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传统蓝筹股估值修复和国企改革主题投资是2015年' 券商策略报告一致推崇的投资机会。

除此之外代表' 新兴产业的医疗保健、互联网、节能环保、智能制造等，

在2015年同样也被多家券商看好。

薛原

伴随着' 上证指数突破3100点，2014年股市' 行情终于圆满收官。在国企、金融市场等各领域改革和货币政策放松、流动性宽裕的驱动下，A股气势如虹，牛市行情深入人心。展望2015年，包括机构投资者在内的投资者自然是信心百倍、豪情万丈。从年末各机构例行推出的2015年策略报告看，券商们齐刷刷看多，3500点乃至4000点纷纷出现在券商的策略报告中。那么，在一片看多之声下，今年有哪些重大投资机会值得期待？

2015年：券商的大年

作为2014年的领涨龙头，尽管涨幅已经相当可观，但券商股依然是各大券商' 研报最为看好的板块。' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)发布的2015年券商行业的' 投资策略指出，2015年将是券商的大年。华泰证券认为，在创新改革大周期下，证券公司行业处于业务放量发展阶段，盈利持续快速增长，预计2015年行业盈利50%。

首先，证券行业已从坐商向行商转型，盈利从牌照红利向市场红利转变。在市场红利主导的第二阶段，券商业务不断拓宽，盈利模式实现多元化，业务进入放量规模化阶段。未来几年资本中介、投资、做市商、资产证券化将是行业发展的新引擎，市场红利赋予券商新空间。

其次，制度改革持续，将再次激活券商活力。注册制改革通过市场和资本的力量，促进经济和产业转型发展，为金融机构创造活力，为行业带来制度红利。国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革，将为券商注入活力。资本账户体系放开开启资本市场新发展，券商是主要载体，是最大受益者。

第三，加杠杆时代开启行业新周期。券商最重要的盈利是利差×杠杆，通过放大杠杆，赚取利差。我国券商的杠杆水平还不到3倍，相比海外投行15倍的杠杆水平还很低。杠杆提升将带动ROE提高。

在具体的投资标的选择上，华泰证券指出，在行业创新改革大发展周期下，客户和资本是券商的发动机，谁拥有客户优势、资本优势，谁将拥有市场。华泰证券建议投资者关注：A.客户+资本优势的公司，如中信、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)；B.客户优势的公司，如' howImage('stock','2_000712',this,event,'1770') 锦龙股份(' 000712,' 股吧)；C.资本优势的公司，如' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)。同时，华泰证券还推荐受益于国企改革的券商公司，如招商、光大、东吴、' howImage('stock','2_002673',this,event,'1770') 西部证券(' 002673,' 股吧)。

低估值蓝筹：王者归来

2014年四季度' 大盘蓝筹股可谓枯木逢春，一扫前几年“烂愁股”阴霾之相。2015年众多券商积极看多低估值蓝筹的估值修复，有券商甚至预计部分蓝筹股的估值将达到20倍。' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)认为，沪港通开启，意味着A股迎来资本国际化的进程。从估值的绝对水平来说，各个国家市场在资本市场放开之后，估值都有趋同的效果。在这样的背景下，海外投资者介入，有可能会提升蓝筹股基本面和估值或者说市场价值的联动性。

' 申银万国研报指出，高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是2015年首选资产。供给收缩、产能整合，在传统行业可能出现更多的寡头，他们的盈利增长可能较长时间超越行业。在全球投资时代，A股蓝筹比较对象发生了“坐标转换”，以前' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)和' howImage('stock','2_300251',this,event,'1770') 光线传媒(' 300251,' 股吧)比较，实在难以产生吸引力，但是作为全球资产配置的亚太区基金经理认为，只要宝钢股份比浦项钢铁好，就有配置价值。申银万国从“大蓝筹”角度推荐券商、家电、机场、银行几大板块。

海通证券则看好证券、' 保险、房地产和汽车等蓝筹板块的投资机会。海通认为今年保险行业基本面全面回暖，这是确定性最强的子行业，目前政策、投资两大催化剂同时推动板块整体向上，行业估值横向、纵向比均较低，向上修复空间巨大，看好保险板块的长期投资价值，首推' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)和' 中国平安。

国企改革：最大的主题投资

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)认为现阶段，在土地财政面临转型压力时，政府通过改革盘活超过50万亿的国企存量资产，增加国企经营效益对政府收入的贡献，显得尤为重要和迫切。伴随国企改革的加速推进，总市值高达15万亿、占A股比重三分之二的传统国有企业将被注入新活力。因此2015年混合所有制在内的国企改革将全面推进加速，国企改革将成为未来最大的主题投资机会。

兴业证券建议投资者在国企改革相关' 个股出现如下线索时予以重点关注：（1）与大股东存在同业竞争；（2）上市公司或大股东曾经做出承诺；（3）存在' 退市可能的公司以及小市值公司；（4）股东或者实际控制人进入央企试点改革以及地方国企改革方案。

' target='_blank' >中信建投证券认为国企改革全面展开主要关注两条主线：第一是具备条件，可以先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的 6 家央企，例如' 中国建材、国药集团、' target='_blank' >中粮集团等；第二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更为详细，试点企业已经明确或者即将公布地方国企改革设计路线的地方国企，这其中首选上海、北京、广东、重庆、浙江这 5 个地区。

' target='_blank' >国泰君安证券策略研报则认为，江苏、贵州和安徽将成为混合所有制改革推进最快的“三驾马车”，并推荐：' howImage('stock','2_000425',this,event,'1770') 徐工机械(' 000425,' 股吧)、' howImage('stock','1_601009',this,event,'1770') 南京银行(' 601009,' 股吧)、' howImage('stock','1_600502',this,event,'1770') 安徽水利(' 600502,' 股吧)、' howImage('stock','1_600395',this,event,'1770') 盘江股份(' 600395,' 股吧)、' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)、' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)、' howImage('stock','1_600305',this,event,'1770') 恒顺醋业(' 600305,' 股吧)和' howImage('stock','1_601007',this,event,'1770') 金陵饭店(' 601007,' 股吧)。另外' howImage('stock','1_600981',this,event,'1770') 汇鸿股份(' 600981,' 股吧)、' howImage('stock','1_600287',this,event,'1770') 江苏舜天(' 600287,' 股吧)、华泰证券、' howImage('stock','1_600510',this,event,'1770') 黑牡丹(' 600510,' 股吧)、苏常柴、' howImage('stock','1_600992',this,event,'1770') 贵绳股份(' 600992,' 股吧)、' howImage('stock','2_002037',this,event,'1770') 久联发展(' 002037,' 股吧)、' howImage('stock','1_600227',this,event,'1770') 赤天化(' 600227,' 股吧)等也将受益。央企改革方面，国泰君安推荐' howImage('stock','2_000786',this,event,'1770') 北新建材(' 000786,' 股吧)、' howImage('stock','1_600068',this,event,'1770') 葛洲坝(' 600068,' 股吧)、' howImage('stock','1_601918',this,event,'1770') 国投新集(' 601918,' 股吧)、' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国玻纤(' 600176,' 股吧)、' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)。

新兴产业：更炫的故事

传统蓝筹股估值修复和国企改革主题投资是2015年券商策略报告一致推崇的投资机会。除此之外代表新兴产业的医疗保健、互联网、节能环保、智能制造等，在2015年同样也被多家券商看好。

兴业证券认为互联网多个子行业处于萌芽期和成长期，2015年应享受更高的估值，而且互联网的估值体系不同于传统产业。互联网对于传统产业的重构、颠覆、跨界是超出想象的。

比如2014年5月28日食' target='_blank' >药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》提出：允许互联网药品经营者凭处方销售处方药，意味着医药电商的市场空间将从2000亿的OTC市场扩展至近万亿的OTC+处方药市场，医药电商有望成为行业新突破口。兴业证券积极看好在线教育、在线医疗、移动支付、物联网和体育产业。

' target='_blank' >湘财证券研报重点分析了智能制造领域机会，认为制造智能化是第四次工业革命的重要基础。根据IFR统计' 数据分析，到2015年，全球工业' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)系统应用产业规模或将突破300亿美元，工业机器人市场处于成长中的黄金时代；第二是产业升级类的高铁、城轨设备以及处于成长阶段类的油气设备和银行清分设备。

湘财证券推荐主营银行用清分设备的' howImage('stock','2_300202',this,event,'1770') 聚龙股份(' 300202,' 股吧)(300202)、智能燃气仪表的' howImage('stock','2_300349',this,event,'1770') 金卡股份(' 300349,' 股吧)(300349)和主营轮胎用模具的' howImage('stock','2_002595',this,event,'1770') 豪迈科技(' 002595,' 股吧)(002595)、机器人龙头公司机器人(300024)，油气设备类的' howImage('stock','2_002353',this,event,'1770') 杰瑞股份(' 002353,' 股吧)(002353)、金卡股份(300349)等。