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11月24日以来，一波蓝筹股' 行情正在A股市场轰轰烈烈地上演。即便是经过上周二的猛烈调整，12月10日，沪综指仍收于2940.01点。面对迅疾变化的市场风格转化，有人欢喜有人忧。事实上，不少偏好成长股的公募基金已成为这一轮行情的“旁观者”。这些曾经在成长股行情中游刃有余的基金经理们，此时又是如何看待市场以及投资的呢？
佘中强，这位' 华商产业股票 基金的“掌舵人”，从2013年7月31日接手这只成长型风格的公募基金以来，创造了净值增长率34.97%的佳绩（' 数据来源于WIND，统计时间截至2014年12月11日），而在近期的市场行情下，其' 业绩亦保持了良好的增长态势。
在佘中强看来，指数上涨将打开成长股的上涨空间。从长远来看，低估值不应该成为选股的主要逻辑，中长期还是应该立足于挑选符合转型方向、基本面扎实的真正好的标的。他说，要以不变的选股理念穿越轮动的市场风格。
未雨绸缪占得先机
在过去两年多的时间里，由于A股市场成长股行情延续的缘故，不少公募基金倾向于重配成长股，并因此取得不菲的业绩，' target='_blank' >华商基金及' 华商产业升级' 股票 基金亦不例外。然而，今年以来，市场热点较为分散，风格切换瞬息万变，加大了基金投资的难度。前一阶段突如其来的暴涨令不少机构投资者倍感意外，以' 券商、银行为代表的蓝筹股行情更是上演着“一半是海水，一半是火焰”的悲喜剧。这一轮轰轰烈烈的蓝筹股行情让不少投资者感慨“满仓踏空”，重配成长股的公募基金也成为这一轮行情中落寞的“旁观者”。
佘中强所管理的华商产业升级股票 基金，尽管偏向成长风格，但在目前的大蓝筹行情中依旧保持了良好的增长态势，这在当下的市场环境中并不多见。过去的一段时间，在绝大多数股基跑输' 大盘的情况下，华商产业升级依然取得了不错的业绩。根据WIND数据的统计，2014年11月10日至2014年12月11日，该基金近一个月以来的收益率达到9.25%，超过了同期普通股票 型基金8.57%的平均收益水平。
与大多数公募基金管理者一样，佘中强同样是成长股的坚守者。但华商产业升级的三' 季报显示，该基金并未将仓位过多地配置在大盘蓝筹股上。分析人士认为，该基金很可能在四季度以来做了较多的铺垫，较好地捕捉了反弹行情，从而在本次行情中占得先机。
在佘中强看来，市场风向始终在变，对一个投资者来说，要在震荡和分化更加明显的市场环境中随“风”而动无疑是困难的，倘若没有清晰的选股逻辑，即使踩对了某一个阶段的行情，也很难把握住股市长期的走势，分享其成长的红利。佘中强说，以目前的情况为例，尽管最近以券商、银行为代表的蓝筹股涨了不少，但' 互联网金融、金融IT等成长股在弹性、未来空间上一点也不输给它们。事实上，很多机构投资者均表示，此番金融股行情不会终止' 新兴产业逐步崛起的趋势。佘中强说，从蓝筹到成长，虽然可能中间会有时间差，但后者未来的空间也许更大。
低估值不应成选股主要逻辑
不可否认，在此之前，诸如互联网金融等板块已经有了较好的增长，也因为如此，一些投资者开始担心前期获利盘太多，后期动能下降。不过，在佘中强看来，互联网金融等板块在短期可能会随着市场变化做一些调整，但从中长期的角度看，其未来发展空间巨大，而市场对它的认知也会愈发明晰。
看好互联网金融板块只是佘中强对于成长股态度的一个缩影。他说：“这轮指数大涨，更大的意义在于为更多、更好质地的股票 上涨打开了空间。通过这一轮指数的上涨，投资者的风险偏好调整，市场会再度回到一个均衡状态。从长远来看，质地优良的成长股会再次迎来上涨空间。”
不过，佘中强也强调，在此之后，成长股亦将出现分化。他指出，到目前为止，成长股已上涨两年，在目前蓝筹股崛起的背景下，整个市场预期发生了变化，成长股的分化将更加明显，那些单纯靠讲故事的股票 将被抛弃，而符合转型逻辑、并有着基本面逐步兑现的股票 将脱颖而出。
他进一步表示，从中长期的角度来看，低估值不应该成为选股的主要逻辑，中长期还是应该立足于选择符合转型方向、基本面扎实的真正的好标的。他认为，前期很多人热议“工业4.0”，这是因为它有其自身价值。首先，当前国内相关产业已逐渐做好厚积薄发的准备，发展到了由量变到质变的拐点前夜；其次，国内的人口红利在消失；再次，日本和' 德国等国家的工业化进程已经向世人证明了这条路径的可实现性，和它们相比，国内虽还有较大的差距，但总体方向是对的，而且无论从国内经济结构还是未来发展趋势，再结合其他国家的工业化发展路径中可值得借鉴之处来看，国内相关产业未来的发展空间只会更大。
立足转型 静候成长
在业内，华商基金一度以' 个股挖掘见长。佘中强认为，“不同的人有不同的投资风格。很多人强调个股挖掘建仓，但实际上，在理清投资逻辑的前提下，我更倾向于立足未来的成长空间，自上而下地在合适的转型板块中，精选出真正优质的好标的”。在自上而下的选股逻辑背后，是对转型的深刻理解。佘中强说，在未来很长一段时间内，这都将是我们的投资机会所在。“即便当下市场风格转变，但我的体系中不会有明确的风格转变。不是我配了成长就不配周期，也不是说配了这种价值股就不配成长股，最重要的核心其实是自上而下分析清楚这样趋势之后，在合适的时点，选择合适的方向，再结合自己对于个股的理解，找到一些更合适的标的进行重点配置。”
以转型作为坚实的选股逻辑，来应对轮动的市场风格，这正是佘中强的投资理念，这也体现在其投资组合当中。在他所管理的这只成长风格的股票 基金中，亦配置了地产、机械等传统行业的股票 。但他所配置的传统行业往往带有几个鲜明的特点：一是它们有可以证明的过去，二是它们有可以延伸的未来。比如他认为地产领域在未来的发展空间比较有限，而养老地产则更符合未来的需求和转型方向；再比如传统的机械制造，本身面临着流水线替代等方面的瓶颈，但很多传统的制造企业向着' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)和自动化的方向转型，这些在未来都会有不错的发展空间。
佘中强认为，这符合国家转型发展的大方向，而转型即是其选择投资标的的主线之一。“我们相信高层转型的决心，也将继续集中在受益于转型的方向中寻找承载我们思路的标的。虽然未来很长一段时间，经济的弱势格局都不会有太大转变，但经过了过去一年政策持续出台后，转型方向逐渐明确，经济底部区域逐步探明。一方面，曾经被抛弃的价值股迎来了反弹机会；另一方面，市场对于成长股的风险偏好同样也会有所调整。虽然在节奏上，可能会慢一些，但其中质地优良的标的，反弹的空间会更大。基于这个逻辑，我们还是立足于未来的成长空间，在结构性的机会中，自上而下地寻找合适的转型板块，优中选优地精选出真正优质的、能够穿越周期的优秀标的。”
当然，他也相信，质地好的公司在发展的过程中确实需要一些运气，其成长的过程也许会比我们想像得要困难许多。比如，有的公司技术好，但没有遇到合适的客户，有的客户可能要求比较高，需要个性化的设计，导致其利润无法在短期释放出来。这些都需要基金经理在调研的过程中一点一滴地去了解、去沟通，不只是就事论事地看待，也包括其上下游产业链条。对于有发展前景的公司，我们需要给它们时间，也需要经过充分的了解，只有这样，才能明确哪一家公司在哪一个时点会爆发出来。
那么，在佘中强看来，未来优秀的投资标的是哪些呢？
他透露，目前他比较重视的板块主要包括互联网金融、机器人和环保。他表示，前者未来的发展空间依然很大，而机器人，特别是“工业4.0”这一概念，目前国内企业在此方面的实践虽较国外还有一定差距，但参照国外的经验可以看出，国内企业当下的发展方向和策略是正确的。环保领域也是受益于转型方向的一个核心板块，在明年将成为一个需要重视的投资方向。
此外，他还看好海洋经济这一板块。他说，近期油价下跌导致这一板块“泥沙俱下”，但这一领域本身具有相当大的市场空间，未来一旦拥有核心竞争力，其发展空间巨大。
