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食品饮料行业：拥抱科技时代的时尚消费
在消费品普及型需求满足的背景下，我们看好那些将科技和" 大众消费结合的大众时尚消费，其将带来生活方式的改变并在未来一段时间保持更好的成长性；也看好行业估值和预期回落之后，资金驱动牛市中蓝筹股的表现。
受到宏观经济影响，消费疲软，食品饮料收入增速放缓，但目前相对估值和" 机构持仓也处于近十年的底部，处于明显低配的状态，股价已经较充分的反映了对未来需求增速放缓的预期。从配置的角度，资金驱动牛市势必也将推动食品饮料走出底部进入向上周期；从基本面的角度，消费品普及型需求已满足，新生代消费环境和消费行为的改变，将改变未来10 年行业需求。
新生代消费环境改变：消费能力大幅提升，新生代伴随互联网长大，消费品普及型需求已满足，科技更新和普及速度加快。计划生育使家庭单位人口减少，同时受教育时间延长，使得新生代在成长就业时消费能力提升；90 后成长期中国已进入拓展发展型和享受性消费的阶段，00 后成长期中国已进入全面消费升级阶段；新生代伴随互联网长大，科技更新速度和普及速度加快，新生代接触的新科技比过去几代人都要多，接受科技的速度也越来越快。
新生代消费行为的变化：网购崛起，享受和娱乐型消费占比提升，消费更个性、更高端。网购快速崛起，并以30 岁以下的年轻群体为主；新生代享受和娱乐型消费的占比更高，音乐、游戏、电影、动漫等娱乐文化的" 主要消费群体小于30 岁；他们喜欢分享，同质化消费品中个性鲜明、包装萌化的产品受到追捧；他们愿意为时尚属性支付溢价，消费更高端。
消费环境和消费行为的变化对企业提出了更高的要求，包括与互联网融合、不断创新、提供个性化的产品、服务体验的提高，企业要不断接近消费者，感知消费者需求的快速变化，不断变革。我们看好那些将科技和大众消费结合的大众时尚消费，其将带来生活方式的改变并在未来保持更好的成长性。
我们重点推荐通过三全鲜食重塑基于互联网商业模式的三全食品，受益于年轻群体微醺酒精饮料需求爆发增长的时尚消费品百润股份，通过互联网思维积极提升保健品消费体验的汤臣倍健。双塔食品虽不属于科技时代的时尚消费，但因其所处的豌豆蛋白行业依然处于爆发增长期，成长性较好，我们也作为重点推荐。此外，我们也看好行业估值和预期回落之后，资金驱动牛市中蓝筹股伊利股份、双汇发展、海天味业的表现。
风险提示： 经济增速下行消费疲软致使收入低于预期，原料成本波动。(中投证券）
公用事业：市场化改革带来新机会荐8股
环保板块利空散去，看好未来发展态势上半年地产销售低迷导致政府购买力减弱，加上中央的财政节能环保支出前五月同比下降，严重影响环保项目的推动，但四季度开始这些不利因素逐渐消去；两高司法解释的出台和明年新环保法的实施促使地方政府环境执法力度不断加强，加上“十二五”收官之年仍有许多任务没有完成，环保投资或将大幅增长；去年环保公司的机构持仓比例创新高，今年回归“正常化”；市场化改革推动行业模式转变价格模式改革：环境税、排污权的改革将推高污染企业排污成本，借此释放出大量环保项目，而市场化的定价（电价、水费的提升）又能提高环保企业盈利能力；商业模式的改革：ppp模式能有效解决地方政府资金来源问题，将大批原来的政府项目“市场化”，做大环保“蛋糕”；发展模式的变化：并购、整合成为潮流，上市公司不断借助资本的力量做强做大；投资建议：
根据行业发展动向，我们围绕三个投资主线：1）污水厂提标改造+ppp模式带来的机会，强烈推荐碧水源，关注万邦达、津膜科技；2）看好生物质能行业的龙头企业，推荐迪森股份、凯迪电力；3）国企改革标的，强烈推荐洪城水业、韶能股份，关注武汉控股；(长城证券）
商业贸易行业：盘活存量谋求转型逻辑的再加强
大股东出售近30%股权，助力公司业务转型
文峰股份今日公告，控股股东文峰集团以7.85 元/股(折价10%)向自然人郑素贞(泽熙投资创始人" 徐翔母亲)和陆永敏分别转让1.1 亿股，合计占上市公司股份29.76%。文峰集团承诺将转让所得16.7 亿元部分投入" 新兴产业，开发项目一旦盈利，将优先臵入上市公司。本次减持后文峰集团及其一致行动人持股比例从75.48%下降至45.72%，实际控制人不变。
盘活存量资产，享受转型红利
我们仍然愿意站在行业层面来解读文峰股份的这份公告。面对电商分流、供给过剩等负面影响，传统零售业受到了极大的挑战，尽管需求下滑趋势止步，但回暖弹性趋弱，转型势在必行。今年以来零售公司创新之举频频，前有" 海印股份(" 000861," 股吧)租金收益证券化，后有" 华联股份(" 000882," 股吧)向REITS 出售物业、" 苏宁将旗下物业打包为REITS 产品，这三个案例无不都是对传统零售物业价值的重估和变现，而此次文峰集团转让上市公司股权，从本质上来看也是盘活存量资产以投资新兴产业，实现华丽转型的可操作路径之一。我们预计2015 年将会有更多传统零售公司通过各种创新金融工具变现存量资产，从重资产转向轻资产，回归商业运营本质的同时，积极谋求新兴业务的突破。此外我们发现，上述四家公司均是民营背景，没有体制和政策限制，企业家的狼性和雄心也使其更有动力大胆创新，争做转型排头兵。
我们在上周发布的2015 年度策略《盘活存量资产，享受改制+转型红利》中强调，零售行业投资逻辑将从成长转向价值，流动性宽松预期将推动价值股整体估值提升。过去4 年零售涨幅均位于27 个子行业后1/3，而随着零售公司解放思想、盘活资产、积极转型，有望带动板块上演逆袭行情。我们建议投资者积极关注民营公司或民营化的国企，如" 海宁皮城(" 002344," 股吧)、" 中央商场(" 600280," 股吧)、文峰股份等。此外，显著低估公司的估值修复也将获得超额收益，重点推荐" 大商股份(" 600694," 股吧)(上调至买入评级)、" 银座股份(" 600858," 股吧)、鄂武商、" 王府井(" 600859," 股吧)等。
风险提示：地产价格下降，导致物业价值损失；市值管理受打压。(" 广发证券(" 000776," 股吧))
房地产行业：预期利空驱散看好低估值地产蓝筹
事件：
新华社报道，《不动产登记暂行条例》全文发布，2015年3月起执行。
评论：
我们对此评论如下：
第一，和2014年8月份公布的征求意见稿相比，《不动产登记暂行条例》(以下简称《条例》)有一些改动之处。这些改动，主要是为了更好保护权利人的合法财产权，提高政府治理效率和水平。我们在下一页详细罗列了《条例》和征求意见稿之间的差别。
第二，我们认为，这一改革的目的并不是解决住房空置问题。我们观察不到此项政策刺激二手业主抛盘，也不认为不动产统一登记会造成二手供给大增。
我们相信，行业正在从“重调控轻改革”逐渐走向“重改革轻调控”。2015年政策的方向仍然是促进房地产市场平稳健康发展，而主要的政策内容则有可能从“放开限购限贷”逐渐向新的制度建设演变。推进住房保障的货币化，控制可售的保障性住房建设规模和住房公积金管理条例的修订，可能是未来重要的政策方向。我们看好低估值地产蓝筹的投资机会，继续重点关注保利地产，金融街，首开股份，华侨城和招商地产。(中信证券)
汽车行业：继续推荐蓝筹短期关注一带一路
继续推荐低估值行业蓝筹，尤其是具有全球竞争力的优秀企业。目前汽车行业蓝筹估值仅对应2015 年8 倍PE 左右，仍处于A 股市场低位，全球汽车行业的低端。我们认为，中国汽车市场未来2-3 年将保持6-8%的平稳增长，仍是全球最大、最好的汽车市场，行业蓝筹市场地位稳固，增长有望好于行业。此外，在SUV、大中客、汽车玻璃等细分领域，有望成长出具有全球竞争力的企业。继续推荐低估值行业蓝筹：" 长城汽车、" 长安汽车(" 000625," 股吧)、" 宇通客车(" 600066," 股吧)、" 华域汽车(" 600741," 股吧)、" 上汽集团(" 600104," 股吧)、" 福耀玻璃(" 600660," 股吧)、" 威孚高科(" 000581," 股吧)等。
“一带一路”外交全面推进，短期建议关注给重卡产业链带来的投资机会。近日国务院总理李克强出访哈萨克斯坦、塞尔维亚和" 泰国三国，中哈敲定的300 多亿美元大单和中泰铁路合作“升级版”引起广泛关注，“一带一路”外交全面推进。受益于“一带一路”力度的全面升级，中信建筑行业指数上周大幅上涨20.2%。我们认为，一带一路的行情演绎有望从基建和港口航运逐渐蔓延到装备制造及其他中游制造行业，" 三一重工(" 600031," 股吧)、" 中联重科(" 000157," 股吧)上周分别上涨15.0%、11.6%。自主品牌在重卡行业具有绝对领先的市场份额，产能充裕，未来有望通过产能输出显现转型升级。建议关注：威孚高科、" 中国重汽(" 000951," 股吧)、" 潍柴动力、" 福田汽车(" 600166," 股吧)等。
风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；排放升级执行力度不达预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源电池技术路线存在不确定风险等。
维持行业“强于大市”评级，继续推荐低估值行业蓝筹，短期关注一带一路投资主题，长期关注国企改革、汽车电子、节能减排等投资主线。
1) 低估值行业蓝筹，如：长城汽车、长安汽车、宇通客车、华域汽车、上汽集团、福耀玻璃、威孚高科等；
2) 受益于国企改革，有望迎来" 业绩、估值双升的公司，如：" 国机汽车(" 600335," 股吧)、" 一汽轿车(" 000800," 股吧)、" 江铃汽车(" 000550," 股吧)、" 中国汽研(" 601965," 股吧)等；
3) 受益于汽车智能化浪潮的汽车电子公司，如：" 京威股份(" 002662," 股吧)、" 东风科技(" 600081," 股吧)、" 均胜电子(" 600699," 股吧)、" 宁波华翔(" 002048," 股吧)等。(中信证券)
电子元器件行业：智能家居发展新讯号小米入股美的
行业基本面与上周调研情况更新
智能家居发展新讯号：小米入股美的。小米公司与" 美的集团于12月14日同时发布公告，" 小米科技斥资12.66亿元入股美的集团，美的集团将以每股23.01元价格向小米科技定向增发5500万股，募资不超过12.66亿元。小米公司和美的集团合作包括：1、智能家居产业链全面协同发展；2、移动互联网电商业务全面合作；3、智能家居生态链、移动互联网创新的共同投资。而小米与美的战略合作的基本原则和方向包括(但不限于)：1、全面开放、系统合作、协同发展；2、共享原则：共享智能系统平台、" 数据和云计算；3、融合原则：融合基于移动互联网的线上线下的业务运作；优先原则：相互之间给予对方同等条件下的优先、首选战略合作。发行完成后，小米科技将持有美的集团股份1.29%。而今年美的将完成25个智能家电品类的发布，营养智慧管家、水健康智能管家、能源安放智能管家等智能生活解决方案将陆续推向市场。小米科技在通过自身努力初步完成了智能手机、智能盒子及路由器等布局后，开始与传统的家电厂商合作，通过美的在业界的影响力及丰富的市场渠道尝试及拓展更多的智能家居领域，同时在此过程中随着智能家居的种类增多也将对小米构建自身的智能家庭系统闭环进行有利的推动，完成其从机顶盒及路由器产品推出时就意图明确的战略。我们认为本次小米对美的的入股对于国内智能家居市场的影响十分深远，依托互联网厂商及智能终端制造商对于用户的黏性与平台，通过与传统行业的合作将极大地促进智能家居行业的布局及成长，2015年将有望成为国内智能家居发展的变革点。
苹果获Touch ID指纹感测相关专利：手机资料安全性有望进一步增强。" 美国专利商标局最新公布的专利中有2项与Touch ID指纹感测与认证系统有关的专利最值得关注。这两项新专利名称为运用合成指纹影像与感测系统进行登录，包括有指纹传感器、显示装置、应用处理器、以及独立的安全处理器等主要硬件部分。当应用处理器接收到来自指纹传感器的指纹资料时，会将这些资料送交安全处理器处理。安全处理器接受到资料后，会进行解码与资料匹配工作。由于对指纹的验证是透过安全处理器来进行，可以确保原始资料的安全性。此外，在设计实际装置时，指纹传感器的大小并不需要与整个指纹的大小相同，使用者就必须透过滚动或滑动手指的方式，来使系统获得完整的指纹图象。苹果在指纹识别技术上的不断创新与推动将对业界产生引领作用，相关产业链及公司值得持续关注与跟踪。
估值：PE(TTM) 为43.83X，相对估值低于三年均值
目前整个电子元器件板块2014年PE(TTM整体法)43.83X，相对沪深300比值为3.67倍，低于三年均值(2011年至今均值为3.90倍，2012年至今均值为4.06倍).
观点及组合
维持推荐组合：" 长盈精密(" 300115," 股吧)、" 德赛电池(" 000049," 股吧)、" 海康威视(" 002415," 股吧)、" 三安光电(" 600703," 股吧)、" 上海新阳(" 300236," 股吧)。(" 民生证券)
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