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发改委再批4条铁路建设项目 投资总额已超万亿
国家" 发改委再批4条铁路建设项目
今年以来已批复铁路项目投资总额达11165亿元
国家发改委昨日再批4条铁路建设项目，总计投资662.4亿元据记者统计，今年以来国家发改委已批复的铁路项目投资总额达11165.39亿元，成为国家实施定向调控的首要抓手。
发改委新批的4条铁路建设项目包括：长春至白城铁路扩能改造工程，项目总投资196.4亿元；渝怀铁路涪陵至梅江段增建第二线工程，项目总投资191.1亿元；阳平关至" 安康铁路增建第二线工程，项目总投资187.7亿元；正蓝旗至张家口铁路黑城子至张家口段工程，项目投资估算总额为87.2亿元。
近期，国家发改委连续召开三个有关投资方面的新闻发布会。在11月18日的发布会上，国家发改委秘书长" 李朴民称，今年以来，发改委紧紧围绕“投什么、谁来投、怎么投”进行积极探索，做了大量创新性工作，主要包括两方面：一方面，围绕补短板、调结构，加快推进国家重大工程建设，着力解决好“投什么”的问题。从今年2月份开始，发改委把推进重大工程建设作为实施定向调控的重要抓手，研究提出了信息电网油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程等七个重大工程包。另一方面，持续深入推进投资体制改革，努力解决“谁来投”、“怎么投”的问题。
今日上午，国家发改委还将召开投资方面的新闻发布会，介绍《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，以及加快推进粮食、水利、交通、生态环保、健康养老等重大工程建设的有关情况。
国家发改委下属研究机构相关人士对记者表示，从目前的情况来看，重大工程的投资显然已成为国家定向调控的重要抓手，其中铁路工程的投资金额特别巨大，将成为稳增长的重要基石。
而在海外市场，最近一个月也是捷报频传，有5个相关铁路投资在洽议或合作之中，包括" 中国铁建联合体投建" 墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目、中泰铁路合作项目、尼日利亚沿海铁路项目、莫斯科至北京的高铁项目，以及号称全球第二长高铁的" 印度“德里-钦奈高铁走廊”。
">晋亿实业：五金O2O打开成长空间 增持评级
2014-10-09 类别：" 公司研究机构：" 国泰君安研究员：王浩 吕娟 黄琨
[摘要]
本报告导读：" 晋亿实业(" 601002," 股吧)致力寻求新的发展方向，欲打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O平台，未来发展空间广阔。
投资要点：首次覆盖，给予增持评级。预测公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.29、0.34元，复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平，考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步，未来具备良好的发展前景，我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价，给予目标价14.50元，对应2015年50倍的PE。
与众不同的认识：市场认为公司主营业务为紧固件，经营" 业绩受上下游影响波动较大，未来盈利存在一定的不确定性。我们认为，公司在紧固件行业经历了起伏波动之后，已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下，晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系，力求打造国内首个工业品连锁超市，从而实现企业一站式采购的需求，创造行业采购配送新模式。
打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O平台。公司已借鉴" 美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式，采用美国甲骨文公司ERP系统。
另外，晋亿物流在学习上述国外案例的过程中，已融入中国五金行业特征，最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状，我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作，通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应，我们认为，公司将逐步提升非制造业营收占比，推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变，为客户提供一站式采购。
风险提示：原材料价格风险；铁路投资风险；物流拓展低于预期风险。
">中国中铁：铁路投资加码有助业绩持续释放 买入评级
2014-10-31 类别：公司研究 机构：群益证券 研究员：李晓璐
[摘要]
结论与建议：2013年公司净利润同比增长27%，全年毛利率10.46%，期间费用率下降，符合预期。A股股价对应2014年和2015年动态P/E为7.85倍和6.57倍，H股股价对应动态P/E为7倍和5.9倍。均维持买入评级，鉴于股价已经超过前期推荐的目标价，继续上调目标价。
2014年前三季度，公司实现营业收入4316.67亿元，同比增加12.33%，实现净利润70.73亿元，同比增长12.69%；每股收益约0.33元，符合预期。前三季度毛利率同比增加约0.68个百分点，为10.68%。
其中，3Q实现营业收入1543.46亿元，同比增加13%，实现净利润30.13亿元，同比增加8%。3Q毛利率11.15%，同比微增1个百分点。1-9月份公司新签合同额6,055.6亿元，同比增长13.7%。其中，基建板块4,679.1亿元（铁路工程1,578.3亿元，同比增长16.3%；公路工程702.1亿元，同比减少1.3%；市政及其他工程2,398.6亿元，同比增长13.6%），同比增长11.9%；勘察设计板块100.3亿元，同比增长8.3%；工业板块149.7亿元，同比增长22%。
截至9月底，公司未完成合同额18,476.6亿元。其中基建板块14,831.0亿元，勘察设计板块239.9亿元，工业板块217.5亿元。
加大铁路投资依然是中央政府首选的微刺激手段之一，2014年全国铁路投资完成额经过多次加码，目前的计划总额达到8000亿元，同比增长21%。
2014年1-9月，全国铁路固定资产投资4252亿元，同比增长25.1%，远高于去年同期增速4.2%。按照全年8000亿元的投资完成额计算，那么第四季度还有3748亿元，季度同比增长约26.6%，继续保持较快增长。据此，我们预计公司四季度的新签合同额将加快增长。
综上，预计2014年和2015年公司分别实现净利润113.9亿元（YoY+21.5%，EPS0.535元）和136.26亿元（YoY+19.63%，EPS0.64元）。
">特锐德：打造百亿企业 增持评级
2014-10-23 类别：公司研究 机构：" 海通证券(" 600837," 股吧)研究员：牛品 房青
[摘要]
事件：2014年1-9月营收同比上升63.06%，净利润同比上升40.13%。2014年1-9月，公司实现营业总收入12.92亿元，同比上升63.06%；综合毛利率27.18%，同比降4.97个百分点；实现归属于母公司所有者净利润1.22亿元，同比上升40.13%；每股收益0.31元。基本符合预期。本期无分红方案。
2014年7-9月营收同比上升69.05%，净利润同比上升37.31%。2014年7-9月，公司实现营业总收入5.47亿元，同比上升69.05%，环比上升27.84%；综合毛利率25.92%，同比下降5.20个百分点，环比下降1.47个百分点；实现归属于母公司所有者净利润0.52亿元，同比上升37.31%，环比上升38.33%；每股收益为0.13元。
点评：子公司并表,收入、净利润高速增长。2014年1-9月，公司收入、净利润实现高速增长，源于：（1）加大客户开发力度，新签订单增加；（2）报表合并范围扩大，增添晋能科技、" 特锐德(" 300001," 股吧)（青岛）。净利润增速低于收入，源于：（1）毛利率下降。（2）有效所得税率14.98%，同比增1.6个百分点。
新并表业务盈利不佳，导致毛利率下降明显。2014年1-9月，公司综合毛利率出现明显下滑，主要源于晋能科技、特锐德（青岛）盈利情况不尽理想。
销售、管理费率下降。2014年1-9月，公司期间费用率14.75%，同比降1.26个百分点。销售、管理费用率分别下降0.91、1.17个百分点，源于销售、管理费用同比增速约40%，低于收入增幅。财务费用率同比上升0.82个百分点。
资负表指标与业绩较为匹配。公司资产负债表情况与业绩较为匹配，未出现异常情况。未来预判。
（1）做精主业，适时扩张。公司是国内箱式变电站龙头企业，在铁路市场占有率高达60%；2012年底正式进入国网集中采购，近两年市场份额不断提升。2013年公司收购了广西中电、一拉得、晋能科技3个公司、参股晋缘电力，未来公司还将通过适当收购快速做大主营业务。
（2）积极探索新业务转型。公司已" 公告进入充换电网络运营业务，电动汽车经营、分时租赁、4S增值服务互联网云平台等新业务；同时，公司签署分布式光伏发电总包业务。公司将依托在变压器业务的优势，积极向相关领域扩张。公司力争做成中国最大的电动汽车充电互联网云系统平台，成为做中国最大的汽车充电企业。
（3）建立国际化大平台。公司公告，2014年成立特锐德香港公司，同时在两个市场优势国家成立本地化公司，到2017年在10个国家和地区成立10家以上本地化公司，形成200人以上的营销团队，力争3到5年时间，特锐" 德国际化销售合同突破10亿元。同时，公司聘请了富有管理和创新经验、来自德国西门子集团的" 罗兰德博士为特锐德总裁，满足国际化需求。
" 盈利预测。公司公告，将通过合作兼并和特殊的股权架构设计，实现国内和国际两个平台建设，打造百亿的企业集团。不考虑外延式增长，我们预计公司2014-2016年净利润分别同比增长40.78%、36.70%、32.20%，每股收益分别达到0.42元、0.57元、0.75元，10月22日收盘价对应2014年动态市盈率为49.40倍。考虑到公司复合增长率高于同行业平均水平，同时电动汽车等新业务享受的估值较高，给予公司2015年35-45倍市盈率，合理估值为19.95-25.65元，维持“增持”的投资评级。
主要不确定因素。新能源汽车发展低于预期，市场竞争加剧行业毛利率下降的风险。
">鼎汉技术：新业务推进情况良好 买入评级
2014-10-26 类别：公司研究 机构：" 东北证券(" 000686," 股吧)研究员：吴江涛
[摘要]
报告摘要：营收、利润同比快速增长：前三季度实现营业收入4.57亿元，同比增长58.07%，其中，三季度单季度实现营业收入2.03亿元，同比增长了68.56%，公司营业收入较快增长除去订单执行大幅增长外，海兴电缆并表也是重要原因，考虑到业务量增长及海兴电缆并表带来的基数效应，四季度继续保持快速增长是大概率事件。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.74亿元，同比增长115.40%；每股收益为0.17元。三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.44亿元，同比增长186.17%。报告期公司新业务推进情况良好，其中车辆产品1-9月份累计实现中标4.37亿元，截止到9月30日，公司在手待执行订单共9.79亿元。
综合毛利率同比出现小幅下滑：前三季度公司毛利率达到36.08%，较去年同期下降了近1.71个百分点，但相较上半年33.88%的销售毛利率出现了明显回升，其中，海兴电缆8月并表起到一定作用。
营收快速增长带动期间费用率持续下滑：前三季度销售费用3663.72万元，同比增长8.05%；前三季度管理费用为4176.87万元，同比增长43.99%，低于营收58.07%的同比增长；前三季度财务费用318.27万元，比去年同期的-80.65万元有较大幅度增长，主要由于银行借款利息支出增加所致；前三季度公司销售期间费用率达到17.86%，较上年同期降低了近3.63个百分点。
投资评级：预计2014-2016EPS分别为：0.27元、0.45元、0.56元，市盈率分别为：67.16、39.81、32.24。后期存在超预期可能，维持“买入”评级
投资风险：铁路投资政策风险、公司转型低于预期、新产品推广低于预期等。
">北方创业：自备车拓展仍可期 增持评级
2014-10-28 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王浩 吕娟 黄琨
[摘要]
本报告导读：" 北方创业(" 600967," 股吧)三" 季报业绩我们预期，预计Q4业绩环比将明显改善，期待公司斩获更多自备车订单，加快资产运作步伐。
投资要点：铁总700辆C80E未实现Q3交货影响业绩，自备车发展前景和军工资产注入仍可期待。公告前三季度收入、归母净利润22.75、2.09亿元，同比-5.6%、-3.3%，EPS0.25元，低于我们预期。基于自备车发展前景和军工资产注入预期，维持2014-16年EPS为0.48、0.66、0.87元，维持目标价24.5元，维持增持评级。
国铁车生产未交付致Q3业绩低于预期，预计Q4业绩环比明显改善。Q3业绩主要影响因素：①公司按要求Q3已完成700辆C80E国铁车生产，由于尚未签订合同，无法确认收入影响Q3收入，估计C80E单价约60万元，此批车辆合同约4.2亿元；②资产置换完成，Q3合并报表范围变化，新置入特种技术装备公司和铸造公司一般纳税人资格未批复，尚无法确认收入。预计Q4部分铁路车辆合同能确认收入，盈利将环比大幅改善。
军工资产证券化创空间，并购完善产业链增业绩。①自备车市场营销经验丰富，随着自备车市场化程度提升，预计公司可能实现战略层面合作，获取更多自备车订单，为业绩持续增长打下坚实基础。②手握超13亿现金，基于想打破产品单一局面的发展战略，预计公司将可能通过并购等手段不断完善铁路设备相关产业链，未来业绩增长有望迈向多元化。③一机集团军品需求旺盛，资产证券化将有效提升产能，预计公司军品产品线将逐渐富，打开公司新的成长空间。
催化剂：自备车新订单；新产能投产进度提前；有效资本运作。
