客服热线：
手机版
二维码
' howImage('stock','2_002249',this,event,'1770') 大洋电机(' 002249,' 股吧)：收购佩特来海外业务，完善驱动系统全球布局
收购 Prestolite Electric LLC 100%股权，新增' 美国军工业务：佩特来(PrestoliteElectric)集团始创于1911 年，是世界三大车用重型电气供应商之一。大洋电机于2014 年1 月完成了对佩特来集团中国业务的收购，在车辆旋转电器领域与子公司杰诺瑞一同构建起完善的产品链，并借助其广泛的商用车客户资源，向下游供应和服务体系积极拓展。公司此次全面收购佩特来的海外业务，有助于进一步整合佩特来在全球的品牌、市场、渠道等方面的优势。同时，虽然由于佩特莱收购涉及美国军品业务，需要美国外国投资委员会审核，但是公司预计美国外国投资委员会的审批不会对公司收购佩特来海外业务造成重大障碍，本次交易后公司将拥有提供美国军工产品的机会。
布局欧美，打造全球顶级驱动系统供应商：佩特来的业务网络覆盖北美、欧洲、中国总计4500 个城市，市场份额位居中国第一、北美第二、欧洲第三， 其主要客户包括戴姆勒、Ford、Volvo、' 大众等全球知名汽车厂商。通过本次收购，公司将拥有一家美国的本土生产制造企业，同时将汽车业务顺势拓展至欧洲，全球化布局更进一步。公司目前已可提供电动机、发电机、起动机、混动系统、BSG 等多项产品，并在向辅助动力系统积极拓展，未来有望实现全方位的动力总成覆盖。并购佩特来集团将有力提升公司的品牌知名度，加速公司向全球一流汽车厂商供应链的渗透，着力打造世界级的驱动系统供应商。
新能源汽车业务风鹏正举，海外花开有望：公司新能源汽车业务的下游客户现已涵盖北汽、福田、' 奇瑞、长安、宇通、金龙等主流整车厂商。2014 年1~11 月，我' target='_blank' >国新能源汽车累计生产5.67 万辆，同比增长5 倍； 11 月生产9728 辆，同比增长10 倍，其中北汽E150EV 2014 年11 月的销量达1040 辆，环比增长49.4%，居国内市场第二。作为北汽新能源汽车动力系统的核心供应商，公司有望持续受益。考虑到国家规划的2015 年50 万辆新能源汽车保有量的目标，目前执行进度尚不及20%，预计明年充电规划方案等扶持政策的出台，有望持续推动新能源汽车2014年下半年开始的放量' 行情。公司目前已形成新能源汽车电机、电控、混动及融资租赁等上下游业务的完善布局，收购佩特来有望开辟的新的海外市场空间，未来与下游车厂的全方位合作值得期待。
' 盈利预测与投资建议：预计14 年~16 年公司EPS 为0.41、0.50 和0.63 元，对应12 月22 日收盘价PE 分别为29.4、24.1 和19.1 倍，看好公司未来新能源汽车及驱动系统业务的全球化拓展，维持“推荐”评级。
风险提示：1)新能源汽车推广不达预期；2)收购公司整合不利。
(平安证券 胡昆明，朱栋)
' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)：借力一带一路战略加速拓展海外市场，变压器王者归来
受益一带一路战略，一带一路经济带输电走廊已启动，海外业务呈加速增长态势
新疆是连接中亚的桥头堡，在一带一路建设中，公司作为新疆本地的一次设备、工程总包龙头，将大幅受益。' target='_blank' >国家电网公司“一带一路”经济带输电走廊第一步就是实现与中亚5国的电网相联，共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源，远期或将实现和蒙古、' 俄罗斯等国联网。目前，国家电网公司已经选择新疆作为落实“一带一路”战略的重要节点，率先构建丝绸之路经济带输电走廊，建设从新疆到中亚五国的输电通道。同时，加大与周边邻国的电力项目合作，在此背景下，中国与巴基斯坦经济走廊能源互联互通项目已经开始启动。
近年来，公司高度重视国际业务发展，国际业务发展迅速，2013全年、2014年上半年国外收入增速均达30%以上。考虑今年新签订的塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家的大订单，预计今明两年保持40%的复合增长率。2014年6月28日，在' 印度古吉拉特邦巴罗达市，特变电工投资建设的输变电高端装备产业园——特变电工能源(印度)有限公司交流1200千伏、直流正负1000千伏特高压变压器研制基地正式落成，这将从设备层面对印度等国际特高压项目提供支持，标志着公司作为国际装备龙头，国际化步伐进一步加快，国际收入将有望继续高速增长。考虑到公司的技术实力与' 业绩水平，相对国网系公司及二次设备厂家，公司在走出去战略中有较大的优势，持续看好。
特高压变压器行业第一，受益国内特高压建设，业绩有望大幅增长
今年以来，特高压首次获得国务院总理、国家主席、' target='_blank' >能源局、地方政府、电网公司共同推动。根据国家电网公司总体规划，2015年力争开工“五交八直”特高压工程，分别为雅安-武汉、蒙西-长沙、张北-南昌、陇彬-豫北、榆衡-潍坊五条交流特高压线路，以及酒泉-湖南、呼盟-山东、蒙西-湖北、陕北-江西、准东-四川、上海庙-山东、山西-江苏和锡盟-江苏等八条直流特高压工程。 “十三五”能源规划提出，2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局，重点建设山西、' howImage('stock','1_600295',this,event,'1770') 鄂尔多斯(' 600295,' 股吧)盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带，其中，五大能源基地的电力，均需要特高压进行运输。
公司在最近完成的4个特高压工程中，变压器中标量居行业第一，超30亿元。按照过去的中标金额的平均值，预计“五交八直”特高压工程将为公司带来150亿元特高压收入，超过去年全年收入的50%，考虑到特高压工程的高利润，仅国内特高压工程带来的利润将达到去年全年利润。而2010-2012年，由于国内变压器产能过剩，公司变压器收入略有下降，随着特高压建设大面积展开，公司作为国内变压器行业的龙头老大，业绩有望持续稳定增长。
新疆将成为我国五大能源基地之一，电力建设迎来高速发展，公司大幅受益
从现在到“十三五”末，国家电网公司计划在新疆建设±1110千伏准东-四川、±1110千伏准东-华东和±800千伏哈密北-重庆直流特高压三条输电工程，新增疆电外送能力3200万千瓦；同步计划建设750千伏变电站19座，新增变电容量6870万千伏安，架设750千伏输电线路8521千米，与西北电网实现750千伏三通道六回路联网，疆内750千伏最北延伸至阿勒泰地区，最南延伸至和田地区，形成覆盖全疆各地州的750千伏电网。这些工程建成后，将成为连接西部边疆与中原地区的“电力丝绸之路”，将新疆丰富的煤炭和风、光等清洁资源就地转化为电力输送到内地，公司作为电网建设的核心供应商，地处新疆，将大幅受益。预计规划的以上工程将给公司带来百亿元以上的收入，十数亿元的利润。
在高端装备、工程总承包之外，公司新能源业务复苏，借助区域优势大力发展资源产业
新疆煤炭、太阳能、风力资源丰富，公司充分挖掘地域优势及自身资源优势，打造资源平台。今年以来，公司' 公告的风电、光伏项目(含框架)容量均超过2GW，新能源成为公司增长动力之一。公司1.25兆瓦逆变器获得新疆维吾尔自治区科学技术成果鉴定证书，填补我国兆瓦级以上光伏并网逆变器技术空白，预计全年产量在1GW以上。公司1.2万吨/年多晶硅项目已投产，2*35万自备热电厂建设完成并一次投运成功，由于新疆电价低，且公司具有规模效应，单位投资低，单位耗电少，自备热厂还降低了约四分之一电费。公司半上市公司的净利润为1.7亿元，预计全年归属上市公司的利润接近4亿元。随着行业复苏，公司新能源和资源业务盈利情况将更为良好。
盈利预测与评级预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.59 元、0.77 元、0.97 元，对应估值分别为21 倍、16倍、13 倍。公司受益一带一路海外工程业务高速发展，特高压和新疆区内电网投资带动变压器等装备业务复苏增长、新能源及资源业务加速布局和投产，公司多条业务正处于全面复苏阶段，业绩和估值将有所提升，给予“买入”评级。
风险提示海外业务进展低于预期；特高压电网建设低于预期；电网反腐深化
(' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)谭倩)
' howImage('stock','2_300273',this,event,'1770') 和佳股份(' 300273,' 股吧)：生态圈平台价值大，高管增持显信心
投资逻辑
大股东为高管融资增持股份表明管理团队的态度：实际控制人、控股股东' target='_blank' >郝镇熙先生已为公司部分骨干员工融资增持公司股份，增持股份233 万股，均价21.46 元，锁定1 年，市场价格增持表明管理层对未来的信心。
公司核心竞争力：创新能力与平台价值。公司渠道布局完善，通过不断的创新与外延并购，目前发展了肿瘤微创综合治疗、医用气体净化工程、医学影像与常规诊疗设备、血液净化、医疗信息化、医院整体建设几大生态圈平台，未来还将有可能往大健康、康复等领域扩展，已经构建了强大的竞争力，看好平台价值；
医院整体建设项目发展延续：截止当前2014 年全年签订在手订单约13.5亿，整体建设项目对未来2-3 年的业绩持续增长具有一定的保障。
医疗信息化板块：模式创新，依托农村数字化项目推进，实现从三甲医院到农村乡镇医疗机构全覆盖的基层远程医疗影像业务，在互联网逐步渗透到医疗行业的大环境中，公司通过医疗信息化切入，业务发展非常迅速，预计在互联网领域的探索还会持续；
血液净化大市场的探索：通过收购珠海弘陞已经切入到血液净化领域，同时围绕这个平台整合血液净化的高值耗材，致力于打造血液净化的龙头企业；
制氧+融资租赁+CIK 免疫细胞治疗处于上升期：公司原有业务板块还处于上升期，融资租赁贡献利润增长较快。
医疗器械国产化进程加速，产品进入遴选目录有望受益：近日中国医学装备协会公示首批《优秀国产医疗设备产品遴选结果》，公司的X 光机入选，有望成为国产化设备的标杆，通过政策红利获得更高的市场份额。
投资建议
医疗器械子版块是我们持续关注的细分领域，公司拥有差异化的创新能力和平台价值，正在打造更加多元化的医疗生态圈，看好公司往医疗大健康领域的多元扩展。
估值
我们给予公司 2014-2016 年EPS 为0.437 元、0.630 元和0.888 元，市场错杀之下，当前价位建议“买入”评级。
医院订单推进缓慢；整体建设项目现金流风险；外延扩张缓慢。
(' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)叶苏，李敬雷，黄挺)
' howImage('stock','2_300123',this,event,'1770') 太阳鸟(' 300123,' 股吧)：游艇金融迈出关键一步
成立融资租赁公司。拟以自有资金出资12750万元与香港子公司出资4250 万元共同设立珠海凤凰融资租赁有限公司。注册地址为珠海市横琴新区，经营范围为融资租赁业务，租赁业务等，经营期限为三十年。其中太阳鸟占租赁公司注册资本的75%，香港子公司占租赁公司注册资本的25%。
游艇金融迈出关键一步，推荐逻辑验证。单从游艇制造来看，公司已是行业绝对龙头，而由游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。融资租赁公司的成立表明公司在游艇金融的延伸迈出了关键一步，通过融资租赁公司设立融资租赁公司，可利用公司现有船艇产品进行融资，公司可依托多年积累的丰富的客户资源，通过向客户提供产品及金融服务的多方位服务模式，进一步增强客户粘贴度，可切实缓解客户的流动资金压力，拓宽公司与客户的融资渠道，进而促进公司的产品销售和服务推广。
坚定看好公司转型。游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。通过增发，一方面，公司将通过与游艇俱乐部、私人飞机俱乐部合作，共享合作平台和资源，促进公司游艇业务的发展；另一方面，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。
维持“买入”评级，目标价20元。预计2014-2016年EPS分别为0.12、0.24、0.34元，对应动态PE分别为94X、47X、33X.
(' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)' target='_blank' >李强，曲伟)
' howImage('stock','2_300298',this,event,'1770') 三诺生物(' 300298,' 股吧)：基本面在底部，估值较便宜
主业平稳增长。公司前3季度收入增长16.64%，净利润增长21.62%；3季度单季度收入增长13.98%，净利润增长29.64%，平稳增长。公司绝大部分收入都来自血糖安稳系列产品，其中安稳免条码产品的占比持续上升；安逸和智能系列的收入占比目前还较小。海外市场我们预计全年有望达到6000-7000万收入(前三季度收入4900万)，较去年略有下滑，主要跟结算周期有关系。公司也围绕着糖尿病、糖尿病肾病等慢性疾病在做其他检测指标POCT产品的研究，涉及的检测指标有血酮、肌酐和糖化血红蛋白等。公司9月份2 亿元在深圳市设立全资子公司—三诺健康产业投资有限公司，未来主要围绕糖尿病、医疗服务和POCT等领域来开展整合和并购。
试水医疗服务。10月份，公司通过子公司三诺健康2812.8 万收购健恒医院80%股权，健恒医院是一家以糖尿病治疗为主的专科民营医院，其前身是由我国糖尿病专家杭建梅女士于1991 年创建，至今已有23 年，形成了有效的一整套治疗糖尿病的特色疗法。1-9月收入为910万，净利润为59.3万；该医院有30多张住院病床，每年1万多的门诊量。公司希望以这家医院为试点，探索出适合中国国情的慢性病管理模式，为患者提供更多关于慢性病监测、评估、干预和管理服务。三诺生物多年来积累了大量糖尿病用户，获得了一批有价值的慢性病' 数据。公司通过三诺健康这个投资平台，将逐步建立慢性病管理平台，为血糖仪客户提供健康管理服务。未来慢性病管理平台与慢性病数据平台有望相辅相成，互动发展。公司在健恒医院上摸索到经验之后，我们判断也有可能加快医疗服务相关步伐，这与行业趋势也是相吻合的。
医院市场2015年有望开始发力。公司11月12日发布公告，公司研发的新型血糖测试系统(金准、金稳系列)及配套试条获得医疗器械注册证。该产品是公司从国外引入的蔡晓华博士(首席科学家，曾是诺华现代传感器部负责人)开发的，试纸条采用的是金电极，较公司原有碳电极产品的准确度等性能有了较大幅度的提升，基本达到罗氏、强生等企业的水平。金准系列产品主要用于医院市场，金稳系列产品主要用于OTC中高端市场。公司医院市场的销售队伍建设从2013年底开始加强，目前已有40-50人的规模，2015年医院队伍人数可能还会增加。初期医院市场预计以县级等基层医院为主，未来逐步往高端医院进军。未来2-3年，医院市场收入可能会有一定规模，但是学术推广等也投入较大，预计利润有限。目前该系列产品也已经启动了在美国的FDA注册，未来有望通过该款产品打开美国市场。
移动医疗摸索中。公司前期在移动医疗方面有所试水，入股了糖护科技并推出了手机血糖仪产品。手机血糖仪4月份开始销售，销售台数超过2-3万台，跟老年人较少用智能手机有较大关系。我们看好心血管、糖尿病等大病种领域通过移动手段打造医疗闭环的市场潜力，三诺生物在血糖领域有广大的用户，未来如果能够整合好医生资源、构建好商业模式，则有可能大幅提升公司价值，在美国已有类似成功案例(如welldoc).
维持“增持”评级，6个月目标价44.1元。上市以来，公司相继完成了销售人员扩充和渠道下沉、新产能投放、引进海外高级研发人才、股权激励等战略举措，至此公司在血糖监测领域的优势较明显；并购、海外市场、医院市场等提供业绩弹性，维持增持评级。不考虑并购，我们预测14-16年EPS分别为1.01、1.26、1.62元，给予公司6个月目标价44.1元，对应2015年35倍PE.
(' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)王威，周锐)
' howImage('stock','1_600258',this,event,'1770') 首旅酒店(' 600258,' 股吧)：外延式扩张带来公司业绩拐点
北京地区国企改革排头兵。2014 年8 月5 日，北京市委市政府下发《关于全面深化市属国资国企改革的意见》。' target='_blank' >首旅集团成为北京市国企改革首批三家试点企业之一，首旅酒店又被首旅集团指定为试点股权激励的上市公司。目前，公司已经在着手制定股权激励计划，最晚在2015 年完成。借鉴于同类型上市公司' howImage('stock','1_600754',this,event,'1770') 锦江股份(' 600754,' 股吧)引入弘毅资本作为战略投资者以及首旅集团旗下的上市公司' target='_blank' >全聚德引进IDG 作为战略投资者，不排除未来首旅酒店可能引入战略投资者可能性。
外延式扩张拉开序幕。收购南苑股份，落子华东地区，完成重要战略布局。未来公司将借助南苑在浙江地区的品牌优势，同时利用首旅酒店在酒店管理方面的经验和优势，在浙江地区拓展酒店管理业务。同时在国内和国外，通过外延式扩张迅速扩大公司的市场规模，提升公司在酒店管理行业的市场集中度。
公司业绩拐点出现。酒店行业经历30 年所未见的断崖式下跌之后，借鉴酒店行业之前四次衰退复苏经验，公司判断未来三年酒店行业将由衰退走向复苏，复苏由上海开始，向浙江、宁波、江苏、杭州、北京推进。作为国企改革股权激励试点企业，公司的管理结构和激励机制将更加完善。本次收购南苑股份仅是首旅酒店业内资源整合的开始；未来将按照“品牌+资本”的发展战略，主要通过外延式扩张，快速提升公司的市场规模。我们假设2015 年调整合并报表，调整后我们预计公司2014-2016 年的EPS 为0.44、0.54、0.62 元/股，对应的PE 为36、29、25 倍，维持增持评级。
(宏源证券 孙妍，潘璠)
' howImage('stock','2_300088',this,event,'1770') 长信科技(' 300088,' 股吧)：进军车载触控市场，期待放量
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >华融证券股份有限公司 研究员：张彬 日期：2014-12-23
车载显示屏市场空间广阔
车载前装市场高速增长的状态正式开启，后装市场的出货量继续放大，且导航系统由后装向前装渗透已经成为一个重要的发展方向，因此，车载显示触控屏的需求量也将快速增长。特斯拉开启了车载大屏的先河，其它厂家纷纷效仿，中大尺寸车载显示屏，已经成为行业发展的趋势。
公司中大尺寸触摸屏有望在车载触摸领域放量
公司正在与全球某大型新能源汽车制造商合作，公司管理层预计2015年车载触摸屏将对公司产生收入与利润贡献。在与国外大厂合作的同时，国内车载触控市场给长信科技提供了更加广阔的生存空间。特别是以对于以性价比取胜的国内整车制造商而言，长信科技这类的国内触摸器件厂商应该是其良好的选择，也是长信科技中大尺寸车载触控器件重要的放量领域。基于此，我们看好公司在车载触控领域的发展前景。
管理层增持，坚定公司发展信心
截止12月10日，公司高管已经完成' 股票 增持计划，管理层已经充分表达了对公司未来前景的乐观态度，对于二级市场投资者情绪的稳定，起到积极作用。
盈利预测与投资策略
根据公司对各业务条线的估算，2014-2016年，公司预计能够实现营业收入16.27亿元、21.51亿元、28.06亿元，归属股东的净利润分别为2.80亿元、3.79亿元、5.14亿元。按照当前股本摊薄的每股收益分别为0.54元、0.74元、1.00元。当前股价对应2014年PE33倍，给予公司“推荐”评级。
' howImage('stock','2_300388',this,event,'1770') 国祯环保(' 300388,' 股吧)：跨领域拓展空间大
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >光大证券股份有限公司研究员：陈俊鹏 日期：2014-12-23
优质水务公司，小城镇领域龙头
公司为国内领先的水务公司，国祯环保主营业务为生活污水处理投资运营、环境工程EPC和污水处理设备生产销售，为老牌生活污水处理企业之一，以“一站式六维服务”为特色，拥有污水处理能力230万立方米/日，为我国第七大生活污水处理运营商。公司在二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域优势明显，受益于县级、镇级污水处理市场的逐渐释放，公司迎来快速发展契机。
行业需求旺盛，助公司业绩稳步增长
我国“十二五”和“十三五”期间的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将分别达到10,583亿元和13,922亿元。“十三五”废水治理投入有望较“十二五”增加22.08%-31.55%。
随着城镇化进程加快，国家逐步推进县域污水处理设施的统一规划、统一建设、统一管理。有条件的小城镇和规模较大村庄建设污水处理设施，城市周边村镇的污水纳入城市污水收集管网。根据我们测算，到2020年县、镇生活污水处理需求规模达3879万立方米/日，投资需求达883亿元。未来，在“水十条”等政策的推动下，行业投入将加速释放。
跨领域扩张空间巨大
公司为安徽省最大的环保公司，在竞争激烈的污水处理领域，公司占有一席之地，全国份额排到第七，经营能力突出、成本控制强是最主要原因。我们认为，以公司实力及安徽广阔的环保市场，未来跨领域发展的概率极大。同时，公司备考国祯集团，有依靠上市公司平台做资产整合的可能。
投资建议：“买入”评级
我们认为，公司为出色的水务公司，技术水平、成本控制是最大优势，那么在未来PPP模式下，水务市场化提高的情况下，公司有望获得更多市场份额。同时，公司上市后，向其他领域拓展的力度将加大，安徽环保市场空间巨大，而公司为最大的环保公司，具有极大优势。我们预计预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.81、1.14、1.37元，目标价60.00元，“买入”评级。
风险提示：跨领域拓展低于预期。
' howImage('stock','2_002516',this,event,'1770') 江苏旷达(' 002516,' 股吧)：光伏项目执行能力强，胸有成竹扩大业务
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >中银国际证券有限责任公司 研究员：游家训 日期：2014-12-23
江苏旷达(002516.CH/人民币18.20，未有评级)发布公告与山西潞安太阳能签订合作协议，以山西河津50MW光伏电站项目为基础，开展一系列合作，潞安太阳能利用其在资源、制造业优势支持项目开发并网以及组件提供；旷达电力负责项目的投资、建设、电站并网及电站运营。
1。打下光伏业务发展基础，胸有成竹扩大业务。公司电站业务经过一年多的稳步发展，完成力诺建成电站的收购运营，大小路条项目电站的后续建设、并网及运营，公司对电站开发业务发展打下扎实基础，后续电站业务进一步放量。
2。本次公告进一步加深与合作伙伴关系，签订合作协议。框架协议目标自2014年12月18日至2019年12月17日期间在山西省内合作开发完成1000MW地面光伏电站和分布式光伏电站项目的建设；自本协议签订至2015年底双方合作开发200MW的光伏电站。
3。项目储备丰富，电站业务大概率将进入放量期。公司此前与新疆国信阳光持续合作，收购其110MW路条在手储备项目；以旷达电力为主体在云南施甸、甘肃张掖市高台县设立项目公司，和新疆乌恰县人民政府签订120WM的项目合作框架，其中1期项目30MW.
4。自有资金和银行授信储备为公司电站开发提供资金支持。本次公司与' 工商银行常州分行签署了《银企战略合作协议》，工行常州分行为公司及公司下属单位提供总量不超过30亿元等值人民币意向性融资授信额度。另外公司3季度在手现金5.59亿元，资产负债率43.1%，其中带息负债/全部投入资本比例32.5%，为公司电站开发提供资金支持。
5。股权激励已获得' target='_blank' >证监会核准，股权激励后续顺利完成后，公司电站业务发展进一步理顺。
6。汽车业务稳步发展，为公司发展提供资金及业绩支持。
7。我们认为公司汽车织物业务发展稳步增长，同时积极向座套业务、二级市场拓展提升汽车织物业务的发展速度。另外公司光伏业务快速发展，提升公司业绩，公司电站业务进入时点较好，项目业务专业团队经过股权合作，业务合作以及股权激励，与公司紧密结合，持续获取项目能力以及开发能力值得期许，同时公司资产质量较好，融资能力较强，看好公司的业务发展，持续推荐。
' howImage('stock','2_002686',this,event,'1770') 亿利达(' 002686,' 股吧)：看好公司发展前景，重申“增持”评级
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >国泰君安证券股份有限公司 研究员：范杨 日期：2014-12-23
投资要点：
维持盈利预测目标价18.39元，重申“增持”评级我们维持公司2014-16年EPS 0.33/0.53/0.73元不变，维持18.39元目标价，该目标价亦对应2015年总体23x PE 估值。我们重申“增持”评级。
公司股价连续调整，形成难得买入良机12月16日至12月22日，亿利达股价连续向下调整，累计跌幅达到18.9%，期间表现相对沪深300/' 中小板指低23.4%/10.6%，处于短期明显超跌的状态。公司基本面无虞，未来发展前景良好，我们认为公司股价深度调整为市场提供了绝佳买入机会，建议投资者增持。
电机已经通过核心客户认证，市场空间扩大5-10倍公司节能电机已通过核心客户严格认证，开始进入小批量供货阶段，2015年公司依托在中央空调风机领域的绝对领导优势，有望取得较大规模的电机订单，成为主要增长动力。我们估计小风机配套电机后销售单价由40元提高为约340元，市场空间扩大5-10倍。
想象空间远不止于中央空调风机公司未来的发展不会局限于中央空调业。公司在中国风机市场已与竞争对手拉开差距配套成熟之后还有望进入家用空调市场，分享空调直流化趋势。并可能通过外延并购，进入净化通风、冷冻冷链等领域跨行业整合风机市场。这些领域带来的潜在市场空间以数百亿计。
' howImage('stock','2_300253',this,event,'1770') 卫宁软件(' 300253,' 股吧)：医保控费添力慢病管理起航
事件描述
1、卫宁软件公告，公司决定使用自有资金人民币1,950万元对卫宁科技增资，将占卫宁科技65%的股权；2、卫宁软件与上海市第六人民医院合作开展糖尿病健康管理项目。
事件评论
卫宁科技承载卫宁医保控费 理赔大战略，增资助其加速潜在项目落地。卫宁科技是卫宁软件开展医保控费、医保理赔直付等业务的重要载体，其专注于医保基金监控智能审核管理、智能数据挖掘、临床医学知识库应用等，在国内处于领先地位。卫宁科技紧抓我国医保的两大埋单者：1、社保方面，与无锡、嘉兴、盐城、' howImage('stock','1_601008',this,event,'1770') 连云港(' 601008,' 股吧)等城市的基本医保经办部门合作，搭建基于医保规则库的控费系统；2、商保方面，已与平安养老、' target='_blank' >太平人寿等商业' 保险公司合作，基于控费规则库以及自身积累的临床路径系统，搭建具备风控引擎的自动化控费理赔平台。我们认为，我国医保正逐步走向市场化，这从国家鼓励商业保险公司介入大病医保、新农合等可见一斑，将产生对医保自动化控费和理赔系统的巨大需求，本次增资可加快卫宁科技在社保和商保控费理赔的市场步伐。
糖尿病管理为慢病管控战略开局，实现O2O 业务模式及B2B2C 客户延伸。
2013 年我国确诊的糖尿病患者达9840 万人，约占全球四分之一，IGT 前期患者更是多达3.16 亿，按1500 元/年/人的药物治疗费用保守估算，我国静态的糖尿病患者管控市场规模高达1476 亿！本次合作具有两大战略意义：1、实现了O2O 合作模式，即卫宁搭建糖尿病健康网，实现医患双方的线上问诊，第六人民医院提供诊疗、康复指导、疾病管理、社区随访等线下服务；2、实现客户由机构向公众延伸，糖尿病管控平台将结合就医云、健康云、药品福利云、云医院，共同挖掘C 端医疗健康大市场。我们认为，待药品流通环节打通后，糖尿病管控平台将有效运作，此种模式可复用到' target='_blank' >帕金森、心脑血管等慢性病中。
互联网医疗布局落地有声，维持“推荐”评级。在定增预案出炉后，卫宁的四大新业务布局均落地有声，其中自动化保险理赔平台、慢病管控平台、就医云移动应用均有所突破，药品福利云的落地需静待明年一月份电子处方权开闸。
我们认为，HIS 系统可实时保有医生开具的电子处方，而卫宁的HIS 医院客户资源约占全国10%，一旦“医药分离”政策强制实施，卫宁有望获得打通自身HIS 接口以获取电子处方的优先权，再与药商合作实现配送，可掘金处方药大市场，以预计2014-2016 年EPS 为0.63、0.98、1.38 元，对应PE 为120、76、55 倍，维持“推荐”评级！
(' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧))
' howImage('stock','2_002589',this,event,'1770') 瑞康医药(' 002589,' 股吧)：区域医疗器械配送业务整合者
类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：丁丹，胡博新 日期：2014-12-23
事件：
近期我们调研了公司，了解公司医疗器械配送业务的进展。
评论：
医疗器械配送业务快速增长，维持谨慎增持评级。公司为山东省内药品配送领先企业(90%为纯销)，2013年收入约57亿元，我们预计未来3年复合增速20%以上，继续保持快速增长。2012年进入的医疗器械配送业务为公司潜力业务板块，预计2014~2015年有望实现翻倍增长。维持盈利预测2014~2016年EPS 为0.85、1.08、1.37元，上调目标价至38元，对应2015年PE 35X，维持谨慎增持评级。
大市场小公司，省内医疗器械配送整合潜力巨大。我们预计山东省内医疗器械配送的市场规模在200亿以上，而目前的配送呈现小散乱的特点，配送企业以大量经营不规范的小型商业公司为主，随着医疗器械配送的监管加强，未来市场集中度将会显著提升，公司深耕省内市场多年，拥有丰富的医院资源，在医疗器械配送领域通过收购并建立事业部的模式扩张，有望成为区域内医疗器械配送的整合者，若未来市场份额达到15%，则配送收入有望达到30亿量级。
医院覆盖率提升+品类拓展，医疗器械配送有望实现翻倍增长。公司2012年开始涉足医疗器械配送业务，之后凭借在山东省内的优势快速拓展，预计目前在省内医院的
定增增强资金实力，管理层经营稳健。2014年公司公告拟定增12亿元用于补充公司流动资金。由于医疗器械配送基本为现款向上游拿货，而医院回款期较药品更长，因此资金占用高于药品。通过此次定增，公司资金将更加充足，有利于医疗器械业务的开展和进一步外延并购。公司管理层积极但不冒进，经营稳健，围绕医药商业不断探索新的业务模式，看好公司的长期发展潜力。 ' howImage('stock','2_300043',this,event,'1770') 互动娱乐(' 300043,' 股吧)：剥离化工业务，优化娱乐产业布局 研究机构：瑞银证券 分析师：胡昀昀 撰写日期：2014-12-23 拟出售原材料业务 考虑到业务转型，公司决定将旗下原材料业务出售给董事长' target='_blank' >陈雁升控制的星辉投资，支付对价3.43亿元，对应PB为2.63倍。我们认为该项交易对于公司的经常性盈利影响不大(14年可能实现资产处置收益约5500万元)，但有助于聚焦主业、降低盈利波动性并可回笼资金聚焦主业。原材料业务2014年前三季度贡献营收占比57%，但净利润占比仅3.1%。 定增收购春天融合50%股权 公司将以非公开募资的方式以14.8元/股发行6081万股，募集总额9亿元，用于收购影视发行、制作公司春天融合50.38%的股权和补充流动资金。公司董事长、春天融合股东和公司旗下畅娱天下总经理均将认购。根据标的方承诺利润，此次收购加上9月份收购已获得的20%股权，合计将对公司15年贡献7320万元净利润；考虑到增发的影响，我们估计合计增厚EPS约9%。 游戏、影视、衍生品协同可期 公司在13年以来陆续收购了游戏开发商畅娱天下和天拓科技，实现了从车模、婴童产品向手游、页游为代表的线上互动娱乐的转型升级；对春天融合的参股则将业务进一步拓展至影视行业。我们认为此次出售和收购交易将使得公司战略布局进一步清晰化，打造游戏、影视和衍生品三位一体的互动娱乐平台，三者可基于IP发挥协同效应(如《生化危机》、《仙剑》、《大闹天宫》等游戏和影视作品互通互联)，最大化变现价值。 估值：目标价23.35元，维持“买入” 鉴于公司的资产重组以及增发收购事宜仍存在不确定性，我们暂维持盈利预测，采用分部估值法得出目标价23.35元，维持“买入”评级。 海通证券：拟H股增发募资300亿港币，主要用于融资类业务发展 研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2014-12-23 事项：海通证券于12月21日发布公告称公司拟新增发行H股1,919,978,820股，认购价为每股新H股15.62港元，预计将募集款项299.43亿港元。 平安观点： 募集资金用途：海通证券在公告中称，所募集资金用途主要为1)约60%用于发展本公司的' 融资融券类业务；2)约15%用于发展本公司的约定购回以及股票 质押式回购业务；3)约10%用于发展本公司的结构化产品销售交易业务；4)约5%用于增资海通' howImage('stock','2_000516',this,event,'1770') 开元投资(' 000516,' 股吧)有限公司，发展本公司的直投业务；5)约10%用作补充本公司的营运资金。 此次募资将促进公司融资类业务和直投业务的发展：公司增发H股所募集的近300亿元港币中，约75%的资金将用于发展公司的资本中介业务。 截至2014年3季度，海通证券实现营业收入，同比增长34.82%；实现利润，同比增长32.43%。虽然公司业绩实现较大的增长，但是在上市
另外公司还拟将5%的资金用来发展公司的直投业务，公司在2014年下半年分别发起设立了芒果海通创意文化投资基金和上海并购股权投资基金，预期此次增资将增加公司的直投业务收入。
公司积极进行海外并购：海通证券在2014年拟通过海通国际收购Japaninvest和圣灵投资银行，积极布局海外市场，尽管未来的整合存在一定的不确定性，但是公司海外并购的步伐和国际化的布局在国内券商中属于比较快的。
投资建议：海通证券基本面良好，今年业绩增长在上市券商相对增速较低，主要是因为公司的资管业务收入同比下降和资本中介业务发展较慢所致。随着此次募资，公司的资本中介业务预期明年将有较大幅度增长，同时公司在券商中国际化布局较快，因此，维持公司“推荐”评级。
风险提示：募资的不确定性；海外并购的不确定性。
' 东江环保：公司发布澄清公告，东江本身并未被证监会调查
研究机构：' target='_blank' >高盛高华证券 分析师：韩永，张富盛 撰写日期：2014-12-23
最新消息
2014年12月19日，中国证监会在新闻发布会上公布，已经针对涉嫌操纵18只股票 的机构和个人进行立案调查，东江环保在这18只股票 之列。针对该新闻，公司于晚间发出了澄清公告。
分析
我们认为监管部门的调查对象可能是二级市场投资者，而非该上市公司本身。根据东江环保公告，目前公司没有收到中国证监会的任何通知，且公司管理层及实际控股股东也不存在涉及股价操纵的行为。
另外，我们预计公司的项目正常推进，明年危废处理能力将有大幅度提升。我们预计2014年末公司的核定危废处理能力可以达到大约76万吨，2015年在粤北、江门、嘉兴德达、克拉玛依、江西等新建项目以及沙井扩建的推动下，核定处理能力可以达到大约148万吨。其中，盐城沿海项目危废产能从6000扩建至9000吨已经完成，焚烧能力增加至3万吨的环评也在进行；公司估计2015年下半年江西项目焚烧车间可以建成；江门项目2015年一季度有望投运；粤北危废项目环评等手续齐全，目前暂停是为了配合政府在当地的统一环境调查，除填埋场有所延后其他如期推进。
铜价对公司的不利影响程度在减弱。一方面，公司正在积极开展危废无害化和工程服务业务，目标是将这两个板块的2015年毛利润贡献提升至50%和15%左右，从而逐步降低危废资源化业务。另一方面，我们预计公司新增的高品质铜盐产品，明年就会有约1万吨投入市场，毛利率会高出目前的铜产品5-10个百分点。
潜在影响
我们维持对东江环保的盈利预测、目标价以及对于H股/A股的买入/中性评级(H股位于强力买入名单；12月22日' 港股收盘价：港币27.85元)。我们预计这种调查，短期内将会引起公司股价波动，但并不会给公司的基本面施加任何不利影响。
' howImage('stock','1_600705',this,event,'1770') 中航资本(' 600705,' 股吧)：王者归来！国内军工资产证券化盛宴唯一标的
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >海通证券股份有限公司研究员：丁文韬 日期：2014-12-23
依托大股东资源，打造综合金融平台，分享军工行业的资产证券化红利，打造中国版GECapital。中航资本是' target='_blank' >中航工业旗下唯一金融控股和产融结合平台，肩负着以金融助推航空产业发展的重要使命。中航资本围绕金融控股、航空产业、' 新兴产业投资三大板块开展业务，以财务、' 信托、租赁、证券为主的金融业务是当前盈利主要支柱，未来财务性实业投资收益占比将逐步提升。中航工业集团目前资产证券化率55%，未来3-5年有望达到80%，中航资本是促进集团资产证券化进程加速的主要平台。作为中航工业重要的融资渠道，除利用金控平台为成员公司提供金融服务外，中航资本作为集团的股权投资运作平台，可以对集团成员参股，为其业务发展提供资金支持，加深和拓宽产融结合的深度和广度。
金融股权进一步集中，集团盈利能力增强。中航资本公告，拟向中航国际、陕航电气等17家公司以定增换股方式发行2.78亿股购买中航租赁30.95%、中航信托16.82%、' target='_blank' >中航证券28.29%的股权，定增价按停牌前20个交易日均价的90%来确定，为15.78元/股。交易完成后，中航资本持有中航租赁、中航信托、中航证券的股权比例分别提升至96.75%、80%和100%。收购资产评估价值分别对应三公司8月末净资产的1.44、1.8、1.36倍，换股价远低于市场估值。收购完成后中航工业及下属公司持有中航资本的股权比例由41.68%提高至49.23%，股权的进一步集中，提升集团盈利能力的同时，将增强上市公司对金融子公司的控制力度，并提高中航工业后续资本运作空间。
金控平台贡献稳定盈利，租赁和证券业务增长空间巨大。1)租赁业务为未来重点发展方向，此次14亿定增拟全部用于增加中航租赁资本金，飞机租赁或成盈利增长主要来源。2)财务公司资金归集率提升推动资产规模和盈利能力稳步扩张。预计净利润未来3年将保持20%以上的增长。3)中航信托预计受行业因素，未来三年同比增速将有所放缓。4)证券业务发展迅速，预计未来集团将在项目资源和资本金上都给予大力支持，2014年净利润预计超过3亿元，未来3年增速预计超过40%。
' 创投业务将成为新的增长引擎。中航资本通过定增等方式投资中航工业旗下公司，分享公司成长并择机退出。中航资本依托中航工业旗下20多家上市公司和200多家下属公司，优质项目资源丰富，未来创投业务利润贡献有望达到50%。以2014年为例，2季度中航资本完成减持西飞股份股权确认投资收益超过6亿元，且目前仍有30亿左右浮盈。中航产投9月底2亿元参与' howImage('stock','1_600973',this,event,'1770') 宝胜股份(' 600973,' 股吧)定增、11月5亿元参与' howImage('stock','2_002013',this,event,'1770') 中航机电(' 002013,' 股吧)定增，预计均将获得可观的投资回报。
目标价29.2元，给予“买入”评级。采用分部估值法，中航资本公允价值为494亿，对应26.48元/股。若考虑此次定增换股，则合理价值为29.2元/股。公司停牌前股价18.83元，公司停牌期间军工行业和金元' 金融行业均实现40%以上涨幅，未来三个月内预期公司股价还将有30%-50%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。
主要不确定因素：集团资产证券化低于预期，信托业务系统性风险。
' howImage('stock','2_300382',this,event,'1770') 斯莱克(' 300382,' 股吧)：罐线设备有望成为业绩新动力
类别：公司 研究机构：' target='_blank' >上海证券有限责任公司研究员：潘贻立 日期：2014-12-23
盖线增速放缓，公司发展转向4-8 倍容量的罐线市场。
公司销售面向全球，出口方向重点集中在东南亚、中东、南美洲、东欧等新兴经济体地区，易拉罐消费提升空间巨大。公司目前的主要竞争对手为STolLE、DRT、STI 三家美国企业。公司所生产成套设备售价一般比国外同类产品价格低20%-40%，但产品技术水平相当，成本、价格' 竞争优势比较明显。然而受投资波动影响，预计未来几年国内制盖生产线短期内需求难以出现大幅回升。公司计划利用技术创新优势和客户资源，向二片易拉罐制罐设备等其他高附加值业务延伸以实现业绩的持续稳定增长。单套制罐整线设备的售价约在1.0-1.5 亿之间，可达到制盖整线设备的4-8 倍的市场容量。公司2013 年初与河南金星啤酒集团签订的两片罐成套设备合同总价为1600 万美元，受土地因素制约导致金星啤酒投资进度影响，预计大部分订单2015 年可实现交付。
利用自动化技术优势，未来有望打开外延业务发展空间。
由于公司的核心技术优势体现在超薄金属加工以及漏光检测、高速图像检测等领域，公司的制盖、制罐生产线设备属于冲压自动化的范畴，能整合资源发挥技术研发优势，未来会利用自身的技术优势，积极考虑冲压自动化生产线、' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、视觉传感器、智能制造等领域，通过内伸和外延等多种渠道来扩大公司规模。
盈利预测与投资建议。
预计2014-2016 年公司可分别实现每股收益1.53 元、1.83 元和2.17 元。
目前股价对应2014-2016 年的动态市盈率分别为40.54、33.88 和28.47倍。公司传统盖线业务短期受行业投资放缓影响短期内较难见到趋势性好转，但中长期仍将受益易拉罐整体消费市场提升；公司通过金星啤酒两片罐生产线项目切入市场容量更大的罐线生产领域；公司有望凭借自动化技术优势，向机器人、视觉传感、智能制造等自动化新业务的延伸的可能性较大。给予公司未来6 个月“增持”评级。
' howImage('stock','2_002454',this,event,'1770') 松芝股份(' 002454,' 股吧)：把握“一带一路”机遇，买入移动制冷龙头
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学，廖瀚博 日期：2014-12-23
公司客车空调护城河已成，乘用车、电动空调快速增长；“一带一路”国家战略赋予巨大契机，公司轨交空调正陆续进入收获期；此外，公司10亿定增项目有望推动并购成为全球巨头。建议把握年报超预期、估值切换、“一带一路”估值提升的投资机遇。
中国汽车空调领导者，目标全球移动制冷设备霸主。中国汽车空调龙头，大中客车空调销量全国第一，全球第三。公司有望成为全球龙头：短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长，中期受益“一带一路”铁路设备的全球扩张，长期整合并购成为移动制冷设备全球霸主。
汽车空调需求快速增长，份额提升和品牌提升。公共出行，节能环保，公交客车需求稳定，空调装配率提升+公交电动化，客车空调量价齐升。乘用车空调，受益车企零部件外购趋势，份额提升+合资切入，推升品牌和盈利。
“一带一路”对外扩张，公司轨交空调空间广阔。“一带一路”贯穿欧亚，东接亚太经济圈、西进欧洲经济圈，铁路基建意义重大。公司数年积淀进入收获期，引入京投公司、安徽铁投作为战略投资者，加速轨交(地铁、轻轨、铁路)空调业务开拓，潜力巨大，将快速再造一个“松芝”。
投资建议：①公司营收不到30亿，2020年目标100亿。除了汽车空调持续拓展，轨道空调是未来再造一个“松芝”的核心领域，冷链物流(冷藏+集装箱空调)更是空间诱人的蓝海；②公司正实施10亿战略定增(锁三年，定增价13.02元)，公司并购扩张成为全球移动制冷霸主概率在加大；③短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长，中期受益“一带一路”铁路设备的全球扩张，长期整合并购成为移动制冷设备的全球霸主；④公司2014-2015年EPS为0.73元、0.92元，对应2014年12月22日收盘价PE为19倍、15倍，考虑公司并购预期，公司15年PE将不足13倍，我们维持“买入”评级，未来6个月目标价23元，对应公司15年PE为25倍。
