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编者按：' howImage('stock','1_600466',this,event,'1770') 迪康药业(' 600466,' 股吧)1月18日晚的一则' 公告赚尽眼球，公司打算投资5000万元涉足3D生物打印技术领域。此举足够新鲜，市场前景也具备相当的想象空间。
3D生物打印技术，利用干细胞为材料，按3D成型技术进行制造，一旦细胞正确着位，便可以生长成器官，“打印”的新生组织会形成自给的血管和内部结构。
业内人士指出，3D生物打印技术的市场规模或超百亿元，但技术有待一二十年后才有可能成熟。此外，监管部门对这一技术的临床应用尚未有监管措施出台，产业化路途道阻且长。
应用市场超百亿
3D生物打印技术需要人体细胞作为生物墨水。首先，研究者将从人们的骨髓或脂肪中提取出干细胞，通过生物化学手段，使它们分化成不同类型的其他细胞。随后，这些细胞将被封存成“墨粉”，每一滴“墨粉”里可能包含1万到3万个细胞。当3D生物打印机开动时，“墨粉”将通过打印头聚拢在事先设计的部位上，打印器官的雏形便逐渐显现。
3D打印顶尖咨询机构Wohlers2013年发布的一项报告显示，2012年3D打印市场年平均增长8.6%，总产值达到22.04亿美元，过去三年的年平均增长率为27.4%。2019年3D打印市场规模将达到60亿美元。其中，在医疗方面的应用市场份额占15.1%，预计2025年该市场可达到19亿美元，折合人民币超百亿元。
我国生物医用材料的临床试验起步于1960年代，近期一台生物材料3D打印机刚问世，目前已成功打印出较小比例的人类耳朵软骨组织、肝脏单元等。该生物材料3D打印机研发团队负责人徐铭恩说，和国际同类打印机相比，这台名为“Regenovo”的3D打印机不仅实现了无菌条件下的生物材料和细胞3D打印，而且新型的温控单元和打印喷头设计，能够支持从-5℃到260℃熔融的多种生物材料打印。“Regenovo”打印的细胞有着高达90%的存活率，存活时间最长为4个月。
中国工程院院士、华西医院骨科主任戴尅戎教授介绍，目前医疗行业3D打印技术的应用主要有以下几方面：一是无需留在体内的医疗器械，包括医疗模型、诊疗器械、康复辅具、假肢、助听器、齿科、手术导板等；二是个性化永久植入物，使用钛合金、钴铬钼合金、生物陶瓷和高分子聚合物等材料，通过3D打印骨骼、软骨、关节、牙齿等产品，通过手术植入人体；三是3D生物打印，即使用含细胞和生长因子的“生物墨水”，结合其他材料层层打印出产品，经体外和体内培育，形成有生理功能的组织结构。这项技术成功后，有望解决全球面临的移植组织或器官不足的难题。
技术审批挑战重重
“其实，细胞打印并不‘神秘’，但要打印出活体器官，也就是说让打印出的细胞结构具备生物功能，还要克服很多困难。”清华大学生物制造中心副主任林峰说，“这是我们最感兴趣，也是最具挑战性的。”
林峰介绍，目前国内外打印出的类组织，只有组织相似的结构，但不具备组织的功能。即使是看起来简单的组织，人工再造也面临巨大挑战。比如，皮肤是很薄的一层，但功能很多，除保护功能外，还有感觉、调温、出汗等功能。“我们正在考虑往人工皮肤组织里打印一些特殊的细胞，让它长出毛囊、皮腺。而且作为一个交叉学科，生物3D打印技术也亟须与不同学科进行交叉合作。目前高校的行政管理体制和考核机制，无法提供一个开放的学科交叉环境。”
西安交通大学教授李涤尘是国内最早研究生物3D打印技术者之一，在他看来，从第一层次到第四层次，技术重点正逐渐从对外形结构的研究转向对细胞自身行为的研究。他认为，要让打印出来的细胞能够存活并建立起自己的营养系统，至少得要一二十年时间才能实现。
而技术成熟之后，监管审批也有难关。“药监部门批准的产品都用于批量生产，可是生物3D打印做的是个性化产品，是药监部门未曾遇到过的，怎么对产品进行评估、审批都是问题。”李涤尘认为，对于已经成熟的技术，在保证客观安全的同时，产业化步伐要加快，监管水平也要提高。
2015-01-15 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：徐志国 龙华 熊哲颖
[摘要]
事件：中国航空报报道：' target='_blank' >中航工业再生战略金属及合金工程投料试生产。2014年12月21日，中航上大金属再生科技有限公司承建的“中航工业再生战略金属及合金工程（一期）”项目通过投料试生产，成功冶炼浇铸25吨首批再生战略性稀贵金属钢锭。这标志着中航工业上大转型升级步入新阶段，我国战略性稀贵金属再生利用产业开始谱写新篇章。
相关公告：公司2012年12月6日发布《控股子公司中航上大投资建设中航工业再生战略金属及合金工程（一期）项目一阶段的公告》：中航工业再生战略金属及合金工程项目规划总投资32.7亿元，占地1080亩，总建筑面积约36.8万平方米。总项目规划建设年再生高温合金、钛及钛合金、有色金属合金共计33万吨的生产能力，形成年销售收入110亿元，年利润7.4亿元。总项目计划分两期投资建设。（一期）项目总投资13亿元，占地465亩，建筑面积10.8万平方米，其中：固定资产投资8.01亿元，流动资金4.99亿元。建成后将形成年产再生高温合金、钛、合金、耐蚀合金、特种合金母合金、特种不锈和高档模具材料、中间合金等稀有合金12万吨的再生利用能力，形成年销售收入39亿元，年利润4.9亿元。（一期）项目分两阶段进行投资建设，第一阶段投资4.63亿元，建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力，可实现销售收入29亿元，年利润3.1亿元。
点评：战略金属回收打造产业链完美循环，将进一步拉动公司' 业绩。国外高温合金废料与新材料混用的比例大都在70%以上，而国内废料添加比例总体不到1%。回收率低问题导致我国合金价格长期高企，制约高端装备制造业的发展。中航上大战略金属回收项目和基地先后被列为国家稀有金属再生利用示范工程、国家重点产业振兴和技术改造专项、国家“城市矿产”示范基地和国家级区域性大型再生资源回收利用基地。公司打造出从原料采购、生产到回收的闭合产业链循环。考虑公司对上大38.46%的持股比例及项目达产进度，我们预计中航上大2015、2016年分别可为公司贡献净利润约6000万、1.2亿元。
金属回收业务发展规划反映公司锻造业务量快速上升，看好大型设备为公司带来的巨大业绩弹性。2014年7月公司2万吨恒温锻成功试车。2万吨恒温锻技术优势明显，可覆盖约80-85%的航空航天锻件。锻铸行业以设备为核心竞争力，高端大型设备将大幅提高公司大型锻件接单能力；超精、超大、超重是未来航空航天等高端领域锻造产品的发展方向，高质量大型锻件毛利率水平更高。公司锻造及金属回收项目的陆续试车反映出锻造需求端的快速放量。我们预计，随后续大型新设备投产，未来三年公司锻造板块收入有望接近翻番，毛利率水平触底后将逐步大幅回升，将为公司带来巨大业绩弹性。
公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。
盈利预测与投资建议。中航上大金属回收项目投产后将为公司业绩带来新贡献，上调2015-16的EPS至0.50、0.75元。
考虑到公司三大主营业务全面好转，尤其看好顶级设备为核心锻造业务带来的长期高成长性，以及金属回收项目投产后为公司锻造业务带来的整体协同效应，上调六个月目标价至45.00元，对应2015年PE估值90倍，维持“买入”评级。
风险提示。募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。相关扶持政策公布晚于预期。
2014-10-29 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：吴娜
[摘要]
订单规模增长及低基数效应导致第三季度业绩大增：前三季度公司实现营收42.65亿元，同比增长31.39%，实现归属上市公司股东的净利润5.29亿元，同比增长67.89%。单季度来看，第三季度单季度营收和归属上市公司股东的净利润分别为19.72亿元和2.88亿元，分别同比增长67.05%和120.86%。前三季度EPS为0.5元，其中第三季度EPS为0.27元。我们认为，公司第三季度业绩大幅增长的主要原因在于订单规模的大幅增长，除此之外，去年同期较低的基数也对此产生了一定程度的影响。
盈利能力大幅提升，第三季度毛利率创近两年新高：今年第二季度开始，公司综合毛利率水平持续提升，特别是第三季度上升到45.11%，同比提升6个百分点，并创近两年单季度毛利率的高点。我们认为，公司毛利率水平大幅提升，主要原因是产品结构升级，即大功率激光加工设备、光纤标记设备以及中高端PCB设备等高附加价值产品的占比提升。
继续看好公司未来前景：我们认为，未来伴随制造产业的转型升级，以及公司在消费类电子领域的客户深耕等，公司未来发展前景乐观；除此之外，公司积极丰富产品线，新增CNC业务也将伴随金属机壳在消费类电子产品中渗透率的提升，逐步成为新的业绩增长点。综合考虑，我们认为，公司未来业绩有望持续呈现良好成长态势。
盈利预测和投资建议：我们维持对公司的盈利预期，预测14/15年EPS分别为：0.72/0.99元，当前股价对应动态PE分别为25/18倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧导致产品降价，订单低于预期等。
2014-10-26 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)研究员：' target='_blank' >王建伟
[摘要]
投资要点：3D打印平台营收突破千万，生态圈建设初具规模构建3D打印创新服务平台，拓展灯具市场，行业应用有望逐步提速报告摘要：
公司3D打印平台营收突破千万。公司发布三' 季报，公司实现营业收入13689万元，比去年同期增长20.43%；归属于公司普通股股东的净利润为972万元，比去年同期下降0.44%。从业务板块梳理来看，公司确立了激光应用、3D打印和智能数字化平台的定位，加大了在激光应用方向上的布局和投入，逐步培养、提升激光应用和服务的全方位解决方案的核心能力，以客户和应用行业为中心，逐步形成公司在激光行业未来发展的核心竞争力。
3D打印云平台战略布局趋于完整。公司3D打印生态圈战略布局趋于完整，报告期内成功推出了意造网，将设计师、品牌商、消费者，和3D打印连接起来的一个服务平台。从商业模式创新来看，平台结合互联网实施3D打印云工厂计划，用O2O的经验模式推广C2B，以及开展B2C和C2C的服务，探索打印产品大规模定制化服务的新模式。我们认为公司3D打印生态圈已经初具规模，意造网将设计师、品牌商、消费者三大群落通过公司的3D打印云工厂连接在一起。
3D打印创新平台切入灯具市场，意造网的行业平台叠加价值显现。
子公司“落地创意”联合武汉技术转移中心在中山市设立三维科技，共同推进3D打印在灯具市场的应用，意造网成为唯一网络接口。从商业模式来看，此次灯具领域合作是意造网试水面向行业应用的3D打印服务的开始，我们看好公司意造网平台未来面向细分行业应用的叠加效应，3D打印行业应用综合服务大平台呼之欲出。
维持“增持”投资评级。预计公司2014~2016年EPS分别为0.10元，0.19元，0.33元，看好公司平台价值，维持公司“增持”的投资评级。
2014-06-13 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：邹润芳 王书伟
[摘要]
HVAC技术总包龙头，核电行业明年将迎来大年' howImage('stock','2_300004',this,event,'1770') 南风股份(' 300004,' 股吧)是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。
工业级3D打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长南风股份与' target='_blank' >王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型（3D打印）新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。
收购中兴装备获批，南方丽特克进展顺利5月23日公司收购中兴装备正式获得' target='_blank' >证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备（ESP），进展顺利，有望成为业绩新增长点。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS分别为0.9元（备考）、1.11元、1.3元，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为45元。
风险提示：3D产业化进程失败，核电建设低于预期
