9100亿天量现跷跷板效应 沪指强震警惕蓝筹反水顺水鱼财经

“风”起时，“大象”也能被吹上天。A股昨日（12月3日）以9149亿元的历史天量再度震动全球资本市场，但《每日经济新闻》记者注意到，" 沪指全天虽微涨0.58%，振幅却高达3.27%；深成指则大涨2.96%，报收于9643.92点，逼近万点大关。

这样凌厉的逼空走势，还能持续多久？

天量成交 真实换手率拉响警报

11月11日，A股成交逾6000亿元；11月28日，A股成交超7000亿元；昨日A股成交已暴涨至9149亿元，资金狂涌，指数躁动，沪指涨0.58%，盘中冲上2800点；深成指大涨2.96%，逼近万点大关。

气球飞得再高，终有破灭之时。而如今，天量成交下的真实换手率 （真实换手率=日均成交额/流通市值×100%）高企也暗示风险加剧。《每日经济新闻》记者昨日通过计算发现，沪深两市目前真实换手率已处于历史见顶时的“高压线”。

" 数据显示，截至昨日收盘，沪市总流通市值为18.56万亿元，昨日沪市成交金额为5298亿元，对应真实换手率为2.85%；深市总流通市值为9.53万亿元，昨日深市成交额为3851亿元，对应真实换手率为4.04%。

从历史数据看，史上几次沪指见顶阶段，真实换手率都在2%左右。如2007年10月6124点时，当月月平均真实换手率高达2.21%；2009年上半年股市单边上涨，虽然3478点高位于8月初创出，但7月巨量调整已预示顶部来临，2009年7月，沪市月平均真实换手率为2.4%；2010年11月沪指见顶3186点时，月平均真实换手率为1.51%。

深市同样如此，在2009年大反弹的第一个顶部，2009年7月29日的深市总流通市值为29346.8亿元，成交金额为1322.1亿元，真实换手率为4.5%；在2009年大反弹的第二个顶部，2009年11月24日的深市总流通市值为34476.63亿元，成交金额为1781.92亿元，真实换手率为5.17%；2010年11月11日，深成指见顶13936.88点，深市总流通市值为52908.89亿元，成交金额为2163.04亿元，真实换手率为4.1%。

分析人士认为，从历史数据看，在经过一波强劲上涨后，目前两市天量成交致换手率高企，已触及阶段性顶部“红线”。天量说明多空分歧加大，市场震荡也会加剧。

融资余额4天三级跳 " 期指空头撤退

在天量成交过程中，盘面也出现异动。

首先，持续疯狂的银行板块，昨日带头跳水，整个板块除" 民生银行(" 600016," 股吧)保持上涨外，其余" 个股悉数收绿，且均为先涨后跌。

在不少分析师力荐的推动下，民生银行昨日涨幅一度达9.73%，但是拉高后并未一鼓作气封至涨停，而是转头跳水，尽管收盘时仍上涨3.92%，但收盘价8.22元依然低于全天均价8.3元，而" 华夏银行(" 600015," 股吧)、" 浦发银行(" 600000," 股吧)和" 兴业银行(" 601166," 股吧)几乎均在早盘快速冲高后回落，集体翻绿，套住不少追涨资金。

近来表现同样出彩的" 保险股，与银行板块一样出现 “高台跳水”，在两大权重板块集体跳水背后，小盘股却伺机崛起。《每日经济新闻》记者在对沪指和" 创业板指昨日走势进行叠加观察后注意到，当沪指早盘上冲，高位震荡时，创业板指数在低位徘徊；当沪指跳水时，创业板指迅速拉高。

一位武汉不愿具名" 私募人士告诉《每日经济新闻》记者，“昨日市场释放出一个信号，风格转换可能在蕴育中了，但是未必马上实现。银行、保险股冲高回落会套住不少冲进来的增量资金，是真套牢还是假回调，这两个交易日应该能初见分晓。假设今日（12月4日）继续反弹，追高资金不仅解套，还有套利空间，那么银行股的赚钱效应犹存，资金也就不会盲目杀跌。如此一来，风格转换仍需时日。”

《每日经济新闻》记者注意到，与私募风格转换尚需时日的说法相印证的是，近期融资市场继续火爆。iFinD数据显示，截至12月2日，沪深两市融资余额达8402.40亿元。11月27日～12月2日的4个交易日中，A股融资余额连续登上8100亿元、8300亿元和8400亿元三级台阶。

与此同时，从期指动向看，空头似乎也顶不住多头的狂轰滥炸，暂时显出撤退迹象：从期指" 主力合约IF1412来看，空头持仓前20名本周二突然增仓5481手，但昨日迅即减仓1167手；而多头持仓前20名则由减仓1932手变为增仓4597手。

" 券商看好“影子金融”、PPP概念股

虽然A股目前风险不小，但总有胆大者不放过任何机会。那么机构除了此前集体看好券商、银行股，还有没有什么“小众”爱好呢？

《每日经济新闻》记者注意到，国信证券近日就把PPP称为 “下一个风口”。PPP是 Public-Private-Partnership的简称，即公私合作模式，狭义上是指政府与私人部门组成特殊目的项目机构（SPV），引入社会资本，共同设计开发、共担风险、全程合作，期满后移交给政府的公共服务开发运营方式。国信证券分析师骊彬、孔令超和研究助理马韬认为，在地方债问题引人关注的背景下，吸引民资进入，开展新的融资合作模式将是必由之路，未来PPP发展空间巨大，每年总规模或达万亿级别。

从细分角度看，可关注史上曾参与过PPP模式的上市龙头公司，主要包括基础建设 （" 美晨科技(" 300237," 股吧)、" 中国建筑、" 中国铁建、" 中国交建(" 601800," 股吧)和" 中国中铁）、环保（" 碧水源(" 300070," 股吧)、" 现代投资(" 000900," 股吧)）、轨道交通（" 新筑股份(" 002480," 股吧)、" 国电南瑞(" 600406," 股吧)）、智慧城市（" 易华录(" 300212," 股吧)）、园林（" 普邦园林(" 002663," 股吧)）、园区（" 华夏幸福(" 600340," 股吧)）和水利（" 围海股份(" 002586," 股吧)）板块等。

" 方正证券(" 601901," 股吧)则认为，" 金融行业大涨后依然是价值洼地，仍具备配置价值，由此可掘金影子金融股的机会，主要是梳理券商、银行和保险的十大股东。影子券商股可关注" 太原钢铁、" 锦龙股份(" 000712," 股吧)、" 辽宁成大(" 600739," 股吧)、" 吉林敖东(" 000623," 股吧)、" 中山公用(" 000685," 股吧)、" 城投控股(" 600649," 股吧)、" 九芝堂(" 000989," 股吧)和" 亚泰集团(" 600881," 股吧)；影子保险股可关注" 西水股份(" 600291," 股吧)、" 宝钢股份(" 600019," 股吧)；影子银行股可关注" 首钢股份(" 000959," 股吧)、" 南京高科(" 600064," 股吧)和" 雅戈尔(" 600177," 股吧)。