股市暴涨暴跌或成常态 股民：满仓跌停真可怕顺水鱼财经

连续疯狂后，A股昨天迎来巨量调整，' 沪指先是盘中创出3091.32点的49个月新高，随后疯狂暴跌，盘中最低报2834点，下跌近200点，创下自2009年8月31日以来逾63个月最大单日跌幅。

本报记者了解到，连续的火爆' 行情，导致最近许多投资者到' 券商营业部要求融资。到目前为止，大部分券商' 融资融券门槛仍然是5万元，传说中的融资融券受限并不成立。

由于这一轮股市上涨有杠杆撬动，市场波动将进一步放大，未来暴涨暴跌或将成为常态，但中期市场趋势依然看好。

845亿资金净流出

股民：“满仓跌停真可怕”

昨天沪市早盘突破3041.66点阻力，午后快速拉升，一度逼近3100点，创49个月新高，但由于获利盘的集中出逃，随后快速跳水，再度上演过山车行情，盘中下跌近200点，沪指震幅逾8%，深指震幅近9%。

两市A股186只' 股票 上涨，2116只股票 下跌，近200只股票 跌停，杠杆基金出现大面积跌停。截至收盘，沪指跌5.43%报2856.27点，成交7934亿元；深市跌4.15%报10116.5点，成交4731亿元。两市成交额突破万亿再创新高。

昨天无一板块收涨，证券、交通设施、传媒娱乐、海上丝绸等板块尾盘受股指拖累一路下行，航空航天板块领跌，跌幅9.99%，' 保险、银行、多元金融、船舶、卫星导航、军工、国产软件等板块跌幅居前。从昨日的资金流情况来看，有845亿资金净流出，券商、银行和机械成为踩踏的重灾区，分别流出116.9亿元、84.3亿元和68.9亿元。

技术派人士认为，在3000点以下时，市场存在巨大的反向泡沫，众多优质蓝筹' 个股严重超跌，' 大盘存在中级反弹的要求。但反弹上3000点之后，沪指即将面临前期2011年4月高点3067点，相对应的高点平台存在巨量的套牢盘，从而使得在3000点出现多空争夺的概率增大。

由于昨日跌停个股较多，股市也由此诞生出新名词—满仓跌停。“之前没赶上这波牛市的大涨，今天跌停倒是抓个正着，拿了5个股票 ，4个跌停，明天如果开盘情况不好，就要赶紧撤了。”个人投资人秦先生表示。

散户韩小姐说：“早上涨8个点时，追高买入了' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)，盘中一度涨停，还对自己的英明决策感到欣喜，没想到下午大盘便暴跌，股价跳水，收盘还下跌3.52%，一天等于十个点没了，真是亏死了。”

八成以上机构看多

市场反应：“跌跌更健康”

不过对于昨日的大跌，市场总体反应较为冷静，并没有出现恐慌，不少投资者认为，虽然现在处于牛市阶段，但是不可能只涨不跌，“跌跌更健康”。根据权威调查，看多的机构依然维持在八成以上，和上周末相比，变化不大。

对于中后期走势，大部分市场人士态度趋向乐观，认为在牛市行情中，强势股的回调反而是踏空资金新的上车机会。待此次杀跌动能释放之后，盘面上将出现抄底机会。特别是之前涨幅并不是很大，此次跟随下跌的二线蓝筹。其中，兵器集团资本运作频繁，市场预期兵器工业集团改革提速，军工概念有望接力券商股。

此外，中央经济工作会议本周召开，或重点讨论多项改革措施。会议召开前关于土地改革、金融改革的相关讨论较多，这两项改革很可能成为会议上的重要议题。而前期对于非垄断行业的国企改革大方向已经基本成型，这次工作会议上很可能以打破垄断为主基调，石油、电力、电信改革有望突破。

分析：

杠杆资金搅局致大涨大跌

广州' target='_blank' >万隆认为，导致股指盘中巨震的因素主要有三大方面：与历史上不同，本轮上涨行情受杠杆资金推动明显，股指的暴涨暴跌将成后市的新常态；经过一轮大涨之后资金出现分歧，如券商板块中出现大股东产业资本大幅减持；连续暴涨之后，获利资金累计，盘面一有异动则很容易出现恶性蜂拥踩踏局面。

值得关注的因素是，' target='_blank' >证监会数据显示，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿元，约为同期日均股票 成交金额的17%。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿元，较今年6月底4034亿元融资余额增长一倍多。本报记者了解到，最近许多投资者到券商营业部要求融资。到目前为止，大部分券商融资融券门槛仍然是5万元，传说中的融资融券受限并不成立。

分析指出，由于这一轮股市上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买股票 ，资金效用被放大。然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。' 中金公司称，各路资金入市推动指数短期暴涨，成交放大，市场情绪进一步亢奋。未来不排除资金入市继续推动指数冲高的可能性，但市场波动也将进一步放大，未来暴涨暴跌将成常态。

澄清：

中证通：加强债券回购管理

不会对股市带来重大影响

12月8日傍晚，中国证券登记结算有限责任公司(下称中证登)发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》(下称《通知》)指出，即日起暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库。市场人士认为，重仓债券的基金、券商、银行将因此受压，此举将对股市带来负面效应。对此，昨日，中证登就《通知》发布答记者问，认为“股票 市场应不会因此受到重大影响”。有关负责人称，本次通知针对新增入库的控制不会对市场造成重大实质性影响；此外，由于债券市场和股票 市场相对隔离，市场属性、投资者结构、资金偏好等相关方面有较大差异，股票 市场应不会因此受到重大影响。

此前，有媒体报道称，证监会近期对个别券商的融资融券业务进行过窗口指导。证监会要求调整比例，控制风险。另有消息称，银行层面也受到控制，部分融资融券业务暂停。由于此轮牛市行情一定程度上来源于巨额融资资金的介入，因此此消息被市场解读成股市的利空消息。

多家机构认为不必过于悲观

新华社12月9日电：

多家机构认为不必过于悲观

“债市黑天鹅”引发了债市避险情绪，无论股市还是债市都出现激烈的多空搏杀。' target='_blank' >大成基金分析称，此轮市场行情有别于历史上出现的类似行情，主要特点在于此轮上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买股票 ，资金效用被放大。然而，在市场水涨船高的过程中高位买入股票 的融资资金的风险更加放大，一旦风向转变，融资资金蜂拥而出，导致被动平仓，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。

对于后市，多家机构认为不必过于悲观。好买基金研究中心认为，资金宽松态势不变，降息周期延续。11月' target='_blank' >央行宣布降息，确立降息周期的开始，但由于降息后，资金利率并没有明显的下降，后续可能有降准一类的措施进一步实施。此外，市场情绪整体仍较为高昂。两市新增

汇丰晋信基金认为，短期来看，市场涨幅较大，有一定的调整需求，但中期来看，市场趋势依然可以看好，继续看好低估值和有基本面支撑的蓝筹股的机会。不过，应该提醒的是，在巨量资金支撑下的市场，必须依托后续资金的不断跟进才能延续上涨行情。否则，难免暴涨暴跌。暴跌之后，如果亢奋的市场能够有所冷静，则不失为一件好事。

利空PK利多

利空因素:

中证登加码封杀地方债或

引发地方债市场集体踩踏

监管部门严厉警示两融业

务风险管理新规年底出台

获利资本出逃

中央经济工作会议前瞻：

明年经济增速存下调空间

股市火爆监管层欲加速IPO发行

利多因素：

利率水平持续下降

蓝筹股估值到位

市场供应量受控

股票 需求显著增加

沪港通拓宽外资入市通道

人民日报文章(节选)

工薪阶层不宜

融资卖房炒股

午言

近几年，A股市场走势与中国经济基本面相背离，与国际上主要市场的走势相背离，参与其中的投资者亏损累累，许多股票 特别是大盘蓝筹股被冷落。可以说，人心思涨已久。这次由蓝筹股“领军”的上涨行情，让很多投资者获得了不错的收益，让长期遇冷的股市重新受到社会关注，这对于未来直接融资的扩大，以及A股市场自身发展，无疑都有较强的积极意义。

但是， 在如此短的时间内股市急剧升温，由冰点迅速达到沸点，整个市场处于兴奋状态，也出乎不少市场人士的预料。此时，保持一颗冷静的心，理性看待股市热潮，就显得尤为必要。

从投资者的角度看，在满心欢喜的同时，不能忽视风险。历史经验告诉我们，股市是容易凸显“羊群效应”的场所。这波股市上涨中，部分抓住主流热点的投资者获' 利丰厚，巨大赚钱效应吸引更多的人涌进股市，有些人甚至通过融资交易放大杠杆。' 数据显示，11月24日至12月5日，全国日均新开股票 账户9.7万户，仅12月5日新增开户数就达17.97万户；目前沪深两市融资余额已逾8000亿元。在市场短期已积累较大涨幅的情况下，投资者特别是新入市的中小投资者更应该理性投资、敬畏市场，认清股市有风险，不盲目跟风炒作，坚决摒弃赌博、暴富等不健康心态，不受诸如融资' 炒股、卖房炒股等误导。实话实说，对工薪阶层而言，拿闲钱炒股还可以，能赚就赚些，亏了也不至于伤筋动骨；赌上全部身家甚至借钱炒股风险甚大，实在要不得。

各类市场机构也须保持理性态度。当持严谨态度，客观公正发布' 研究报告和市场观点，合理引导投资者预期。

管理层如何看待此轮上涨，也是众多投资者关心的问题。监管层可以借助市场转暖的有利时机，加快推进资本市场各项改革，为市场长远健康发展夯实基础。

中国股市20多年历程并非一条坦途。我们走过弯路，有过波折。综合看，股市当前正迎来一个新的发展机遇。愿市场各方能够恪尽己责，珍惜机遇，共同维护和促进市场发展，让A股市场摆脱过去“牛短熊长”的怪圈。