两融开户散户排长队 加杠杆刀尖上跳舞顺水鱼财经

本报记者 高改芳

牛市" 行情点燃了一大拨股民的投资热情。

融资进入A股的资金是新增资金" 主力。虽然融资" 炒股是资本市场早已出现的投资手段，但本轮牛市特征明显：不仅" 私募、大户等专业投资者乐于融资炒股、放大杠杆，而且大量散户积极开立两融账户成为一大新景观。中国证券报记者了解到，最近来营业部排队开两融账户的投资者要比新

收益胜过年终奖

许洪（化名）在一家广告公司上班，投资股市不过两年多时间。几个月前，他开通了" 融资融券账户，首次尝试向" 券商借钱炒股。这样做的原因当然是看到了股市赚钱的好时机已经切切实实到来。

“我自己的账户里现金加" 股票 一共50万元左右，融资之后资金规模差不多有100万元，起初收益情况还不错，关键是12月11日那天大跌，亏损被放大了两倍，再加上融资利息，一下子把我之前的盈利抹掉20%。”许洪告诉中国证券报记者。

投资悟性不错的许洪和不少投资者一样，11月底买入龙头券商股。加上融资，许洪的投资杠杆大约为1:1。一个星期下来，许洪的浮盈达到骄人的80%。但12月11日，许洪买的券商股几近跌停，他的浮盈大幅降至不足50%。如果算上付给券商的融资利息，收益率还要少一些。所以，12月12日一大早，当券商股再次小幅下跌时，心惊胆战的许洪选择了卖出。“我就担心再来一个跌停，卖不出去的话，我的浮盈差不多就赔光了。”许洪回忆道。尽管后来证明许洪的股票 卖早了，但他毕竟让几十万元浮盈落袋为安。这是两年来许洪最成功的一次炒股经历。

有了这笔收入，许洪已经不把自己公司的年度考核指标放在心上。“炒股的收入比我拿到的最多一次年终奖还要多一倍。”许洪难掩兴奋。

许洪认为，利用杠杆的好处就是能够迅速做大收益，但他承认，因为行情单日波动太大，这部分收益回吐了不少。如果按照最大杠杆计算，股价下跌36%，不追加" 保证金或抵押物的话，就会被券商强行平仓，但这一幕并没有发生在券商股身上。许洪说，近两天市场大跌，有不少朋友像他一样是在跌停板附近撤离券商股，就是为了保住已有的浮盈。有几个高位追入券商股的朋友接到了券商的补仓要求，但总投入都不算太大，所以没在券商股上产生严重亏损。

机构两融尤酣

伴随A股市场的红火，炒房、投资" 信托的高净值客户的资金流入股市。他们投资到股票 市场的并非仅仅是自有资金，还有从券商两融、银行渠道融得的资金。

某大型券商营业部的客户经理介绍，现在排队开两融账户的投资者要比新开户的人数多。“你们在营业部看到排队的，基本上都是开两融账户的。”该人士说。

金牛点牛

（600569）" 安阳钢铁(" 600569," 股吧)：本周涨幅61.21%。前期公司停牌期间筹划收购舞阳矿业100%股权。舞阳矿业主导产品是铁精矿。

（600528）" 中铁二局(" 600528," 股吧)：本周涨幅61.18%。目前A股市场总股本最低的铁路基建股，成为当前市场追捧铁路基建股热潮的最大受益者。

（000987）" 广州友谊(" 000987," 股吧)：本周涨幅61.05%。公司日前筹划收购越秀金控100%股权，越秀金控拥有" 广州证券、越秀小贷等金融股权。

（600229）" 青岛碱业(" 600229," 股吧)：本周涨幅53.9%。将置出化工资产，注入城市传媒业务，由此公司将由综合性化工企业转型成为城市文化传媒企业。

（601226）" 华电重工(" 601226," 股吧)：本周涨幅53.16%。业务涵盖电力、煤炭、石化、矿山、冶金、港口、水利、建材、城建等领域，抗行业风险能力较强。

（600026）" 中海发展：本周涨幅47.86%。主营油运等航运业务，运营成本主要体现在油价与固定资产折旧，而下半年以来油价暴跌。

（601669）" 中国电建(" 601669," 股吧)：本周涨幅41%。公司是我国最大的水电建设公司之一，目前正在进行产业整合，" 业绩增长趋势相对乐观。

（601186）" 中国铁建：本周涨幅33.2%。近期公司" 公告称，将定向增发筹集资金投资于轨道交通，这极大地提振了公司内在价值。

漫画 张骊浔

一位券商两融业务负责人告诉中国证券报记者，已有几千万元、上亿元资金再追加杠杆的情况确实存在。其中，他们利用的工具不仅仅是两融，还有股票 质押回购。

某私募基金负责人介绍，目前除了他们公司发行的阳光私募产品不允许做两融业务外，其余的自营产品都有融资。而且他们的自营产品规模已经超过了阳光私募产品规模。

私募基金公司程瑞投资一位人士称，他们主动管理的产品回撤控制得不错，所以一直有结构化设计，也就是一直有配资。但今年以来没有特别加大杠杆率，从去年底开始的杠杆率一直维持没变。“我们目前的配置是，一大半‘大票’，一小半‘小票’。非银是主要板块，瞄准业绩增长比较强、确定性高的标的；另外，分级基金在某种程度上比券商股弹性大，我们也在密切关注。”该人士透露。

私募机构倚天投资的投资总监叶飞认为，融资是把双刃剑。融资火爆很正常。股市这5年一直很熊，大家都熊怕了，这次给大家一个增加财富的机会，加加杠杆也是好事情，特别是对于有经验的投资者来说更是如此；如果没有经验，那么加杠杆就是在刀尖上跳舞。

散户渐成主力军

某大型券商营业部的客户经理介绍，现在排队开两融账户的投资者要比新开户的人数多。“你们在营业部看到排队的，基本上都是开两融账户的。”该人士说。

根据Wind" 数据统计，三季度两融新增开户约14.97万户，新增比例达到77.50%。其中个人新增开户约14.95万户，机构新增开户179户。散户是两融新增开户数中的绝大多数。

9月信用账户新增开户数达到了34万户，8月这一数字仅为24万户。实际上，从5月开始，新增开户数就在持续增加。5月新增开户数为14万户，6月为15.8万户，7月新增开户数达到19万户。从数据可以看出，9月比5月的新增信用账户数实现了超100%的增长。

而且，这轮火热的散户借钱炒股还在进行中。

在一家号称“全国最大的理财问答社区”网站上，“某证券开通融资融券无资金门槛，只要开户满6个月即可开通融资融券功能，0门槛开通两融业务”的广告随处可见。

一位券商融资融券部人士分析，从7月开始市场比较活跃，涨幅比较集中，所以吸引了大量投资者涌入两融业务。之前的几轮牛市，散户尚与两融工具无缘。而机构和个人大规模、普遍地进行融资炒股是本轮行情的一大特点。虽然两融业务让券商盈利大增，但他仍有几分担忧。“机构放大杠杆撤出之时，就是散户放大杠杆接盘之日，最终还是散户被深度套牢。”这位券商两融部人士表示忧虑。