低估的游戏顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》：2015年首批IPO核准批文本周下发，20家拟上市企业获准发行。从11月下旬至今，' 新股不再吸引眼球，此批新股是否依然无趣？

张彤：转机将会在此批新股中出现。

《红周刊》：从11月下旬开始，你一直看淡新股，为何此批新股，开始乐观了呢？

张彤：就像之前我们说过的，新股爆炒与冷遇交替轮回，是从来不变的规律，之前看空新股，是因为市场的非理性炒作。而最近一个多月，新股开板后普遍大幅下跌，跌幅超过30%～40%的新股比比皆是，市场开始回归理性，进入又一轮交替轮回，此批新股上市之后，将会有低估品种的出现。

《红周刊》：那机会会出现在哪些公司呢？

张彤：我们就以最先发行的' howImage('stock','2_300418',this,event,'1770') 昆仑万维(' 300418,' 股吧)为例吧，昆仑万维主营业务集中于网络游戏的开发和全球发行，从公司的净利润来看，2011年～2013年分别为1.82亿元、2.18亿元和4.36亿元，由于2013年净利润之中，包含Raidcall语音重组所得1.84亿元，扣除非经常性损益之后，公司2013年的净利润为2.47亿元。可以看出，2014年以前，公司' 业绩持续稳定增长，但增幅有限。但昆仑万维招股说明书显示，2014年公司预计实现净利润3.2亿~3.6亿元，较2013年扣除非经常性损益后的净利润大增30%~45%，提速明显。

《红周刊》：这样的增长真实可信吗？

张彤：真不真实我们可以看同行业上市公司的情况，先来看' howImage('stock','2_002174',this,event,'1770') 游族网络(' 002174,' 股吧)，公司预计2014年度净利润变动区间3.90亿元至4.20亿元，同比增长31.96%至42.11%。

《红周刊》：这与昆仑万维的增幅基本一致。

张彤：再来看' howImage('stock','2_002555',this,event,'1770') 顺荣股份(' 002555,' 股吧)，公司收购三七玩60%股权，2013年三七玩实现净利润2.45亿元，三七玩承诺的2014年净利润不低于3亿元，而从实际情况来看，三七玩2014年1~7月已实现净利润1.91亿元，同时公司重磅游戏大天使之剑于2014年6月推出之后，获得喜人成绩，连续创下流水30天破亿、单日单平台充值破千万等多项行业纪录。按此分析，三七玩2014年实际净利润将远超预期的3亿元。

《红周刊》：看来游戏行业是集体提速啊！

张彤：没错，不仅仅只是这三家公司，2013年9月，' howImage('stock','2_300002',this,event,'1770') 神州泰岳(' 300002,' 股吧)使用2亿元对中清龙图(占20%)进行增资，中清龙图承诺2014年的净利润为9000万元，而仅仅是2014年1~6月，中清龙图就已经实现净利润1.17亿元，7个月的利润就已经超出全年预期的利润。无论是游族网络、三七玩还是中清龙图，2014年的净利润都超出预期，所以基本可以确定，昆仑万维的利润增长，可信度是比较高的。

《红周刊》：那昆仑万维的股价定位应该是多少呢？

张彤：游戏行业虽然目前被市场冷落，但从行业目前的增速来看，40倍市盈率的定位还是合理的，按昆仑万维2014年净利润3.2亿～3.6亿元计算，公司的总市值在130亿元左右比较合理。

《红周刊》：如果昆仑万维上市后，被非理性炒作，市值超出预期的130亿元呢？

张彤：我们可以做一个双向选择，实际上若昆仑万维股价超出预期，那么我们可关注的标的将会增加。

《红周刊》：为什么？

张彤：因为近期游戏板块被市场冷落，如游族网络的动态市盈率已低至35倍左右，而如顺荣股份等虽然目前看起来市盈率并不低，但从我们上述分析来看，公司业绩超预期的可能性非常高，因此假设昆仑万维的股价超出预期，我们不妨反过来关注被低估的游族网络等同板块上市公司。

《红周刊》：最后再来说说之前我们栏目中分析过的次新股，' howImage('stock','2_300398',this,event,'1770') 飞凯材料(' 300398,' 股吧)是你之前关注的重点品种，但股价大涨且机构席位大幅买入之后，你在11月16日栏目中明确提示大家该去寻找下一个目标了。之后飞凯材料大幅回落，但当股价回调至你在栏目中给出的可投资价位后，迅速反弹20%，如果今后股价再次回落到前低附近，还可以关注吗？

张彤：你说呢？我们的方法是对' 股票 的客观估值，简单易懂，你既然已经学会了，就应该勇于尝试，而不是将信将疑。除非你发现其基本面出现了重大变化。