2014新三板元年：挂牌破1500增3倍做市股冲百顺水鱼财经

' 新三板审核周期短，挂牌速度更快。截至12月22日，做市转让' 股票 累计达96只，到今年底，做市股票 突破100家已无悬念。

理财周报记者 章银海/上海报道

新三板在2014年迎来了跨越式发展。无论是企业挂牌数量、市场交易、公司估值还是融资能力都有大幅提升。

理财周报记者统计发现，截至2014年12月25日，新三板已挂牌企业1532家，总股本631.46亿股。相比2013年年底的数量，分别增长3.3倍、5.5倍。

在企业看来，新三板审核周期短、挂牌辅导促进管理规范以及制度红利等都是促进积极挂牌的重要因素。除转板做市外，新三板俨然成了挂牌公司再融资大平台。挂牌公司纷纷通过定增、银行贷款等方式再融资。

' target='_blank' >银河证券首席分析师' target='_blank' >孙建波预计，3年后新三板将超过5000家公司，30%以上有做市商，最优层次的公司将能够直接转板。

2014新三板新纪元

2014年，注定将在新三板发展史上留下辉煌的一笔。从2013年底新三板扩容，266家企业集体挂牌，到2014年8月新三板做市商系统正式上线，中小企业到新三板挂牌的意愿大幅提高。

截至2014年12月25日，新三板挂牌企业1532家，总股本631.46亿股。相比2013年全年分别增长3.3倍、5.5倍。尽管从成交笔数上来看，2014年共成交930笔，较去年年底下降6%，但成交股数、成交金额达到21.8亿股、124.04亿元，同比分别上涨9.77倍、14.24倍。

“过去近两年时间主板处于IPO暂停期，几百家企业排队等待上市。如果选择主板，排队的时间将特别长。而新三板审核周期短，挂牌速度更快。”沪上一家' 券商新三板业务负责人向理财周报记者直言。对于PE、VC等投资机构，新三板上市也为其退出提供了有效渠道。

此外，企业经过新三板挂牌辅导后，更能促进规范管理。

“我们与三家中介机构合作了三年时间，整个辅导过程始终按照主板IPO的要求规划，建立现代公司治理结构和管理机制，为公司提供管理、技术、销售等方面的支持，提高经营能力。”艾录股份相关负责人接受理财周报记者采访时表示。

制度红利也是挂牌企业看中的重要因素之一。

“市场已经推出做市制度，公司通过做市交易方式已经完成新三板市场上首笔交易。近期新三板可能还将推出分层管理与竞价交易制度，届时新三板市场流动性还将大幅提高，企业的公允价值将得到进一步体现。”艾录股份相关负责人补充道。

安信证券研究分析称，做市转让使新三板挂牌公司估值水平系统性提升。挂牌公司PE8月初为18倍，而目前已经稳定在24倍左右，升幅约为33%。

全国中小企业股份转让系统副总经理、新闻发言人隋强曾公开表示，截至12月22日，做市转让股票 累计达96只，正在办理的申请做市企业17只，做市转让申请的平均审查周期为5个工作日。到今年底，做市股票 突破100家已无悬念。

做市转让无疑对股票 流动性有所提升，促进市场价格形成机制进一步完善。据了解，做市商系统上线后，多数做市股票 形成了连续的价格曲线。从换手率看，前三季度换手率分别为1.43%、3.91%和6.74%，合计达到12.08%，第三季度换手率已超过2013年全年换手率水平。10月、11月的换手率达到1.92%和2.42%。另据隋强透露，股转系统指数的编制和发布接近尾声，预计将在2015年1月正式推出。

市场对于新三板的未来信心满满。

银河证券首席策略分析师孙建波预计，3年后新三板将超过5000家公司，30%以上有做市商，最优层次的公司将能够直接转板。

上述沪上券商新三板负责人认为，2014年新三板业务发展迅猛，2015年预计总量将达到4000家左右。

资本市场的绿色通道

作为多层次资本市场的一部分，新三板本身具有对接主板、' 中小板、' 创业板市场的功能，是通往更高层次资本市场的绿色通道。监管层甚至表态称，在新三板挂牌满一年的科技型、网络型企业在不盈利的情况下亦可实现转板。

“通过主办券商的持续督导，逐渐了解资本市场的运作规则和监管法规，对今后上市起到热身作用，大大缩短上市进程。”艾录股份相关负责人表示。

艾录股份作为一家高新技术企业，自2006年建立以来始终专注高端纸包装产品的研发、设计、生产和销售。2013年实现营业收入1.94亿元，净利润2479万元，同比大增169.77%。其于2014年8月13日正式挂牌，目前已经转为做市转让。

“转板制度出台，通过新三板向中小板、创业板转板固然是一种考虑。但最近一年半新三板市场发展很快，政策密集出台。如果未来市场发展良好，可能就没有转板的必要了。”艾录股份相关负责人直言，企业是否转板将主要从是否有利于经营、发展的角度考虑。

除了转板实现IPO外，不少挂牌公司通过并购重组曲线上市。

股转公司透露，今年以来共计18家挂牌公司涉及重大资产重组事项。而这18家公司2013年平均营收增长率和平均净利润增长率分别为39.39%和31.65%，分别高出市场平均水平23.82%、27.57%；8家公司因被上市公司收购终止挂牌或即将终止挂牌；22家上市公司及其关联方参股或控股了20家挂牌公司。

“新三板公司经过了挂牌辅导，财务、股权等制度相对更加规范，成长性也很不错。”一家券商投行人士坦言。

此外，新三板为企业提供了丰富的融资渠道，其定向融资的灵活性与便利度是主板不可比拟的。企业的融资需求可以在新三板得到很好满足。

隋强在本月22日的媒体沟通会上对外透露，新三板挂牌公司总市值超4000亿元，股票 发行融资额合计120亿元，各合作银行共向挂牌公司提供贷款超过100亿元。而2013年及之前年度，新三板融资规模均在20亿元以下；2014年以来至12月12日，挂牌公司完成股票 发行280次，融资金额119.67亿元，是2013年全年股票 融资金额的11.6倍。

作为项目保荐商，新三板挂牌自然为券商投行增加不菲收入。

“新三板挂牌并不赚钱，主要看重企业定增、转板、做市及并购重组等后续增值服务。”上述投行人士解释称。

' target='_blank' >信达证券分析师王小军认为，挂牌收入不是券商新三板业务的主要收入，利润贡献相对较少。假设每家企业挂牌费用为200万（需扣除审计及' 法律咨询费用50万），每年挂牌1200家企业，3年后挂牌收入将达到18亿。而未来转板以及做市商业务收入分别为29.8亿、61.2亿，三者合计占证券行业营收比重约7%。

2015年市场对于新三板股权质押和优先股融资充满期待。安信证券研究认为，股权质押融资业务质押金额大约70亿，平均融资额884万，平均质押率最高可达60%；轻资产挂牌公司也逐渐获银行认可，新三板将对城商行、中小' 保险公司等' 金融行业主体的吸引力会提升。

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