理性看待Ａ股万亿日成交顺水鱼财经

■专栏张炜

沪深股市１２月５日合计成交１０７４０．４亿元，首次日成交突破万亿元。

这不仅意味着Ａ股再度刷新' 全球股市日成交新纪录，而且单日成交超过了１９９６年Ａ股一年的总成交额。如此大的成交，缘于权重股放量暴涨。正如这几天网上热议：猪飞起来了，牛飞起来了，大象也飞起来了，体重越重飞得越高。

从１２月５日来看，两市成交最大的１０只' 个股中有９只金融股，' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' 中国平安、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)６只个股成交超１００亿元，中信证券以成交２７８．２３亿元居首；对' 上证指数权重贡献最大的个股是' 中国石油、' 建设银行、' 工商银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)及' 中国银行，共贡献６０．４点，合计成交金额达３１６．９４亿元。另据' target='_blank' >证监会透露，１２月３日沪深３００指数成份股成交金额占全市场成交金额的比例达５２％。

Ａ股成交天量近期频频刷新，得益于投资者积极入市与做多意愿强烈。证监会公布的' 数据表明，１１月２４日至１２月５日，日均新开' 股票 账户９．７万户，１２月５日新增账户为２．９万户。回头看本轮' 行情启动后的８月份，单周新增股票 账户开户数最多的一周也只有１７．３７万户。

再看投资者买入情况，１１月２４日至１２月４日，各类专业机构投资者合计净买入３０９亿元，一般法人机构净卖出１２５２亿元，自然人投资者净买入６５９亿元，特别是持有Ａ股市值在１０万元以下的个人投资者净买入更多，沪股通投资者净买入２８４亿元。这表明散户群体在本轮行情中交投活跃，与新增开户数明显增多的情况相吻合。

权重股破天荒地连续飙涨，两市成交突破万亿元，反映出当前Ａ股呈现罕见强势。投资者对此议论纷纷，也有人担心万亿成交的“疯牛”行情留后患。' howImage('stock','1_601519',this,event,'1770') 大智慧(' 601519,' 股吧)上周末公布的“近期市场成交量持续创新高，是否预示着较大的下跌风险”的调查结果显示，选择是、否和说不清的投票比例分别为３６．０３％、４６．０３％和１７．９４％。

过去两周上涨行情加速及成交急剧放大，与投资者７年熊市被压抑有很大关系。银行股与“两桶油”长期呈下跌走势，几乎是“死亡板块”，估值低得“惨不忍睹”，一旦行情反转，很容易上演报复性反弹。对于前几天追涨银行股的投资者来说，一是看到强势行情具有持续性，二是银行股处于股价重返每股净资产之上的过程中，促使其大胆买入。由此，投资者强烈做多促成建设银行、' 交通银行等银行股两周上涨三成以上。

投资者也要看到，上涨行情带来成交放大，但日成交万亿不会成为常态。历史经验表明，当市场人气过旺特别是交投过于亢奋的时候，也不能忽视投资风险。' 大盘持续上涨一定幅度，积累的获利回吐风险正在增大。上周五，Ａ股走势明显“过山车”，上证指数全天最高和最低分别为２９２６．５７点、２８１３．０５点，上下１６５点左右的震荡几乎在半小时内出现。上证指数当天上涨１．３２％，个股却跌多涨少，沪市下跌的股票 数占了近７５％。

日成交万亿看似Ａ股不差钱，可也容易导致量能消耗过度，影响到上涨行情的持续性。沪市上周四和周五融资买入成交分别达１０５２．２８亿元和１１３４．７４亿元，连续两天超１０００亿元水平。倘若后续资金跟不上，行情热点难以持续或切换，两融客很可能反手做空。一旦杀跌盘在多空搏杀中占上风，上证指数下跌百点或比上涨百点更容易。正因为此，市场上一直有声音希望Ａ股慢牛，期盼“有质量的牛市”。当前重要的是，如何让Ａ股行情走得更稳些，投资氛围活跃但不狂热，从而避免乐极生悲。Ａ股留下过太多“牛短熊长”的伤痛，每一次都严重挫伤市场信心，这是投资者极不愿意看到的。