申银万国：大盘蓝筹股仍然有机会顺水鱼财经

' 申银万国最新发布的A股策略报告指出，' 大盘蓝筹股仍然有机会。蓝筹股三期叠加：估值底部期+机构配置底部期+改革风口期。截止12月5日，2014年重点公司金融服务、周期板块绝对PE仅为7.4和13倍，绝对PB仅为1.3和1.7倍。另外金融板块相对整体相对PE不足0.75倍、相对PB仅为0.83倍；周期品相对重点公司剔除金融相对PE均低于0.95倍。传统行业基金仓位仍在历史低位，三季度末超配比例仅为0.56倍。但今年2季度传统行业超配比例在连续下降了5个季度之后首次止跌回升，连续回升了2个季度。分析预测12月底之前预计改革的春风继续吹，重点关注国企改革、土地改革、金融改革、公用事业价格改革和对外开放。

产品创新短期会强化甚至过度放大蓝筹股价值。例如分级基金高溢价吸引套利资金，可能引发“高溢价套利资金入场基金规模扩张被动配置基准指数上涨预期高企强化高溢价”的正循环。测算结果显示：11月20日至今，每天通过分级基金流入超过20亿元，这样的边际资金真的不容小觑！分级行业' 申购、套利集中大盘蓝筹：证券为主的非银金融、地产、资源类和银行。

降息降准周期启动对于周期性和资金敏感性行业影响最大，宏观认为未来理论上还有3次降息、6次降准。从历次降息后一个月的各大行业表现综合来看，降息后三个月内表现最好的行业依次是：医药生物、国防军工、建筑装饰、建筑材料、电气设备、农林牧渔、非银、公用事业和房地产。

部分传统行业景气度历史底部或拐点向上。拐点向上有：钢铁、船舶制造、航运、农业综合、酒店、高速公路、电气设备、通信设备、化工原料；历史低谷，机会在于供给收缩：煤炭、造纸、港口、工程机械、化学纤维和棉纺。

按照传统行业比较的轮换特征，综合估值、行业基本面、改革、基金仓位、相对涨跌幅等进行打分，后续建议重点关注：银行、证券（作为牛市标杆品种和各项金融利好集中受益者，仍然有其配置价值，但涨幅较大是其风险）、建筑、地产、煤炭、' 保险、钢铁、建材和交通运输。