国家收储稀土持续发酵 相关个股有望受益顺水鱼财经

在组建六大稀土集团、收储、违规开采整顿等一系列利好作用下，稀土行业目前已显现出周期性底部拐点的态势。同时，据《21世纪经济报道》消息，国储局目前已经与' 中国铝业、' target='_blank' >中国五矿、赣州稀土、' howImage('stock','1_600549',this,event,'1770') 厦门钨业(' 600549,' 股吧)和' howImage('stock','1_600259',this,event,'1770') 广晟有色(' 600259,' 股吧)签订了稀土收储协议。不过，具体文件尚未下达。

在近期市场风格向蓝筹股转换中，稀土板块也受到了市场的高度关注。除前期政策收储、组建六大稀土集团外，近期整个行业内企业也迎来了更实质性的利好，即产品价格的持续上调。

据每日经济新闻(博客,微博)26日报道，来自包头稀土产品交易所的信息，作为稀土产品中的氧化镨钕近期价格已连续上涨，《每日经济新闻》记者注意到，12月1日当周氧化镨钕周涨幅达到了17.61%，12月9日当周小幅调整下跌0.04%，不过在最近两周氧化镨钕的报价连续两周上调，12月15日当周涨3.39%，本周以来截至12月25日涨幅也达到0.82%。

值得注意的是，该稀土交易所是' 大宗商品现货交易平台，上市公司' howImage('stock','1_600111',this,event,'1770') 包钢稀土(' 600111,' 股吧)为实际控制人，据包钢稀土证券部人士表示，公司的产品通过上述交易所挂牌出售，该报价能够代表包钢稀土产品价格。

另一方面，除上述稀土产品外，渤海交易所氧化镝价格自10月已经由每吨140万元涨至上周的156万元。

有' 券商行业分析师认为，稀土价格已经确立了上涨趋势，企业挂牌价具有较好的代表性，连续两周提价过程中销售趋于活跃，一方面是市场惜售的心理，另一方面市场进一步提价的预期也在加强。

业内分析认为，目前稀土行业获得了一系列利好刺激，首先是六大稀土集团全部获批，由于稀土矿产资源净利率20%以上是保守盈利底线，因此低迷的盈利情况有望促使六大稀土集团有动作推升稀土价格。

其次，2014年8月国家收储稀土的持续发酵。一是维持较紧基本面，推高稀土价格，在出口放开之后，提升稀土定价权；二是对价格低且战略性强的稀土子产品大规模收储，防止出口配额取消后大量贱价外流，收储实施后，尽管短期对价格提振并不明显，但随着整理的深入，隐形库存的去化，后期效益将逐渐显现。

再次，目前出口关税约为15%~25%，业内人士预期，在行业景气低迷时将进行必要的税费改革，以在一定程度上抵消关税取消的负面影响。届时税费改革将进一步推升稀土价格。

有券商行业分析师指出，当前稀土行业已经进入了比较确定性的向上拐点，前次收储结果并未对稀土价格形成持续正影响力，出口配额取消在即，国家收储政策一旦加码，未来将形成叠加效应，稀土价格的上涨已经在路上，在这样的预期下，板块龙头具备翻倍空间，首要标的包括' howImage('stock','2_000831',this,event,'1770') 五矿稀土(' 000831,' 股吧)和广晟有色等。

稀土出口配额放开前，安信证券预计仍将持续有对冲政策,以抽紧供应面、提高定价权。稀土价格处于低位,泛亚商业收储镝、铽后价格反映强烈，收储预期兑现将大概率拉升' 现货价格,带动产业链囤货投机情绪。建议关注弹性较大的南方中重稀土,及有国企改革预期标的，依次看好五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。

厦门钨业：' 业绩符合预期稀土航母即将启航锂电材料或有突破

研究机构：' 申银万国撰写日期：2014-09-01

2014年上半年公司业绩同比增长96.69%，符合预期。2014年上半年，公司实现销售收入38.92亿元，同比增长6.52%；实现归属于上市公司股东净利润1.4亿元，同比增长96.69%，符合预期；实现基本每股收益0.21元。公司扣非后实现净利润9525万元，同比增长149.48%。

钨行业低迷令公司收入低于预期，稀土业务扭亏锂离子电池快速增长。报告期内，钨精矿均价约11.96万元/吨，同比下跌4.86%，令公司收入规模整体不及预期54亿元。报告期内，公司下属金龙稀土稀土金属、磁性材料和荧光粉等产品销量均有所增加，由于高价库存影响减小，同比成功扭亏，公司稀土业务毛利率增加17.39个百分点至8.93%；另外，报告期内公司锂离子电池材料和钨系刀具增长迅速。2014年上半年整体刀具、PCB工具、数控刀片等产品合计实现营业收入11，813万元，比上年同期增长47.92%；锂离子电池材料实现营业收入23，902万元，比上年同期增长84.44%，毛利率上升3.32个百分点至2.68%。

直接受益于稀土集团组建，锂电材料或有进一步突破。8月4日，厦门钨业' 公告称' target='_blank' >工信部原则同意《厦门钨业股份有限公司稀土集团组建方案》，厦门钨业应按照组建方案整合福建省现有(中国五矿除外)的稀土开采、冶炼分离及综合利用企业，2014年底前完成稀土集团组建工作。预计大集团组建后，厦门钨业占福建省稀土资源的比率将从30%提升至70%，公司将直接受益大集团的组建。另一方面，公司一直是特斯拉NCA材料供应商松下密切的合作伙伴，必将受益海外电动车巨头的爆发性增长，期待其锂电业务有突破性进展。

维持' 盈利预测，维持增持评级。公司全年依旧维持108亿元销售目标和88亿元成本费用费用目标不变。公司各项业务进度均符合预期，我们维持预计公司2014-2016年EPS分别为0.8/1.00/1.11元，对应目前股价动态PE37.6/29.9/26.9倍，维持增持评级。

五矿稀土:现金收购,权益冶炼配额增加44%

研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)撰写日期：2014-09-09

现金收购,权益配额增加44%

9月5日晚,公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年,本次交易完成后,公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元,占上市公司净利润的18.7%;以此计算本次交易PE为9.2倍,收购价格合理。

稀土收储住下半年业绩改善

8月初,多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期,我们假设未来镝、铽溢价30%收储,则收储总额为84亿元,收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元,较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一,预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台,预计将受益于稀土收储,下半年业绩得到明显改善。

稀土打私力度决定未来价格走势

自8月初媒体报道稀土收储启动以来,受非法私矿困扰,稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道:在工信部的牵头下,多部委打击非法稀土产业链,让“黑稀土”无法“漂白”,从而遏制稀土盗采,湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。

下调盈利预测,维持“买入”评级

鉴于近期稀土价格表现不及预期,因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部,且预期公司将受益大集团整合,未来外延成长空间较大,因此维持公司“买入”评级。

风险提示

未来稀土打私力度低于预期;稀土价格涨幅低于预期。

包钢稀土:中期业绩低于预期,关注收储和稀土大集团的正面影响

研究机构：瑞银证券撰写日期：2014-08-26

上半年业绩低于预期

公司1-6月实现营业收入23.8亿元,同比降50.6%;实现归属上市公司股东扣费的净利润为2.5亿元,同比下降75.2%。1-6月实现经营活动现金仅为6316万元。1-6月公司毛利率为31.8%,同比下降2.5%;实现扣非EPS为0.115元,加权平均净资产收益率为3.21%,低于我们和市场此前预计。

主营业务以及数家子公司盈利均有下滑

公司营业收入和成本双双下降的原因是销售产品中价格较高的镨钕的销售占比下降,我们认为这与下游磁材需求相对低迷有关。从控股和参股公司' 数据看,公司持股63%的稀土国贸由于上半年计提资产损失,上半年净利润为-7.5亿元;持股51%的南方的包钢晶环亏损1770万元,下游磁性材料公司亏损828万元。

行业低迷已经被市场所反映,关注下半年收储和大集团成立的正面影响

我们认为上半年稀土行业运行低迷态势已经为市场投资者所察觉,反映在上半年稀土行业价格处于低位,下游需求疲软(如A股相关的钕铁硼磁材的盈利多数低于市场预测)。从股东结构看,2季度末主要持股机构为国资和A股指数型基金。公司判断目前行业供大于求的状况未发生根本改变,我们建议关注未来收储和稀土集团成立带来的正面影响。

估值:盈利展望存在下行风险,中性评级

中期业绩与公司2013年年度经营计划相比,公司上半年完成年度营收计划的37%,营业成本划的35%,期间费用41%,处于公司管理层预期的进度区间。考虑到稀土价格低迷,我们对公司盈利预测有一定的下行风险。