曹中铭：牛市同样要把防范风险放在首位顺水鱼财经

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曹中铭，财经专栏作家

股市终于低下了高昂的头。上周二，沪深两市冲高回落。其中，' 上证指数上摸3091点，离3100点只有咫尺之遥，尾盘报跌5.43%，也创出近五年来最大日跌幅。两市成交高达1.27万亿，再创全球资本市场的新纪录。在巨量、暴跌的背后，也凸显出牛市所蕴藏着的风险。笔者以为，即使市场处于牛市阶段，投资者同样要把防范风险放在首位。

此轮' 行情由沪港通诱发，' target='_blank' >央行降息则成为催化剂。期间先由概念股与题材股打头阵，' 大盘蓝筹股亦闻风而动，市场信心与人气得到一定程度上的恢复，此后央行降息为' 券商股、银行股、' 保险股等提供了彻底宣泄的机会。特别是券商股的表现，几乎达到了疯狂的程度。事实上，上证指数能够一路冲关夺隘，券商股居功至伟。

当场外资金纷纷跑步进场，当投资者买入' 股票 却不看基本面也不管价格的高低时，也预示着风险的日益临近。因此，上证指数在一气呵成般由2500点冲向3100点时，市场产生调整其实也正常。但调整的幅度与力度显然超出投资者的预料，反过来了又见证了牛市行情风险的存在。

统计显示，截至12月9日，两市融资余额9200亿元，融券余额不过70亿元。在融资余额产生天量的同时，标杆上的牛市特征明显。而为了防范两融业务的风险，多家券商纷纷上调融资' 保证金比例。另一方面，针对股市的疯狂上涨，市场上并不乏理性的声音。

股市既是一个多方逐利的场所，亦是一个充满风险的场所。熊市时由于市场低迷，投资风险随处可见，进行风险防范无疑是非常有必要的。而身处牛市行情中，并不意味着只有“赚钱效应”，风险同样无时不在。纵观A股市场的牛熊交替，每一轮牛市背后，都是市场以绵绵下跌作为回应，都是广大中小投资者为之埋单。如2007年的大牛市堪称火爆，基金等机构投资者与广大中小投资者都赚得盆满钵满，然而，从2008年开始，一轮长达七年的“超级”熊市悄然而至，也导致投资者出现重大损失。

就本轮牛市而言，尽管指数不断创出三年的新高，但满仓踏空者比比皆是，只赚指数不赚钱的投资者数不胜数，这同样是牛市中的一种风险。此外，' 个股股价不断上涨的过程，除了不断制造“财富效应”外，亦是其风险不断累积的过程。从这个意义上讲，把防范风险放在首位亦是应有之义。否则，投资者就要承担“买者自负”的后果。

周二股市大幅调整，犹如给投资者敲响一记警钟。如果不注重风险防范，如果没有正确的投资理念而盲目冲动地进行投资，那么就有可能接到最后一棒，而成为股价的高位“站岗”者，并忍受着套牢或亏损的煎熬。

当然，从此前的连续暴涨到周二的暴跌，在我们须注重风险防范的同时，如何打造一轮有质量的牛市，如何让市场运行更加健康与理性，显然是包括监管者与市场每一个参与者都应该思考的问题。（' 博客：曹中铭）