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由于GDP增长不均衡，' target='_blank' >央行政策分道扬镳，地缘政治紧张局势重燃，明年金融市场将动荡多变，各类资产表现差异极大。
文/本刊记者 张学庆
“继续看好' 股票 及信用债券，尤其看好' 美国资产。”瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏在上海表示，“亚洲GDP增长将略微放缓。在美元走强的背景下，亚洲货币有可能保持弹性，而亚洲股票 有望带来中至高个位数回报。”
表现差异极大
“2015年投资者将面临一个差异化的世界，GDP增长不均衡，经济政策采取不同的途径，金融资产前景各异。”瑞银财富管理在《首席投资总监年度展望2015》报告中预测。
由于GDP增长不均衡，央行政策分道扬镳，地缘政治紧张局势重燃，瑞银预测明年金融市场将动荡多变，各类资产表现差异极大。
瑞银财富管理及财富管理美洲首席投资总监Mark Haefele表示：“尽管2015年市场动荡的幅度和频率可能加大，但鉴于全球增长总体上依然明显，我们的基础情景仍为总体金融资产将实现正回报。”
加仓美股
当然，与大多数投行一样，瑞银看好美元资产。美国GDP增长较世界其他地区更快，2015年增长率将自2014年的2.2%提升至2.9%。美联储将在2015年' 加息，但将以渐进和谨慎的方式为之，预计明年可能加息4次。建议可以加仓美国股票 和美元，减仓美国高评级债券。
瑞银财富管理美洲首席' 投资策略师Mike Ryan表示：“相对于世界其他地区，我们仍看好美国股票 。但估值不再便宜，意味着明年涨势将更为温和，回报率离散度加大。”
瑞银预计，标普指数明年6个月的目标位是2100点，全年涨幅在6%~7%。“对美国高收益债券，我们目前仍然看好，尽管最近有一些压力，特别有一部分专门做新能源的和做页岩气的，它们有一点压力。但因为它们的现金流比较正常，它们的开采成本继续在往下，现在降到50美元以下了，我们并不认为它们会出现大量的违约情况。我们仍然看好美国高收益债券。”浦永灏说。
减持欧元
“相比美国，欧洲是一个风险高得多的市场，潜藏更多经济问题且复苏非常脆弱。然而，如果2015年经济增长能有所改善，这对那些备感压力的国家将有所帮助。”瑞银财富管理投资总监欧洲投资主管Themis Themistocleous表示。
预计欧元区2015年GDP增长率为1.2%。相比美联储，欧洲央行将继续保持宽松货币政策。建议减持欧元，并且对欧元区股票 持中性立场。
看好' 印度股票
相对于美国经济持续强劲增长，明年亚洲的宏观环境乏善可陈。然而，基本面更加稳健以及来自' 大宗商品价格下跌的助力，将使亚洲成为' 新兴市场的一线曙光。
与世界其他地区不同，亚洲(日本除外) 经济将略微减速。在信贷增长放缓，实际利率上升的背景下，增长率将从预先预估的5.6%降至5.4%。
瑞银财富管理投资总监亚太区投资主管' target='_blank' >陈敏兰表示：“从历史' 数据来看，强势美元将抑制亚洲 (日本除外)股票 表现。尽管如此，结构性改革、消费趋势以及大宗商品价格回软将带来选择性投资机会。“
在新兴市场方面，建议减持新兴市场股票 及美元计价的新兴市场公司债券。美元升值或将加速较强和较脆弱新兴经济体之间的分化。
“全球增长不均衡。美元走强、全球利率上升以及大宗商品价格下跌将不利于一些新兴市场。”瑞银财富管理新兴市场首席投资总监Jorge Mariscal表示。
“亚太区的债券我们选择性地做投资，不是全部看好，因为它的收益率并不是很理想。”浦永灏说。瑞银建议加仓印度及中国台湾地区的股票 ，对亚洲投资级信用债券看法中性，并对亚洲高收益债持谨慎观点。而对日本股票 持中性立场，但认为宽松货币政策将对公司盈利构成支持，特别是出口商。
步入2015年, 美国利率上升、现金收益率低企以及投资过度集中于旗舰型资产，是超高净值人士最关注的议题。瑞银财富管理超高净值投资总监Simon Smiles表示：“我们建议那些能够长时间锁定资金的超高净值投资者可考虑一些投资主题，如因全球蛋白质消耗量增加所带动的产品需求、殡葬服务及非洲直接投资等长远投资的主题。”
瑞银表示，差异化的世界应有助于股票 对冲基金利用股价变化而获利。在'私募市场领域，欧洲银行持续的去杠杆化将刺激直接贷款，而新技术为' 能源行业带来了机遇。继2014年下跌之后，2015年大宗商品价格可能迎来反弹。
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美国银行（BOA）分析师团队公布2015年全球市场四大预测，其中包括' 美股表现将超出债券，“金砖国家”中印度和中国将更加值得投资等。
美银分析师表示，2015年股市和债券将温和上扬，虽然期间无疑会有波动。
1、美股表现优于债券。
美银分析师预计，2015年美股表现将优于债券，但两者的回报差不会像过去几年那样大。
分析师称，股票 已从“低估值走向估值公允”，而美联储加息预期或将使债券“受抑制”，并令公司利差承压。
2、科技将成游戏挑战者。
科技成为美银最看好的领域，因为科技企业现金多且负债低。分析师预计，科技企业将成全球经济增长加速的最大受益者。
美银表示，在科技板块的细分板块中，投资者可选择云计算、社交媒体等子板块进行投资。
3、投资石油。
美银分析师表示，油价令能源股“承受巨大压力”，但这或给投资者创造机会，因为估值更具吸引力。美银预计全球石油需求将会增加，但提醒投资者要“谨慎”并“精心挑选”。
4、“IC”将是新的“BRIC”。
美银分析师预计，未来数月“金砖国家”（BRIC）中的' 巴西（“B”）和' 俄罗斯（“R”）将面临巨大挑战，投资者应将投资重点转向印度（“I”），并增加对中国（“C”）的资产配置。
