民生证券：利率债明年中期慢牛逻辑延续顺水鱼财经

' target='_blank' >民生证券研究院在今日举行的2015年度' 投资策略会上表示，与今年相比，来自基本面及货币宽松的支持逻辑未变，更大的变化可能来自资金需求内生收敛以及银行风险偏好的继续收缩，2015年，利率债中期慢牛的大逻辑尚未破坏。

民生证券认为，在中周期去杠杆的背景下，2015年整体资金面环境将由供给端的挤出开始向需求端的自我收缩转变。回归利率由资金供求决定的实质，从这个角度而言，以利率债为代表的无风险收益率下降过程才刚刚开始，但托底政策下注定是一个缓慢的过程。预计2015年利率债收益率方向向下，但空间较2014年缩窄，十年期国开债波动区间为3.6%—4.5%。