谨防短线回调风险顺水鱼财经

一则非对称性降息的消息，激发出投资者的做多热情，市场随即展开反弹，一举收复2500点大关，并创出了2011年9月份以来的新高。从月K线来看，收出7连阳已经毫无悬念。

20多年来，股市在运行中已经多次遇到降息。而通常如果是遇到在一个周期中的首次降息，股市往往高开低走。本次降息是否开启了新一轮降息周期，市场上还是有争议的。另外' target='_blank' >央行在两年多前也曾进行过两次降息，现在降息是否算上一次的延续，也有不同看法。降息后两个交易日以来，股市保持着较为强悍的上涨态势，反映出投资者对于降息举措的认同，这与之前推动股市上涨的两大动力——改革预期和无风险收益率下降是高度重合的。因此，也可以说，目前股市的上涨，基本逻辑并没有发生变化，只是降息这个新事件对' 行情起到了推波助澜的作用。

那么，在降息利好效应快速扩散并且释放的背景下，股市接下去将会如何运行呢？毕竟，在看到降息引起的市场预期重大改变的同时，人们也不能忽视，由于这次是非对称性降息，并且增加了存款利率的上浮范围，因此实际上存款利率并没有出现明显下降，而降息所导致的中小企业融资难、融资贵问题的缓解和对房地产等行业有效需求的放大，要真正得到体现，恐怕还需要一段时间。基于这样的认识，也就难以认定降息后实体经济的面貌会很快发生改变。这样一来，股市所能够展开的，还是基于预期的一种资金推动型行情。目前，沪深股市的单日成交金额已经达到5000亿元以上的水平，这的确能够支撑股指在2500点上方运行。然而，这样的量能能否延续并且进一步放大吗？至少近阶段是不太可能了。

以往，每当' 新股密集发行时，股市多半会跌。而到了新股发行结束时，随着' 申购资金返回，' 大盘则又开始上涨。这次情况则有所不同，受到降息刺激，本周一尽管新股密集发行，但股市还是上涨，不排除既有外部增量资金介入的因素，也有部分原本准备卖出' 股票 申购新股的投资者，放弃申购而继续留在场内的因素。不管哪一种情况，都会导致在新股申购结束时返回二级市场的资金变得相对有限。这样一来，以往发完新股大盘必涨的惯例，就有可能发生变化。

投资者不难发现，周一表现强劲的房地产与非银金融两个板块，周二尽管还是上涨，但幅度已明显低于大盘，更弱于' 创业板和' 中小板指数。这种现象发出以下信息：降息利好的短期刺激已经到了后期，市场也在从最初的燥热中逐渐回归理性与平静。既然这样，连续逼空之后，人们就应该考虑如何防范短期调整风险了。

其实，不管这次降息是否打开利率长期下行的通道，它对股市的正面推动作用都是确定而巨大的，因此人们尽可以对后市看高一线。只是，降息本身还难以很快改变实体经济状况，股市格局自然也就只能基本延续以往的模式，仍然在震荡中上行，以结构性行情为主。而眼下，应该多留意股指在相对高位可能遇到的调整压力。