机构解读A股暴跌：别担心 只是“假摔”而已顺水鱼财经

昨天的A股市场惊心动魄，也让投资者见识了什么叫“天量巨震”。当天的交易量超过1.2万亿元，' 沪指从最高上涨逾2%一路狂泻至暴跌5.4%，振幅高达8.3%。市场大起大落是意味着这波' 行情已经见顶，还是牛市途中的一段小插曲呢？

见闻梳理的绝大多数机构都认为，这只是短期回调，牛市的根基依然稳健。

别担心 跌跌更健康

' 中金的策略是王汉锋认为，这次大幅下跌可能是“假摔”，短期的调整可能是在蓄积上涨力量。

第一，根据我们近日与投资者沟通，这次上涨多数人“踏空”，且领涨板块非常集中。从资金的层面看，这种性质的暴涨不具备深厚的基础，难以走得久远，调整之后才可能走得更远。

第二，由于更多人是在等待市场的下跌，因此可能潜在的调整幅度也不会深。再加上，这次暴涨之后会促使更多的人严肃地思考中国已经发生积极的变化，会有一部分资金开始关注中国的积极变化。

第三，即使在大幅上涨之后，A股的整体估值依然不贵，特别是' 大盘蓝筹股。目前沪深300指数前向12个月的市盈率估值在10倍左右(过去十年均值在13.6倍左右)，' 上证指数前向12个月的市盈率在11倍左右（过去十年的均值在14.7倍左右），显示出当前蓝筹股依然不贵。

即使悲观地看，这次巨震如果是一个中期调整的开始（如持续两个月甚至更长），我们相信潜在的调整幅度也不会深。

光大前总裁' target='_blank' >杨赤忠将短期调整、中期调整和见顶的概率分别列为70%、20%和10%。“原则上，我不认为行情已经结束，90%的可能性是没结束，仍然要创新高。”

若是短期调整，最晚于后天见底，最多调整到2780，概率是70%；

若是中期调整，时间会在一个月左右，最多调整到2630，这个概率是20%；

最后10%比较可怕，就是完全结束了，要跌到2300以下去。但是不用担心，这种情况首先要反抽回2950以上来。所以在下次2950左右时，需要认真观察。

海通策略则通过问卷调查的方式总结投资者对市场的看法，根据其856份问卷的调查结果，多数认为这是短期回调。

64%的投资者认为回调时间将在一周以内，48%的投资者认为回调幅度在10-20%之间，还有44%的投资者认为回调幅度小于10%。

牛市大趋势未变

从估值的角度来讲，目前A股的整体估值不算太高。' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)称，07年市场整体估值在35倍PE，而现在也就18倍PE，估值差一倍，而从进场资金的总量来说，国际游资，房地产相关资金，高收益理财这三大波资金最终入市规模在5年左右的时间会在10-15万亿上下，而现在进场的资金也就2.5万亿左右（由' 融资融券余额8500亿倒推），未来还会有源源不断的资金进场，牛市的资金基础绝对坚实。

从宏观角度来看，' 申银万国首席宏观分析师' target='_blank' >李慧勇也提到，牛市的大趋势并未改变。

政治局会议召开，奠定9日中央经济工作会议基调，突出经济政治外交新常态，重点推进一带一路国企土地金改公用事业5大改革。结合前期存款' 保险制度和理财产品规范征求意见，2015年打破刚性兑付是大概率事件。资金分流进入股市仍将是大概率事件。对于外资大幅度流出，产业资本减持' 券商，管理层风险警示应该关注，不过应该看到这不是本次行情启动的关键因子，会加剧市场的动荡，但不会改变趋势。

接下来投资什么？

华泰策略认为，现在的暴跌给了投资者一个搭上金融股暴涨顺风车的机会。

在牛市中，最好的策略就是选准龙头行业，龙头公司，坚定持有，每次大跌，不应该是逃命的机会，而应该是逐步提高仓位的机会。近期一直在和机构路演，发现大家在金融的仓位还远远没有到标准配置，所以近期金融股暴涨，机构大部分是跑输指数的，现在给了又一次上车的机会，车确实会走走停停，但是车的方向是很确定的，资金的进场是持续的，牛市的基础是坚实的，大资金必选大金融。因为金融的特点是体量大，资源牛，价格低，回报高。

海通的调查结果显示，大多数投资者继续看好券商。

未来3个月行情判断，47%的投资者认为上证综指高点为3500点，47%的投资者认为风格偏大盘，45%的投资者最看好券商。

海通还提到，市场目前最担忧监管风险。54%的投资者认为' target='_blank' >证监会对两融业务等监管趋严是未来市场的最大风险点。

' target='_blank' >国泰君安策略是乔永远在昨天的电话会议中称，2015年唯一的战略性配置品种还是非银金融，特别是券商。

但他认为，短期内市场波动加剧可能会降低存量的资金风险偏好，使得市场向原有的大家所熟悉的一些增量资金入市的逻辑去配置，所以建议大家可以逐步配置包括之前启动幅度较少的，像地产、家电、环保、公用事业、环保，以及医药等板块。

也有观点认为，蓝筹股经历过一波大涨，现在该轮到成长股轮动，关于选大还是选小的问题，中金称依然是偏好低估值蓝筹，而对成长股偏谨慎。

机构相对重仓成长股的格局并未改变，底牌被人尽知；目前大部分成长股估值依然缺乏吸引力；高估值中小市值' 股票 未来还将面临注册制、' 退市制度、监管趋严、' 新三板等进展的冲击；未来中国货币政策的放松可能还是对低估值蓝筹更有利；近期重配成长股的' 基金净值滞涨可能会引来基民赎回，这将倒逼成长股的“补跌”。值得注意的是，有一些相对优质的白马成长股目前估值相对合理，主要集中在传统消费和医药领域，这些成长股则值得长期投资者关注。