2015年 谁的预言会成真顺水鱼财经

文/本刊记者 张学庆

' 券商整体对2015年走势持乐观态度。改革形成支撑，市场底部有支撑，但改革存在反复，市场会有波折。

岁末年初，照例又到了券商展望市场的时候。

券商对2015年的市场是怎么看的？Wind资讯统计了26家券商发布的2015年' 投资策略报告后发现，共有20家券商看多2015年走势，其中以' target='_blank' >国泰君安、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' 中金公司、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)为代表，多家看涨沪市指数可望超过3000点，看平券商数量为5家，以' target='_blank' >银河证券、' target='_blank' >中信建投为代表；看空1家，是' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)。这显示券商整体对2015年走势持乐观态度。虽然看多市场的居多，但这并不代表市场就一定上涨。

在2014年初，大多数券商并不看好股指的走势，能准确预测到2014年股指大涨的券商是凤毛麟角。

有统计显示，在18家券商2014年的策略报告中，能够准确预言到2014年“牛市”的券商仅' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)、国泰君安以及' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)。

2014年国泰君安率先提出牛市论，4月曾高呼“400点反弹论”。西南证券认为，' 沪指上行目标位在2950点附近。

东吴证券在2013年底准确预测2014年的走势，“我们认为将迎来牛市' 行情，2014年牛市的关键词是利率市场化。2014年' 上证指数一波三折迈向3000点；' 创业板冲高回落，创业板、非周期性板块与周期性板块存在板块切换的可能，时间大约在8月左右”。东吴证券高级宏观策略分析师李双武也因此名声大震。

由此可见，预测股市的难度是很大的，能预测准确的往往是极少数，“真理在少数人手里”。

改革带来机会

对于2015年A股市场，' 中金公司、国泰君安、' 申银万国等一致认为，沪指将到3000~3200点一带；' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)认为，沪指2015年的合理区间为3200~3450之间；' target='_blank' >德邦证券则认为，沪指最高可触及4000点大关。

中金公司表示，如果说2014年改革是市场主要的驱动因素，那么2015年市场利率走势将成为关键。“尽管在外围市场动荡或' 个股累积涨幅较大等因素影响下市场可能出现阶段性回调，但我们对2015年A股市场保持乐观，预计全年有望实现约20%的年度收益”。

国泰君安认为，A股市场未来需要关注三类背离的演进逻辑：增长改善与政策宽松的背离，风险监管与放松预期的背离，潜在流动性冲击与单向乐观的背离。这三类背离如果走向极端，可能会推动市场风向的变化。

银河证券认为，改革形成支撑，市场底部有支撑，但改革存在反复，市场会有波折，大牛市仍需等待，继续看好受益改革、转型的新型产业结构性机会。沪指核心波动区间2500~3300点，下端区域的支撑较为坚实，上端区域具有向上的弹性。如果改革较为顺利，则可能突破3300点。

中信建投认为，在2015年，应该在改革的深化中探索从“快牛”向“慢牛”切换的线索。第一是从估值驱动切换到盈利基本面，改革成效让“短牛”变成“长牛”；第二是经济波动加大，“快牛”调整后，进入“慢牛”；第三是冲高调整后，流动性推动延续。

国海证券对于2015年主板市场保持谨慎乐观，2015年并不是一个牛市不言顶的时期，全年的顶部很可能出现在二季度之前，即券商融资规模达到1.2万亿元上限前。上证指数核心波动区间在2400~3200点，创业板整体波动区间在1000~1600点。

板块布局

2015年，券商布局的重点着眼于以下几个方向。

一是改革概念，其中国企改革、土地改革受到了多家券商的联合推荐。

2015年，国企改革还将进一步深入。' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)认为，国企改革最重要的方向是混合所有制改革，即不是简单的民进国退，而是国民共进。在坚持混改的底线和红线原则下，率先放开竞争类领域的国企改革，引入并用好民资，盘活存量国有资本，提高国资效率。公益类和垄断领域可以适度引入民资，先打破垄断再进行混改，对关系国家安全和民生的命脉领域，国有资本要掌握绝对控股地位。

中金公司指出，从地区来看，上海、北京、广东、安徽、江苏和浙江的国企改革进程推动较快；从行业的角度看，国企占比较高、政府管制较多的行业，推进混合所有制、放松行业管制的空间大，如能源、电信、军工、金融等；对于大部分的' 消费行业，国企改革的重点在于改善激励、理顺机制、释放潜力等三个维度。

国企改革在2015年将成为主要投资主线之一，未来很长一段时间内国企改革都将为投资者提供良好的投资机会。地方国企改革是2015年资本市场关注的热点，国企改革主要集中地将成为牛股摇篮。

中金公司认为，2015年决定行业配置的将是“周期性政策放松”、“结构性改革”及“全球科技周期”三大因素。建议逐渐加大对利率敏感板块的配置（地产、金融），同时兼顾稳定增长、估值合理的消费板块（蓝筹医药、食品饮料及互联网传媒等），相对看淡石油石化、纺织服装、通信及科技硬件等行业。

二是非银金融，包括券商和' 保险。此外，高铁、核能核电等均比较被看好。

' 业绩超预期成为券商走强背后的推动因素。上市券商2014年11月营业收入同比增长约2.7倍，环比增长超过六成，实现净利润同比增长超过3倍，环比增长约两成。进入12月后成交量较11月继续出现爆发性增长，券商单月业绩有望再创佳绩。全年业绩持续增长已是业内共识。同时，券商业绩增长点多元化明显。除券商自身经纪业务大幅回暖外，受益于二级市场量价齐升以及信用交易规模的扩张，券商自营和资本中介业务等主线经营业绩也将大幅提升。在市场环境整体转好的基础下，券商净资产收益率有望整体步入上升新周期。

个股谁占优

对比2014年券商投资策略报告一致看好的行业板块，可以发现券商热推板块有两处亮点：首先，“国企改革”、“券商”、“环保”、“保险”几个板块依然被大多数券商集中看好，看好的逻辑也基本上得到延续——“政策推动、股市制度改革、环境污染日益引发重视并有重磅政策支持”等。

其次，相对于2014年，有多个“新晋”行业板块得到券商青睐，它们是核能核电、迪士尼、建筑与工程、房地产、工业4.0等。

通过比较，综合过去3年券商推荐板块跑赢' 大盘的情况来看，申银万国、' target='_blank' >东方证券、国泰君安、光大证券等券商均有两年取得不俗业绩。

在个股方面，综合26家券商年度策略报告，' howImage('stock','1_600886',this,event,'1770') 国投电力(' 600886,' 股吧)以被6家券商推荐而位列第一名，其次是' howImage('stock','1_600588',this,event,'1770') 用友软件(' 600588,' 股吧)，' howImage('stock','2_300007',this,event,'1770') 汉威电子(' 300007,' 股吧)、' howImage('stock','1_600970',this,event,'1770') 中材国际(' 600970,' 股吧)、' howImage('stock','2_002051',this,event,'1770') 中工国际(' 002051,' 股吧)、' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)、' howImage('stock','1_600118',this,event,'1770') 中国卫星(' 600118,' 股吧)等也被多家券商推荐。

相关个股

国投电力（600886)

截至2014年12月29日收盘，国投电力股价创历史新高，收盘价为10.72元。

国投电力2014年前三季度公司毛利率和净利率分别达52.3%和32.9%，同比分别上升12.5和11.6个百分点，其中，第三季度毛利率和净利率分别达62.6%和45.5%，同比上升16.9个和17.7个百分点，三季度盈利能力无论同比还是环比均有大幅提升。分析师仍然看好公司的业绩维持快速增长。

用友软件（600588)

“用友软件”将变更为“用友网络”，更名彰显公司转型决心。一方面迎合了整个互联网引导的产业变革大潮，另一方面也表明了公司从传统软件向构建“云+金融”的战略转型的决心。

分析师表示，公司的股价驱动点和观察点主要是两个：1.公有云企业用户数,按照公司的目标，2015年达到80万~100万企业用户,因而企业端用户数的增长是观察指标之一。2.用友在金融方面的布局，目前公司已经有了P2P、支付、小贷等业务,在民营银行、征信等业务的布局将决定公司在金融方面的用户挖掘能力。

公司净利润2014、2015年要保持年均20%的增速。从软件需求来看,收入保持此增速的概率较大,利润增速则要看用友继续在传统软件业务上面的费用控制。

汉威电子（300007）

公司2014年前三季度实现营业收入2.2亿元,同比增长12.7%，归属于上市股东净利润3014万元，同比增长40.1%。公司持续推进战略调整向纵深发展，产业链协同效益初步显现，外加子公司' target='_blank' >沈阳金建、炜盛电子等取得较高经营业绩，是公司净利润实现同比大幅增长的主要原因。

根据2014年三' 季报,公司云服务平台、移动APP 平台、在线监控平台等已完成搭建，公司全面布局“智慧市政+工业安全+环境监治+健康家居”四大板块。公司全产业链成长性空间广阔。

中材国际（600970）

公司控股Hazemag的进程正在稳步推进。通过Hazemag的管理、创新、国际化的优势能够有效带动公司业务的全面升级，迅速融入智能化时代。矿山机械领域拓展的前景可期。矿山机械市场需求巨大，按目前的复合增长率23.17%计算，到“十二五”末矿山机械销售额将达到4879亿元。

中工国际（002051）

公司生意模式独特，不受国内投资周期干扰，是“走出去”战略的重点受益标的。公司限制性' 股票 激励授予完成并覆盖中层、高层，公司上下业绩释放动力和能力强劲。

2014年新签订单大幅增长，在手存量订单充足。未来业绩增速20%确定。分析师看好公司独特的生意模式，子行业景气度持续改善，新业务如环保则有望带来估值提升的潜力。公司具备长期价值。

中国卫星（600118）

公司小卫星研制业务和卫星应用业务的高速增长期已告一段落，在下一轮航天发射' target='_blank' >高峰和重大基础项目来临之前，公司发展将切换到低速平稳的轨道上来。分析师看好公司的长期前景，一方面公司作为卫星研制和应用领域的“国家队”，龙头地位难以撼动；另一方面国家对空间基础设施尤其是军用宇航装备的需求相当迫切，大规模投资还会持续。另外，控股股东航天五院的改制工作正在稳步推进，注入预期尚未兑现。

2014年表现较好的个股一览表