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' target='_blank' >发改委两个月批复超万亿元基建项目
12月15日，国家发展和改革委员会(下称“发改委”)集中批复了6个基建项目，总投资额达1922.9亿元。
其中，5个为公路项目，总投资额约1123.1亿元；具体包括广西壮族自治区河池至百色公路建设、四川省汶川至马尔康公路建设、广东省东山（闽粤界）至潮州古巷公路建设、广东省龙川至怀集公路建设、广西壮族自治区柳州至南宁高速公路改扩建项目。一个为北京新机场建设项目，总投资额为799.8亿元。
这是自今年10月以来，发改委集中批复的第八批基建项目。此轮集中批复始于10月16日，也就是在三季度经济' 数据公布之前的5天，当天国家发改委批复了3个总投资958.78亿元的铁路投资项目。
此后出炉的三季度经济数据显示，7.3%的GDP增速创下五年半新低。数据发布次日，即10月22日，国家发改委批复了黔江至' howImage('stock','2_000430',this,event,'1770') 张家界(' 000430,' 股吧)至常德、商丘至合肥至杭州、郑州至万州3条铁路项目，以及贵州仁怀、云南澜沧、内蒙古扎兰屯、青海果洛、' target='_blank' >吉林松原查干湖5个民用机场项目。8个项目总投资超过1500亿元。
之后，发改委进一步加速基建投资项目审批，四季度前两个月，发改委共分七批集中批复铁路、机场等基建投资项目，累计投资额度已经超过9600亿元。
12月11日，旨在总结今年定调明年的关键性中央经济会议闭幕，会议称，全年主要目标和任务可望较好完成，经济运行处在合理区间。
12月12日，国务院常务会议宣布' 自贸区扩围至四个城市。与此同时，新增投资继续加大，截至12月15日，发改委批复基础设施建设项目的累计投资额度已逾1.1万亿元。
一天批2000亿元基建项目
根据发改委' 公告内容来看，此次批复的5个公路项目多与西部省份有关。
涉及金额居首的广东省龙川至怀集公路，投资额401.8亿元，为加强粤、桂等省区交流与合作而为发改委所同意建设。
此外，广东省东山（闽粤界）至潮州古巷公路建设项目，是广东省东山镇（闽粤界）接福建省已建成通车的漳州至诏安（闽粤界）高速公路，经浮山、樟溪、文祠、归湖，止于潮州市古巷。该项目估算总投资约为74.2亿元。
四川省汶川至马尔康公路项目估算总投资约为288亿元。其中，国家安排中央专项建设基金112亿元，四川省交通投资集团有限责任公司代表省政府以自有资金安排132.8亿元，共计约占项目总投资的85%；其余43.2亿元资金利用国内银行贷款解决。
在广西壮族自治区河池至百色公路建设项目中，发改委直接批复“为贯彻深入实施西部大开发战略，改善区域交通条件，促进沿线地区资源开发和经济社会协调发展”。该项目估算总投资约为157.9亿元（静态投资146.1亿元）。
此次唯一的改扩建项目——广西壮族自治区柳州至南宁高速公路项目，总投资约为201.2亿元。
与此同时，当天还批复了投资总额高达799.8亿元的北京新机场项目。项目主要建设内容包括机场工程、空管工程、供油工程、航空公司基地工程。其中，机场工程主要建设呈“三纵一横”布局的4条跑道，跑道总长约为14800米；150个机位的客机坪、24个机位的货机坪、14个机位的维修机坪；70万平方米的航站楼、7.5万平方米的货运站、3.5万平方米的货运综合配套用房、7.4万平方米的' 海关监管仓库；以及其他配套设施和保障基地。
据中新网报道，专家认为，铁路等基础设施建设的投资将会对我国未来的经济发展起到支撑作用，并且基础设施投资将会对稳增长、稳投资起到有力的推动作用。
' 交通银行金融研究中心高级分析师唐建伟认为，三季度经济数据并不理想，使得四季度公共设施项目上的投资力度加大成为必然，部分项目或许能提前得到批复。他预期，在大幅加大基建项目投资后，四季度的GDP增速将有所回升，或将达到7.4%。
投资增长明年将趋稳
12月12日，国家' target='_blank' >统计局发布数据显示，2014年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）451068亿元，同比名义增长15.8%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。降至13年来的最低值。
其中，基础设施投资（不含电力）75380亿元，同比增长21.8%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。其中，水利管理业投资增长26.9%，增速提高5个百分点；公共设施管理业投资增长24.8%，增速回落0.4个百分点；道路运输业投资增长16.9%，增速回落2个百分点；铁路运输业投资增长24.7%，增速回落0.4个百分点。
可以看到，尽管基建投资依然是中国投资增长的主要动力，但其已经难以支撑中国整体经济继续疲软。
12月12日，' target='_blank' >央行研究局首席经济学家' target='_blank' >马骏团队发布的《2015中国宏观经济预测》' 研究报告显示，中国今年实际GDP将为7.4%，而明年则继续下滑至7.1%。
中国科学院12月15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》称，中国经济将在明年触底。蓝皮书预测，2015年投资增长率预计为16%左右，投资增长将大体趋稳。
报告称，目前政府主导的基础设施投资已经大体形成一个可持续的模式。具体包括：通过优化财政支出结构增加基础设施投资资金；发挥财政资金四两拨千斤的作用，积极引导民间投资参与基础设施建设；选择好基础设施投资项目，与区域经济协调发展和新型城镇化目标结合，在跨区域重大基础设施、城市地下基础设施以及环保和信息基础设施建设方面加大力度；保持合理的增长水平等等。
' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)：交通运输四主题成' 行情主线路
投资要点:
整体策略上,交运行业将在铁路和航运等领域体现改革力度和效力,消费物流是变革升级的最主要的突破方向,尤其是电商物流依然是引领现代物流发展的主要力量,其中阿里的“天网+地网”依然是时代的代表。交运紧扣“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”行情主线路,2014年将是多点开花的年度。
报告摘要:
本周交运重点观点——京津冀首推' howImage('stock','1_600717',this,event,'1770') 天津港(' 600717,' 股吧),中储进入改革兑现期。
——我们对京津冀区域规划的判断是外向经济和航运中心将落地天津,天津自贸区终将会落地,上周组织的调研强化公司投资逻辑,自贸区发展以天津港集团为主,上市公司具有自贸区物流发展和资产注入整合的重大预期,我们首次覆盖公司并确定“买入”投资评级。同时提示' howImage('stock','1_600787',this,event,'1770') 中储股份(' 600787,' 股吧)天津土地资产重估价值。
——央企改革中诚通集团将很快进入实质推进,普洛斯入股中储的混合所有制改革以及战略升级将进入兑现期,继续提示“买入”推介。
——' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)是估值优势第一的蓝筹股,“沪港通”提升铁路运输公司估值水平(国际水平),社会利息水平进入下降通道,大秦铁路(601006)股息率相对优势更加明显,大秦运量稳定提升,加上运价上涨趋势不变,分红率提升预期提升,大秦整体“天时”为历史最有利,维持对公司强烈推介。
——投资组合为:大秦铁路(买入),' 广深铁路(买入)、' howImage('stock','1_600125',this,event,'1770') 铁龙物流(' 600125,' 股吧)(买入)、中储股份(买入)、' howImage('stock','2_002183',this,event,'1770') 怡亚通(' 002183,' 股吧)(增持)、' howImage('stock','1_600018',this,event,'1770') 上港集团(' 600018,' 股吧)(增持)、天津港(买入)、' 厦门港务(增持)、' howImage('stock','2_000088',this,event,'1770') 盐田港(' 000088,' 股吧)(增持)、' howImage('stock','2_000507',this,event,'1770') 珠海港(' 000507,' 股吧)(增持)和' howImage('stock','1_601018',this,event,'1770') 宁波港(' 601018,' 股吧)(增持)。注意现代物流短期估值受轻压有小幅度调整。
本周铁路产业链重要观点——铁路项目审批确保明年8000亿投资。
——国内高铁项目池继续快速扩张,今年来发改委审批项目超过1.1万亿,我们判断此以确保2015年8000亿总投资量。综合铁总、地方铁路建设(含城轨)和海外高铁业务拓展,铁路行业景气度将维持5年以上向上攀升。
——12月2日,21世纪经济报道从权威消息源独家获悉,' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)与' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)合并方案的第一稿已完成,并上报决策层。据悉,合并完成后的公司将更名为“中国轨道交通车辆集团股份有限公司”(初定名,以下简称中车集团)。长期看,高铁走出去必须对国内资源进行整合,国家强势推动铁路走出去,中国高铁出口战略完成蓄势。南北车合并是大势所趋,未来竞争和估值将和西门子、GE、川崎等看齐,行业估值和盈利水平双获益。
——继续推介动车组产业链如中国南车、中国北车、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧)、利源精致;另外,维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”,总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。在铁路信息化板块大力推介“5小龙”为' howImage('stock','2_002296',this,event,'1770') 辉煌科技(' 002296,' 股吧)、' howImage('stock','2_300150',this,event,'1770') 世纪瑞尔(' 300150,' 股吧)、' howImage('stock','2_300213',this,event,'1770') 佳讯飞鸿(' 300213,' 股吧)、' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)和' howImage('stock','2_000925',this,event,'1770') 众合机电(' 000925,' 股吧)。四季度我们强烈推介鼎汉技术和世纪瑞尔。（宏源证券）
基建板块热火朝天 ' 中国铁建百亿定增“趁热打铁”
中国证券网讯（记者 侯利红）12月16日晚间，停牌一周多的中国铁建公布非公开发行预案，公司将向特定投资者非公开发行A股' 股票 不超过13.8亿股，发行底价为7.20元/股，募集资金总额不超过99.36亿元。停牌前公司股价报收9.79元/股。
上述募集资金拟用于重庆市轨道交通环线二期工程BT项目、石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目、成都市地铁10号线一期工程BT项目、德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目和偿还银行贷款及补充流动资金。
当前铁路基建领域一片火热，铁路行业投融资改革持续深化，国家力推“高铁外交”，很显然，中国铁建卯足了劲想要抓住这一历史大机遇。公司表示，本次募集资金投资项目的实施将进一步增强公司城市轨道交通及公路建设能力。项目建成后，能够进一步巩固公司的市场地位，提升公司核心竞争力，增加公司新的利润增长点和提高盈利水平，为公司未来一段时期的发展奠定坚实基础。
一位业内人士透露，今年铁路投资8000亿元的建设目标目前已基本完成，或许有冲万亿的可能。尽管国务院没有明确宣布未来几年铁路投资计划，但据业内消息，未来中西部地区的铁路建设将进一步加快，预计整个“十三五”期间的铁路投资总量都将保持在较高水平，预计2015、2016两年铁路投资也初步确定在8000亿元左右水平。
与此同时，新型城镇化建设将全面加快，城市道路、城市轨道交通、房建以及各类市政公用工程市场将持续繁荣，公路、机场、码头、水利、电力、通信以及节能环保工程等都将保持一定的投资规模。
这对主营业务集中于建筑工程领域的中国铁建而言，无疑意味着其将直接受益于目前的宏观经济环境。
此外，伴随全球经济逐步复苏，国际工程承包行业呈企稳回升态势，在国家“走出去”、“一带一路”和“高铁外交”的政策带动下，国内领先的工程承包企业将迎来海外市场的进一步发展机遇。中国铁建表示，公司将巩固既有市场，提升参与国际竞争的能力，进一步拓展海外业务。
市场分析人士认为，高铁受中央政策支持，是稳经济的重要手段，公司今年在手订单十分充足，这意味着将为公司未来' 业绩释放提供保障，而近期南北车停牌也将成为铁路基建上涨的催化剂。
发改委两个月批复超万亿元基建项目
12月15日，国家发展和改革委员会(下称“发改委”)集中批复了6个基建项目，总投资额达1922.9亿元。
其中，5个为公路项目，总投资额约1123.1亿元；具体包括广西壮族自治区河池至百色公路建设、四川省汶川至马尔康公路建设、广东省东山（闽粤界）至潮州古巷公路建设、广东省龙川至怀集公路建设、广西壮族自治区柳州至南宁高速公路改扩建项目。一个为北京新机场建设项目，总投资额为799.8亿元。
这是自今年10月以来，发改委集中批复的第八批基建项目。此轮集中批复始于10月16日，也就是在三季度经济数据公布之前的5天，当天国家发改委批复了3个总投资958.78亿元的铁路投资项目。
此后出炉的三季度经济数据显示，7.3%的GDP增速创下五年半新低。数据发布次日，即10月22日，国家发改委批复了黔江至张家界至常德、商丘至合肥至杭州、郑州至万州3条铁路项目，以及贵州仁怀、云南澜沧、内蒙古扎兰屯、青海果洛、吉林松原查干湖5个民用机场项目。8个项目总投资超过1500亿元。
之后，发改委进一步加速基建投资项目审批，四季度前两个月，发改委共分七批集中批复铁路、机场等基建投资项目，累计投资额度已经超过9600亿元。
12月11日，旨在总结今年定调明年的关键性中央经济会议闭幕，会议称，全年主要目标和任务可望较好完成，经济运行处在合理区间。
12月12日，国务院常务会议宣布自贸区扩围至四个城市。与此同时，新增投资继续加大，截至12月15日，发改委批复基础设施建设项目的累计投资额度已逾1.1万亿元。
一天批2000亿元基建项目
根据发改委公告内容来看，此次批复的5个公路项目多与西部省份有关。
涉及金额居首的广东省龙川至怀集公路，投资额401.8亿元，为加强粤、桂等省区交流与合作而为发改委所同意建设。
此外，广东省东山（闽粤界）至潮州古巷公路建设项目，是广东省东山镇（闽粤界）接福建省已建成通车的漳州至诏安（闽粤界）高速公路，经浮山、樟溪、文祠、归湖，止于潮州市古巷。该项目估算总投资约为74.2亿元。
四川省汶川至马尔康公路项目估算总投资约为288亿元。其中，国家安排中央专项建设基金112亿元，四川省交通投资集团有限责任公司代表省政府以自有资金安排132.8亿元，共计约占项目总投资的85%；其余43.2亿元资金利用国内银行贷款解决。
在广西壮族自治区河池至百色公路建设项目中，发改委直接批复“为贯彻深入实施西部大开发战略，改善区域交通条件，促进沿线地区资源开发和经济社会协调发展”。该项目估算总投资约为157.9亿元（静态投资146.1亿元）。
此次唯一的改扩建项目——广西壮族自治区柳州至南宁高速公路项目，总投资约为201.2亿元。
与此同时，当天还批复了投资总额高达799.8亿元的北京新机场项目。项目主要建设内容包括机场工程、空管工程、供油工程、航空公司基地工程。其中，机场工程主要建设呈“三纵一横”布局的4条跑道，跑道总长约为14800米；150个机位的客机坪、24个机位的货机坪、14个机位的维修机坪；70万平方米的航站楼、7.5万平方米的货运站、3.5万平方米的货运综合配套用房、7.4万平方米的海关监管仓库；以及其他配套设施和保障基地。
据中新网报道，专家认为，铁路等基础设施建设的投资将会对我国未来的经济发展起到支撑作用，并且基础设施投资将会对稳增长、稳投资起到有力的推动作用。
交通银行金融研究中心高级分析师唐建伟认为，三季度经济数据并不理想，使得四季度公共设施项目上的投资力度加大成为必然，部分项目或许能提前得到批复。他预期，在大幅加大基建项目投资后，四季度的GDP增速将有所回升，或将达到7.4%。
投资增长明年将趋稳
12月12日，国家统计局发布数据显示，2014年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）451068亿元，同比名义增长15.8%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。降至13年来的最低值。
其中，基础设施投资（不含电力）75380亿元，同比增长21.8%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。其中，水利管理业投资增长26.9%，增速提高5个百分点；公共设施管理业投资增长24.8%，增速回落0.4个百分点；道路运输业投资增长16.9%，增速回落2个百分点；铁路运输业投资增长24.7%，增速回落0.4个百分点。
可以看到，尽管基建投资依然是中国投资增长的主要动力，但其已经难以支撑中国整体经济继续疲软。
12月12日，央行研究局首席经济学家马骏团队发布的《2015中国宏观经济预测》研究报告显示，中国今年实际GDP将为7.4%，而明年则继续下滑至7.1%。
中国科学院12月15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》称，中国经济将在明年触底。蓝皮书预测，2015年投资增长率预计为16%左右，投资增长将大体趋稳。
报告称，目前政府主导的基础设施投资已经大体形成一个可持续的模式。具体包括：通过优化财政支出结构增加基础设施投资资金；发挥财政资金四两拨千斤的作用，积极引导民间投资参与基础设施建设；选择好基础设施投资项目，与区域经济协调发展和新型城镇化目标结合，在跨区域重大基础设施、城市地下基础设施以及环保和信息基础设施建设方面加大力度；保持合理的增长水平等等。
' 中国建筑:增量资金产业思维,价值重估打开空间
研究机构：' target='_blank' >国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2014-12-09
低风险增量资金入市,公司价值有待重估。降息政策带动无风险利率下行,低风险增量资金入市提升低估值、高分红公司估值。中国建筑作为房建领域龙头,其治理结构完善、经营业绩优异,是典型的估值低(建筑板块最低,分拆上市公司总市值超1000亿元)、高分红(股息率3%)标的。考虑到优先股获批带动发展以及未来增量资金将继续入市,公司多元化盈利点有望迎来价值重估,参照同类提高14年PE至8.4倍(原5倍),维持2014/15年EPS0.83、0.98元预测不变,目标价7元,维持增持评级。
政策推动房地产行业回暖,公司房建与地产业务有望获益。继“9.30房地产新政”之后、11月22日央行降息托底经济,双全出击推动地产行业整体回暖。根据统计局数据,2014年10月全国商品房销售面积累计增速降幅收敛,进入11月,龙头地产公司单月销售同比大幅度增加,其中万科+35%,保利+21%,行业整体加速回暖。中国建筑旗下房建与开发业务比重较大(73%/13%)有望受益于行业整体性回暖,助力公司业绩增长。
国企改革稳步推进,海外工程助力发展:公司采取相关多元化经营策略,旗下拥有众多独立子板块。在近期国改之风盛行下,公司有望采取引入战略投资、分拆上市等方式自下而上推动公司改革,实现提质增效。此外,公司海外工程实（财苑）力雄厚,国际收入占5.5%以上,随着未来中国对外投资增加,“一带一路”政策继续发酵,公司国外收入有望逐步提升,助力发展。
' howImage('stock','2_002051',this,event,'1770') 中工国际(' 002051,' 股吧):“走出去”大战略深化,津巴布韦6千万美元订单落地
研究机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)分析师：赵健,张显宁 撰写日期：2014-11-18
事项:
中工国际11月14日晚发布公告,公司与津巴布韦马欣戈市政府签订合同金额为5953万美元供水项目合同,合同工期为33个月。
简要评述:
1.本届政府支持“走出去”的力度持续加大,不仅“一带一路”,非洲拉美等地区支持力度也在加大,后续各个部委有望落实细则,公司处于产业链高端地位显著受益。在国内宏观经济下滑压力面前,为了对冲风险,本届政府积极推动“走出去”战略,中国对非洲的直接投资近年来上升明显,09到13年年均复合增长46.85%。背靠大股东' target='_blank' >国机集团,中工国际的业务布局与国家战略所涉区域吻合度高,同时其业务模式专注于高附加值环节,提供从工程咨询、融资解决、工程施工的全链条服务,有望在国际工程市场的竞争中占优。
2.公司新签31亿美元,为去年全年的2.45倍,新生效订单也显著超去年,基本面强劲。13年公司海外业务占收入比接近98%,是最纯正的海外工程标的,受益于“一带一路”后续的支持政策落地,我们预计新签订单还将持续落地,公司业绩有望持续回升。
3.新兴污水处理业务蓄势待发。我们认为沃特尔各项能力都较强,正渗透技术已经有商业化应用,应用领域也在不断延伸。我们认为,沃特尔目前正处于从技术领先者向市场领先者转变的过程中,未来随着政策力度加强,市场前景看好。
4.' 盈利预测及估值。公司海外业务占98%,且拓展非洲等' 新兴市场的步伐加快,全球布局趋于完善。目前公司新签31亿美元(去年全年为12.7亿美元),为去年全年的2.45倍,预计在“走出去”大背景下,后续项目仍将持续落地提振业绩。公司在新行业领域内多点开花:沃特尔正由技术领先者向市场领先者转变,预计收入规模和项目中标将大幅提升。总体而言,公司已步入业绩回升的收获期。预计14-15年eps为1.14和1.37元,给予15年20倍的动态PE,对应目标价为27.4元,维持“买入”投资评级。
' howImage('stock','1_600970',this,event,'1770') 中材国际(' 600970,' 股吧):水泥窑环保新业务需求空间较大
中材国际 600970
研究机构：' target='_blank' >中银国际证券 分析师：李攀,董馨谣 撰写日期：2014-11-26
水泥行业生产排放的二氧化碳约占人类活动所产生二氧化碳总量的5%,水泥熟料生产中由燃料燃烧产生的二氧化碳占比约为三分之一,使用部分替代化石燃料和生物质燃料将有助于减少二氧化碳的排放。我国非常重视节能减排工作,《中美气候变化联合声明》的推进将带动水泥窑协同处置废弃物领域需求的提升。中材国际较早进入水泥窑协同处置废弃物技术的研究,具有较强优势,随着水泥窑协同垃圾处理细化政策的落实和公司商业运作模式的积累推进,环保业务将为公司整体发展转型和业绩增长提供持久的动力。整体来看,中材国际目前海外业务约占60%,占比较大并且逐步提升,长期将受益于“走出去”及“一带一路”战略。公司业务大部分美元结算,受益于人民币贬值预期。管理层换届后2015年团队效率预计将有所改善,毛利率有望得到恢复。公司水泥窑协同处置生活垃圾业务近几个月望迎来一些实质性的政策配合,环保业务提升估值。目前公司估值仍较为便宜,我们维持买入评级,目标价格上调至13.00元。
支撑评级的要点
水泥熟料生产中由燃料燃烧产生的二氧化碳约占总排放量的三分之一,因此使用部分替代化石燃料和生物质燃料将有助于减少二氧化碳的排放。随着国家对污染防治工作的更加重视,水泥行业的环保标准也不断提升。长期来看,《中美气候变化联合声明》的推进也将带动水泥窑协同处置废弃物领域需求的提升。
公司在江苏溧阳的水泥窑垃圾处理生产线运转效果好,近期国家有关部门在采取措施加大相应政策的落地和落实情况,公司的水泥窑协同处置技术有望在短期内获得新的政策支持,长期而言将会助推公司业绩迈入新领域。
公司收购Hazemag的进度正常,7月份,公司与SK、Hazemag已完成第一期交易安排,本次股权交割及增资完成后中材国际持有Hazemag29.55%股权。随着海外市场的业务回升及双方良好的合作,第二阶段的收购事宜将顺利开展。
国家的政策支持是我国对外工程承包业务快速发展的一个重要条件,中材国际海外业务占比60%,且逐步提升,未来业绩将受益于“走出去”及“一带一路”战略。
评级面临的主要风险
估值
我们对公司2014-16年的盈利预测为0.693元、0.920元、1.105元,维持买入评级,目标价由9.90元上调至13.00元,对应14倍2015年市盈率。
