龙头稍息 市场不寂寞顺水鱼财经

本报记者 龙跃

11月下旬以来，在' 券商、银行等权重股带动下，沪深股市启动了一轮轰轰烈烈的指数型逼空' 行情。不过，这一轮上涨也令投资者出现严重的“龙头股依赖症”，即如果不买入券商等权重股，不仅很难跑赢' 大盘，还存在显著的亏损风险。不过，随着金融股进入震荡期，此前市场赚钱效应过度依赖龙头股的状态正在发生显著变化，其他板块活跃' 个股逐渐增多，热点轮动模式有望正式开启。对于多数投资者来说，当前市场的这种变化无疑是积极的。

赚钱效应扩散

经过持续逼空后，沪深主板大盘近三个交易日运行轨迹明显改变，指数呈现持续震荡的状态。不过，在大盘震荡的过程中，市场却并未感到一丝“寂寞”，而是呈现出赚钱效应扩散的积极局面。

沪综指周四以2912.35点大幅明显低开，上午基本呈现窄幅震荡的走势，午后受金融股调整影响，一度出现跳水走势，盘中最低下探至2892.61点。此后，伴随个股普涨格局的出现，大盘也企稳反弹，收复2900点关口，尾市以2925.74点报收，下跌14.27点，跌幅为0.49%。深成指走势与之类似，收报10478.88点，下跌0.63%。相对于此前两个交易日，昨日指数震荡幅度明显收窄，显示市场情绪逐渐趋于稳定。

在成交量方面，昨日上海市场全天成交4798亿元，深圳市场成交3183.3亿元，两市合计成交7981.3亿元，量能较前期显著萎缩，也提示当前资金心态正在从前期的亢奋状态中逐步收敛。

不过，在主板大盘小幅下跌的时候，市场却并不是十分低迷。首先，从其他指数看，昨日' 中小板综指和' 创业板指数分别上涨了1.00%和0.95%，表现明显强于主板大盘。其次，在大盘下跌过程中个股活跃度反而趋升，昨日实现收盘上涨的A股多达1735只，而下跌个股仅有547只；同时，仅有三只券商股收报跌停，跌停个股数量也较此前明显下降。最后，从行业角度看，28只申万一级行业指数中，收报红盘的多达22只，同样显示当日市场赚钱效应明显。

总体来看，昨日市场运行体现出一个非常明显的特点，即券商、' 保险等前期领涨板块的下跌，不仅没有导致恐慌情绪的出现，反而激发了“八类”' 股票 的做多动能。

热点有序轮换

分析人士指出，以周四市场变化为契机，未来一段时间，A股运行很可能将逐渐告别券商等龙头股“单脚跳”的阶段。

首先，券商等龙头股技术整固需求强烈。据WIND' 数据，即便最近三个交易日出现明显调整，11月20日以来，中信非银行金融指数在短短的16个交易日内的累计涨幅也已高达57.32%，其中不少个股都出现接近翻倍的走势。在快速上涨后，金融股技术调整压力大幅增加，在目前位置进行充分震荡换手十分必要。

其次，以金融板块为代表的权重股的阶段压力仍然存在。一方面，对' 融资融券业务的不利预期，不仅可能导致券商股' 业绩预期发生变动，也可能令投资者对相关权重股资金推动力的判断产生一定分歧。另一方面，11月最新数据显示，国内经济仍然面临较大的通缩压力，不利于周期股走强，而此前市场领涨的龙头股却大多都存在较强的周期属性。

最后，增量资金推动力或将阶段弱化。本轮券商等权重股的上涨，场外增量资金提供了最主要的推动力，但随着股价高企，新多资金的参与欲望势必会受到影响，进而导致前期龙头品种上涨动能阶段下降。

龙头股整固虽然会加大指数的震荡幅度，并可能抑制大盘阶段上行空间，但投资者却不必过度紧张。实际上，从近期市场运行就不难发现，龙头股持续逼空并不能带来更广泛的赚钱效应，反倒是其休整后，市场更为活跃。其中的原因在于，前期券商股等品种的高举高打引发了巨大的资金“虹吸效应”，随着其逼空行情结束，资金反而有余力开始逐渐转移视角，参与到其他板块的行情中。鉴于市场系统性风险仍然有限，预计未来一段时间在大盘震荡整固的过程中，市场热点将进行有序轮换，具备业绩、估值支撑，且前期滞涨的个股，有望在这个阶段迎来走强契机。