花旗：大型A股估值反超 H股更吸引海外投资者顺水鱼财经

过去10天' 上证指数上升18%，翻查上证指数往绩，此种急升多在牛市出现；20天后上证多下跌，但50天后多数会上升，反映一轮急升之后，上证短期调整机会大，但调整后多会再升。另外，现时大型A股估值反超H股，花旗首席策略师孙贤兵认为，H股对海外投资者更为吸引。

过去8年内上证指数10天升逾15%的一共出现11次，其中7次20日后的表现为下跌。不过，若查看50天后的表现，便只有3次为下跌，9次为上升。

这种急速上升主要出现在2006年到2007年内地的大牛市周期。2006年5月第一次出现时，上证指数为1664点，两年间合共出现7次，其 间上证指数节节上升，到2007年7月，已经达到4440点。这7次当中，有4次其后20天股价下跌，但若看50天后股价，仅有一次下跌，且跌幅仅 3.4%。

2008年再次出现10天升16%的景象，不过，这一次20天后跌8%，50天跌近3成，上证指数其后从3733点泻到不足2000点。等到2008年11月，股价从谷底回弹时，又出现10天急升15%，这一次50天后指数升12%。其后，上指数回归到2000点水平。

另外，现时两地同时上市的股份，A股股价纷纷反超H股甚至大幅领先(见表)，对此，花旗银行首席策略师孙贤兵指出，H股与A股的股价不可能长期背道而 驰，必然是动态平衡的过程，现时，对于海外投资者而言，H股比A股估值更为吸引，也更为健康平稳。A股的牛市是由资金推动的。一些基本面有问题的股份也被 炒上，短期风险比H股大好多。