改革方兴未艾 三大利好对A股产生极重要影响顺水鱼财经

回首2014，资本市场的改革方兴未艾，一系列重要的股市政策和规划的先后出台，对2014年A股市场走势产生了极其重要的影响。

新华社连续唱多股市

2014年上半年，股市走势平淡，市场缺乏整体赚钱效应。5月9日，业内称之为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》政策发布。此项政策的发布对" 中国资本市场影响深远，但沪深股市却未能就此改变此前的盘整局面。

此轮牛市" 行情起步于7月22日，此后数月中，市场对于行情是牛市启动还是熊市反弹有着不小的争论。而自9月开始，新华社先是3天连发9文力挺中国股市，从《中国需要“有质量的牛市”》到《搞活股市对推进转型升级至关重要》、《国企改革和新产业培育或引领第三次牛市》、《经济新常态形成A股转型晴雨表功能渐显》再到《改革效应显现A股价值投资回归正当时》等等，新华社不断发文唱多A股市场。

市场人士普遍认为，新华社、新华网的系列对股市的评论文章，反映了高层对于在经济转型期的中国资本市场在融资和改制方面的肯定和扶持态度，一直被边缘化的股市在管理层眼中的定位正在发生重要变化。" 海通证券(" 600837," 股吧)评论，“打通资本市场与经济之间的渠道，放开直接融资，可以让经济受益，也能让资本市场的繁荣有支撑而更能持续”。A股市场也因此信心不断凝聚，甚至在年末还出现了阶段性膨胀。

IPO重启与注册制改革加速

" 新股发行及改革也一直是资本市场的大事。在年初发行一批新股后，新股IPO就暂告一段落，新股发行改革被正式提上日程，直至6月IPO才得以重启。新的发行制度改革包括了老股转让受限、超募规模受限、新股定价受限、发行市盈率受限等，而由此，在重新开启的新股IPO发行中，过度圈钱的现象得到一定程度的遏制。在新股供给上，管理层宣布下半年新股发行100家计划，并尽量每月均衡发行，着力减缓发行速度和减轻市场压力。当然，因新股上市后的交易规则的一些变化，导致新一轮新股发行上市后再度演绎了连续“一字板”涨停的现象。其中" 兰石重装(" 603169," 股吧)上市后创造了连续22个涨停，32个交易日27个涨停的神话。

注册制一直是新股市场化改革的方向。11月19日召开的国务院常务会议强调，抓紧出台" 股票 发行注册制改革方案，取消股票 发行的持续盈利条件。其后，" 证监会三位副主席接力吹风，表示证监会正在抓紧制定注册制改革方案。股票 注册制发行推进步伐进一步加快。注册制改革将从强化信息披露，降低上市门槛等方面突破。从时间和程序来看，注册制推出只待证券法修改，而这或在明年中期推出。" 申银万国预计注册制改革将延续“渐进改革、先行先试”的基调。在推进进度上将实行三步走——2015年初出台改革方案，2015年中在" 创业板的专门层次和个别行业进行先行先试，最快在2016年开始全面实施。

2015年，新股发行提速将成为新常态，市场也会一直探讨对垃圾股和壳资源股产生的负面影响。

沪港通推出

加快对外开放的步伐也是A股市场逐步成熟的重要的一步。今年4月份李克强总理提出要推出沪港通后，市场对于沪港通对A股市场产生的重要影响给予了非常大的期望，但沪港通推出的时间却一再反复，至11月17日才最终开启。没料到的是，沪港通开启初期，A股和" 港股的反应竟明显弱于预期，并呈现南冷北热的局面。

瑞银证券评论，沪港通作为资本市场开放的重要一步，其最重要的影响在于机制的确立，为海外提供进入A股的有效通道。短期双向资金流动，受到当地市场情绪影响，更多的是“放大器”的作用。如果中国货币政策放松，或未来国企改革真正启动等，北向资金都有望明显扩大。

其实，沪港通对市场估值体系和投资理念逐步与国际接轨正产生重要的渐进式的影响。本周，有报道称证监会国际部主任" 祁斌表示，应抓住沪港通推出效果良好的契机，争取尽快将A股纳入MSCI和FTSE指数，提高国际机构投资者在A股市场的参与度。相关资料显示，台湾股市被纳入MSCI" 新兴市场指数后，在外资开放政策的共同作用下，仅一年时间里，台湾股指就大涨了40%，市值增长了27%。A股一旦被纳入国际指数，则无疑将对A股和" 大盘蓝筹股、价值股有着长远的利好作用。另外，年内证监会发布优先股试点管理办法，上周18家中小盘公司被点名“遭市场操纵”调查后，也对大盘蓝筹股形成新的利好支持。

2014年，证监会已经推出了号称“史上最严的" 退市制度”、" 新三板启动做市业务、发布上市公司员工持股计划等，让人期待的是，2015年资本市场还将会有更多的改革措施推出和实施，已经起步的A股牛市将走得更坚强。■