掘金蓝筹股顺水鱼财经

' 券商点金指

许维鸿

临近岁末，又到规划来年' 投资策略的时候。本周沪港通“一鼓作气、再而衰、三而竭”，加上互联网大会的疯狂联想炒作，让投资者对2015年的' 股票 市场感到迷茫——2014年中，好不容易相信A股只能靠炒作概念挣钱，偏偏遇上沪港通的结构性调整；好不容易开始重视价值投资，沪港通真开通了，又赶上利好出尽的调整。

2500点附近的A股，明年到底应该怎么做呢？我建议，有五个要点需要投资者梳理，两个战略层面，三个战术层面。

第一个战略层面，是股票 整体估值依然看好，因为资金面继续放松是大概率事件。虽然' target='_blank' >央行大规模降存、降准还需要时间，但是给金融体系释放流动性，维持绝大部分社会融资关系的资金链，最终将惠及股票 市场。加上一路一带互联互通，A股' 大盘蓝筹的估值依然可以高看一线，预计2015年底沪深300指数的收益，会跑赢银行贷款利率和投资级债券收益率。

第二个战略层面，是投资风格转换真的来了。注册制改革紧锣密鼓，' 新三板的股票 积累也有相当规模，加上还在排队的几百家企业，股票 投资标的基础有了，其中不乏很多有投资价值的好企业，A股市场将从“奇货可居”的卖方市场，转变为需要“伯乐识马”的买方市场。以前上市公司主要靠忽悠散户，未来首先要征服机构投资的专业眼光，散户赚钱变得更难，因为股票 莫名其妙涨一阵子，散户才能看明白背后的原因。

战略层面的问题是长期的，发挥的作用也是潜移默化，但战术层面的要点恐怕会在2015年发挥大作用。

首先，是消费升级和消费转型，蓝筹股票 的新老交替。我并不看好互联网大会带来的互联网行业机会，因为从国内的BAT到国外的几个互联网巨头企业，没有一个是靠开会、靠政府扶持发展起来的。以“双十一”购物狂欢为代表的互联网模式，最重要的是改变了企业盈利的模式和结构，加上持续反腐所带来的消费结构变化，只有那些赶上潮流的上市公司，才能够成为未来的大消费蓝筹股，这恰恰也是海外投资者最中意的投资标的。

其次，是国有企业改革，以及混合所有制改革带来的资本重组机会。我一直不看好国有企业改制对上市公司短期盈利的贡献，因为各种矛盾冲突会让国有体制和市场机制反复博弈，混合所有制绝不是一混就灵的买卖。2014年在A股市场有表现的国企混合所有制概念股票 ，股价能否坚挺，尚需时日验证。但是这个题材在2015年会继续发酵，投资机会的把握虽然也是机构投资者的优势领域，但是大板块的机会将持续相当长时间。

第三个战术层面，是细分子行业的机会，例如2014年已经闪光的军工和券商板块。这两个子行业今年虽然涨幅惊人，2015年却依然值得期待。券商就不用说了，注册制和沪港通都是' 业绩增长的持续助推器；军工行业则将从鸡犬升天的普涨，进入个别表现的阶段，因为十大军工集团的资产注入动作将进入一个' target='_blank' >高峰期，保守估计2015年将至少有十个上市企业会牵涉其中，股票 炒作题材不断。

可见，无论是战略层面还是战术层面，2015年依然是股票 市场的一个好年份，A股市场的温和上涨应该是主旋律，行业间的波动和结构分化会比2014年加剧，高估值板块和' 个股面临挤泡沫镇痛，对蓝筹股的新一轮挖掘应该是最大一桶金。