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通信行业:全面部署应急产业,市场空间达万亿
类别：' 行业研究机构：' target='_blank' >国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,王胜
摘要:
事件:国务院办公厅印发《关于加快应急产业发展的意见》。《意见》指出,发展应急产业是提高公共安全基础水平的迫切要求、是培育新的经济增长点的重要内容。《意见》要求,重点发展监测预警类应急产品、预防防护类应急产品、处置救援类应急产品,加快发展应急服务业,采用政府购买服务等方式,让应急服务加快实现专业化、市场化和规模化;到2020年,应急产业体系基本形成;一批自主创新的关键技术和装备的研发制造能力达到国际先进水平,形成若干具有国际竞争力的大型企业。
应急产业是提高公共安全之必需,市场空间广阔。党的十八大提出,要强化公共安全体系、防灾减灾体系、信息安全保障体系和企业安全生产基础建设。近年来,我国自然的和社会的公共安全频发,给社会造成重大损失。据' target='_blank' >工信部数据,2013年我国自然灾害造成直接经济损失5808亿元,事故灾害造成死亡失踪69434人;2013年我国消防、安防、安全应急、信息安全、应急通信装备、环境监测与应急产品、应急指挥平台等领域专用产品和服务的产值约万亿元。
我国应急产业尚不成熟,关键技术和标准缺失。首先,我国应急产业起步晚,已经建成的应急专网基本都是采用国外标准;其次,部分关键技术产品依赖进口,支撑产业发展的关键共性核心技术亟待突破;还有,全民公共安全消费需求不强,物资储备、重要设施和应急队伍应急产品配置标准较低,' 保险对应急产业的支撑作用不足。
推荐' howImage('stock','2_300213',this,event,'1770') 佳讯飞鸿(' 300213,' 股吧)、' howImage('stock','1_600485',this,event,'1770') 信威集团(' 600485,' 股吧),' howImage('stock','2_002583',this,event,'1770') 海能达(' 002583,' 股吧)为受益标的。佳讯飞鸿正在基于铁路防灾传感网络,布局工业物联网,朝着' 数据服务提供商的战略目标迈进。信威集团完全拥有知识产权McWiLL成为公共安全和救灾国际标准,为其应急专网技术走向世界奠定坚实基础。
房地产行业:京津冀和新机场系列报告之二:千亿投资落地,京南开启繁荣新貌
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：侯丽科,李品科
摘要:
北京新机场获批,计划投资近800亿元,约等于四个北京环球影城或两个多上海迪士尼乐园;计划年吞吐量7200万人次,与首都机场当前规模接近。我们判断将有效拉动新机场周边经济,并提升房地产项目价值。①' target='_blank' >发改委12月15日批复了北京新机场可' 研报告。机场工程总投资799.8亿元,建设工期五年。本期工程按2025年旅客吞吐量7200万人次、货邮吞吐量200万吨、飞机起降量62万架次的目标设计。②北京首都机场2013年旅客吞吐量8400万人,连续四年居世界第二。而北京环球影城计划投资200亿,上海迪士尼300多亿。③12月17日民航局已发布《关于推进京津冀民航协同发展的意见》。据北京日报报道,新机场将于12月26日正式开工建设。
周边交通网络将同步建设,区域土地升值可期。①根据发改委批复,北京至霸州铁路、大广高速北京六环至黄垡桥段、京台高速北京五环至市界段、北京城区经新机场至霸州高速公路,以及机场北线高速公路和廊坊经新机场至涿州城际铁路等“五纵两横”综合交通主干路网,与北京新机场同步建成。②据石家庄日报报道,京津冀三地和铁路总公司拟出资100个亿,组建京津冀轨道交通投资公司。
③预计可有效带动周边土地升值。当前机场附近二手房售价在2万元/平米左右,而大兴新机场附近二手房平均1.2万元/平左右,预判新机场周边项目未来升值空间较大。
周边北京新航城规划面积300平方公里,相当于再造一个三环,对产业、就业带动效应可期。据' howImage('stock','2_603000',this,event,'1770') 人民网(' 603000,' 股吧)报道,依托于北京新机场规划的北京新航城,面积达300平方公里,超过北京三环圈面积。主要发展航空运输、航空物流业、临空高新技术产业、商务会展业及休闲' 旅游业等。预计新航城到2025年将直接产生10万个岗位,未来新机场附近将形成就业人口30万、居住人口50万的城市化区域。
核心受益标的:' howImage('stock','1_600340',this,event,'1770') 华夏幸福(' 600340,' 股吧)周边储备最为丰富,' howImage('stock','2_002146',this,event,'1770') 荣盛发展(' 002146,' 股吧)廊坊土地也较多,其他受益标的为' howImage('stock','1_600376',this,event,'1770') 首开股份(' 600376,' 股吧)、' howImage('stock','1_600266',this,event,'1770') 北京城建(' 600266,' 股吧)、' howImage('stock','1_600149',this,event,'1770') 廊坊发展(' 600149,' 股吧)等。①华夏幸福环北京周边受托开发面积约1500平方公里,和新机场最接近的固安、霸州、永清、广阳也有近200平方公里,为新机场最佳受益标的。土地储备之外,公司招商预计也显著受益于周边产业规划。
②荣盛发展:公司未结储备超2000万方,其中新机场周边的廊坊和霸州合计有150万方。③北京城建大兴魏善庄25万方储备,首开股份在大兴也有50多万方储备。④其他受益标的有廊坊发展等。
电子元器件行业2015年策略报告:紧随“智能化”浪潮,寻找成长性标的
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >华融证券股份有限公司 研究员：张彬
2015年行业前景判断
A 股电子行业单季度营业利润增速下滑,北美半导体BB 值最近两月均低于1,高景气周期暂告一段落,2015年初电子行业配臵需保持适度谨慎。但是,2015年全行业的创新热度不减,且经过调整后的中小市值' 个股与' 大盘股的估值溢价有所缩小,因此,我们依然看好电子板块中重点子行业的景气度,特别是半导体设计\封装、智能家居和可穿戴设备。
行业热点探寻
集成电路:《国家集成电路产业发展推进纲要》正式颁布,对集成电路行业无疑是一针强心剂,为摆脱大量进口集成电路产品的窘境,国家投入必定是长期坚定的。我们看好芯片设计与封装的长期发展。
智能家居:千亿级市场大门打开,智能家居行业全面发展。中国将会是第一大市场,在试图抢占先机的家电、通讯、软件厂商中,看好从智能电网业务和楼宇安全产品切入市场的企业。
可穿戴设备:穿戴设备概念深入人心,运动健康类产品出货量大幅拉升, 利好蓝宝石盖板、FPC、电池、摄像头等产业。我们认为处于萌芽期的可穿戴设备市场规模将高速增长。
LED 行业:LED 渗透率逐渐提高,商用及公用市场稳步扩大。产业景气度持续健康,下半年LED 企业' 业绩仍将相当亮眼。LED 是业绩最为确定的子行业。我们持续看好LED 芯片和封装企业中的龙头。
移动智能设备:手机平板增速下滑,选择标的应更为谨慎,金属构件、外观件制造商和高端摄像头、指纹识别设备制造商的表现值得关注。
行业评级与投资策略
尽管下游终端竞争更加激烈,然而国产化趋势下的子行业需求仍然提供了值得挖掘的机会。我们维持电子元器件行业的“看好”评级。
建议关注智能家居行业具有特色的' howImage('stock','2_300183',this,event,'1770') 东软载波(' 300183,' 股吧)(300183)、集成电路封装行业具备核心竞争力的' howImage('stock','2_002185',this,event,'1770') 华天科技(' 002185,' 股吧)(002185)、受益LED 行业景气度回升的龙头企业和' howImage('stock','2_300303',this,event,'1770') 聚飞光电(' 300303,' 股吧)(300303)、受益于移动智能摄像头和指纹识别的' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)(002456)和' howImage('stock','2_002138',this,event,'1770') 顺络电子(' 002138,' 股吧)(002138)、受益于4G 和智能卡换代潮流的' howImage('stock','2_002049',this,event,'1770') 同方国芯(' 002049,' 股吧)(002049)、智能设备电池厂商' howImage('stock','2_300207',this,event,'1770') 欣旺达(' 300207,' 股吧)(300297)等。
风险提示
宏观经济低于预期导致消费电子需求增速放缓;零部件技术更新较快造成技术替代;' 新股批量发行对中小市值个股的影响;
保险行业2015年年度策略报告:制度设计驱动下的行业高成长高估值
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >长江证券股份有限公司研究员：刘俊
报告要点
兑现健康险税收优惠和税延年金政策将极大提升行业成长性
健康险税收优惠政策和税延年金政策在15年大概率会兑现,合理假设下我们测算到2020年商业养老金储备规模约7.6万亿,健康险规模约1.2万亿,年金和健康险年均增长规模分别约为1200亿元和1700亿元,政策落定将极大释放商业保险在年金和健康险领域的成长性!我们预期政策在初期将会以试点形式推进,健康险税收优惠政策集中在个人基础医保结余购买商业险和大病医保政策,税延年金则将此前推进的企业年金税延扩大至个人。
承保模式从“销售+保单”向“账户+服务”转型
叠加政策、费率市场化和低利率环境的因素,15年行业保费将持续高增长,预期健康险/年金增速在20%-30%,传统分红类年金业务和传统险业务增速在10%-15%。14年行业统一了回归个险和重视价值的战略,15年我们认为行业将会推动承保模式转型,传统的“销售+保单”模式将向“账户+服务”模式转型,此处账户是商业健康险/养老险账户与个人基础医保养老账户的同一体。
低利率环境或引致险资重构大类资产配置
低利率环境带来资产回报重定价,险资或开启新一轮大类资产重新配置,我们认为15年险资配置方向是:增加权益类资产配置,包括' 股票 、股权;债券中增加高收益债券类资产配置,关注资产证券化产品投资;在投资方式上加大委托资产投资;积极尝试海外资产配置。预期15年行业净/总/综合投资收益率都将保持在历史新高,预期在5.34%以上;同时资产对于股票 的弹性增加。
传统业务稳增长预期强化+新业务高成长开启成就行业高估值
目前新单增速和新单利润率的预期位于(10%,0%),对应P/EV估值约为1.5-1.8倍;下一阶段在低利率环境+个险渠道推动+产品创新推动下新单增速和新单利润率预期会提升至(15%,0%),新业务乘数在16倍左右,P/EV估值约为1.8-2倍;健康险和养老税收优惠政策兑现和承保业务“账户+服务”模式创新会极大催化市场情绪,市场对于新单增速和利润率预期或将提升至(20%,3%),对应新业务乘数约为23.5,对应P/EV估值约为2-2.5倍。
' 投资策略及建议
我们认为15年保险行业将极大受益于健康险和养老险政策,行业高成长属性明显;同时大类资产重构过程中,保险股的权益弹性回归,强烈看好保险板块。
重点推荐个股:' 中国平安、' 中国人寿、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧),积极关注新华人寿。
互联网行业:互联网行业面临持续调整
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)股份有限公司 研究员：孔蓉
投资要点:
投资观点:近期大盘风格转换,身为大部分中小板' 创业板的互联网公司,出现了大幅调整。我们认为,互联网行业未来与传统行业融合的趋势不可逆转,长期看好互联网企业的整体行业发展趋势不变,更是长期看好互联网行业的投资机会。1.电商:其中,电商板块未来发展的重点特别是2015年会向农村电商与跨界电商倾斜,2014年各电商巨头均纷纷布局农村电商,在各地抢“山头”,许多电商公司也发布了跨界电商公司的计划。此外,由于明年处方药可能放开,医药电商可能会迎来新的机会。2.' 互联网金融:' target='_blank' >保监会正式发布《互联网保险业务监管暂行办法》向社会征求意见,其中提到适度放开区域经营限制。我们认为2015年或将是互联网保险爆发的一年,也会是互联网保险的元年,建议关注其中设立互联网保险子公司的' howImage('stock','2_300312',this,event,'1770') 邦讯技术(' 300312,' 股吧)、从事互联网保险代销的' howImage('stock','2_002315',this,event,'1770') 焦点科技(' 002315,' 股吧)。此外,' target='_blank' >证监会正研究' 券商牌照的放开,若全面放开,对于具有财经用户资源的' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)、' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)、' howImage('stock','1_601519',this,event,'1770') 大智慧(' 601519,' 股吧)将是利好。3.互联网汽车:2015年将是互联网汽车的元年,其中互联网巨头小米和乐视纷纷表示造车计划,而乐视在最近也发布了“see机会”,我们认为互联网汽车目前处于行业发展初期,其中机会巨大,给予关注。4.智能硬件:越来越多的互联网公司纷纷布局智能硬件领域,为了抢占移动互联网时代的入口,近期互联网明星公司小米也投资了' target='_blank' >美的集团,这也将成为一大标志性事件,在未来物联网的时代,智能硬件将趋零成本,技术与专利的优势不再被关注,“性价比”即用户体验极好且价格低到尖叫,能圈住更多用户,转变传统产品销售思维,巨量用户变现产生新的商业模式是最终趋势。
一周市场:上周,' 美国市场道' target='_blank' >琼斯工业指数和纳斯达克指数分别上涨3.03%、2.4%,香港市场' 恒生指数下跌0.57%,代表海外上市的中国互联网公司指数-中证中国互联网指数上涨2.29%;而国内沪深300指数继续上涨5.95%,代表国内上市的互联网公司指数中证全指网络软件指数下跌0.23%。行业细分板块中,体育大涨4.37%,其次是在线医疗上涨2.1%,电子商务微涨0.18%,互联网金融微涨0.24%;而相应O2O概念板块下跌1.02%、在线教育板块下跌2.43%、在线旅游下跌1.6%、网络游戏下跌3.73%。
行业公司动态:中国电商巨头加速开拓农村市场;万达明年1月17日宣布转型计划转型方向为金融、电商等;保监会就互联网金融监管办法向社会征求意见;乐视解密SEE计划' target='_blank' >贾跃亭誓造互联网智能汽车;美的集团:获小米12.66亿战略入股,智能化、电商化进程加速;京东与' 英特尔开展战略合作共同布局智能硬件产业链
化工行业:油价下跌,部分化工品价差扩大
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >浙商证券股份有限公司 研究员：龚超
投资要点
2014年四季度以来,国际原油价格快速下跌30%。不同于08年油价下跌,本轮油价下跌周期,国内化工品及下游出口需求稳定。我们研究认为,今年四季度至明年一季度,部分化工品将受益于油价下跌,成本快速下降,价差持续扩大,利润喷涌而出;
关注化纤、农药、MDI、改性塑料。
我们建议关注化纤、农药、MDI、改性塑料的投资机遇:
(1)化纤:涤纶和锦纶都是PX 和纯苯下游,上游原材料贴近石脑油,成本构成中石化原料占比极高;下游贴近纺织服装终端。四季度以来,涤纶和锦纶价差迅速扩大,建议关注' howImage('stock','1_601233',this,event,'1770') 桐昆股份(' 601233,' 股吧)和' howImage('stock','1_601113',this,event,'1770') 华鼎股份(' 601113,' 股吧);
(2)农药:农药原药属于精细化工品,上游是异戊二烯、乙腈、四氢苯酐、间甲酚、苯烯腈等,产业链位臵距离石脑油较远,成本构成比较分散;下游是农业生产,需求稳定,建议关注' howImage('stock','1_600486',this,event,'1770') 扬农化工(' 600486,' 股吧)、' howImage('stock','2_002391',this,event,'1770') 长青股份(' 002391,' 股吧)。扬农化工存货周转快,预计四季度利润大幅增长;长青股份存货周转慢,预计明年一季度业绩大幅增长;
(3)MDI:行业供需格局较好,主要原材料是纯苯,显著受益于纯苯价格下跌。建议关注' howImage('stock','1_600309',this,event,'1770') 万华化学(' 600309,' 股吧),预计明年一季度利润大幅增长;
(4)改性塑料:原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品,成本构成中占比极高;下游是汽车、家电等领域。建议关注' howImage('stock','1_600143',this,event,'1770') 金发科技(' 600143,' 股吧)、' howImage('stock','2_002324',this,event,'1770') 普利特(' 002324,' 股吧)、' howImage('stock','2_300221',this,event,'1770') 银禧科技(' 300221,' 股吧),预计明年一季度利润大幅增长;从估值和边际改善幅度来看,建议关注桐昆股份。受益于油价下跌,涤纶长丝FDY、POY、DTY 第四季度吨毛利分别环比增长177、580、838元,同时行业实际开工率高,处于景气上行周期,弹性较大(长丝吨毛利增加100元,增厚公司EPS 0.23元),建议积极关注。
休闲服务行业:高铁催热旅游联盟,贵州百家企业跨三省营销
类别：行业研究 机构：中国' target='_blank' >银河证券股份有限公司 研究员：周颖
今日公司重要信息披露:
【' howImage('stock','2_000802',this,event,'1770') 北京文化(' 000802,' 股吧),关于非公开发行股票 获得中国证监会受理的' 公告】
中国证监会依法对公司提交的《上市公司非公开发行股票 》行政许可申请材料进行了审查。认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理。
【' howImage('stock','1_600258',this,event,'1770') 首旅酒店(' 600258,' 股吧),关于公司重大资产重组涉及的评估项目获北京市' target='_blank' >国资委核准并批复的公告】
《北京市人民政府' target='_blank' >国有资产监督管理委员会关于对北京首旅酒店(集团)股份有限公司拟协议转让所持北京神舟国际旅行社集团有限公司51%股权评估项目予以核准的批复》、《北京市人民政府国有资产监督管理委员会关于对北京首旅酒店(集团)股份有限公司拟收购宁波南苑集团股份有限公司70%股权评估项目予以核准的批复》。北京市国资委对公司本次重大资产重组涉及的评估项目予以核准并批复务。
【' howImage('stock','1_600358',this,event,'1770') 国旅联合(' 600358,' 股吧),关于收到中国证监会行政许可申请受理通知书的公告】
中国证监会依法对公司提交的《上市公司非公开发行股票 》行政许可申请材料进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理。
【' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧),关于持股5%以上股东股权解除质押的公告】
华联集团于2014年8月19日将其持有的本公司无限售条件股27,798,600股(占本公司总股本的11.36%)以股票 质押式回购交易的方式质押给' target='_blank' >中银国际证券有限责任公司,华联集团已于2014年12月23日解除了上述无限售条件股27,798,600股之股权质押。截至2014年12月24日,华联集团共持有本公司股份27,798,600股,其中无限售条件股27,798,600股,占本公司总股本的11.36%。
今日行业 公司最新动态:【携程变脸危机:在线旅游市场面临新动荡】
内容摘要:在线旅游行业近两年建立起的脆弱秩序已岌岌可危。巨头集体亏损意味着更残酷竞争局面的到来,OTA平台界限模糊不断打破线下酒店的定价体系和合作模式,传统旅行社供应商在平台博弈中重拾话语权,而新的格局最终形成依然需要漫长时间。作为其中重要一极,携程接下来的发展走向,对格局演变影响不言而喻。
【高铁催热旅游联盟,贵州百家企业跨三省营销】
事件摘要:伴随高铁时代降临,“旅游联盟”成了西部热词。12月22日,成绵乐高铁沿线的成都、绵阳、德阳、乐山、眉山5市旅游部门签订《成绵乐高铁旅游联盟合作协议》(以下简称《协议》),建立成绵乐高铁旅游联盟。与此同时,位于西南的贵广高铁也将于近日全线开通。从12月初,贵州省近百家旅游企业组成“高铁旅游营销联盟”,跨越黔粤桂三省进行推介。“高铁时代,以联盟形式共同营销是自然而然的选择。”北京旅游学会副秘书长刘思敏告诉记者,“我国有大量旅游联盟,但多停留在口号和理论上。联盟需要以产品为载体才能得以持续。此外,还需要建立良好的协调机制,在利益分配与成本分担上找准平衡点。
【传统旅行社接连遭并购,未来将何去何从?】
内容摘要:据不完全统计,2014年对旅游业进行的风险投资、战略投资、产业投资总额达120亿元,资本已从各角度切入旅游业,等待旅游业巨浪的到来赚个盆满钵满。
2015年机械行业投资策略:制度改革、转型升级、装备全球,中国制造或进入更繁荣时代
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)股份有限公司 研究员：章诚,刘军
报告要点.
中国制造有望进入更繁荣时代,投资机会层出不穷.
过去30年中国依靠市场、劳动力及资源等要素的优势崛起为“世界工厂”,未来30年中国制造或将迎来更繁荣时代,主要推动力来自模式改革释放企业积极性、技术升级及产业整合提升品质、高端装备出口实现品牌影响力和国际标准制定的质的飞跃。
展望2015年,机械行业的重点推荐组合为:' howImage('stock','2_002444',this,event,'1770') 巨星科技(' 002444,' 股吧)、' howImage('stock','2_002184',this,event,'1770') 海得控制(' 002184,' 股吧)、' howImage('stock','2_300145',this,event,'1770') 南方泵业(' 300145,' 股吧)、' howImage('stock','2_000425',this,event,'1770') 徐工机械(' 000425,' 股吧)、' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)、南北车、' howImage('stock','2_002366',this,event,'1770') 丹甫股份(' 002366,' 股吧)、' howImage('stock','2_300349',this,event,'1770') 金卡股份(' 300349,' 股吧)、' howImage('stock','2_000925',this,event,'1770') 众合机电(' 000925,' 股吧)。
制度改革:释放存量产能的潜力,实现增长红利.
国企改革稳步推进,企业治理结构大幅改善。机械制造行业国企大多拥有较强的装备、人才、技术、资金实力,但体制束缚了创造力和进取精神。我们认为未来几年装备类国企的资产证券化和混合所有制改革将会如火如荼地展开,有利于淘汰并整合过剩产能,形成国际竞争力。重点推荐徐工机械、中联重科。
低空领域开放拉动基建及设备投资,万亿蓝海序幕逐渐开启。地面设备及基建相关企业或率先受益,看好' howImage('stock','2_002111',this,event,'1770') 威海广泰(' 002111,' 股吧)等。
土地改革,触发农业机械化及信息化向上拐点。看好' howImage('stock','2_300022',this,event,'1770') 吉峰农机(' 300022,' 股吧)、' howImage('stock','2_000816',this,event,'1770') 江淮动力(' 000816,' 股吧)。
国际油价大幅下跌,或激发国内油服体系改革提速。关注现金充足及具备行业整合实力的' howImage('stock','2_002353',this,event,'1770') 杰瑞股份(' 002353,' 股吧)、' howImage('stock','2_300309',this,event,'1770') 吉艾科技(' 300309,' 股吧)。
转型升级:技术升级对冲成本压力,传统转型及整合优化竞争力.
智能制造大势所趋,坚定看好自动化控制系统及' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)成长空间。重点推荐巨星科技、海得控制、' howImage('stock','2_300173',this,event,'1770') 松德股份(' 300173,' 股吧)等。
传统制造的产业链整合及跨界并购方兴未艾,寻找真正能够转型成功的优质企业。推荐南方泵业、' howImage('stock','2_002381',this,event,'1770') 双箭股份(' 002381,' 股吧)、金卡股份、' howImage('stock','2_300210',this,event,'1770') 森远股份(' 300210,' 股吧)、' howImage('stock','2_300281',this,event,'1770') 金明精机(' 300281,' 股吧)等。
装备全球:高端装备出口崛起,树立国际行业新标准.
南北车合并几乎大局已定,铁路设备开始装备全球,信号系统等关键部件国产化前景巨大。看好南北车、众合机电、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)。
核电设备有望成为下一个高端装备出口的“中国名片”,重点推荐丹甫股份。
海工装备已迅猛承接全球产能转移,配件国产化悄然开始,推荐' howImage('stock','2_002483',this,event,'1770') 润邦股份(' 002483,' 股吧)。
2015年纺织服饰投资策略:管理积淀精选优质蓝筹、转型延续发掘潜在标的
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：马莉,杨岚,花小伟
投资要点:
经过两年多低迷以及一年多的震荡、纺服板块2014.07以来涨幅明显:(1)涨幅居前的公司主要为主业发展受困、转型类公司,如' howImage('stock','2_002640',this,event,'1770') 百圆裤业(' 002640,' 股吧)、' howImage('stock','2_002072',this,event,'1770') 凯瑞德(' 002072,' 股吧)、' howImage('stock','1_601718',this,event,'1770') 际华集团(' 601718,' 股吧)、' howImage('stock','2_000158',this,event,'1770') 常山股份(' 000158,' 股吧)等,涨幅均在100%以上;(2)主流公司涨幅在板块内普遍居中或偏下,其中' howImage('stock','2_002612',this,event,'1770') 朗姿股份(' 002612,' 股吧)、' howImage('stock','2_002269',this,event,'1770') 美邦服饰(' 002269,' 股吧)、' howImage('stock','2_002494',this,event,'1770') 华斯股份(' 002494,' 股吧)等全年股价无增长。
2015年维持行业谨慎推荐投资评级:(1)结合银河宏观“缓慢出清”的判断,考虑到品牌服装吊牌价和售罄率之间仍在寻底,我们对2015年服装整体零售环境持谨慎态度;电商作为增长引擎增速趋于稳定;虽然普遍增长乏力,无疑2014年是业绩最差时点。(2)生产型企业:内销和出口环境预计与14年类似、受大宗原料价格处于底部利好。
品牌服饰.家纺2015年投资主线之一:管理积淀型企业;该类公司投资收益主要来自EPS 增长及PE 合理修复。' howImage('stock','1_600398',this,event,'1770') 海澜之家(' 600398,' 股吧):业绩拉动、估值不变背景下,我们估计2015年投资收益率30%+;' howImage('stock','2_002563',this,event,'1770') 森马服饰(' 002563,' 股吧):休闲服整合渐见成效,儿童产业稳步推进,估值存在提升空间;飞亚达:品牌积淀打造独一无二的民族品牌,适合长期持有;' howImage('stock','2_002327',this,event,'1770') 富安娜(' 002327,' 股吧):产品设计、终端零售管理均可圈可点。' howImage('stock','2_002003',this,event,'1770') 伟星股份(' 002003,' 股吧):管理能力勿容置疑,受益于原料价格下跌。
品牌服饰.家纺2015年投资主线之二:“求变”型及主题型(体育、迪斯尼及国企改革);其涨幅取决于新业务是否具备足够想象空间。
' howImage('stock','2_002293',this,event,'1770') 罗莱家纺(' 002293,' 股吧):当前股价具备安全边际,2015年加大对外投资;' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧):发展体育产业具有得天独厚便利性,当前股价具备相对安全边际;朗姿股份:借力' 韩国时尚产业基因打造朗姿时尚集团。' howImage('stock','2_002699',this,event,'1770') 美盛文化(' 002699,' 股吧)(迪斯尼)、' howImage('stock','1_603555',this,event,'1770') 贵人鸟(' 603555,' 股吧)(体育)也值得关注。
l 生产型企业中棉纺:预计棉花价格有望2015年3-6月见底,四家棉纺类作为典型的价值型企业,其2015年业绩增长主要源于毛利率提升,收入端产能扩张与产品价格下降基本抵消。辅配料:受益于原料价格下跌及去库存结束。印染:受益于国家环保标准提高,而染料价格表现分化。此外,我们还推荐裘皮龙头华斯股份、大集团小上市公司的' howImage('stock','1_600400',this,event,'1770') 红豆股份(' 600400,' 股吧),关注集国企改革、军工订单、户外于一体的际华集团。
空气源热泵行业:空气源热泵,扬起节能环保的风帆
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >海通证券股份有限公司研究员：钮宇鸣,孔维娜
空气源热泵热水器具有节能环保、安全便捷的优点。相比燃气热水器、电热水器和太阳能热水器这前三代热水器,第四代空气源热泵热水器的能效比大幅提高,其耗电量仅为普通电热水器的1/4、燃气热水器的1/3 和太阳能热水器的1/2。空气源热泵热水器十分环保,使用过程中不产生废气污染物,且没有漏电、漏气危险。
国民生活水平提升催生热水设备巨大需求。我国人均热水使用量只有发达国家的1/3-1/5,随着我国经济发展和国民对生活质量要求的提高,人均热水使用量尚有3倍以上的增长空间,预计热水器行业将保持稳定增速,截至2020 年CAGR 将达15%以上。
空气源热泵引领节能环保大趋势。空调制冷采暖和热水供应能耗占我国建筑能耗的六成左右,占全国每年总能耗的20%。空气源热泵热水器除了可以在建筑热水供应中节能60%左右,还可以集成建筑的制冷和供热功能,成为建筑能源中心。节能环保的空气源热泵热水器将在新增建筑中广泛应用,同时在未来几年对逐渐到达使用年限的热水器形成替代,市场前景广阔。
政策扶持促进行业规模快速成长。发达国家对空气源热泵有大额补贴等扶持政策,自13 年起我国地方政府也纷纷推出对空气源热泵的支持政策。
技术突破、智能化设计、销售渠道拓展等因素加速行业发展。空气源热泵在低温地区应用技术的突破大大加快了其向北方进军的步伐。各大家电领军企业推出的智能化空气源热泵产品提高了用户体验。各大厂商在全国渠道布局,大力拓展电商渠道。
这些都为空气源热泵行业的爆发式增长奠定了基础。
产业链建议关注:空气源热泵行业的爆发将直接利好核心配件供应商和整机厂商。
受益标的包括被看作制冷系统心脏的压缩机厂商,如' howImage('stock','1_600619',this,event,'1770') 海立股份(' 600619,' 股吧)(600619),' howImage('stock','2_000404',this,event,'1770') 华意压缩(' 000404,' 股吧)(000404);制冷系统重要部件膨胀阀厂商,如' howImage('stock','2_002050',this,event,'1770') 三花股份(' 002050,' 股吧)(002050);空气源热泵整机厂商,如' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)(000651),美的集团(000333),' howImage('stock','1_600690',this,event,'1770') 青岛海尔(' 600690,' 股吧)(600690)。
风险提示:行业增速不达预期。
