百亿机器人资本扶持新政 上市公司加快布局（附股）顺水鱼财经

相关部委正在密集调研 " 机器人(" 300024," 股吧)产业有望获百亿资金扶持

" 工信部与" 科技部等部委针对机器人产业正在进行密集调研，明年有望出台一系列进一步扶持机器人及智能制造产业的相关政策，其中工信部与科技部有望合计出台上百亿元产业扶持资金等措施。

国家层面针对机器人及智能装备产业的扶持政策仍在加速推进。记者从首届世界机器人及智能装备产业大会上获悉，工信部与科技部等部委针对机器人产业正在进行密集调研，明年有望出台一系列进一步扶持机器人及智能制造产业的相关政策，其中工信部与科技部有望合计出台上百亿元产业扶持资金等措施。

同时，上市公司正成为推动机器人产业发展的支柱力量。在首届世界机器人及智能装备产业大会暨博览会上，广州数控、秦川发展、" 光韵达(" 300227," 股吧)、" 洪都航空(" 600316," 股吧)、机器人等不少上市公司或其子公司的最新产品在展会中亮相。业内预计，龙头上市公司有望成为扶持政策加码的直接受益者。

扶持政策持续加码

12月20-22日举行的首届世界机器人及智能装备产业大会以“人机一体，智能制造”为主题。据国际机器人及智能装备产业联盟执行主席兼秘书长" 罗军透露，目前工信部、科技部等部委正在对机器人产业密集调研，预计2015年上半年会出台一系列进一步扶持机器人及智能制造产业的政策意见。

以工信部为例，相关人士表示，该部装备工业司日前在广东省广州市召开了中国机器人产业发展推进座谈会，由工信部委托编制的中国工业机器人产业“十三五”规划及技术路线图初稿也已酝酿成型。

中国机器人国家工程中心相关人士据记者进一步透露，关于扶持机器人和智能制造的政策明年上半年或将出台，预计工信部及科技部对该产业的扶持资金将再度加码上百亿元。

近年来，地方针对机器人产业的扶持政策陆续出台，中央的扶持政策也不断加码。有国家部委人士此前据记者表示，国家将进一步完善标准体系建设，按照战略性" 新兴产业标准化发展规划的要求，稳步推进机器人行业标准编制工作，同时以搭建产需对接平台为重点，促进工业机器人的推广应用。

上市公司加快布局

随着政策的不断“添火”，产业内公司在推进产业化方面不断发力。记者从首届世界机器人及智能装备产业博览会现场获悉，广州数控、秦川发展、光韵达、" 巨轮股份(" 002031," 股吧)、洪都航空、机器人等不少上市公司或其子公司的最新产品都在展会中亮相。

以广州数控的一款涂胶机器人RB08为例，产品最大有效负荷8千克，运动半径达1379毫米，整个工作站柔性高，精度好，胶型均匀一致无飞溅；通过自动编程或者离线编程，可以完成复杂的三维立体空间的自动涂胶动作，广泛适用于汽车及车灯、车门等零部件、家具、家电等行业的自动涂胶作用。此外，不少公司携带服务机器人和3D打印等产品亮相展会。

罗军表示，在未来10年中国或将提前进入智能制造时代，基本实现制造业升级换代。机器人将不仅仅局限繁重的生产加工现场，在办公室、家庭、停车场、购物商场、户外探险、深海采掘等都能够发现机器人身影。

“未来机器人产业发展在政策面上将有长期利好，需求方面也将保持长期高速增长。”亚洲制造业协会相关人士表示，“随着资金等方面扶持力度加大，龙头企业有望直接受益。”

">机器人：新数字化车间列入国家示范补助计划 强烈推荐评级

2014-12-19 类别：" 公司研究机构：" 中投证券研究员：张镭

[摘要]

事件：机器人12月18日发布" 公告，公司《真空阀门执行器数字化生产车间》项目列入国家戓略性新兴产业发展与项资金计划。

投资要点：公司新数字化车间拟获国家补助1000万元，增厚16年EPS约0.01元。

公司不示范用户四川九天真空科技股仹有限公司联合申报的《真空阀门执行器数字化生产车间》项目近日收到由" 发改委、" 财政部、工信部联合下发的《关于2014年智能制造装备发展与项项目实施方案的批复》，同意项目列入国家戓略性新兴产业发展与项资金计划。公司不示范方拟各获1000元国家补劣，补劣合计占比合同额1.04亿的20%，补助资金拟于2016年底项目验收通过后一次补给，公司受此影响16年EPS预期增厚0.01元。

数字化工厂是“工业4.0”的核心环节，发展空间巨大、爆发趋势渐近。“工业4.0”是通过信息物理系统相结合的手段，实现整个供应链的动态最优化的先进智能制造思想。数字化工厂是实现“工业4.0”的核心中间环节，是信息化不自劢化重要结合点，智能制造必要的一环。随着全球、全国产业升级，工业4.0、数字化工厂将不仅仅是停留在鲜活的概念阶段，其能极大地改大企业、行业、国家的核心竞争力，已在一些行业逐步应用，爆发趋势渐近，发展空间巨大。

作为国内数字化工厂先行者，公司项目经验丰富、软硬件基础强，竞争力持续增强。公司作为国内数字化工厂的先行者不领先者，已接单美程、骏马、九天项目累计金额约9.3亿元，应用领域涉及印刷、石油机械、阀门等，在国内一枝独秀。凭借着公司工业机器人、AGV、自动化立体仓库、MES等宽厚的软硬件基础不丰富的自动化项目集成经验等超强的竞争力，公司数字化工厂业务有望实现高盈利快速拓展，成为我们预期的业务高成长" 主力。

提高16年EPS至1.06元，维持估值切换到16年的估值逻辑不变，给予16年50倍PE，对应目标价53元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业发展低于预期；行业竞争超预期；扩产能进度低于预期。

">沈阳机床：期待国企改革注入活力 中性评级

2014-09-05 类别：公司研究 机构：" 东兴证券研究员：张雷

[摘要]

关注1：订单总体无明显变化，结构有亮点在国内经济增长放缓的背景下，我国机床行业仍然延续着低位徘徊的运行状态，公司整体订单没有明显变化。主要下游客户中通用机械（占33%）、汽车（占28%）、船舶（占10%）订单基本稳定，教育（占10%）、消费电子（占3%）订单增长较快，但由于这两个板块占比较小，对公司整体影响有限。今年上半年，公司实现营业收入38.2亿元，同比基本持平，其中主导产品数控机床实现收入24.3亿元，同比增长15.5%，普通车床、镗床、钻床普遍下滑40%以上。公司进一步提升高端数控机床的销售比重，收缩普通机床业务，逐渐通过OEM模式外包。按照金额计算公司目前的机床数控化率已提升至71%。

关注2：i5系统数控机床逐渐产业化，中长期盈利有提升空间" 沈阳机床(" 000410," 股吧)集团于2012年研制成功i5数控系统，i5是指Industry、Information、Internet、Integrate、Intelligent，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化的有效集成。该系统误差补偿技术领先、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm，该系统与自动化配合可以为用户实现数字化工厂管理，甚至可以通过手机进行远程控制。2013以来搭载i5系统的数控机床初步产业化，市场接受度良好，部分客户开始规模采购。14年公司分别在四川、襄阳、许昌、苏州等地建立了5家示范用户并建立了以i5系统为核心的智能机。搭载公司自主研发的i5系统数控机床较搭载日本发那科数控系统的机床有明显价格优势，有助提升对下游用户的吸引力。由于处于市场开拓阶段，在当前产品定价策略下，毛利率并未显著改善，预计规模化后产品盈利能力有提升空间。

关注3：由传统制造商向服务型制造商转型传统制造业的低迷迫使国内机床企业纷纷转型。公司是国内最大的机床企业，具有广泛的客户基础，存量客户有11.3万家，为公司向服务型制造商转型提供空间。公司已成立再制造事业部，开发存量市场；销售模式上，公司借鉴汽车行业的经验推广4S店模式，目前已拥有34家4S店，计划15年达到70家，形成覆盖全国的网络；由于许多机床用户是中小企业，贷款获取能力弱，因此对融资租赁的需求日益增长，公司去年开始做融资租赁，目前公司与农银租赁、交银租赁及海尔租赁公司均有合作，将助力市场开拓。

关注4：应收账款高企，财务费用压力依然较大截止14年6月底，公司资产负债率高达86%，应收账款65.8亿元，应收账款占13年营业收入的比例高达89%，公司加大了应收账款催收力度，但目前市场环境下恐难显著改善。14上半年期间费用率26.1%，三项费用侵蚀了公司利润。由于负债率高，公司财务费用率为8.7%，较去年进一步提升，公司费用压缩难度较大。

关注5：期待国企改革为公司发展注入活力目前全国已有16个省市出台国资国企改革方案，东北各省暂未出台，近期国务院发布《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，其中对国企改革是重点之一。据媒体报道，沈阳" 国资委已将包括机床集团在内的四家重点工业企业进行改革试点，拟通过四家企业的先行先试，率先突破，为全市国企改革发挥示范引领作用。目前暂没有相关政策出台，企业处于观望之中。未来国企改革有望改善公司的激励机制，为公司发展注入活力。

结论：受经济大环境制约，公司" 业绩难现实质性好转，随着以i5系统为代表的高端数控机床逐渐打开市场，以及公司逐渐向服务型制造商转型，业绩存在边际改善空间。未来的国企改革有望给公司发展注入活力。我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.04元、0.06元、0.12元，当前PB为2.1倍，给予“中性”的投资评级。

">亚威股份：完善产业链 谨慎推荐评级

2014-12-17 类别：公司研究 机构：" 民生证券研究员：朱旭光

[摘要]

一、事件概述" 亚威股份(" 002559," 股吧)发布公告：拟通过发行股份和支付现金结合的方式收购无锡创科源激光设备94.52%股权，收购对价为1.39亿元。同时通过定增方式募集配套资金3518万元。通过本次并购切入三维激光加工领域，拓展工业机器人市场应用，完善产业链。我们继续看好公司工业机器人领域准确定位和应用拓展，预计14-16年EPS为0.58元、0.68元、0.82元，维持“谨慎推荐”投资评级。

二、分析与判断收购无锡创科源完善产业链拟通过发行股份和支付现金结合的方式收购无锡创科源激光设备94.52%股权，收购对价为1.39亿元。同时通过定增方式募集配套资金3518万元。无锡创科源优势集中在三维激光切割系统，在汽车领域具有品牌知名度和良好的客户基础，不仅可以实现1+1 2的协同效应，更重要的三维激光切割是多轴工业机器人系统集成的典型应用，为公司工业机器人市场应用领域打开空间。创科源承诺未来三年分别实现净利润1500万、1800万和2200万元。

新产品不断开发推出支撑内生增长公司重点开发的用于电气开关行业冲剪复合机的自动生产线已交付客户使用，今年又成功研制了机器人折弯自动化生产线、大规格板材冲剪符合柔性制造系统等；用于汽车板材加工的数控飞摆剪切线、数控开卷落料线成套项目均已完成客户现场安装调试，为公司未来主业稳定增长打下基础。

定位精准进军工业机器人公司与Kuka控股Reis公司进行共同组建合资公司，通过与Reis的技术合作进入线性机器人和水平多关节机器人领域。合资公司融合亚威在国内市场品牌、客户优势，将借助库卡、俫斯在机器人方面的技术支持大力发展机器人本体和集成业务，为公司固有客户提供自动化配套设备，定位准确，将提升成套自动化生产线解决方案的能力，加速自动化转型升级步伐。

三、股价催化剂及风险提示风险提示：(1)行业需求下滑；(2)工业机器人进展低于预期。

四、" 盈利预测与投资建议本次收购完善产业链、拓展工业机器人行业应用，我们看好公司在工业机器人领域准确定位和应用拓展，预计14-16年EPS为0.58元、0.68元、0.82元，维持“谨慎推荐”投资评级。

">博实股份：期待明年诸多智能装备新产品批量化 推荐评级

2014-10-28 类别：公司研究 机构：" 中金公司研究员：史成波

[摘要]

业绩符合预期1-3Q公司实现营收5.02亿元，同比下滑17.23%；实现归属于母公司股东的净利润10.63亿元，同比下滑0.74%。3Q公司实现营收1.18亿元，同比下滑37.61%；实现归属于母公司股东的净利润5,059.37万元，同比下滑1.56%。

资产负债表：固定资产1.65亿元，比年初增长67.86%，系石化后处理成套设备扩能改造项目转入固定资产；预收账款2.8亿，同比下滑7.95%，显示在手订单基本持平。

利润表：公允价值变动收益和投资收益达2,863万元，同比大幅提升，主要因为持有货币基金公允价值变动和现金管理收益增加。

现金流量表：经营活动产生的现金流量净额5,448万元，同比下滑64.76%，因为现金形式结算货款及收到政府补助较去年同期减少。

发展趋势成长逻辑清晰：横向移植和纵向拓展。1）已有自动化装备：从石化、化工行业横向移植至化肥、新型煤化工、食品等行业；2）新型自动化装备：纵向拓展至智能货物移载装备、高温机器人、铝及铝合金精炼环保装备、3D打印等。

盈利预测调整我们预测公司2014-15年收入分别为7.64、10.68亿元，同比增长0.0%、39.7%；净利润分别为2.17、2.87亿元，同比增长4.5%、32.3%；EPS分别为0.54、0.71元。

估值与建议对应当前股价，公司2014-15年P/E分别为49.6x、37.5x。考虑到：

1）公司大股东技术实力出众，2）A股优质机器人标的稀缺性，3）布局的智能制造相关业务有望从2015年开始陆续贡献业绩；我们维持推荐评级，6-12月目标价32元（2015年P/E45x）。

风险1、公司传统业务下滑；2、新型自动化装备推广不及预期。