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由国际' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)及智能装备产业联盟主办的首届世界机器人及智能装备产业大会和国际机器人及智能装备产业博览会将于12月19－22日在成都国际会展中心举行，来自' 美国卡耐基－梅隆大学机器人' 研究所、' 德国维尔茨堡大学机器人研究所等10大机器人研究所所长和瑞士国家工程院等权威科研单位的专家学者和企业将出席本次大会，并展示最新机器人及智能装备产品。
据悉，在本次大会上，国际机器人及智能装备产业联盟将正式对外宣布机器人创新示范最新的相关政策和运营模式。
助力工业4.0 机器人产业景气度持续高企
中国人口红利拐点以及“工业4.0”时代的加速来临，使得以机器人为代表的智能装备产业正在迎来前所未有的发展机遇。业内分析认为，根植于中国作为制造大国的土壤，成长于中国工业制造产业向智能化转型升级的巨大空间，机器人产业景气度在未来数年内有望持续高企。
助力“工业4.0”
“在机械板块所有细分子行业中，行业空间最大、能够跨越低迷经济周期的"三驾马车"分别为机器人、航空装备与民生装备制造业。”' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)相关分析师据记者表示，尤其在中国传统制造业面临智能化转型升级的背景下，机器人产业因为具有丰厚的制造业土壤而得以拥有最广阔的发展空间。
中国机器人产业的迅猛发展，一方面与劳动力成本增加有必然联系，另一方面则是工业化发展到一定阶段的必然产物。中国经过30多年的工业化进程，产业的配套能力显著增强，产业基础十分雄厚。在机器人等产业的带动下，加速传统产业的转型升级，将带来一场新的产业变革。清华大学负责国家机器人项目的院士据记者分析说，在“工业4.0”时代，中国制造业实现弯道超车的关键之一就是以机器人为代表的智能化发展。
业内专家介绍，“工业4.0”战略的核心就是实现人、设备与产品的实时联通、相互识别和有效交流，从而构建一个高度灵活的个性化和数字化的智能制造模式。在这种模式下，生产由集中向分散转变，产品由趋同向个性化转变，用户也将由部分参与向全程参与转变。
扶持政策加码
“工业4.0”背景下，我国工业机器人的应用正悄然出现拐点。
业内人士介绍，此前，工业机器人应用最为广泛的是汽车制造业；如今，机器人制造企业正努力向其他领域拓展。此前工业机器人主要替代重体力劳动和复杂劳动，以解决人力在恶劣环境下作业的问题；而现在正转向简单重复的、大量使用劳动力的地方。“现在的80后、90后不愿意从事简单的重复劳作，于是机器替代便成为以后发展的重要趋势。”
相关部门显然已经注意到智能化所带来的制造业变革，国家层面对智能制造的政策持续加码。目前大力度推广机器人产业化的国家部委主要是' target='_blank' >工信部，其2013年推出推进机器人产业发展的指导意见，且不停酝酿新政，扶持智能化产业加速发展。
据记者从工信部人士处获悉，国家目前计划进一步完善标准体系建设，按照战略性' 新兴产业标准化发展规划的要求稳步推进机器人行业标准的编制工作。相关部门还将加大对机器人产业的资金支持力度，加强对机器人产业的政策扶持，探索建立机器人产业准入制度；同时，以搭建产需对接平台为重点，促进工业机器人的推广应用。
产业化能力不断提升
在产业政策的激励和市场需求的带动下，近年来机器人领军企业产业化能力不断提升，越来越多的新企业也积极投身于机器人产业当中。
2014-10-22 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：牛品 房青
[摘要]
事件：2014年1-9月营收同比上升20.21%，净利润同比上升21.12%。2014年1-9月，公司实现营业总收入8.63亿元，同比上升20.21%；综合毛利率39.98%，同比略降0.45个百分点；实现归属于母公司所有者净利润1.49亿元，同比上升21.12%；每股收益0.4127元。基本符合预期。本期无分红方案。
2014年7-9月营收同比上升16.01%，净利润同比上升16.09%。2014年7-9月，公司实现营业总收入3.61亿元，同比上升16.01%，环比上升13.67%；综合毛利率41.24%，同比上升1.17个百分点，环比上升0.98个百分点；实现归属于母公司所有者净利润0.70亿元，同比上升16.09%，环比上升9.92%；每股收益为0.1940元。
公司同时' 公告，2014年归属母公司净利润同比增：20%-30%。
点评：收入、净利润稳定增长。2014年1-9月，公司' 业绩实现约20%的稳定增长，众为兴9月份开始并表。我们预计电梯业务收入增速约20%，为拉动业绩增长的主要驱动。
1-9月毛利率平稳，第三季度有所提升。2014年1-9月，公司综合毛利率同比略降0.45个百分点。2014第三季度，公司毛利率同比上升1.17个百分点，环比上升0.98个百分点。
财务费用推动期间费率略增。2014年1-9月，公司期间费用率22.66%，同比增0.23个百分点。销售、管理费用率分别下降0.13、0.20个百分点，财务费用率同比上升0.56个百分点。
资负表指标与业绩较为匹配。公司资产负债表情况与业绩较为匹配，未出现异常情况。
未来预判。（1）电梯类业务：公司海外业务表现抢眼，成为拉动电梯类业务收入增长的主要原因。我们预计公司全年电梯类业务收入增速约在20%-30%。（2）' howImage('stock','2_002527',this,event,'1770') 新时达(' 002527,' 股吧)机器人业务：公司机器人产品订单情况喜人，进驻诸多知名企业。从订单情况来看，我们预计2014年实现收入约3000-4000万元。（3）众为兴业务：根据业绩承诺，众为兴2014-2016年扣非净利润不低于3700、5000、6300万元。按照20%的净利润率，对应收入1.85、2.5、3.15亿元。（4）收购协同效应：
众为兴为国内主要的机器人、自动化设备的运动控制系统、伺服驱动企业。新时达则在重负载机器人领域具有较强技术实力。两者强强联合，一方面可以实现基础技术、实际运用的优势互补。另一方面可以在原材料供应链的各个层面实现成本的良好控制。
' 盈利预测与投资建议。我们预计2014-2016年公司归属母公司净利润同比增24.70%、38.53%、26.58%。每股收益分别为0.53元、0.73元、0.92元。公司在电梯业务稳定增长的基础上，大力拓展机器人业务，给予2015年25-30倍PE，对应合理价值区间18.25-21.90元。维持“买入”的投资评级。
2014-09-05 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >东兴证券研究员：张雷
[摘要]
关注1：订单总体无明显变化，结构有亮点在国内经济增长放缓的背景下，我国机床行业仍然延续着低位徘徊的运行状态，公司整体订单没有明显变化。主要下游客户中通用机械（占33%）、汽车（占28%）、船舶（占10%）订单基本稳定，教育（占10%）、消费电子（占3%）订单增长较快，但由于这两个板块占比较小，对公司整体影响有限。今年上半年，公司实现营业收入38.2亿元，同比基本持平，其中主导产品数控机床实现收入24.3亿元，同比增长15.5%，普通车床、镗床、钻床普遍下滑40%以上。公司进一步提升高端数控机床的销售比重，收缩普通机床业务，逐渐通过OEM模式外包。按照金额计算公司目前的机床数控化率已提升至71%。
关注2：i5系统数控机床逐渐产业化，中长期盈利有提升空间' howImage('stock','2_000410',this,event,'1770') 沈阳机床(' 000410,' 股吧)集团于2012年研制成功i5数控系统，i5是指Industry、Information、Internet、Integrate、Intelligent，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化的有效集成。该系统误差补偿技术领先、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm，该系统与自动化配合可以为用户实现数字化工厂管理，甚至可以通过手机进行远程控制。2013以来搭载i5系统的数控机床初步产业化，市场接受度良好，部分客户开始规模采购。14年公司分别在四川、襄阳、许昌、苏州等地建立了5家示范用户并建立了以i5系统为核心的智能机。搭载公司自主研发的i5系统数控机床较搭载日本发那科数控系统的机床有明显价格优势，有助提升对下游用户的吸引力。由于处于市场开拓阶段，在当前产品定价策略下，毛利率并未显著改善，预计规模化后产品盈利能力有提升空间。
关注3：由传统制造商向服务型制造商转型传统制造业的低迷迫使国内机床企业纷纷转型。公司是国内最大的机床企业，具有广泛的客户基础，存量客户有11.3万家，为公司向服务型制造商转型提供空间。公司已成立再制造事业部，开发存量市场；销售模式上，公司借鉴汽车行业的经验推广4S店模式，目前已拥有34家4S店，计划15年达到70家，形成覆盖全国的网络；由于许多机床用户是中小企业，贷款获取能力弱，因此对融资租赁的需求日益增长，公司去年开始做融资租赁，目前公司与农银租赁、交银租赁及海尔租赁公司均有合作，将助力市场开拓。
关注4：应收账款高企，财务费用压力依然较大截止14年6月底，公司资产负债率高达86%，应收账款65.8亿元，应收账款占13年营业收入的比例高达89%，公司加大了应收账款催收力度，但目前市场环境下恐难显著改善。14上半年期间费用率26.1%，三项费用侵蚀了公司利润。由于负债率高，公司财务费用率为8.7%，较去年进一步提升，公司费用压缩难度较大。
关注5：期待国企改革为公司发展注入活力目前全国已有16个省市出台国资国企改革方案，东北各省暂未出台，近期国务院发布《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，其中对国企改革是重点之一。据媒体报道，沈阳' target='_blank' >国资委已将包括机床集团在内的四家重点工业企业进行改革试点，拟通过四家企业的先行先试，率先突破，为全市国企改革发挥示范引领作用。目前暂没有相关政策出台，企业处于观望之中。未来国企改革有望改善公司的激励机制，为公司发展注入活力。
结论：受经济大环境制约，公司业绩难现实质性好转，随着以i5系统为代表的高端数控机床逐渐打开市场，以及公司逐渐向服务型制造商转型，业绩存在边际改善空间。未来的国企改革有望给公司发展注入活力。我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.04元、0.06元、0.12元，当前PB为2.1倍，给予“中性”的投资评级。
2014-08-21 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >长城证券研究员：曲小溪 曲伟
[摘要]
预测公司2014-2016年的EPS分别为0.08、0.12和0.17元，对应的PE分别为146、107和74。公司数控系统国内领先，机器人产品应用逐步推广，看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。
上半年政府补贴贡献较大：2014年上半年，营业总收入28273.24万元，期间费用9338.5万元，营业利润-2294.31万元，归属于上市公司股东的净利润524.62万元。营业总收入同比上升33.48％；营业收入增加，政府补助收入确认同比增加，致使归属于上市公司股东的净利润同比上升63.29%，扣非净利润为2480万元，同比下滑40.75%。
机床业务进展顺利：公司主营业务收入为27969.68万元，主营业务成本为20393.62万元，其中数控机床收入为9116.82万元，较上年同期增加66.12%，成本为7414.06万元，较上年同期增加52.16%。公司对华中8型数控系统进行了改进、升级，发布了V1.2版本；对HNC-180XPT数控装置完成升级、改进；HNC-180GCE磨床数控系统已投入批量生产；HNC-808GCE磨床数控系统已完成小批试制，在客户处推广试用。
机器人业务开始启动，新产品与业绩逐步贡献：新研制的直角坐标机器人，已量产，主要用于注塑成型制造行业；圆柱坐标机器人，小批量生产阶段，主要用于汽车零部件制造行业（零件冲压等）；多关节机器人，小批量生产阶段，主要用于自动化生产线的机床上下料、码垛等；新开发的桁架式多轴机器人开始在家用电器生产线、制碗生产线上应用。
公司未来围绕四个战略走向：（1）针对当前的机器人市场形势，公司充分依托在工业机器人和机械手方面控制系统、伺服驱动、伺服电机等关键部件上面的成套解决能力，扩大工业机器人和机械手市场占有率。（2）开拓专机行业。依托华中8型技术平台，选择战略合作伙伴，逐步形成具有市场需求的系列专机产品。（3）开发节能型产品，发挥伺服技术优势，进入工业控制领域。（4）拓展红外产品应用领域，提升产品功能，扩大销售规模。
风险提示：下游汽车景气度下滑导致机床业务下滑。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：国海证券 研究员：后立尧
[摘要]
事件：公司公告2014年前三季度净利润下滑13.7%，三季度单季度增长3.1%。
评论：三季度业绩环比好转，经营性现金流大幅增长，管廊项目回款慢但一定会收回。2014年前三季度收入同比下降18.6%，净利润下降13.7%，主要原因是2014年上半年' target='_blank' >沈阳市浑南新城综合管廊工程建设项目收入确认延后，因此公司前三季度整体利润有所下降，但管廊项目从10月起就开始回款，根据协议本月政府应支付2.64亿元。
公司第三季度收入与利润较同比分别增长4.1%和3.1%，环比改善明显。另外，2014年前三季度公司经营性现金流净额为9793.6万元，同比增长150.9%。说明公司由收入导向变为现金流导向的策略取得了效果。
公司打造三大主业：智慧城市、智能装备、系统集成。公司董事长技术出身，最早在沈阳机床研究院，后来给西门子代理起家，接着进入冶金、电力、市政等自动化系统集成领域，又从轮胎自动化系统集成进入轮胎成型机制造。公司传统主业是轮胎成型机，2012年成立两个子公司做智慧城市、工厂自动化业务，形成了智慧城市、智能装备、系统集成3大主业。公司未来三年内的产品发展计划包括：①高端轮胎成型机；②耗能工业智能单元集成系统；③柔性工业物料输送系统；④高端数控机床及电主轴单元；⑤自动化专用设备（或生产线）电控系统解决方案；⑥智慧城市系统解决方案等。公司2012年完成业务布局，12、13年收入增速分别高达103%、73%，14年由于政府管廊项目资金到位问题，拖累了公司业绩，从15年开始公司重新走到快速发展期，预测15年后公司每年将保持30%左右的净利润增速。
业务一：智能装备业务：公司的智能装备包括机专机（成型机，机械事业部）、电力自动化（配电、仪表）。
(1).轮胎成型设备：公司06年进入轮胎成型机市场，公司多做商用车，13年开始做半钢胎。竞争对手是' howImage('stock','2_002073',this,event,'1770') 软控股份(' 002073,' 股吧)、' howImage('stock','2_002337',this,event,'1770') 赛象科技(' 002337,' 股吧)，公司只做最核心的部分。目前国内子午线轮胎成型机市场年需求量约500套，软控销量约100套，' howImage('stock','2_300293',this,event,'1770') 蓝英装备(' 300293,' 股吧)约60套。预计13年销量约60套。公司目前成型机产品为全钢一次成型机，均价大概500多万，国内半钢子午线轮胎成型机主要依靠进口，蓝英装备在研的半钢成型机预计均价500多万，毛利率和全钢的差不多。从市场需求来看主要来自增量市场和存量市场更新需求。从新增市场来看，客户在经历了2011-2012年低迷期之后，随着汽车销量好转和保有量增加，下游客户2013年开始扩充产能，公司订单也随之增多。从更新市场来看，目前我国轮胎成型机市场保有量在2000多台，多是2003年后购置的，全钢和半钢比例大概1:1左右，轮胎成型机寿命10年左右，更新需求已开始释放。
(2).电力自动化：公司自动化项目还涉及到冶金、节能、市政、地铁等领域。电力做发电+输送电自动化，13年公司电力行业收入将数倍增长。水处理方面公司主要做市政、净水、污水处理中的三电及自动化改造。冶金行业公司主要做节能环保型加热炉控制系统等。
(3).参股进军机床电主轴市场：公司与德国DVS合作成立联营公司，主要生产高端数控机床及电主轴单元，国内年需求量约1万根。未来电主轴替代人工及皮带业务前景广阔。
业务二：智慧城市：管廊项目具备先发优势，回款没有风险：公司对智能化城市产业链中的安防、消防、节能减排、再生资源等进行全面布局。公司12年以BT方式中标沈阳管廊项目，合同总金额约为11亿，管廊项目适合新城区建设，老城市做成本高。长期来看，管廊可以节省土地，经济效益显著。根据公司9月披露的补充协议,管廊一期已于2013年10月底完成交付进入回购期,2014/10、2015/10和2016/10月分别支付2.64/2.85/2.71亿元;二期将于2015年6月进入回购期,剩余约2.6亿元分三年支付。另外，公司10月公告发行2.6亿公司债获批，将为公司管廊项目提供一定资金支持。受部分地段征地、拆迁等前期工作影响鉴于甲方前期工作原因，导致管廊二期的建设期间延长。经合同各方确定管廊二期的建设期自2012/10-2015/6，管廊二期的回购期自2015/6-2018/6，管廊二期的回购价款支付时间分别为2016/6、2017/6、2018/6月。我们判断公司凭借项目经验后续可能接到其他城市管廊项目订单。
业务三：系统集成（工厂数字化）：数字化提升管理效率，卖的是设备+管理：工厂自动化经历了3个阶段：单机-连线-车间自动化。之前公司一台成型机600万，10台卖6000万，现在让客户加1000万把数字化车间改造。
公司的理念是“通过数字化把各生产流程数字表现出来，有助于优化流程、提高绩效，并激发出工人的工作积极性”。对客户来说不仅可以提高生产效率，还能减少管理费用。今年公司数字化工厂业务发展很快，1个工厂的1个车间改造收费就几千万。公司做好数字化工厂有三大优势：行业知名度、工艺熟（工艺改造、固化）、IT工人。
2014-10-23 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >华融证券研究员：' target='_blank' >刘宏程
[摘要]
前三季收入增速递减，行业低迷仍能维持正增长公司2014年前3季度实现收入7.04亿元，同比增长6.18%。3季度单季实现收入2.22亿元，同比下降9.39%。今年前3季度归母净利润同比增长3.76%，3季度单季的归母净利润同比下降11.95%。相比于其他机床类上市公司业绩普遍下降，公司的业绩正增长仍能维持已属不易。
所以，我们认为公司的盈利能力在行业中是居于前列的。
签署机器人技术许可与合资协议，自然延伸至机器人领域6月24日，公司与世界顶级机器人制造商德国库卡控股的徕斯公司正式签署了机器人技术许可和合资经营合作协议，引进其线性机器人与水平多关节机器人技术，双方合资生产工业机器人。我们认为以这种技术许可的方式来发展机器人产品是加速技术追赶的有效手段。而公司的数控机床技术与机器人技术有着天然的相近性，所以公司此举是自然地延伸。
拟控股“激光装备”，做精做深机床业务公司拟通过股权受让和对无锡创科源激光装备股份有限公司增资的方式实现对“激光装备”的控股。该标的公司经营机器人激光集成应用自动化系统，三维和二维激光切割、焊接及熔覆设备，控制系统和软件的开发。公司在金属成形机床方面已有多年积累，但是对于其他机床领域还未有布局，所以此次投资会有利于公司在机床领域继续“做精做深”。
系列投资前景可期，维持“推荐”评级我们预计公司2014-2016年EPS分别为：0.53、0.61、0.79元/股，对应2014年PE为36.85倍，考虑到公司系列投资的前景，维持“推荐”评级。
