倍儿爽，大爽特爽 倍儿震，大震特震顺水鱼财经

记者 秦怀珠 摄
本报记者：本周沪深股市震荡走高，两市的周线仍收出大阳线，成交放出巨量。那么，后市' 大盘还能继续震荡上行，甚至大幅上涨吗？

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周是12月首周，大盘疯涨！根据统计，从7月21日开始截至12月5日' 上证指数涨幅达到42.37%，证券板块指数更是上涨了127%。近10个交易日以来，股市快速上涨，幅度超过18%，表明社会资金开始认同股市的“造富能力”，快速入市以期博取超额收益；' 大宗商品、房地产等领域的低迷加速了投资者对于股市的投资力度；短期呈现出一定的过热迹象，部分获利盘选择套现，因此市场面临技术调整。12月5日两市成交量继持续天量之后， A股成交量再创新高，两市成交量破万亿，超过12月3日创下的9149亿的天量。投资者应该保持清醒头脑，积极应对市场变化。

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周大盘继续高歌猛进。虽然11月官方制造业PMI报50.3%，降至8个月最低，但市场似乎丝毫没受到影响。经济走低背景下的股市上涨，核心逻辑在' target='_blank' >于利率下降、政策宽松和改革提速。这种情况在历史上也曾出现，典型的例子就是1996、1997年的牛市' 行情，当时的GDP、CPI等' 数据也是持续几年走低，倒逼' target='_blank' >央行在1996年两次降息，开启了一轮牛市行情。而目前的背景是，央行前不久已经降息1次，投资者猜测还有进一步的降息或降准措施，经济数据的持续低迷似乎反证了继续宽松的必要性。到本周四，央行连续3次暂停了几个月以来例行的公开市场正回购操作，市场对于降准的预期日趋强烈。此外，' target='_blank' >发改委不断批复新的投资项目，首批央企改革试点方案基本敲定等政策信息也利好市场。其中，降准预期是大盘短期暴涨的最关键因素，在此预期兑现或者被证伪之前，市场仍将维持强势。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：继续延续上周观点，趋势上跟随上证指数做多，由于急涨阶段已经进行10个交易日左右，可以把减仓线设置为5日线。这样的策略是牛市的策略，同时重点依然是成长蓝筹和科技股。下一阶段A股会越来越好，但绝对重点会越来越倾向于成长型' 股票 。银行和石油等是阶段性上涨，估值修复行情。而未来的重点一定是成长型蓝筹和科技股的天下。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：本周两市单日成交金额之和超过了1万亿元的水平，并且伴随着盘中股指的剧烈震荡，不少投资者担忧“天量天价”的出现。但我们分析历史规律后发现并非如此。以沪市为例，1996-1997年牛市的“天量”达到行情启动前“地量”的60倍，2005-2007年牛市“天量”为启动前“地量”的50倍，即使考虑基数扩大的因素，我们认为本轮牛市最终的“天量”也可能达到启动前“地量”（400亿元左右）30-40倍的水平，即沪市单个市场成交金额达到1.2万-1.6万亿元。成交量放大的过程也是资金流入的过程，中国证券投资者保护基金最新数据显示，11月' 保证金累计净流入2667亿元，且流入速度大幅加快。原因一是股市上涨，市场出现赚钱效应，牛市的良性循环模式形成；二是央行降息以及银行理财收益率的降低，大量资金从银行流入' 券商；三是楼市赚钱效应减弱，长期参与房地产投资的巨额资金转投股市。由于大部分权重股前期估值极度偏低，成为新增资金的首选配置品种，权重股快速上涨对股指推升作用巨大。

技术上看，大盘持续上涨已接近3000点，整数关具有一定心理压力，但技术意义并不强。中期压力将来自于2009-2011年形成的复合型头部的密集套牢区，该复合型头部由4个重要高点组成，即3478点、3361点、3186点、3067点，平均计算的结果就是3273点。因此我们认为近期市场仍将震荡上行，直到3200-3300点区域。

北京首证 刘畅：数据显示，在大盘上涨期间，QFII新增额度约565.8亿元、RQFII新增484亿元额度、融资规模猛增约4500亿元、阳光'私募发行募集207.42亿元、公募的股票 和混合基金则是712.68亿元。两融等杠杆资金进入推升大市，在加杠杆的背景下，未来大盘波动会相当频繁，而这种现象将成为常态。前期沪深指数在11月11日创出合计5800亿量能之后，当时的环境下市场投资者都没有见过如此之大的量能，也成为有史以来最大单日量能。当时判断原则是认为市场确立向上趋势不变，调整过后必将再度推升指数继续走强。随后的走势两市量能逐步继续扩大至12月5日的合计万亿量能，足以看出场外资金踊跃程度。

本周' 沪指走势高开低走，之前4个交易日震荡回落，市场前期热点调整明显，沪指一度杀跌至20日均线2432点上方，但周五盘中再度阳线起涨，重新激发多头热情。

前期走势呈现沪强深弱格局，中小市值' 个股一度杀跌明显，回调过后给以资金再度抄底机会，同时看出深成指短线调整较小，有望后期跟随沪指走势，更加积极地走强。

随着政府的重视和资金的介入，那么市场就自然形成了这样一个以改革为推动力的结构性牛市。通过政策推动影响行业深度表现，不同阶段板块活跃度持续增强，预示市场资金介入程度较深，行业热度偏强意味吸引更多资金置身其中，持续表现后逐步达到对于行业政策的连续炒作性。

中长期看，本轮股市上涨，是对政策制度改革、经济调控方向调整和市场相关因素变化的正常反应；不论是国企改革、简政放权、还是投资结构性增长、流动性适度宽松调整，（下转B07版）