国泰君安呐喊牛市第二波开启 市场未来十大猜想顺水鱼财经

周一" 沪指虽以0.1%小幅收跌，但盘中突破2700点，再度引发" 国泰君安呐喊牛市论。其首席宏观分析师任泽平坚定认为大牛市第二波已经开启，将出现股市的牛头和债市的牛尾。

他表示，党给我智慧给我胆并非玩笑话，出现牛市正是因为改革提速和房地产出现中长期拐点、大量资金流入市场。

至于未来，任泽平在会中提出十大猜想。第一，2015年会从改革方案出台期转向落实期，包括存款" 保险、注册制、利率市场化、土地改革等改革主题都会逐步落地，风险偏好逐渐提升。

第二，全面宽松周期开启，未来降息降准会替代其他定向宽松工具。他预测，未来2个月内甚至今年年底会有一次全面降准的操作，因为11月27日" 央行降息本身会倒逼降准出台。

第三，2015年财政政策更加宽松，也就是今年12月9日的中央经济规划会议可能会上调赤字率，从2.1%上调到2.6%，货币财政政策双宽松将是明年的宏观调控取向，而明年十三五规划的出台也将是巨大的政策风口。

第四，双宽松之后会导致人民币贬值，一方面有利于贸易条件的改善和出口的恢复，但另一方面可能会增加资本流失的压力。他表示，目前降息表现和对降准的预期，人民币已出现贬值倾向。现在市场资金比较紧张，除了央行操作之外，还跟短期资本流出有关。

第五，降息降准之后房地产会回暖，但主要限于一线城市，三四线库存高企、人口净流出，房市难以改善，最后一线和三线城市形成分化。

第六，明年将出现兼并重组浪潮。

第七，未来2-3年将探明经济增速换挡底部，2015年经济GDP增速预测为7%，而M2或设定为12%，CPI为3.5%，明年降准空间比降息大，可能有5次降准，1-2次降息。

第八，明年年中可能会摆脱物价通缩，迎来企业盈利曙光，因为这一时期将满足这三大前提条件：货币政策宽松(降息降准传导需要6个月)、房价环比回升、" 大宗商品价格回升。也就出现经济下滑但企业盈利改善的状况。

第九，现在是股市牛头和债市牛尾，正开启大牛市第二波。从2014年二季度到今年三季度为第一波；而今年政府出手，降准降息驱动，改革落地进一步提升风险偏好，经济风险多次被证伪；之后因债市牛市结束，股市牛市还有可以第三波。

第十，股市会从改革牛切换到周期牛。他建议关注" 券商、地产和保险，另外，降准空间比降息大，银行可能会扮演黑马。

与此同时，任泽平提醒市场注意三大风险：三四线房企可能有跑路危险；转型不灵活的传统企业可能跟不上改革；而美联储很可能在明年中期" 加息，人民币贬值、资本流失压力加大。

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