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国家铁路局：适时启动中长期铁路网规划
12月18日从中国交通新闻网获悉，日前，国家铁路局党组召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。
会议研究确定了明年工作总体思路和重点任务。包括：一是强化运输安全监管，确保高铁安全；二是加强重点工程质量监管，促进铁路优质高效建设；三是深化简政放权，推动铁路投融资体制改革；四是全面落实依法行政要求，加快铁路行业监管的法规建设；五是深入开展铁路规划研究，加快行业标准体系建设；六是服务国家“一带一路”战略，推进铁路对外交流合作；七是加强干部思想作风建设，提高廉洁勤政履职担当的能力水平。
在铁路规划研究方面，国家铁路局提出，要重点抓好“十三五”铁路规划编制研究，适时启动中长期铁路网规划编制研究工作。
在推进铁路对外合作方面，国家铁路局则表示，全面深化落实中蒙、中印已签署的合作项目，积极参与推进中俄高铁合作和中老、中泰、中巴、中哈等铁路合作项目，促进我国与周边国家铁路互联互通建设。
社保四季度已浮盈241亿 ' 中国中铁等3股贡献64亿
编者按：四季度以来，A股的涨升势头不断，截至昨日收盘，' 上证指数报3061.02点，较三季度末上涨29.49%，部分投资者收获颇丰，机构投资者重仓的' 个股和账面浮盈受到广泛关注。从今日起研究心将陆续对社保、QFII、基金、' 券商、' 保险等机构的收益大牛股进行分析研究。
社保基金以市场风向标著称，三季度末持有576只个股，持股市值1293亿元，截至昨日，这些市值已增长至1534亿元，即账面浮盈241亿元，其中，' 中国建筑、中国中铁和' 中国铁建等三只基建股浮盈贡献值达64亿元，排名前三位，今日本文特对上述个股进行分析解读，供投资者参考。
中国建筑 （601668 ）
非公开发行优先股方案引关注
' 数据显示，截至今年三季度末，社保基金持有中国建筑112800万股，持股市值为382392.00万元，假设社保基金四季度以来并未对第三季度末持有的' 股票 进行增减持，以昨日最新收盘价计算，社保基金最新持股市值达679051.71万元，四季度以来社保账面浮盈为29.67亿元。
从二级市场来看，中国建筑四季度以来累计上涨77.58%，最新收盘价为6.02元，最新动态市盈率为7.56倍。
从基本面来看，公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团，是全球最大的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一。
值得注意的是，公司2014年12月6日' 公告显示，' target='_blank' >证监会同意公司非公开发行优先股方案：公司以100元每股非公开平价发行不超过3亿股优先股，募资不超过300亿元。发行方案采用了单次跳息固定股息和五年到期赎回的组合安排。本次募资将用于基础设施及其他投资项目(48.3亿元)、补充境内外重大工程承包项目营运资金(176.7亿元)和补充一般流动资金(75亿元).
对于该股，' target='_blank' >银河证券表示，中国建筑基建订单加速、房建放缓、设计大幅下降，中海地产单月销售大增。预测公司2014年、2015年、2016年每股收益分别为0.80元、0.92元、1.03元，综合考虑行业估值及公司增长潜力，给予公司“推荐”评级。
中国中铁 （601390 ）
最新动态市盈率仅为16.02倍
数据显示，截至今年三季度末，社保基金持有中国中铁46750.00万股，持股市值为146327.50万元，假设社保基金四季度以来并未对第三季度末持有的股票 进行增减持，以昨日最新收盘价计算，社保基金最新持股市值达357639.04万元，四季度以来社保账面浮盈为21.13亿元。
从二级市场来看，中国中铁四季度以来累计上涨144.41%，最新收盘价为7.65元，最新动态市盈率为16.02倍。
从基本面来看，公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，按年度工程承包总收入计算，公司为全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，20世纪80年代以来，在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家级最高奖项。公司在2013年度' 美国《财富》杂志世界500强企业排名中，公司名列第102位。
值得注意的是，2014年1月份-9月份公司新签合同额6055.6亿元，同比增长13.7%。其中，基建板块4,679.1亿元，同比增长11.9%；勘察设计板块100.3亿元，同比增长8.3%；工业板块149.7亿元，同比增长22%。截至2014年9月末，公司未完成合同额18476.6亿元。其中基建板块14,831.0亿元，勘察设计板块239.9亿元，工业板块217.5亿元。
对于该股，' target='_blank' >中银国际表示，中国中铁' 业绩略超预期，受益于基建投资加速和沪港通，对公司2014年-2016年A股每股收益预测调整为0.490元、0.536元和0.582元，维持A股“买入”评级。
中国铁建 （601186 ）
央企改革红利有望释放
数据显示，截至今年三季度末，社保基金持有中国铁建24500.00万股，持股市值为128135万元，假设社保基金四季度以来并未对第三季度末持有的股票 进行增减持，以昨日最新收盘价计算，社保基金最新持股市值达263868.41万元，四季度以来社保账面浮盈为13.57亿元。
从二级市场来看，中国铁建四季度以来累计上涨105.93%，最新收盘价为10.77元，最新动态市盈率为12.40倍。
从基本面来看，公司是中国最大的工程承包商和海外工程承包商，是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一。2012年《财富》“世界500强企业”排名第111位，“中国企业500强”排名第7位，是中国最大的工程承包商，也是中国最大的海外工程承包商。
值得注意的是，2014年12月份，公司拟不低于7.2元/股定增不超过13.8亿股募资不超过99.36亿元投向重庆市轨道交通环线二期工程BT项目、石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站BT项目、成都市地铁10号线一期工程BT项目、德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目及补充流动资金，投入募集资金分别为25亿元、18亿元、16亿元、12亿元、不超过28.36亿元，四项目合同额分别为92.83亿元、34.5亿元、30亿元、31.94亿元，内部收益率分别为12.31%、12.33%、14.32%、8.28%。
对于该股，' 申银万国表示，继续看好受益于国内铁路投资加速，海外市场突破，央企改革红利有望释放的中国铁建，维持“增持”评级。
铁路建设板块12大概念股价值解析
' howImage('stock','1_600458',this,event,'1770') 时代新材(' 600458,' 股吧)：并购实现跨越发展，风电回暖促增长
类别：公司 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮 日期：2014-04-23
有别于市场的观点：公司具备多元化、国际化的技术积累和市场经验，在传统主业轨交业务保持稳定增长的基础上，通过技术延伸汽车领域，收购BOGE公司，“以小吃大”，收入将大幅增长，BOGE在人力成本等多方面存在很大改善空间，14年盈利可期；并购运作方面如能引入境外低成本资金，将能大幅降低财务费用负担，盈利前景好于市场预期。
并购BOGE实现汽车领域跨越式发展原有汽车业务快速增长。公司主营高分子减振降噪弹性元件，原主要应用于轨道交通领域，后通过技术延伸拓展至汽车市场。目前，公司已形成了以橡胶制品、软内饰类产品等为主产品体系，致力于汽车的节能、降噪、环保和舒适性改进，是国内首家NVH(噪声、振动与声振粗糙度)整体解决方案的提供者。2012年，汽车领域收入达到3亿元，实现汽车市场大客户整体销售额增幅70%以上，在一汽、北汽、宇通等市场份额提升快速，并开始进入陕汽、广汽等供应商行列。收购BOGE实现跨越式发展。13年12月，公司与采埃孚集团签订协议，拟收购其旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产。BOGE主营高端汽车橡胶减振件与精密注塑件(汽车AVS)，在该领域世界排名第三，主要产品包括橡胶产品和塑料件，其中橡胶减振制品销售收入占90%以上，产品主要应用于底盘、动力系统与商用车等。BOGE的主要客户为世界著名的汽车整车制造商，如：' 大众、' 福特、戴姆勒、通用、' 宝马、菲亚特-克莱斯勒、吉利(' 沃尔沃)、塔塔等，其产品销售收入的80%左右。BOGE 12年收入6.4亿欧元，收购完成后，公司收入将实现大幅增长。目前国内汽车用减振制品市场容量约为196亿元，公司市场占有率尚不足1%，并购完成后，时代新材在汽车AVS领域的占有率将显著提升。多方改善14年有望扭亏。BOGE近年来处于亏损状态，12年和13年上半年净利润分别是-1.32、-0.23亿元，但14年有望扭亏，主要是因为：一、目前亏损主要来自' 德国BOGE(约占70%)，存在改善的地方比较多，如德国亏损的原因是人工成本比较高，占20%，包括生产、研发、IT等人员可陆续前往东欧、南美和中国，将大大降低人力成本。二、主要增长点来自于中国业务的快速增长，自BOGE中国成立以来，每年保持50%的销售增长率，并于去年进行了大规模的扩建，未来将成为最大的增长点。海外贷款或可降低财务费用。本次交易为现金收购，其中70%资金来自银行贷款。根据时代新材2013年三' 季报披露的财务数据测算，本次交易完成后，上市公司的债务规模将从22亿元上升为约39亿元，公司的资产负债率将从42%上升为约56%，公司偿债风险提高。但公司目前正积极寻求海外贷款，由于海外资金成本大大低于国内，如若成功将能在很大程度上降低公司财务费用。
风电市场回暖，“订单提升+结构改善”提升盈利能力
去年三季度以来，国内风电行业筑底回暖的预期逐渐增强。13年全国累计并网容量和年发电量均同比增长30%左右，平均弃风率为11%，比2012年降低6个百分点。14年全国能源工作会议明确了风电装机规模将继续增长，全年的风电装机目标为1800万千瓦。公司风电业务开始于2009年，通过与国防科大合作，并且引进国外设备，快速切入风电叶片领域。公司技术先进，是国内唯一一家在风电叶片模具具有兼容性的企业，而且加长叶片，减少了重量，使其能够在西南等弱风区使用，增强市场竞争力。去年四季度以来，随着行业回暖，公司订单大幅增加，预计14年能实现1000套产量，同比增长100%左右。除此，公司在产品结构方面持续改善，大功率产品占比不断提升。目前订单主要集中在2-2.5MW叶片，占比约2/3，相比去年提升较大，公司盈利能力提升。
军品、环保水处理将成新增长点
公司通过特种装备市场所有认证，承接科研课题近20项。其中，某型直升机花键转接套项目装机试飞成功；与' target='_blank' >中航工业发动机公司签订了项目开发协议。公司并购及增资后持有青岛华轩60%股份，是国内少数几家具有海水淡化系统工程业绩的环保水处理公司，有望成为未来新的利润增长点。' 盈利预测与估值： 不考虑并购并表，我们预计公司14-16年EPS分别为0.38、0.48、0.59元，对应24、19、15倍PE。考虑到国内下游行业景气复苏，公司并购带来快速发展，首次给予“' 强烈推荐”评级。
' howImage('stock','1_601002',this,event,'1770') 晋亿实业(' 601002,' 股吧)：紧固件为基，五金O2O打开成长空间
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨，吕娟，王浩 日期：2014-10-10
投资要点：
首次覆盖，给予增持评级。预测公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.29、0.34元，复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平，考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步，未来具备良好的发展前景，我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价，给予目标价14.50元，对应2015年50倍的PE.
与众不同的认识：市场认为公司主营业务为紧固件，经营业绩受上下游影响波动较大，未来盈利存在一定的不确定性。我们认为，公司在紧固件行业经历了起伏波动之后，已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下，晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系，力求打造国内首个工业品连锁超市，从而实现企业一站式采购的需求，创造行业采购配送新模式。
打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O平台。公司已借鉴美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式，采用美国甲骨文公司ERP系统。另外，晋亿物流在学习上述国外案例的过程中，已融入中国五金行业特征，最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状，我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作，通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应，我们认为，公司将逐步提升非制造业营收占比，推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变，为客户提供一站式采购。
风险提示：原材料价格风险；铁路投资风险；物流拓展低于预期风险。
广深铁路 601333
研究机构：' 中金公司分析师：任重，杨鑫 撰写日期：2014-04-25
一季报业绩低于预期。
公司2014 年一季度收入35.14 亿元，同比下滑5.3%，归属母公司净利润9700 万元，对应每股盈利0.014 元，同比下滑63.8%，低于预期。
发展趋势。
客货运量双下滑。客运方面， 由于公司一季度停运了两队客车(深圳-上海，广州-柳州)，2014 年一季度客运量同比下滑8.7%；货运方面，受需求疲软和公司2 月中旬提价的影响，一季度公司货运量同比下滑12.4%，3 月份下滑17.0%。广深高铁福田站在今年下半年投入运营将会造成分流影响，我们下调客运量预期，认为全年有5%的下滑可能，而货运量潜在仍有5%左右的下滑空间。
成本压力仍然较大。今年一季度成本同比增长4.0%，管理费用上涨13.1%。展望全年，我们预计成本费用增长5%~10%，主要因为公司依然面临人工成本10%~15%的增长压力。
营改增拉低净利润水平。我们在' target='_blank' >财政部和国税局发布铁路运输业实行营改增的通知时测算过营改增对广深将会产生~18%的盈利负面影响，公司净利润大幅下滑64%一部分原因要归结于营改增的影响。原则上财政将予以补贴，但额度和时点仍有不确定性。
受益于铁路改革，客运运价和土地开发将是关注重点。未来关注重点在客运价格改革预期，我们测算客运价格调整对广深铁路的盈利弹性较大，提价1%将增厚2014 年盈利3.6%。公司在铁路改革进程中存在潜在的土地重估、多元化发展和外延式扩张机会。
目前铁路土地综合经营开发已经提上日程，考虑到广深拥有一定的高价值土地储备和废弃货运站开发机会，将成为铁路土地综合开发经营的最大受益者。
盈利预测调整。
不考虑后续的营改增税费补贴，以及潜在客运价格上调的影响，保守起见我们下调公司2014/15 年盈利预测27.5%/31.1%至每股0.15/0.14 元，盈利增速分别为-17.0%/-4.2%。
估值与建议。
公司盈利对铁路客货运价改革弹性较大和铁路土改破题广深将成为最大受益者，我们暂维持“推荐”评级，并维持目标价人民币3.54 元(0.9x P/B)，建议博弈提价和改革预期进行波段交易。风险：经济复苏不及预期，客运价格上调时点和幅度不及预期。
' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)：动车组连接器助业绩增长，新业务增添活力
永贵电器 300351
研究机构：' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)分析师：胡浩峰 撰写日期：2014-04-25
事件：永贵电器2014年4月24日晚发布上市公司股东净利润6508.1 万元，同比增长24.35%，EPS0.64 元。2014 年一季度实现营业收入6424.6 万元，同比增长148.1%，归属上市公司股东净利润1847.4 万元，同比增长231.09%，EPS0.18 元。
动车组连接器助推业绩增长。2013年下半年，随着铁总公司招标重启，公司业绩开始出现反转，全年业绩符合预期。公司是国内唯一能够实现高铁动车组连接器国产化的公司，市场份额逐步提升，产品线从250 时速逐步拓展到350 时速。2013年，动车组连接器实现营业收入4066.7万元，同比增长815.6%。同时，自动车组重启招标以来，公司获得南车约1 亿元的订单，可以确保14 年业绩稳定增长。2014年一季度业绩大幅增长绝大部分归功于动车组连接器的交付。近期，铁总公司上调了2014年的投资计划，投资额度恢复到历史高点，可见未来三年将是国内高铁建设的' target='_blank' >高峰期，公司将充分受益，同时，城轨也将开始爆发，助推公司业绩持续快速增长。
新业务添活力。公司依托在高铁连接器的技术优势不断拓展新业务领域，目前重点拓展的方向是新能源汽车、风电、通信和军工。特斯拉掀起了全球发展新能源汽车的浪潮，国内汽车厂商也开始纷纷发展新能源汽车，大电流和大功率连接器已成为新能源汽车的关键零部件，其需求也将伴随新能源汽车开始爆发。公司新能源汽车连接器经过两年多的研发准备已开始小批量供货，2014 年，新能源汽车连接器实现营业收入1066.4 万元，同比增长491.3%。随着国内新能源汽车的大力发展，公司作为新能源汽车核心零部件供应商将会大有作为，成为公司未来重要的利润来源。
展望2014:业绩高增长确定。稳增长是目前宏观经济发展的重中之重，铁路和城市轨道交通是稳增长最好的投资方向，铁路可以保证国家层面的稳定投资，地铁可以保证地方政府稳定投资，同时，铁路和地铁的发展都是利国利民的，因此，今后几年铁路和地铁都将会得到大力发展，铁路高端零部件公司将会充分受益，永贵电器作为高铁和称轨车辆连接器的重要供应商，业绩将会伴随铁路和高铁发展持续增长。
维持“增持”评级。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.95 元、1.27 元和1.56 元，对应PE 分别为34.41X、25.76X和20.91X。铁路建设投资重回高点，公司业绩确定性高，同时，新业务打开公司未来成长空间，目前估值合理，维持“增持”评级。
风险提示：高铁以及城市轨道交通建设低于预期、' 创业板估值下修风险。
' howImage('stock','1_600125',this,event,'1770') 铁龙物流(' 600125,' 股吧)：下半年盈利低于预期，特箱快速扩张
铁龙物流 600125
研究机构：安信证券 分析师：汪立 撰写日期：2014-04-09
全年盈利略低于预期，下半年净利润降幅超过18%：2013年公司实现营业收入42.8亿元，同比增长4.0%；营业成本为36.1亿元，同比增长5.5%，毛利率比去年同期下降1.2个百分点至15.6%；营业利润为5.3亿元，同比下降4.1%；实现归属母公司所有者净利润为4.2亿元，同比下降8.8%；实现每股收益为0.32元，略低于我们预期。公司下半年盈利情况明显差于上半年，1-4季度净利润同比增速分别为5.4%、-4.3%、-18.8%、-18.4%，毛利率分别为18.3%、16.3%、13.8%、13.7%。
特箱业务毛利较快增长：2013年公司特箱业务有4千多只新箱投入使用，全年特种发送量为56.53万TEU，同比减少2.6%，其中增量主要是不锈钢罐箱发送量增长近一倍，干散货箱、冷藏箱也有一定增长，发送量下降主要受木材箱、水泥箱发送量减少影响。特箱业务收入同比下降1.1%，但是毛利同比增长24.3%，主要是发送量结构变化，高毛利率产品收入比例提升。2014年公司拟投资4.3亿元新购臵3000只罐式集装箱和2500只干散货箱，同时还将完成之前未实施完毕的购臵计划，铁路特箱业务处于快速扩张期。
除特箱外其他业务盈利均有所下降：公司全年完成货物到发量4955.66万吨，同比下降10.5%，运量两年连续下降，收入同比增长9.1%，主要是贸易收入增加所致，该业务毛利率下降2.3个百分点至12.2%，毛利同比下降8.1%。铁路客运因部分车辆到期陆续下线导致收入同比下降18.8%，毛利同比下降27.1%。房地产业务结算收入同比下降10.1%，毛利同比下降7.7%。
投资建议：增持-A投资评级，12个月目标价5.94元。我们预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.33元、0.44元、0.53元，当前股价对应2014年动态市盈率为16.0倍；维持增持-A的投资评级，12个月目标价为5.94元，相当于2014年18倍动态市盈率。
风险提示：特箱业务盈利低于预期。
中国铁建：维稳预期推升估值
中国铁建 601186
研究机构：' 中金公司 分析师：丁玥 撰写日期：2014-04-01
投资建议
中国铁建2013业绩好于预期。费用率和税率下滑是业绩超预期的主要原因。当前股价中国铁建A/H对应14年P/E分别为5x/6x；PB为0.6x/0.7x。政策维稳预期有望推动铁路基建板块估值提升。维持' 港股目标价9.7港币，对应14年8.5xP/E和1xP/B。给出A股目标价5.85，对应14年6.5xPE和0.8xPB。上调A/H' 股评级至“推荐”。
理由
中国铁建2013实现营业收入5868亿元，同比增长21%；归属于母公司净利润103.4亿元，同比增长20%，每股收益0.84元，高于CICC预期3%。其中，4Q收入同比增长7.8%，净利润同比下降5.5%。2013年每股分红0.13元人民币，股息收益率3.1%。
毛利率下滑；费用率和税率下滑致净利率持平。全年工程板块毛利率持平9.74%，其他板块毛利率均有1-2个百分点的下滑。三项费用率下滑0.42个百分点，是业绩超预期的主要原因。有效税率下降1.7个百分点，抵消了毛利率的下滑，净利率持平为1.8%。
经营现金净流出扩大，总资产周转率小幅提升。2013经营现金净流出93亿元，环比收窄同比大幅扩大；4Q净流入19亿元，同比下滑47%。主要因为4Q加大了对房地产板块的投入，增加土地储备，但固定资产投资净额增幅小，因此总资产周转率仍有小幅提升。ROE提升1个百分点至12.8%。
新签订单增长，铁路和市政加快发展。2013年新签订单8535亿元，在手订单维持1.7万亿元，为13年收入的3倍。铁路改革积极推进，投资有望超预期。铁路改革的推进信息频出，如“铁总开始盘活资产，闲臵土地不排除用于房地产开发”、“铁路运价上调”、“新批铁路项目”，其中落实了部分线路的资金来源来自社会资金。市场预期的6300亿元投资当中，并没有包含社会资本和地方政府投资，后续更新有望超市场预期。
盈利预测与估值
我们维持14年盈利预测111亿元，给出2015年盈利预测122亿元，对应摊薄每股收益0.90元/0.99元，同比增长7%/10%。
宏观流动性收紧。
中国中铁：管理改善促公司业绩超预期，管理层换届或带来改革新动力
中国中铁 601390
研究机构：申银万国 证券分析师：陆玲玲 撰写日期：2014-04-03
全年业绩增长26.9%，4Q 持平，高于预期：公司2013 年实现收入5588 亿元，同比增长15.8%，实现归属于母公司净利润93.75 亿元，同比增长26.9%，高于预期。4Q 单季公司收入1768 亿元，同比增长7.8%，实现归属于母公司净利润31.2 亿元，同比持平。公司拟每10 股分红0.66 元，分红占归属母公司净利润15%(12 年分红率同为15%).
管理费用率和财务费用率下滑显著，净利率达2010 年以来新高，趋势有望延续：公司全年实现毛利率10.2%，同比下滑0.4 个百分点(其中受铁路项目赶工和变更索赔批复放缓等影响，铁路毛利率下滑1.6 个百分点，基建下滑0.3个百分点)，实现净利率1.7%，达近四年来最高(10~12 年分别为1.6%、1.5%和1.5%)。公司净利率提升的主要原因是：(1)内部管理效率提升，管理费用率降低0.3 个百分点至4.0%；(2)受益于新型融资渠道开拓、加强应收款管理和汇兑收益增长，公司财务费用率降低0.3 个百分点至0.7%，其中4Q 财务费用率仅0.3%，未来公司拟通过发行产业基金、ABS 等方式，进一步增强资金实力。
13 年铁路订单大幅增长，4Q 公路和市政订单增速加快，在手订单较为充足：公司2013 年新签订单9297 亿元，同比增长27%，其中新签基建订单7313 亿，同比增长36%(铁路、公路和市政增速分别为73%、41%和21%).4Q13 新签基建订单3133 亿，同比增长42%(铁路、公路和市政增速分别为1%、95%和60%)，4Q 单季市政占基建总新签比例从1H13 的49%升至62%。公司在手订单13858亿元，订单收入比2.48(12 年为2.7)，订单储备仍较为充足。
4Q 现金流改善显著，未来有望持续改善：受益于应收款等内部管理加强，4Q单季经营性现金净流入102.2 亿元，同比增长23%，收现比106%，同比提高12.9 个百分点，资产负债率84.6%，连续第二个季度改善(13 年
内外部改革有望推动公司发展创新，维持盈利预测，维持“增持”评级：一方面，铁路投资空间尚大(十二五铁路营业里程新增2.9 万公里，目前仅完成1 万公里左右)，同时2014 年' 两会报告明确将铁路投融资改革作为14 年重点领域，民资入铁有望加速；另一方面，14 年公司高管换届(新总裁仅48 岁)，未来3~5 年有望通过体制创新等，实现关键环节改革突破。维持公司14 和15年EPS 0.48 元和0.53 元，增速为10%和9%，对应PE 为5.1X 和4.7X，维持“增持”评级 ' howImage('stock','2_300200',this,event,'1770') 高盟新材(' 300200,' 股吧)：一季度净利润同比下滑 高盟新材 300200 研究机构：' target='_blank' >信达证券分析师：郭荆璞，麦土荣 撰写日期：2014-04-28 事件：公司发布2014 年一季报，报告期内公司实现营业收入1.14 亿元，较去年同比增长2.54%；归属于母公司所有者的净利润968.48 万元，同比下降5.94%；基本每股收益0.0453 元。 点评： 净利润同比下滑。公司一季度实现营收1.14 亿元，同比增长了2.54%，毛利率也较去年同期上涨了1.63 个百分点，但受新产品研发费支出、中介咨询费增加，以及产品的推广，导致管理费用和销售费用高居不下，净利较去年同期下降了5.94%。其中管理费用较去年同期增加了309.90 万元，达到了1079 万元；销售费用较去年同期增加了179 万元，达到了878 万元。 募投项目完成达产。公司募投项目“2.2 万吨复合聚氨酯胶粘剂建设项目”二期于2014 年1 月建成并完全达产，设备已安装完毕并调试，待相关部门项目手续完成后即可进行试生产并正式投入使用。另外，“年产500 万平米太阳能电池背板建设项目”也已于2013 年底达产，目前生产线已安装调试完成并达到了预期可使用状态。公司的募投项目进展顺利，我们预计随着公司新增产能的释放，以及新产品逐步投放到市场，将对公司的业绩形成进一步的支撑。
盈利预测及评级：我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.33 元、0.43 元和0.52 元，对应2014 年4 月25 日收盘价(9.25 元)的动态PE 分别是28、22 和18 倍，维持“增持”评级。
风险因素：宏观经济的低迷导致' 消费行业的持续低迷；公司主要原材料价格上涨会削弱公司毛利水平。
' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)：与中国进出口银行签订战略合作协议
中国北车 601299
研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)分析师：罗立波，真怡 撰写日期：2014-04-23
4月22日晚间，中国北车公告与中国进出口银行签订了战略合作协议，双方将在包括信贷业务合作、咨询服务、非融资类金融业务、海外项目合作等进出口银行经营范围内开展全面战略合作。根据公司海外业务发展的需要，此次战略合作金额为300亿元人民币或者等值美元，进出口银行将在该合作金额范围内，支持公司海外“走出去”项目，双方合作期限为3年。
高端装备出海，获得实质支持：近年来，以中国北车、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)为代表的中国铁路装备企业，坚持国际化战略，依靠先进技术和高性价比，正不断获得海外客户的认可，从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举，项目规模也从数亿元到上百亿元，方式从单纯出口产品到技术输出和海外建厂，成绩斐然。例如，近期在' 南非举行的机车项目招标中，两家中国企业就获得接近30亿美元的大单。中国北车的海外销售收入，从2007年的17.3亿元，增长至2013年的76.0亿元，而今年有望再创新高。
政策支持铁路，调增计划的落实值得关注：根据国务院常务会议的决策部署，中国铁路总公司已将今年铁路建设目标上调，其中，固定资产投资由7,000亿元增至7,200亿元。而考虑到2012-2015年为铁路新线路的投产高峰期，机车车辆购置有希望成为增加投资进行落实的重要部分，年初制定的1,200亿元的购置计划(较上年增长15%左右)具有上调的空间，而动车组仍是最有可能增加购置的产品。
盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016年营业收入分别为113,109、130,448和148,835百万元，归属于母公司股东的净利润分别为5,286、6,110和7,119百万元，EPS分别为0.512、0.592和0.690元。基于公司综合实力突出，持续通过核心部件自制化提升盈利能力，国内经济下行压力也将促使政府加大对于铁路等行业支持力度，参考可比公司估值，我们继续给予公司“买入”投资评级，合理价值为6.13元。
风险提示：原材料价格如果出现大幅波动，将对在手订单利润率造成影响。
中国南车：动车、城轨车辆支撑Q1业绩招标启动增添上半年业绩回升动力
中国南车 601766
研究机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)分析师：' target='_blank' >李佳撰写日期：2014-04-29
报告要点
事件描述
中国南车发布' 2014年一季报，实现营业收入184.50亿元，同比下降6.80%；归属上市公司股东净利润7.72亿元，同比下降4.87%；基本每股收益0.06元。
事件评论
13年招标机客货大部于去年完成交付，Q1铁总新车招标尚未启动致公司机客货收入下滑，动车及城轨地铁订单饱满支持Q1业绩。
1)年初公司动车组在手订单约160-190列，预计将与年内交付完毕；Q1动车组产品收入39.38亿元，营收占比21.34%，同比增长20.51%，预计Q2动车组将进入交付高峰期，利于公司上半年收入及利润快速回升。
2)Q1城轨地铁产品收入26亿元，同比增长60.05%，伴随在建城轨步入通车高峰期，预计全年城轨订单增幅将超过50%。
3)14年铁路车辆招标已经启动，Q2业务有望快速回升。
通车高峰推升动车、轨交车辆旺盛需求，公司在手订单充足，14年首轮招标启动，公司业绩有望稳健增长。具体逻辑如下：
1)通车高峰来临，动车组、城市轨交车辆需求旺盛。a)动车：“十二五”末车辆总需求有望达到1200-1400列，14-15年平均增速超30%；b)地铁：未来4-5年地铁车辆年均需求200亿以上，总需求有望突破1000亿，年均增速25%-30%。
2)在手订单充足，14年招标已经启动。南车年报披露公司2013年底在手未完成订单1110亿元，同比增长42%；14年铁路车辆招标已经启动，客车、机车需求旺盛。
3)多元化战略推进顺利，出口业务稳健增长。公司已形成新材料、新能源装备、电传动及工业自动化、工程机械多元发展格局。
预计14、15年公司EPS分别为0.39、0.47，在行业景气度逐步回升的前提下，当前公司估值优势明显，维持“推荐”评级。
风险提示4)14年铁路车辆交付低于预期
' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧)：2014年业绩有望企稳回升
晋西车轴 600495
研究机构：' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)分析师：李争东 撰写日期：2014-04-24
事件：
公司公告称： 2013年实现销售收入283,002万元，较上年增长9,473万元，同比增长3.46%；实现利润总额14,663万元，较上年减少1,032万元，同比下降6.57%；净资产收益率5.55%，主营业务成本费用率97.84%，年初既定经营目标基本实现。
评论：
公司2013业绩低于预期。2013年公司实现车轴销量158460根，同比下滑1.97%；受市场需求下滑影响，轮对仅实现销量12324套，同比下滑55.06%；由于车辆及摇枕侧架出口情况良好，公司2013年实现铁路车辆销量2311辆，同比增长9.01%；实现摇枕侧架销量3424辆份，同比增长6.77%。
新产品的研发及投产将成为公司新的盈利增长点。公司在高速、重载轴方面具有领先优势，市场竞争力较强，2013年公司完成高速动车轴工艺研究、工艺验证等工作，通过铁路总公司专家组的技术方案评审，公司高速动车轴有望年内在沪昆线实现试运行，2015年有望全面拉开国产化序幕；与此同时，随着公司车辆生产资质更加完善，公司2013年完成了出口巴基斯坦车辆的设计并获得客户方批复认可；此外，公司年内完成了美国SCT 公司110吨级加强型摇枕、减重型侧架、70吨级改进型摇枕等产品试制，并通过动静载试验合格，公司与海外公司签订长期协议，出口业务实现稳定增长。
2014年铁路行业固定资产投资规模调增，公司盈利有望保持平稳增长。按照国务院常务会议的决策部署，中国铁路总公司在综合考虑经济社会发展需求、铁路运输需要、铁路建设资金保障能力等条件的基础上，调增了今年铁路建设的目标。一是新开工项目由44项，增加到48项；二是全国铁路固定资产投资由7000亿元，增加到7200亿元；三是新线投产里程由6600公里，增加到7000公里以上；四是33个开展前期工作项目，必保10个项目在年内完成可研批复。如果我国经济持续低迷，铁路行业固定资产投资仍有进一步增加可能，铁路设备行业将会受益。
评级：
我们预测公司2014年至2015年每股收益为0.35和0.39元， 以2014年4月23日收盘价12.55元为基准，对应PE 分别为36.29倍和31.87倍，维持公司“买入”评级。
中央一号文有望聚集粮食安全 四类股或受益
今年中央农村经济工作会议即将召开。按以往惯例，会议讨论内容将成为2015年中央一号文件的基础。据悉，2015年中央一号文件或仍把粮食安全放在重要位置。日前召开的中央政治局会议也明确，“要稳定粮食和主要' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)(000061)产量，加快转变农业发展方式，从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营，向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集约发展转变。”
习近平总书记此前强调，保障国家粮食安全，任何时候这根弦都不能松，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上，我们的饭碗应该主要装中国粮。这充分体现了中央对我国国情和现代化建设规律的深刻把握，强化了重农抓粮的施政理念和工作要求。
分析人士指出，为了保障国家粮食安全，发展现代农业，转变我国农业发展方式迫在眉睫。1)加快土地流转，推进土地集约化经营，实现规模经济效益。未来国家将鼓励和引导工商资本到农村发展适合企业化经营的现代种养业，向农业输入现代生产要素和经营模式。2）加强种植服务业支持，提高农业生产效率。高效节水、节肥农业不仅节约资源，还能增加产量。3）推进农业科技创新，加强生物育种研发。构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、“育繁推一体化”的现代农作物种业体系，全面提升我国农作物种业发展水平。
分析人士认为有四类标的将会受益：1）生物育种龙头标的：' howImage('stock','2_300189',this,event,'1770') 神农大丰(' 300189,' 股吧)(300189)、' howImage('stock','2_000998',this,event,'1770') 隆平高科(' 000998,' 股吧)(000998)；2）创新农业经营机制标的：' howImage('stock','2_002321',this,event,'1770') 华英农业(' 002321,' 股吧)(002321)；3）种植业服务标的：' howImage('stock','2_300021',this,event,'1770') 大禹节水(' 300021,' 股吧)(300021)、' howImage('stock','2_300022',this,event,'1770') 吉峰农机(' 300022,' 股吧)(300022)、' howImage('stock','1_601038',this,event,'1770') 一拖股份(' 601038,' 股吧)(601038)；4）土地流转标的：' howImage('stock','1_600108',this,event,'1770') 亚盛集团(' 600108,' 股吧)(600108)、' howImage('stock','1_601118',this,event,'1770') 海南橡胶(' 601118,' 股吧)(601118)等。
神农大丰（300189）：今年2月，公司与江西省丰城市人民政府合作，共建一站式粮食生产供应链管理合作平台。其中，地方政府将协调组织建设不低于20万亩机械化种植基地，神农大丰为前述新型农业经营主体的粮食生产代理采购优质的粮种、农资、农机（农业机械、灌溉设施），通过专业的信息化管理提供相应的采购垫资、采购信息处理、商务服务及物流服务等一站式供应链管理服务。分析人士认为，此举与农业现代化、土地流转有密切联系。
华英农业（002321）是农村合作社的典型代表，在养殖环节形成了原料鸭“基地—合同户—外购”三层同心圆结构。根据“华英农业”富民计划，信阳市政府制定了鼓励农户建设养殖场用于养殖樱桃谷鸭和肉鸡的政策，包括给予用地支持、实行税收优惠、建场财政直补、信贷担保支持、开展养殖保险、加强设施配套、实行优惠电价、提供环保服务和建设沼气池用于清洁生产等。
一拖股份（601038）拥有和使用的“东方红”品牌是我国农业机械行业最早的“中国驰名商标”，多年来一直是我国农业机械行业的代表性品牌；公司在国际市场上的拥有和使用的注册商标系大中功率轮式拖拉机产品中经中国机电商会推荐的出口品牌。
亚盛集团（600108）公司有权属的土地面积为342万亩96万亩可耕地面积，农垦集团四大农场旗下有320万亩土地及42万亩耕地存在注入预期，公司同时也是全国规模最大的' howImage('stock','1_600090',this,event,'1770') 啤酒花(' 600090,' 股吧)(600090)种植加工企业。
总理出访助力一带一路腾飞 三角度掘金
中国国务院总理李克强14日起开始哈萨克斯坦、塞尔维亚及' 泰国等亚欧三国访问之行。专家认为，此行旨在推动“一带一路”建设明年有实质性进展。
从消息面来看，李克强总理出访期间，中国和哈萨克斯坦签署有关丝绸之路经济带合作的协议；李克强总理17日上午同匈牙利、塞尔维亚、马其顿三国总理举行会晤，宣布四国将同' 希腊一同建设中欧陆海快线；李克强总理访泰期间两国有望就中国参建泰国铁路签署意向性文件。种种迹象显示，中国“一带一路”外交正全面推进，而A股相关的一带一路概念股也随总理出访腾飞。
从近期盘面看，与一带一路契合的基建、交运、港口、高铁、核电等板块连续大涨，今日又有' 中海发展、中国铁建、' howImage('stock','1_601669',this,event,'1770') 中国电建(' 601669,' 股吧)等多股涨停。机构一致认为，随着大规模基础设施建设、资源能源开发利用、贸易服务往来的不断深化，包括基建、铁路、港口在内的多个板块的上市公司有望获得更大发展空间。
银河证券表示，“一带一路”战略绝不仅仅是在海外修路架桥，而是拉动沿线区域整体开发建设，在沿线国家发展能源在外、资源在外、市场在外等产业，进而带动产品、设备和劳务输出。
安信国际研究员表示，“一带一路”规划利好铁路基建公司，特别是中国投资400亿美金的丝路基金，将使相关行业分享政策红利。同时，' target='_blank' >发改委集中批复新建铁路项目，打开铁路未来增长空间。
' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)认为，港口是“一带一路”、' 自贸区、长江经济带规划中的节点，承接物流、服务、贸易职能，且绝大多数自贸区都是基于港口保税区申报。' target='_blank' >民生证券也认为，丝绸之路经济区建设将促进贸易经济进一步发展，海上丝绸之路建设与港口物流行业深度相关，区域政策将是交通运输行业主要催化剂。
' howImage('stock','1_600710',this,event,'1770') 常林股份(' 600710,' 股吧)是国内生产工程机械的重点骨干企业，主导产品轮式装载机、压路机和平地机等广泛运用于铁路、公路、水利、港口等各项基础设施建设，尤其被高铁建设、水利基础设施建设、政府援外项目等众多国家重点工程和重点用户所选用。公司海外业务收入占比近3成，产品出口到东南亚、中东、非洲和北美等20多个国家和地区。目前，公司在非洲尼日尔取得了首个价值较高的自营销售，并获得了批量设备的订单。
晋亿实业 是国内紧固件行业的龙头企业，是唯一能生产全套高铁扣件的国内厂商，在高铁紧固件市场份额排名第二，市场份额约23%，仅次于德国福斯罗公司。公司在继续坚持做强制造业的同时逐步推进企业由制造商向服务商转变，加快培育成为具有国际竞争力和影响力的集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的大型综合性的产业集团。
' howImage('stock','1_601008',this,event,'1770') 连云港(' 601008,' 股吧)是新丝绸之路与海上丝绸之路的交汇点，在“丝绸之路经济带”中有着独一无二的地理区位优势， 肩负着建设“丝绸之路经济带”海陆交通大枢纽的历史使命，正全力建设“丝绸之路经济带和海上丝绸之路”的东方桥头堡。
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