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电子行业周报:CES落幕,APPLE WATCH发售临近
本期投资提示:
CES落幕,从智能穿戴到物联网的趋势性机会。从互联网发展的历史看,正是实现了越来越多的节点互联。宽带网络实现了一个个家庭与物理地址的节点互联,移动互联网实现了每个人个体节点的互联,而未来世界必将走向物联网的万物互联时代,而在这之中,智能穿戴实现的是人体各个部位的互联,将是物联网天然的组成部分,也是物联网发展的必然趋势。我们认为在物联网的大框架下,智能穿戴(人体)、智能家居(家庭)、智能汽车(交通)都将是非常重要的组成部分,智能穿戴在技术、市场方面最为成熟。
多国苹果官网更新AppleWatch信息,AppleWatch发售临近。本周' 美国、' 澳大利亚、' 德国、' 法国、' 西班牙、' 意大利、瑞士、' 英国等地区苹果官网已经更新AppleWatch信息,AppleWatch将于2015年初发布。而根据9to5Mac网站披露,AppleWatch将于3月正式开始销售。从我们供应链确认信息来看,供应链已经纷纷启动零组件生产,广达的整机组装进度将成为影响供应链的核心因素,预计一季度可望完成初步5-6百万支储备。
回避熊牛与风格判断,寻找基本面扎实,估值便宜的优质公司。短期来看,市场对于熊牛、对于投资风格判断差异非常大,2015年以来市场风格的波动也异常剧烈。对于成长投资而言,我们相信增长速度快,估值便宜的优质公司目前已经具备投资价值,对于关注中长线投资收益的投资者而言,在目前位置建仓将是较为合适的选择。特别是2014风险不大的公司,更具备很好的安全边际。
重点投资组合:' howImage('stock','1_601231',this,event,'1770') 环旭电子(' 601231,' 股吧)、' howImage('stock','2_300115',this,event,'1770') 长盈精密(' 300115,' 股吧)、' howImage('stock','2_300236',this,event,'1770') 上海新阳(' 300236,' 股吧)、' howImage('stock','1_600590',this,event,'1770') 泰豪科技(' 600590,' 股吧)、' howImage('stock','1_600584',this,event,'1770') 长电科技(' 600584,' 股吧)、' howImage('stock','2_002049',this,event,'1770') 同方国芯(' 002049,' 股吧)、' howImage('stock','2_300207',this,event,'1770') 欣旺达(' 300207,' 股吧)、' howImage('stock','2_300083',this,event,'1770') 劲胜精密(' 300083,' 股吧)、' howImage('stock','2_002635',this,event,'1770') 安洁科技(' 002635,' 股吧)、' howImage('stock','2_300306',this,event,'1770') 远方光电(' 300306,' 股吧)、' howImage('stock','2_002654',this,event,'1770') 万润科技(' 002654,' 股吧)、' howImage('stock','2_000049',this,event,'1770') 德赛电池(' 000049,' 股吧)、' howImage('stock','2_002089',this,event,'1770') 新海宜(' 002089,' 股吧)、' howImage('stock','2_300227',this,event,'1770') 光韵达(' 300227,' 股吧)、' howImage('stock','2_300136',this,event,'1770') 信维通信(' 300136,' 股吧)、' howImage('stock','2_300077',this,event,'1770') 国民技术(' 300077,' 股吧)、' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)、三安光电
环保公用行业周报:电改加速推进,水政策不断预热
本期板块表现:
上周' 行情:
板块整体表现落后市场:上周沪深300指数上涨0.37%,' 创业板上涨5.54%,公用事业下跌0.65%。
水务、燃气和环保工程及服务子板块略有上涨:板块内水务、燃气和环保工程及服务三个子板块涨幅分别为0.99%、0.65%和0.47%。电力板块下跌了1.38%。
本期行业观点:
环保板块观点:
污水处理费征收使用管理办法出台,激活污泥市场,为水十条出台预热,并重申PPP模式。1)明确政府以第三方购买服务方式支付污水处理费用,推进市场化改革;2)首次将污泥处理处置成本纳入污水处理费率计量范围,污水处理厂将有责任对剩余污泥进行合理处置,200-300亿污泥市场有望激活;3)污水处理费有望进入上升通道。新《办法》进一步明确将污水处理费纳入地方政府性基金预算管理,实行专款专用,与地方财政补贴资金统筹使用,通过政府购买服务方式向提供城镇排水与污水处理服务的单位支付服务费。再次强调引入市场机制,鼓励采取政府与社会资本合作、政府购买服务等多种形式,共同参与城镇排水与污水处理设施投资、建设和运营,合理分担风险,实现权益融合。
电力板块观点:
1)电改继续推进,内蒙有望成第二试点:近日媒体报道:国家' target='_blank' >发改委已同意内蒙古进行输配电价改革试点,并要求其尽快拿出具体方案。内蒙古有望成为继深圳之后全国第二个电改试验田。点评:1)内蒙电网分为‘蒙东电网’和‘蒙西电网’,蒙西电网是独立于国网的省级电网公司,利于改革试点推进。2)内蒙网内电力资源供大于求,有利于发电端引入竞争。3)大用户直供模式将顺利推广,此举有利于大火电利用率提升,' howImage('stock','1_600863',this,event,'1770') 内蒙华电(' 600863,' 股吧)控股装机容量638万千瓦,其中60万千瓦及以上机组占比达77%,有望明显受益。4)核定输配电价后,电网收益空间大概率会压缩,输配电价只要按照‘准许成本加合理利润原则,保证电网建设和发展需求,输配电价也将下降。
2)继续看好水电:川投、国投分别公布业绩预增。两公司分别实现归母净利润同比增长154%和60%以上。业绩增长主要受益于水电机组投产:雅砻江水电14年区域来水较好以及锦屏一级、二级电站新投产机组和13年投产机组在14年度全面发挥效益。截至14年底,雅砻江水电装机规模已达1350万千瓦。
重点推荐:
环保行业:水处理行业:' howImage('stock','2_300055',this,event,'1770') 万邦达(' 300055,' 股吧)、' howImage('stock','2_000920',this,event,'1770') 南方汇通(' 000920,' 股吧)、' howImage('stock','2_300070',this,event,'1770') 碧水源(' 300070,' 股吧)和' howImage('stock','2_300334',this,event,'1770') 津膜科技(' 300334,' 股吧);大气VOCs行业:' howImage('stock','2_300007',this,event,'1770') 汉威电子(' 300007,' 股吧)、' howImage('stock','2_300137',this,event,'1770') 先河环保(' 300137,' 股吧)、' howImage('stock','2_300203',this,event,'1770') 聚光科技(' 300203,' 股吧)。污泥处置:' howImage('stock','2_300266',this,event,'1770') 兴源过滤(' 300266,' 股吧)。
电力行业:维持近期行业报告观点,坚持三条主线:1)电力改革弹性品种:' howImage('stock','1_600979',this,event,'1770') 广安爱众(' 600979,' 股吧)、内蒙华电、' howImage('stock','1_600644',this,event,'1770') 乐山电力(' 600644,' 股吧);2)看好水电板块:' howImage('stock','1_600674',this,event,'1770') 川投能源(' 600674,' 股吧)、' howImage('stock','1_600900',this,event,'1770') 长江电力(' 600900,' 股吧)、' howImage('stock','1_600886',this,event,'1770') 国投电力(' 600886,' 股吧)、' howImage('stock','1_600236',this,event,'1770') 桂冠电力(' 600236,' 股吧);3)火电大蓝筹估值修复:' howImage('stock','1_600795',this,event,'1770') 国电电力(' 600795,' 股吧)、' howImage('stock','1_600011',this,event,'1770') 华能国际(' 600011,' 股吧)、' 华电国际;燃气行业:最看好' target='_blank' >国新能源,建议关注' howImage('stock','2_000669',this,event,'1770') 金鸿能源(' 000669,' 股吧)。
农林牧渔业2015年' 投资策略:站在周期拐点,拥抱改革红利
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中原证券股份有限公司
报告关键要素:养殖与种业拐点有望来临,深入改革推进农业现代化实质性开展,打开行业全新发展空间,周期拐点与政策红利共同提升农业板块估值。
投资要点:
养殖业产能继续淘汰,奠定拐点基础。行业依然亏损,淘汰母猪存栏动力仍在,当前母猪与生猪存栏水平双双创历史新低,结合养殖周期,预计2015 上半年生猪市场有望迎来拐点。由于与猪肉替代关系,禽肉价格与猪价往往联动,行业联盟的成立,禽业去产能更为主动自觉,向上动力更强。
种业拐点渐临。2015 年种子行业产能削减,政策及种业改革提高市场门槛,创造行业兼并重组条件,种业尤其是玉米种子业有望迎来底部反转。
改革释放制度红利。农村政策扶植力度不断加大,农业现代化改革有望实质性推进,土地改革进一步加速,为农业规模化扫清障碍,改革红利进一步释放。
盈利能力预计改善。大豆、玉米等大宗' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)长期供给增加,美元上行压制大宗农产品价格,养殖业成本端压力将缓解,行业盈利能力将好转。
给予“强于大市”评级。目前43 倍的市盈率与历史平均水平相当,周期反转叠加改革红利的背景下,板块估值仍有上行空间,给予行业“强于大市”的投资评级。建议关注优质养殖企业、育繁推一体化的种业龙头公司、现代化农资行业龙头公司,以及土地资源充足的上市公司。
重点上市公司:建议重点关注' howImage('stock','2_002714',this,event,'1770') 牧原股份(' 002714,' 股吧)(002714)、' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)(002299)、' howImage('stock','2_002041',this,event,'1770') 登海种业(' 002041,' 股吧)(002041)以及' howImage('stock','2_002385',this,event,'1770') 大北农(' 002385,' 股吧)(002385)。
风险提示:产能淘汰力度不如预期的风险;疫病及食品安全事件爆发的风险;改革进程不如预期的风险。
医药生物行业周报:继续关注低估值白马的估值修复
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >齐鲁证券有限公司
投资要点
齐鲁医药最新观点:2014年1-11月医药工业收入增12.79%,首次破13%,利润增12.02%,已奠定全年12%-13%的利润增速。2015年' 医药行业增速预期已调至低点,加之2014年医药板块表现不佳,给2015年预留较大提升空间。本周医药板块结束了连续三周的下跌趋势,在龙头引领的估值修复行情下实现一定幅度的上涨。近期' 大盘或将进入震荡调整阶段,医药板块在前期的大蓝筹和周期股行情下高估值有所释放,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率也处在低位,部分医药蓝筹股的估值已调至2015年PE20倍附近甚至以下,具有较好的配置性价比。我们建议继续关注低估值白马股,如' howImage('stock','2_000423',this,event,'1770') 东阿阿胶(' 000423,' 股吧)、' howImage('stock','2_000999',this,event,'1770') 华润三九(' 000999,' 股吧)、' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)、' howImage('stock','1_600276',this,event,'1770') 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)、' howImage('stock','1_600518',this,event,'1770') 康美药业(' 600518,' 股吧)等,同时关注医药电商及国企改革相关企业,如' howImage('stock','1_600998',this,event,'1770') 九州通(' 600998,' 股吧)、' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)、' howImage('stock','1_600420',this,event,'1770') 现代制药(' 600420,' 股吧)、' howImage('stock','1_600129',this,event,'1770') 太极集团(' 600129,' 股吧)等。
长期投资观点:建议关注两条主线:1 具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如' howImage('stock','1_600535',this,event,'1770') 天士力(' 600535,' 股吧)、恒瑞医药、' howImage('stock','2_300026',this,event,'1770') 红日药业(' 300026,' 股吧)、' howImage('stock','2_000513',this,event,'1770') 丽珠集团(' 000513,' 股吧)、昆明制药等;2 诊疗方式、大' 数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类' 个股,相关标的见正文。
行业热点聚焦:一、国药集团等医药央企改革方案有望近期公布。基于对医药行业改革方向的判断,国药集团旗下上市公司获得优质资产注入及引入优质战略投资者的预期将逐渐明朗,建议关注' howImage('stock','1_600056',this,event,'1770') 中国医药(' 600056,' 股吧)、国药控股、现代制药等相关标的。二、卫计委发布关于做好急(抢)救药品采购供应工作的通知,将急(抢)救药的目录范围、挂网采购权限下放至各省级单位,各省卫计委有了自主权;允许各省积极探索“打包定点、定向采购”方式。
市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率2.6%,同期沪深300绝对收益率0.4%,医药板块跑输沪深300约2.2个百分点。医药板块跑赢沪深300约2.2个百分点。本周医药板块结束了连续三周的下跌趋势小幅上涨,涨幅2.61%,跑赢沪深300约2.24个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为38倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率已从高位降至55%。
风险提示:政策扰动、药品质量问题.
电源设备行业:可再生能源配额制有望一季度出台,利好特高压和分布式电站
类别：行业研究 机构：中国' target='_blank' >民族证券有限责任公司
据中国证券网记者报告,最新一版的可再生能源配额制近日已上报国务院。早在2014年8月《可再生能源电力配额考核办法(试行)》就已经在国家发改委主任办公会讨论并原则通过,此后国家' target='_blank' >能源局向各部委、地方政府和电网征求意见并修订。根据部分省份反映新能源配额比例要求太高完不成,最终版办法数据有相应调整,指导思路是“高于能源规划,又不会让大家够不着”,激励和惩罚措施将参考节能减排和碳交易等办法,正式文件预计在电改方案出炉后推出。
可再生能源配额制将以' 法律形式保障在较长时期内实现可再生能源的量化发展目标。参考国外的可再生能源配额制,消费者每年必须消费一定额度的绿色电力,未能完成的必须向国家支付一定的费用。可再生能源配额制度的实施可保证我国新能源的投运和消纳,有助于我国新能源产业长期健康发展。
可再生能源制出台后的影响:
从中西部情况来看,短期将加快当地省份可再生能源的投运和电网的消纳,提振当地的装机规模。利好风电运营,可再生能源制将提升风电场的并网率和利用小时数,利好风电运营企业当期运营业绩的提升。从长期来看,仅有可再生能源配额制还不够,可再生能源制的顺利完成还依赖电力外送通道的建设。中西部省份的电力消纳快达到瓶颈期,根据我们调研的数据,甘肃、宁夏等地可再生能源的装机规模已达到其每天最低用电负荷。特高压建设周期在一年半以上,为确保可再生能源配额目标的顺利完成,近期外送通道特别是特高压线路的核准预计在可再生能源配额制出台后将加快。
从东部情况来看,对分布式光伏电站的带动作用最明显。东部省份天然适合发展分布式光伏电站。不过2014年除山东、江苏、浙江等少数省份制定了积极的分布式相关扶持政策外,其余省份分布式扶持力度并不大,而2014年的实际完成情况更是低于预期。可再生能源配额制出台后,东部省份是能源消耗大省,对可再生能源有更大的需求,分布式光伏将成为主要的发展形式。后续预计东部各省对分布式电站的态度将转为积极,将加大分布式电站的扶持力度。利好分布式电站开发企业,重点推荐' howImage('stock','1_601222',this,event,'1770') 林洋电子(' 601222,' 股吧)、' howImage('stock','2_002516',this,event,'1770') 江苏旷达(' 002516,' 股吧)、' howImage('stock','1_601908',this,event,'1770') 京运通(' 601908,' 股吧)。
旅游行业:' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧)收购新干线,日本放宽对华签证政策
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >国泰君安证券股份有限公司
摘要:
上周回顾:01.05-01.09,国君社会服务指数上涨2.22%,相对沪深300收益率+1.85%,排第17位(共28)。' howImage('stock','2_000802',this,event,'1770') 北京文化(' 000802,' 股吧)上涨18.5%,涨幅居首,' howImage('stock','1_601007',this,event,'1770') 金陵饭店(' 601007,' 股吧)、' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)、' howImage('stock','2_000978',this,event,'1770') 桂林旅游(' 000978,' 股吧)、腾邦国际等跑赢板块,' howImage('stock','2_002059',this,event,'1770') 云南旅游(' 002059,' 股吧)、' howImage('stock','1_600706',this,event,'1770') 曲江文旅(' 600706,' 股吧)、' howImage('stock','2_002033',this,event,'1770') 丽江旅游(' 002033,' 股吧)、' howImage('stock','1_600258',this,event,'1770') 首旅酒店(' 600258,' 股吧)等跑输板块。截至01月09日收盘,行业2014/15年整体动态PE为33.5/26.9倍,2014年相对全部A股估值溢价0.98,处于相对较低水平。
本周观点:' 旅游行业关注度依然较高,行业增持。2015年策略:产业图谱升级,散客化、移动互联重构休闲游,寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的旅游分销商。①出境游快速发展将带动旅游行业整体高景气,推荐众信旅游/途牛网;②上海迪士尼开业将成国内休闲游亮点,推荐直接受益的' howImage('stock','1_600754',this,event,'1770') 锦江股份(' 600754,' 股吧)/' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧)/' howImage('stock','1_600138',this,event,'1770') 中青旅(' 600138,' 股吧);③休闲游标的和服务商继续推荐' howImage('stock','1_601888',this,event,'1770') 中国国旅(' 601888,' 股吧)/腾邦国际,携程为受益标的。传统景区中拐点型公司具备投资价值,推荐峨眉山/' howImage('stock','1_600054',this,event,'1770') 黄山旅游(' 600054,' 股吧)/' howImage('stock','2_002159',this,event,'1770') 三特索道(' 002159,' 股吧)。
旅游政策:日本对华放宽多次往返签证申请者经济要求条件;马来西亚对中国游客免签证费而不免签;申根签证将新增指纹采集;以色列对中国团队游客采取新签证政策。
三游数据:2014海南全年旅游总人次+10.6%,旅游收入/+13.2%;2014年大陆赴台旅游人数/+78.6%,其中自由行人数同比增长125%。
旅游目的地:三亚千古情开园至11月底演出830场,接待游客200万,收入约2亿元;迪士尼土建工程将结束,进入设备调试阶段;成绵乐高铁将增开成都至峨眉山段列车;西' target='_blank' >安强化丝路中心城市定位。
免税业:元旦三亚免税店接待6.3万人,收入5483万元;2014年海口免税店营收/+50%,2015元旦/+126%。
餐饮业:小南国表示餐饮业将回暖;麦当劳美国销量13月无增长。
酒店业:元旦三亚市星级酒店出租率80%/+6个点,海棠湾88%/+9个点;复星胜出CubMed收购争夺战;CubMed计划五年内在华新开4店。
旅行社:众信旅游接待德国使团,共商赴德签证未来,旗下高端品牌“奇迹旅行”发布2015年高端系列产品;港中旅托管水泊梁山景区。
在线' 商旅:携程加码廉航GDS,完成对Travefusion收购;去哪儿将上线零佣金门票B2B平台畅景通;遨游网移动端收入占比突破10%。
公司' 公告:①腾邦国际:重庆腾邦航收购重庆新干线国际旅行社部分股权并对其增资;②腾邦国际:向前海融易行小贷公司增资2亿元。
本周提示:1.12云南旅游' 限售股上市、1.15' howImage('stock','1_600358',this,event,'1770') 国旅联合(' 600358,' 股吧)股东大会。
计算机行业:卫计委部署2015年工作重点,智慧医疗跨越式发展
事件:
1月8日,全国卫生计生工作会议在京举行,明确深化医改将是2015年卫生计生工作的第一要务。
点评:
全力推进公立医院改革,破除以药养医,医药电商迎来政策红利。医院端的改革重点:(1)县级公立医院改革将扩大到全国范围,在所有参与改革的公立医院破除以药补医;(2)进一步扩大试点城市范围,启动四省深化医改综合试点工作;(3)在所有参与改革的公立医院破除以药补医,取消药品加成政策。以药养医破局之后,医院收入结构有望优化,药物将变成医院的成本项目,医药电商的医院端阻力得到破解。预计处方药网售将于近期解禁,医药电商市场空间有望全面启动。
以慢病管理突破分级诊疗。卫计委表示将大力推进分级诊疗工作:(1)将以高血压、糖尿病等慢性病和结核病防治管理为突破口,探索按病种打包、上下联动的办法,推动建立基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗模式;(2)继续加强全科医生的培养,保障分级诊疗体系下的基层医疗服务能力。健康管理是行业改革的目标,更是市场发展的方向,慢病管理市场将是智慧医疗的下一片巨大蓝海。我们认为,率先完成模式设计和市场卡位的厂商将充分获益。
全面启动药品集中采购平台规范化建设。医保基金运行压力巨大,其中药品支出占全部医疗支出的接近40%,是控费的重要领域。通过建设药品集中采购平台,将招、采、配、用全过程信息公开,阳光化采购环节能有效预防降低药品寻租的现象。2015年药品集中采购平台建设全面启动,预计全国各地将加快招投标,' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)承建的上海市医药采购服务与监管信息系统”作为全国的标杆工程,有望大范围推广。
投资建议:经过近年来的实践摸索和经验总结,医改的方向已明确,2015年将是医改全面深化的元年。我们继续坚定看好智慧医疗行业,在政策的大力推动下,智慧医疗正在超级大风口上。首推万达信息,上海模式作为医改标杆,其在医改的各项创举有望在全国推广。关注' howImage('stock','2_002065',this,event,'1770') 东华软件(' 002065,' 股吧)、' howImage('stock','2_300253',this,event,'1770') 卫宁软件(' 300253,' 股吧)、' howImage('stock','2_000150',this,event,'1770') 宜华地产(' 000150,' 股吧)、' howImage('stock','2_300288',this,event,'1770') 朗玛信息(' 300288,' 股吧)、' howImage('stock','2_300290',this,event,'1770') 荣科科技(' 300290,' 股吧)、' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)等。
新能源设备行业周报:新能源板块受到多项政策提振
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)股份有限公司
近期(1.01~1.11)光伏产业链产品价格走弱。多晶硅价格继续下滑,下游采购企业多为按需采购且压价询价,没有囤货意愿,目前一级料主流价格为151 元/公斤,二级料主流价格为140 元/公斤。硅片和电池片行情也是小幅趋弱,价格略微下降。国内组件市场价格高位松动,除一线企业价格略稳定外,小厂报价开始走低,单晶组件60*156(260W)一线厂商平均价格为4.67 元/瓦,多晶组件60*156(250W)一线厂商平均价格为4.3 元/瓦。短期内淡季来临,价格或维持弱稳趋势。
可再生能源配额制上报国务院,预期即将出台。多家媒体报道,最新一版的可再生能源配额制近日已经上报国务院。我们判断新版本的配额制将修改短期目标,作出一定的调整,而对于长' 期指标可以更加乐观一些。配额制考核的是省级政府和电网企业,从发电、输电和消纳的角度提出了要求,有可能上升至约束性指标,激励和惩罚可能与节能减排挂钩,超额完成配额的地区可以冲减能源消费总量,未能达标的地区,能源主管部门可采取暂停下达或减少其化石能源电力年度新增建设规模等措施。配额制的出台,将明确我国发展非水电可再生能源的决心,风电、光伏前景光明,行业迎来长期发展契机,同时利好存量风电资产,再次明确了分布式光伏的重要方向。我们继续推荐A股标的' howImage('stock','2_002202',this,event,'1770') 金风科技(' 002202,' 股吧)、' howImage('stock','2_002531',this,event,'1770') 天顺风能(' 002531,' 股吧),建议关注' 港股风电运营标的龙源电力、华能新能源和' 中国电力新能源。光伏板块我们继续推荐单晶龙头' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧),光伏运营板块推荐江苏旷达、' howImage('stock','2_002610',this,event,'1770') 爱康科技(' 002610,' 股吧)。
近期重点关注新能源股:
1、隆基股份,单晶硅片龙头,受益于分布式发展,高效、低成本单晶路线将引领能源变革
2、金风科技,风电装机快速复苏、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固,风电场运营业务正式爆发
3、天顺风能,海上风塔将开始贡献业绩,风电场运营业务锦上添花
4、江苏旷达,现金流业务转型电站运营,估值具备吸引力
5、爱康科技,团队执行力强,多渠道融资经验丰富,电站运营业务快速推进
交通运输行业周报:重点关注京津冀交运投资机会
投资要点:
整体策略是“量降质升,改革升级值时”:关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持,享受' 自贸区开发带来“增值”服务发展;供应链物流现代化变革升级持续发力;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。
报告摘要:
本周交运观点——重点关注京津冀交运投资机会。
——京津冀协同工作会议在京召开,京津冀顶层设计出眉目,我们判断将会带来相关交运股的投资机会:产业转移是首要,天津和河北将强化产业承接——“去首都经济圈”功能;交通一体化将重新配置区域资源,港口物流带来新机遇;建议重点关注' howImage('stock','1_601000',this,event,'1770') 唐山港(' 601000,' 股吧)、' howImage('stock','1_600717',this,event,'1770') 天津港(' 600717,' 股吧)、' howImage('stock','1_600787',this,event,'1770') 中储股份(' 600787,' 股吧)和' howImage('stock','2_000916',this,event,'1770') 华北高速(' 000916,' 股吧)。
——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前。本月铁路货运数据迅速下滑,同比下降大约10%,上海进出口集装箱数据并没显示旺季特征,物流综合指标LPI整体走衰,国际上BDI也出现连续下跌态势,总体上我们判断此轮实体经济增速下滑提前到来,并将延续一个季度以上。
——“' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)货运继续超预期,全年完成4.5亿吨,完全符合我们预期,并预计今年将完成4.6亿吨,继续保持增长。大秦铁路是估值优势第一的蓝筹股,维持对公司强烈推介。
——蓝筹行情之后,我们重点提示关注物流成长股。长期看,在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中,物流网络最具有成长价值。“物流网络5巨头”投资组合依然为为:1、普洛斯进入战略变革的中储股份,2、消费渠道供应链整合平台发展的' howImage('stock','2_002183',this,event,'1770') 怡亚通(' 002183,' 股吧);3、铁路特种箱发展代表(并且唯一)' howImage('stock','1_600125',this,event,'1770') 铁龙物流(' 600125,' 股吧),4、跨境电商物流发展代表和地面物流网络代表的' howImage('stock','1_600270',this,event,'1770') 外运发展(' 600270,' 股吧),5、农产品流通结点型公司代表农产品。
——投资组合为:大秦铁路(买入),' 广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、' howImage('stock','1_600018',this,event,'1770') 上港集团(' 600018,' 股吧)(增持)、' howImage('stock','1_601018',this,event,'1770') 宁波港(' 601018,' 股吧)(增持)、' 中国国航(增持)。
本周铁路产业链重要观点——经济持续弱势下15年铁路投资值得期待。
——' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)与' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)合并确定。中国高铁出口战略完成蓄势,未来竞争和估值将和西门子、GE、川崎等看齐,行业估值和盈利水平双获益,维持20倍PE判断;2015年投资我们维持8000亿级别的判断,作为改革转型重要产业引导方向,未来若经济增速面临压力,铁路投资仍有上调的空间。
——继续推介动车组产业链如中国南车、中国北车、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧)、' howImage('stock','2_002501',this,event,'1770') 利源精制(' 002501,' 股吧);另外,维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”,总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。在铁路信息化板块大力推介“5小龙”为' howImage('stock','2_002296',this,event,'1770') 辉煌科技(' 002296,' 股吧)、' howImage('stock','2_300150',this,event,'1770') 世纪瑞尔(' 300150,' 股吧)、' howImage('stock','2_300213',this,event,'1770') 佳讯飞鸿(' 300213,' 股吧)、' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)和' howImage('stock','2_000925',this,event,'1770') 众合机电(' 000925,' 股吧)。
汽车行业点评:平行进口试点有利于促进进口车市场健康规范发展
事件:1月7日,上海市商务委发布《关于在中国(上海)自由贸易试验区开展平行进口汽车试点的通知》,开展上海自贸区平行进口汽车试点。
点评:
政策推动进口车型价格与售后维修保养成本理性回归
1)目前国内进口汽车经销业务依据2005年颁布的《汽车品牌销售管理实施办法》,境外汽车生产企业在境内销售汽车,须授权境内企业或在境内设立企业作为品牌总经销商,控制进口车型、定价与网络布局,这赋予了跨国车企在进口车市场的强势垄断地位,造成了目前国内进口车价格奇高(从跨国车企在华销售利润率明显高于国外可见一斑),维修保养昂贵的局面。2)平行进口汽车,区别' target='_blank' >于正常进口汽车,是指未经品牌厂商授权,贸易商从海外市场购买,并引入中国市场进行销售的汽车,俗称“水货”汽车。与正常进口汽车相比,平行进口汽车的最大优势是价格低(比中规车低10-15%左右),但缺陷是无法享受国内品牌4S店的“三包”及售后服务。目前平行进口市场缺乏有效监管,处于销售灰色地带。因此,平行进口市场逐步放开,加上此前出台的取消汽车经销备案以及推动维修服务转型升级,一方面,规范国内平行进口市场;另一方面,逐步削弱跨国车企与总经销商的垄断地位,使进口车型价格与售后维修保养成本理性回归,从而有利于刺激消费需求,推动进口车市场健康快速发展。
1)目前占进口车总量四成的美规车进口主要是通过先在美国登记,再以二手车的方式进口到国内销售。据悉,在2015年有望修订实施的《汽车销售管理办法》规定,进口车不得在中国“二次销售”,这将对以美规车为代表的平行进口市场销售构成利空。2)《国务院办公厅关于加强进口的若干意见》提出加紧在上海自贸区率先开展汽车平行进口试点工作,显示国家推动平行进口发展的决心和意图。长期看,上海自贸区试点平行进口的经验有望在被其他自贸区等规划区域借鉴效仿,并逐步向全国推广,从而使整个进口车市场价格体系的理性回归,进一步推动经销商向后端转移寻求新的利润增长点。同时,进口车性价比提升将推动销量较快增长,从而为进口车后市场业务发展带来想象空间。
推荐标的
目前国内主流经销商集团根据政策导向开始纷纷提前布局平行进口业务。我们认为,随着流通政策的完善及平行进口售后服务体系的健全,性价比高的平行进口车将会促进进口车市场的市场化竞争,引导进口车市场健康较快发展。提前布局者未来有望受益,推荐' howImage('stock','1_601258',this,event,'1770') 庞大集团(' 601258,' 股吧)、' howImage('stock','1_600335',this,event,'1770') 国机汽车(' 600335,' 股吧)、' howImage('stock','2_002607',this,event,'1770') 亚夏汽车(' 002607,' 股吧)。
