客服热线：
手机版
二维码
汽车行业周报:国企改革、
2014年汽车销售总体情况: 2014年,全国汽车产销分别为2372万辆和2349万辆,同比增长7.3%和6.9%。其中,乘用车产销分别为1992万辆和1970万辆,同比增长10.2%和9.9%;商用车产销分别为380万辆和379万辆,同比下降分别为5.7%和6.5%。 2014年汽车销量保持平稳增长,但增速低于年初预期;乘用车销售增速平稳,SUV、MPV继续高速增长;受宏观经济
2015年汽车市场预测分析
受GDP增速缓中趋稳的影响,汽车市场随之也进入到了一个相对稳定的增长阶段,在今后不出现影响较大的刺激政策前提下,我国汽车市场预计会维持平稳的增长水平。
《汽车销售管理办法》的修订和实施对汽车厂家、经销商等相关企业在产品的销售、渠道的建设以及提供服务等方面都会带来不同程度的影响,由此将导致营销模式的变化、增加市场的不确定性。
公车改革,黄标车淘汰政策将增大汽车需求
商用车受到宏观经济影响较大,除了消费投资等经济指标下滑外,公路货运及客运量也呈现下降趋势,造成市场需求的疲软,商用车预计会在未来一段时期处于微增长状态。
元旦至今,汽车股指数上涨9.18%;其中,乘用车、整车和商用客车分别涨幅达到11.06%、8.1%和4.3%。其中,整车企业
电源设备行业:
投资要点: 据报道,2015年国家电网的电网投资将达4202亿元,同比增幅达24%,投资金额再创历史新高。而2014年,国家电网的投资金额达到3385亿元,同比2013年增幅达到14.1%,较13年电网投资规划增长10%。 其中输变电斱面,国家电网2015年计划开工110(66)千伏及以上交流线路6.4万公里、变电容量3.5亿千伏安,直流线路1.3万公里、换流容量1.4亿千瓦;投产110(66)千伏及以上交流线路4.6万公里、变电容量2.4亿千伏安。建成库车-喀什输电线路等重点工程,确保西北750千伏主网架进一步完善。 智能电网斱面,国家电网2015年年内将建成50座新一代智能变电站。安装智能电表6060万只,实现3.16亿户用电信息自劢采集。国家电网还将建成投运厦门柔性直流示范工程,完成36套地调系统改造升级;加快“三线一环”高速公路城际互联快充网络建设。 配电网斱面,国家电网将完成30个重点城市市区、30个非重点城市核心区配电网建设改造,重点城市市区配电网自劢化覆盖率超过50%。用两年时间完成农村“低电压”综合治理。年内解决505万户“低电压”和21个县域电网与主网联系薄弱问题;完成4.5万户、18.8万无电人口通电任务,全面实现大电网范围内“户户通电”。 受益“一带一路的推劢,”国家电网此前提到的全球能源互联网将启劢。2015年,国家电网将开展哈萨克斯坦埃基巴斯图兹-南阳±1100千伏特高压直流工程、
电网的投资创新高,预计增量将主要来自特高压斱面,预计特高压交流和直流在15年各将有3条以上获核准。特高压投资占比将继续提升,看好特高压板块全年的行情,重点推荐
商贸零售行业月报:国内奢侈品电商成长路径 平安零售指数下跌0.56个基点,跑输沪深300指数14.43个基点。 2014年12月15日至2014年1月16日,我们构建的平安零售指数(含69个样本)下跌0.56个基点,同期指数上涨13.56个基点,沪深300指数上涨13.87个基点。69家样本公司中25家上涨,44家下跌,1家停盘。从细分行业走势来看,当期平安百货指数下跌0.43个基点,平安超市指数下跌3.75个基点,平安专业市场指数(含6个样本公司)下跌0.22个基点,平安专业专卖店指数下跌0.03个基点。 报告期内大盘低估值蓝筹股继续表现强劲,加之零售板块整体估值较低,产业资本入股、国企改革等催化剂共同带动零售板块部分个股上涨。我们覆盖的69支个股中,25家上涨。其中,金融资产注入,且正值金融类个股普涨的的市场情绪下,报告期内实现涨幅55.44%。由于市值大幅低于自有物业重估估值,身处价值洼地的市场对零售低估值与跨界转型概念的重新关注。下跌个股数量为44支,
低估值的零售板块安全边际较好,关注国企改革主题 近期大盘波动加剧,投资者风险偏好出现分化,考虑到零售板块公司相对估值仍较低、且账面资金及物业价值较好,整体下行风险不大。我们认为重资产、账面资金充裕、涨幅落后、估值较低的百货股仍具吸引力,建议关注资本,实现大规模员工持股的鄂武商,建议关注
我们继续推荐轻奢需求改善主线,标的飞亚达、
本月随笔:国内奢侈品电商成长路径 相比服饰、鞋包、化妆品等市场潜力较大。随着电商平台品类、客户竞争的日趋激烈,且品类运营能力的逐步成熟,主流电商纷纷加大了奢侈品类的推动力度。除了市场青睐的奢侈品电商。 IT硬件与设备行业:智能家居成为物联网重要发展部分 类别：行业研究 机构：证券(
事项: 近日,引领世界消费类电子技术和产品发展潮流风向标的CES展览会在
评论: 智能家居成为物联网发展重点,迎来高速发展时代 2014年以来,家电厂商、互联网巨头、创业公司等等纷纷进入智能家居领域,行业迎来高速发展阶段。本次CES展会中,LG公司展出了对Home
Chat智能家庭系统应用的升级,系统包括设备控制、家庭浏览和智能客户服务三大主要功能。三星则展出了一系列基于Smart
Home的智能家居新品。Google宣布Nest增加了15家全新的合作伙伴,意欲大力推动公司在智能家居业务方面的发展。苹果虽然没有参加本次CES展会,但其iDevice智能插座、Schlage
Sense智能门锁等基于Home Kit的硬件产品在展会上不断涌现。另外一边,国内厂商也紧随其后,海信推出Smart
Home智能家庭解决方案,联想推出全新智能家居New Home。可以看出,业界对于智能家居未来的发展相当看好,皆积极布局,推出基于自主平台的相关产品。 根据Juniper Research的市场总规模将达到710亿美元。2014年中国智能家居市场规模有望达到286亿元,而2018年市场规模或将达到1396亿元。数据显示,目前我国虽然处在智能家居产业发展的初级阶段,较大产业规模尚未形成,但增幅已经达到30%以上。且未来两年,随着物联网、云计算等战略性产业的迅速发展,中国智能家居将保持高增长态势,预计2015年产业规模就将达到1240亿元左右,增长率超35%。中国智能家居市场规模在2018年将占全球智能家居市场规模的32%左右,成为全球最重要的智能家居市场之一,拥有巨大的发展潜力。可以预见,智能家居将成为物联网时代的发展重点之一,迎来高速发展的时期。 看好智能家居产业链,建议关注核心部件智能控制器 不论是家电厂商还是各类智能家居的新进入者,都在推出各类自己的智能家居产品。而几乎所有的智能家居单品都要用到智能控制器。智能控制器是完成特定用途的计算机控制单元,是智能家居的核心部件,也是基础物理硬件。实现家电智能化必然要求智能硬件替代传统非智能产品,且智能控制器的优劣将直接影响着家电产品的性能和品质的好坏,因此成为众多智能家居开发厂商所重点关注和发展的部分。从产业演变趋势方面看来,家电厂商智能控制器的生产逐渐呈现外包趋势,智能控制器生产将呈现明显专门化。专业化智能控制器生产商将显著受益智能家居产业发展。 根据IMSResearch的预测,从2012年至2017年,全球智能家居设备市场将实现4倍的增长,从不足2000万个节点增长到9000多万个节点。智能控制器从2010年以来快速增长,从6357亿美元到2013年万亿美元的突破,展现出智能控制器持续的需求增长。近年来,尤其是具有通讯功能的新型智能控制器发展更为迅速。市场份额有望从2014年的1.6%提高到2017年的8.7%,对应市场规模提高到8295亿元。且未来几年每年的增速都有望稳定在60%以上。 国内智能控制器制造发展空间巨大,增长迅速 智能控制器随着智能家居的逐步发展,市场规模增长迅速。全球市场空间已经达到万亿美元水平,而中国市场空间也有望继2013年的8322亿元后,在2015年突破万亿元的容量。且新型智能控制器的提升有望更为显著,预计整体中国市场份额有望从目前的0.8%提高到2017年的9.7%,市场规模达到1369亿元,实现翻倍式增长。 另一方面,由于劳动力成本优势及庞大的本土市场,控制器订单向中国转移的趋势明显。资料显示,国外大型家电厂商诸如伊莱克斯和西门子等的采购订单逐渐向中国转移。且预计到2017年,国内专业化智能控制器厂商面临本土需求达到683亿元,而出口需求增至3588亿元。国内不仅面临本土市场的需求,也面临着海外市场更为庞大的需求,对国内控制器生产厂商来说无疑是一个巨大的发展机遇。 推荐国内智能控制器领先企业:拓邦股份
我们预计公司14-16年营业收入分别为12.87/17.791/22.31亿元,同比增长28.9%/38.2%/25.4%,实现净利润达0.69/1.22/1.66亿元,同比增长69.5%/77.2%/36.4%,对应的EPS分别为0.31/0.56/0.76元,公司业务具有良好发展前景,未来市场空间大,具有持续发展广阔潜力,我们维持公司“买入”评级。 高压系列研究报告之一:特高压,放量雄起 特高压建设支撑多个国家战略推进,解决社会痛点,大规模开建已获国家高层认可。特高压建设是我国能源结构调整战略、环保战略以及“一路一带走出去”战略的重要支撑。由于我国能源结构的不合理以及资源禀赋地与资源负荷地远距离分离决定了特高压建设在中国大规模推广是必然,而在习近平主席提出的“一路一带”战略框架下,电力设备走出去需要国际名片,特高压作为中国少有的国际标准以中国为准的行业,将带动电力设备出口的增加。从2014年以来国家领导人以及通道和能源基地建设的表态来看,未来特高压大规模、常态化开建已经获得国家高层和政策制定部门的认可。 2015年是特高压放量之年,国家电网年度工作会议进一步释放未来庞大建设规划:我们认为2015年特高压的放量主要体现在两个方面,一个方面从最保守的角度来看,2015年也将有2交4直特高压获得核准(只考虑2014年批复的4交4直方案以及
从三个方面筛选特高压投资机会、最为看好输变电设备的业绩弹性:对于特高压大规模建设推进带来的投资机会应该从如下几个维度筛选:(1)特高压建设线路中,输变电设备投资将大增。(2)特高压建设有利于我利好新能源产业链公司。(3)特高压送端坑口电站配套电源规模巨大,且坑口电站大部分位于西北部缺水区域,将带来电站节水环节的机会。其中特高压输变电设备估值低、弹性大、受益最直接,我们最为看好。 投资建议:特高压输变电设备,从估值、业绩弹性以及预期反转的角度综合考虑我们
风险提示:1)电网投资低于预期的风险;2)国家电网特高压建设规划没有如期兑现的风险;3)特高压海外拓展、国际互联无法顺利推进的风险。 家用电器周报:12月空调产销情况符合预期;建议配置确定性强、业绩有支撑、估值有安全边际的标的 本周观点与推荐 产业在线12月空调产销数据:内销维持低位运行、出口景气度继续复苏详情:12月总产量为900万台,增长0.68%,总销量为814万台,增长5.12%,其中内销494万台,增长0.25%,出口320万台,增长13.65%;总库存924万台,增长17.00%;重点公司中,
简评:12月空调产销数据整体基本符合预期,在高基数、渠道充沛库存影响下内销增速保持低位运行;受市场需求回升影响,出口有所复苏。竞争格局方面,在行业增速趋缓、价格竞争激烈的环境下,龙头企业市场份额进一步提升,集中度有所提升。 奥维周度数据15W02周(1.5-1.11) 黑电:本周线下市场彩电销量19.4万台,同比下滑39%;销额6.78亿元,同比下滑40%。本周线上市场彩电销量16.6万台,同比增长164%;销额4.77亿元,同比增长140%。 白电:冰箱销量7.95万台同比下滑29.8%,销额2.58亿元同比下滑28.1%;洗衣机销量12.37万台同比下滑24.2%,销额2.55亿元同比下滑24.3%;空调销量5.87万台同比下滑11.2%,销额2.3亿元同比下滑14.1%。 冰箱均价3239元,同比增长2.4%;洗衣机均价同比下降0.1%至2060,空调均价同比下滑3.2%至3917。 ②观点与投资建议: 从基本面来看:(1)地产销售回暖正面提振家电需求预期。重点城市一、二手房销售有所回升,短期有利于龙头估值提升,中长期有助于提振家电行业需求,建议关注与地产最为相关的厨电龙头价格下降,龙头业绩确定性增强。近期大宗原材料价格继续下跌,白电产品成本中原材料占比高达80%-90%,且由于品牌效应存在,终端议价能力强,盈利能力有望进一步提升。 从行业配置的角度看:监管层限制证券(市场走向面临诸多不确定的环境下,强烈建议逢低配置有扎实业绩支撑、估值有安全边际的家电龙头(上周小天鹅
我们重点推荐美的集团(战略调整,机制理顺,牵手小米推动智能家居、电商等体系变革,15PE10.1X)、格力电器(股息率高;国企改革有望引入战投进一步优化治理结构,15PE8.1X)、老板电器(渠道变革有望引领下一轮增长,年报有望超预期,15PE17.6X)、全球白电资产整合关键年,15PE10.8X)。小市值公司中,建议积极关注
医药生物行业2015年第2周周报:一周医药招标、政策纵览 上周省级药械招标动态。浙江发布2014年药品集中采购(第二批)实施方案(征求意见稿),招标针对招标平台中非基药原中标且有配送记录的企业,价格降幅延续第一批招标药品的思路,幅度非常大,所有药品在现有交易价格下强制降价10%,其中中药注射剂、抗菌药物及配送金额前200位的药品还要在此基础上价格下降2%-5%,企业同意则中标,否则还必须提交不同意的书面说明。同时采取价格联动机制,如果外省市(广东、福建和军区除外)药品集中采购的中标价格低于现有价格,进行调整。湖南基层医疗卫生机构采购非基药目录将于近日挂网,重点排除抗微生物药、中成药注射剂。广东对第二批基本药物交易未签订药品购销合同机构进行处理,力度惊人,其中医疗机构依法依规追究单位和相关责任人的责任,生产企业取消该企业全部药品两年内的挂牌交易资格,配送企业取消该企业两年内的药品交易配送资格。 上周重要政策。国家卫计委关于推进和规范医师多点执业的若干意见,但是限制很多,目前允许临床、口腔和中医类别医师多点执业,且对医生职务、工作年限有所要求,仍然采取注册制管理,但是可以探索实行备案管理和区域注册。卫计委公示重大新药创制科技重大专项拟推荐优先审评18个药物品种,新药审批可能会逐步加快。 卓越推:本期卓越推推荐
风险提示:新一轮医药招标价格过低,改革配套政策不能及时出台。 类别：行业研究 机构：证券(
中国医疗板块H股初现复苏迹象。然而,我们预计个股股价将在公司公布2015年盈利预期前仍然波动。 近期股价波动可反映市场对公司2014年度业绩期望(我们覆盖公司的每股盈利成长预测平均为26%)。2015年2月底至3月底(业绩公布期)的一段时间内,公司和投资者所采取的行动都非常重要。 板块自2014年11月的高位已经回落20%,但基本因素并没有改变,因此我们相信现时医疗板块股价具有吸引力。基于估值原因,我们把四环医药和
事件,策略及建议 我们相信,1)尤其对于行业龙头企业,利好医疗板块的基本因素没有改变,及2)
我们覆盖公司的平均估值已回落至低于20倍的FY15E市盈率,而每股盈利的增长率预期为24%(相当于FY15E
0.8倍的预测动态市盈率),我们对现时的投资策略更为乐观。具体而言,我们预期板块将分批反映有关因素,流动性和市值较高的股票 (市值超过50亿美元及每日成交额500万美元以上)将率先反弹,而市值较低的股票 将会跟随。我们注意到中小型股票 的平均上涨空间为34%,而大型公司的则为19%。政府减低对医疗行业的监管仍然是板块的主要推动因素,如放宽药价管制、开放网上处方药市场及医院改革(如零加成、二次议价、医药分家等)。 估值/主要风险 我们推荐距离目标价还有超过20%上涨空间及FY15E每股盈利增长超过20%的股票 ,包括四环医药、石药集团、先锋医药、东瑞制药和亿胜生物科技。 2015年环保行业投资策略:站在投资风口,掘金水处理和危废 类别：行业研究 机构：证券(
十二五收官之年,环保投资力度大。新环保法开始实施,执行力度大,倒逼潜在环保需求释放;加上政府考核压力,十二五收官之年相关环保项目将加快释放和落地。从历年五年规划最后一年的情况看,环保投资力度都较此前显著加大,行业景气度上行。 政策蜜月年,十三五规划开始预热。15年进入政策释放“小交易和第三方治理推行也会出台多项配套政策。 改革加速推进,开启行业新篇章。1)PPP模式大力推行。新环保项目(PPP)释放加快;政府存量环保资产证券化,推动行业整合加速,龙头企业获取集中度提升机会。2)价改进入实质推行阶段。排污权/水权交易试点推广;水资源费进入集中上调期+阶梯水价全面推行+污水处理费上调,水务企业盈利能力提升。 投资建议:建议从年初积极配臵环保板块,博取贯穿全年的环保主题投资机会;节奏上,1季度和3季度最可能是投资甜蜜期。基于细分行业景气度和受益改革情况,我们重点推荐水处理和危废两条主线,相关公司包括:水处理-板块推荐投资标的包括:固废-
家用电器行业-家电1月份投资策略:白电龙头估值上行预期依旧存在 类别：行业研究 机构：证券(
维持行业“看好”评级 近期能效领跑者方案出台将推动行业产品结构加速升级,具备技术优势的家电龙头受益更为显著,同时大宗价格持续下行使得龙头业绩确定性进一步提升;此外,在无风险收益率下行背景下,业绩确定、分红率高且相对估值仍偏低的白电龙头估值修复空间犹存;综上,我们维持行业“看好”评级,持续推荐低估值三大白电龙头,同时坚定看好成长性确定的厨电龙头老板电器与
