存款保险制度市场影响：银行股市净率或涨20%顺水鱼财经

近来国内媒体报导，酝酿21年的的存款" 保险制度可能于今日下午发布征求意见稿，明年1月正式出台。这一制度对债市、股市，尤其是对银行股有哪些影响？日前多家国内机构均有分析评论，认为上市银行因此制度受到的负面影响可以对冲，明年银行板块市净率还有20%以上的上行空间，此制度对债市的短期影响偏空，但长期影响偏多。

" 兴业银行(" 601166," 股吧)报告预计，如果存款保险制度今年推出，上市银行今年3%左右的净利润将受到缴纳保费影响。其中兴业银行、" 民生银行(" 600016," 股吧)、" 工商银行、" 建设银行受影响最小，影响净利润比例在3%以内；" 华夏银行(" 600015," 股吧)、" 平安银行(" 000001," 股吧)和" 中信银行受到的影响最大，均超过4%，华夏银行高达4.46%。不过，政府可以将营业税率从5%下调至3%，将这种影响完全对冲掉。

本周华尔街见闻曾分享" 中金公司的银行业" 研报，该报告重申“消灭1倍市净率以下银行股”的观点，坚定看好A股银行股，认为目前距消灭2014/2015年预期市净率一倍以下银行股还有35%-49%的空间（以市净率最低的交行来算），五大行突破一倍市净率都是大概率事件。而如果五大行上涨，中小银行的涨幅也不应明显低于五大行。

" 中信证券(" 600030," 股吧)认为，存款保险制度一半被认为是利空要素，对盈利影响偏负面，可是，当前该制度恰恰有利于改善金融效率、消除尾部风险，对估值有正面意义，看好银行板块明年市净率升至一倍，较现价有20-30%的空间。现阶段建议关注有员工持股等激励方案预期的" 交通银行和集团整体改制上市的" 光大银行(" 601818," 股吧)，以及催化剂鲜明、有中期上行空间的" 浦发银行(" 600000," 股吧)、兴业银行和平安银行。

" 申银万国报告认为，存款保险制度实施后，短期内对债市确有负面影响，但不必过度担忧这种影响，长期看此制度有利于无风险利率进一步下降。此制度不能杜绝金融风险发生，只是设置了保障储户的上限，并让金融机构为此保障付出相当的成本。对于债市，无论是短期偏空还是长期偏多的影响，都取决于配套政策的力度和国家对金融风险容忍度的提升速度。报告指出：

· 如果短期担心对流动性的影响，存款保险费用和准备金功能上部分重合，银行增加支出可以配合适当的降准对冲影响。

· 如果短期担心银行的风险，至少短期没有必要担忧国有银行的风险，民营银行引入制度后，国有银行的优势会更明显，而今年债市的风险偏好已体现这点。

· 如果短期担心存款安全，似乎更应担忧理财产品的安全性，存款向理财产品和货币基金转移可能更体现了利率市场化。存款从大行转向小行可能让风险定价更合理。小行的资金成本固然会增加，但也许更有利于大行降低成本，总体影响未必负面。

· 如果短期担心银行负债成本加速上升，要看到目前不具备存款利率很快放开管制的条件。