股市行情能否延续顺水鱼财经

股市' 行情能否延续

■本报记者 姜业庆

随着指数的持续逼空式上涨，当前市场整体交投情绪持续高涨，源源不断的场外资金入场参与，乐观情绪维持高位，但也有相当投资人担心会不会被市场的疯狂突然套牢。

上涨难掩波幅加大

Ａ股市场近期超越预期。钱景财富ＣＥＯ赵荣春在接受中国经济时报记者采访时指出，主要在于Ａ股进入降息周期，政策端引导利率下行将带来以金融、地产为代表的高负债行业估值修复行情；同时，资金加大' 股票 的配置权重，伴随杠杆率的不断提升，市场的投资热情有望再度升温。

而根据上投摩根发布的２０１５年' 投资策略报告来看，２０１５年将呈现总体乐观，市场有望震荡向上，市场的波动幅度会加大的趋势。

首先从宏观经济上看，明年增长中枢逐步下移，经济增速有望继续稳中有降，政府仍有底线思维。货币政策上，大概率仍然为宽货币稳财政，在继续降低社会融资成本的目标指导下，预计明年仍有降息空间，债券市场利率仍有望走低，但下行速度略趋缓；财政政策以托底稳增长为主，保持稳健基调。

从资金面来看，增量效应明显，宏观资金利率继续向下；居民资产配置证券倾向提高；沪港通进一步推动国际资金流入Ａ股，加速全球化的开端。

上投摩根分析，随着股市的不断上涨，市场情绪变得积极乐观，目前２０１４年沪深３００动态市盈率８．７倍，市净率１．２５倍左右。２０１５年一致预期利润增速１２．８％。' 大盘估值从纵向横向看依然处低位，估值有望进一步修复。

但是，风险也在临近。风险主要来自于注册制的临近，对股票 供应和估值体系的冲击，市场或有阶段性调整压力，但这可能更多体现在中小市值高估值公司方面，大市值企业受影响较小。

下一个风口在哪

此次行情主要在蓝筹板块。汇丰晋信首席策略师' target='_blank' >王春告诉记者，近半年以来，' target='_blank' >央行已经陆续启动了包括定向宽松、降息在内的一系列货币宽松政策。这一系列政策重点利好蓝筹板块。

除了货币政策刺激以外，投资者结构的日益成熟也为蓝筹股带来了“春天”。“‘沪港通’作为政策的切入点，未来会有持续性的改革。这对Ａ股投资者结构也是一个持续的改变过程。从‘沪港通’启动前后大盘蓝筹股的表现来看，对国内投资者的一些理念也产生了影响。”王春认为，当前低估值蓝筹股的行情，正是成熟投资者关注价值投资的结果。不过王春也指出，未来随着蓝筹股估值修复的完成，市场热点将不再以大小盘区分：“未来的市场将是一个多元化的市场，投资者将更多关注上市公司真正的投资回报和潜力。”

近期环保特别是水务板块上市公司表现活跃，先知先觉的机构投资者则早有布局。' 鹏华环保产业基金经理梁浩在三' 季报中表示，考虑到政策对于水务领域的支持，在建仓期选择了重仓水处理板块，并取得了较好的收益。

对于环保产业的后市，鹏华环保产业基金经理梁浩保持乐观预期，在其三季报中指出，环保产业仍会维持平稳发展的行业态势，特别是冬季大气污染的逐步加重，以及水处理相关政策的陆续出台，会使得环保行业的受关注度有所提高。

从投资时点看，' target='_blank' >国泰君安认为，七大战略性' 新兴产业规划出台至今，环保股相对于' 创业板的估值呈“先升后降”趋势。２０１３年下半年以来的持续低迷，反映了市场对环保政策真空期、' 业绩兑现能力偏弱的情绪，但这种情绪经过了一年的发酵后，恰好为环保股的估值出现系统性回升创造了条件。梁浩表示，除了水处理板块，鹏华环保产业基金已经对与环保有关的大化工领域、节能、ＬＥＤ等进行布局。

对于未来的机会，王春认为：“当前的主要矛盾还是经济改革和稳增长的矛盾。稳增长是一个特定阶段，长期基调仍是结构性改革。”因此在投资方向上，王春与其管理的' 汇丰晋信龙腾(' 540002, ' 基金吧)基金依然继续关注与改革相关的主线，包括金融改革、土地改革、国企改革、环保等方面的长线投资机会。