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12月23日晚间，全国中小企业股份转让系统发布了《' 新三板挂牌公司' 股票 发行' 研究报告》（下称《报告》），《报告》显示，今年以来新三板市场共完成259次股票 发行，募集资金116.14亿元，分别为2013年全年' 数据的4倍和11倍以上。
一位接近股转系统的人士对《第一财经日报》称：“2013年6月以来，全国股转公司对新三板挂牌公司的股票 发' 行情况进行了持续一年多时间的跟踪研究。股转系统业务部门在对新三板市场的股票 发行的特点和趋势进行分析后最终形成该报告，报告分为股票 发行主要特点和股票 发行认购主体情况两大部分。”
实际上，这也是股转系统首次发布此类报告。《报告》显示，目前新三板市场股票 发行正呈现发行次数逐步增加，占比保持基本稳定；融资规模持续增长，大额融资有所增加；发行价格保持稳定，市盈率有所上升；发行目的多元化，市场功能逐步完善等四大特点。
与A股市场IPO不同，新三板挂牌公司在挂牌的同时并不一定发行' 新股。这也导致虽然今年以来新三板新增挂牌企业接近1200家，但股票 发行只有259次。
《报告》显示，2014年1~11月，新三板市场共完成259次股票 发行，其中申请挂牌同时发行股票 49次；共计发行23.78亿股，平均单次发行918.01万股；募集资金116.14亿元，平均单次募集4484.03万元。此外，平均发行价格为4.88元，摊薄后平均市盈率为24.59倍，而这两项指标在2013年分别为3.01元和16.69倍。
从上述数据可看出，今年以来新三板股票 发行市盈率较2013年有大的提升，但11月以来新披露股票 发行的挂牌企业预计摊薄后平均市盈率则相对较低。
随着2014年8月新三板做市交易上线，也有不少挂牌公司通过股票 发行向做市商转让库存股。《报告》显示，目前共有27家挂牌公司通过股票 发行方式完成做市准备。从发行价格来看，向做市商发行股票 的平均价格为6.00元，明显高于挂牌公司平均发行价格4.88元。
《报告》认为，股票 发行次数保持了逐季增长的趋势，表明股转系统的股票 发行制度已被市场广泛接受，成为挂牌公司重要的融资途径；与此同时，做市股票 发行价格相对较高也反映出做市转让的挂牌公司获得了更高的市场认可，市场价值发现功能逐渐实现。
从融资金额的时间分布来看，2013年以来，挂牌公司融资金额逐季增长的趋势明显。特别是今年下半年，市场融资金额出现井喷，共计超过40亿元（不含九鼎投资）。仅10月和11月两个月的融资即达23.47亿元，超过了今年上半年的融资总额。其中，做市商通过股票 发行取得库存股，带来4.7亿元的融资增量。
