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资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（资料图）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人]中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行。会议提出明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。您怎么看？
[杨远昌]好的，中央经济工作会议是判断当前经济形势和定调来年宏观经济政策权威风向标，也是每年级别最高的经济工作会议。但是另一方面一年一度的中央经济工作会议结束，这意味着又到了年底，又到了总结和展望的时候。因此在谈这次会议之前，我们先总结一下我以往的观点，然后结合这次会议来展望明年。
首先来说我们回到今年初，过去几天我把年初的节目基本上梳理了一遍，我发现今年1月6日重点谈到了中央经济工作会议，当然大家也可以通过优酷' 视频的专栏找一下，不难找到相关内容。当时我的观点是今年利率政策将发生大的改变，降息降准都成为必选题。实际上我提出这个观点在当时来说是有些激进的，因为中央经济工作会议已经有了稳健货币政策定调，再加上去年6月钱荒时，宏观调控观望的策略没有出现问题，因为去年三季度和四季度GDP增速高于二季度，再加上我国经济增速已经放缓多年，但近一二年经济增速开始稳定，既难以出现持续性的反弹，持续向上动能又略显不足，所以这种情况下宏观调控按部的就班定调就很容易让人想到利率政策难以出现实质性改变，即便是经济增速短期有一些波动。所以最终市场大部分人都预期基准利率将继续保持稳定不变。
但是年初我不认同这一点，我非常明确的告诉大家今年利率政策将发生大的改变，降息降准都成为必选题。我的潜台词是去年6月钱荒时宏观调控的微刺激取得成功并不是微刺激真的有效，而是经济再度下滑的时间还没有到来，而等到今年经济真的再度下滑并成为共识之后，决策层就会发现原来6月份钱荒的平稳过渡并不是微刺激的功劳，而是经济自身平滑的结果，显然年初我已经坚定了这一点。所以当时我年初制订的操作计划是' 大盘先跌，然后会产生一波让大家感到意外的高点还有高点的上涨' 行情，因为降息降准如果今年是必选题，而你又认为经济放缓是循序渐进的，这一点很重要，待会谈，先引用这句话，如果降息是必选，而经济放缓是循序渐进，那就意味着宏观调控会再度因为经济形势的评估的过度而出现与市场需求不相称的举动，而这种举动就会加速市场波动，这就是我年初就定调今年会有一波让大家感到意外的高点还有高点的行情的原因。
所以接下来我关注的第一步是今年一季度经济放缓，这让决策层重新审视去年6月的决定，显然我的预期最终得到实现，因为今年一季度经济再度放缓，而决策层也重新审视去年6月钱荒平稳渡过的内涵，所以我们看到了人民币只贬值了一个季度，很快就回到既有的升值通道，因为大家发现后面还跟着一匹狼，在狼在后面的情况下，经济稳定是第一位的。其次，宏观调控思路彻底修正的过程中，并不是很坚决，所以我们才看到降息一直拖到了近期，但是没有关系，近期的降息只是对于年初操作计划的总结，简单说，我们知道了6月钱荒平稳过度，宏观调控的作用并不是决定性的，其次一季度经济放缓让更多人知道了这一点，再其次在后面宏观调控的修正过程中，降息如期出台，以及让大家感到意外的高点还有高点的行情如期出现，所以我们现在面对这轮逼空行情一点都不意外，这其实是在年初就已经制订好了，更准确说是在去年6月钱荒是决策层的淡定就注定好了。
刚才我们对去年的经济形势以及股市波动做了一个回顾，如果回顾让我们的投资决策更有信心，那么我们还等什么呢，按照年初的思路继续制订明年的操作思路。
我们首先回到这次中央经济工作会议的内容，首先会议提出了明年的五大任务，包括稳增长，其次强调继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这些提法其实都是为政策的变化预留空间，本质上没有更为倾向性的判断。但是对于投资决策来说确需要有倾向性判断，毕竟每一次下单都是以此倾向性判断的结果。所以我更多从决策层对于宏观经济形势的判断找到线索，首先我发现决策层对于明年经济形势还是总体偏乐观的，比如会议虽然强调世界经济复苏疲弱态势难以改观，以及强调国际' 大宗商品价格波动，地缘政治等非经济因素影响加大。但最终的结论依然是明年世界经济增速可能会略有回升。显然这是乐观的判断，这种乐观判断排除了大风险事件发生的概率，也正是因为有了这样一个预期才会在近期下决心降息，因为不需要把弹药预留到那么远。
当然我一如既往要提出我自己的观点，和年初一样，我依然是一个悲观者，年初我虽然悲观，但我更多强调全球经济放缓是一个循序渐进的过程，不会出现08年金融危机断崖势的跳水，所以常规性宏观调控作用容易被放大，包括了近期逼空行情产生。而现在我对于全球经济形势依然是悲观的，只是这种悲观和年初不一样，我认为循序渐进会由量变成为质变，所以明年大风险事件发生的概率反而有所提升。
我们继续沿着这个方向思考，通常大风险事件我都是很喜欢，因为这意味着大的机会会到来，但是由于我们的弹药提前打出来，虽然让经济暂时获得喘息，但是在真正大风险事件到来的时候，这也使得我们的宏观调控手段变得局促，因此虽然我认为大风险事件会带来大机会，但这种大机会真正转变为超级大牛市需要回到2010年的思路，也就是当时大规模刺激政策出台后，我强调需要压缩宏观调控周期才能让牛市延续，反之只是另外一个2010年。
具体到盘面波动而言，本周大盘没有延续上周高歌猛进的态势，大盘出现了宽幅震荡，' 沪指全周收盘和上周收盘相比变化不大。对于后市，我维持上周的观点，也就是说虽然经济' 数据和股市波动从长期来看是正相关，但阶段性负相关依然成为可能，也就是说市场想象力会发挥作用，简单说就是复制8月初思路。另外中央经济工作会议本周已经召开，这次会议将对明年的操作带来更多指引，待会后市研判环节详细分析。
商品' 期货方面，从8月份开始我强调多看少动控制风险，当然过去几个月商品期货如期暴跌，但过去二周我略微修正了观点，我强调前期超跌的品种将会获得一定支撑，但我也强调前期抗跌的品种仍然面临风险，仍需多看少动。我目前还不打算修正这些观点。
指标日历环节继续公布西藏' 信托远见者1期证券信托计划的净值变化。本信托计划初始操作日为2014年7月28日，截至（12 月12 日）而' 基金净值为（1.5907）。
[评论员] 本周我维持上周观点，也就是大盘会复制8月初思路，也就是说大盘波动频率会有所变大。
杨远昌： CCTV证券资讯频道资深评论员、《远昌看市》制片人、CCTV证券发展研究中心副主任、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在期货推出期货创新业务。2008年在CCTV证券资讯频道创立以指数为交易标的的波动指数，在指数涨幅为65%的时候，波动指数收益率超过220%。2014年起担任阳光基金经理，管理产品包括西藏信托远见者1期证券投资集合资金信托计划。
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