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编者按：1月19日，广东省法制办公布并向社会征求意见的中国（广东）自由贸易试验区管理办法（省商务厅送审稿）。而据广东省' target='_blank' >发改委主任李春洪介绍，广东' 自贸区预计2月26日或28日正式挂牌。有消息称，广东、天津、福建三大自贸区与上海自贸区三大扩展区或将同时挂牌，这意味着自贸区2.0时代启动。从昨日的市场走势来看，自贸区概念表现抢眼，而广东自贸区的股价表现明显落后于天津、福建。随着管理办法征求意见以及挂牌日期的确立，广东自贸区板块的投资机会值得关注。
广东自贸区管理办法征求意见
19日，广东省法制办公布并向社会征求意见的中国（广东）自由贸易试验区管理办法（省商务厅送审稿）。
该送审稿显示，广东自贸区拟实施的负面管理清单模式、一口受理机制、境外投资备案制、注册资本认缴登记制等均参照上海自由贸易试验区取得的经验，并在此基础上融入了多年来在CEPA框架下粤港澳深度合作、共同发展的创新成果。
送审稿还规定，推进自贸试验区与港澳地区在跨境人民币业务领域的合作和创新发展，推动以人民币作为自贸试验区与境外跨境大额贸易和投资计价、结算的主要货币。开展以资本项目可兑换为重点的外汇管理改革等试点，推动自贸试验区与港澳地区投融资汇兑便利化。
而在昨日召开的广东省发展和改革工作会议上，省发改委主任李春洪介绍，广东自贸区预计2月26日或28日正式挂牌；此外，在投资方面，今年广东初步安排重大项目投资4500亿人民币。
广东自贸区板块有望“补涨”
有消息称，广东、天津、福建三大自贸区与上海自贸区三大扩展区或将于3月1日左右同时挂牌。从昨日市场走势来看，天津自贸区和福建自贸区板块走势强劲，相比之下，广东自贸区走势相对落后，后市有望补涨赶超。
据wind资讯统计，昨日题材股全面开花，wind概念指数全线飘红。其中，作为曾被反复爆炒的老热点之一，自贸区概念整体表现活跃，福建自贸区和滨海新区指数分别大涨4.20%和4.11%，中日韩自贸区指数也大涨4.49%。与此同时，其他区域概念也表现抢眼，其中，京津冀一体化指数大涨4.34%，创出历史新高1368.00点；长江经济带指数大涨5.52%。相比之下，粤港澳自贸区指数上涨3.72%，跑输主要自贸区指数。
另外，从今年以来的市场表现来看，广东自贸区的表现也相对落后。1月5日以来，福建自贸区指数累计上涨1.11%，滨海新区指数累计下跌1.81%，粤港澳自贸区则累计下跌5.69%。
分析人士指出，广东、天津、福建三地自贸区同时挂牌，并将统一适用2015版负面清单，标志着自贸区“2.0”时代正式开启。作为A股市场中的大热品种，自贸区概念曾经风靡一时；此番再迎利好，有望再掀炒作热潮。特别是，随着广东自贸区管理办法开始征求意见以及挂牌日期的确定，前期走势相对落后的广东自贸区板块，具备政策利好、事件刺激和技术面支撑，存在上涨空间，投资机会显现。
2014-12-05 类别：' 公司研究机构：瑞银证券 研究员：饶呈方
[摘要]
自贸区预期或已充分反映公司集装箱吞吐量持续下降，散杂货吞吐量增长相对较好公司1-10月份实现集装箱吞吐量407.5万标箱，同比下降9.3%，其中赤湾港吞吐量年初至今同比下降9.6%。我们认为主要是源于华南地区的制造业向内陆转移，深圳腹地集装箱吞吐量受到制约，公司挂靠航线数由年初的42条下滑到10月末的38条。但是由于麻涌港区基本完工，公司1-10月散杂货吞吐量同比上升16.4%，在一定程度上弥补了集装箱量的下滑。
如果粤港澳自贸区建设启动或将提升公司长期前景根据媒体报道，2013年12月广东省提出建设粤港澳自贸区草案并开始上报国务院进行申报建设；今年11月初国务院同意通过《关于支持广州南沙新区深化粤港澳台金融合作和探索金融改革创新的意见》。我们认为如果申报建设成功，粤港澳自贸区将有望提高公司长期箱量增长前景，特别是进口集装箱量。但我们预计对公司近两年盈利并无实质性影响。
下调' 盈利预测由于公司集装箱吞吐量同比持续下滑，而散杂货吞吐量的增长从盈利能力上不能弥补集装箱业务盈利的下降。公司财务费用的增长也超过我们之前的预期。我们将2014年财务费用上调了33%，且下调了集装箱量假设，从而将2014/15/16年EPS由0.88/0.92/0.95元分别下调17%/13%12%到0.73/0.80/0.84元。
估值：上调目标价至18.70元，下调评级至“中性”（原“买入”）我们上调了公司的目标价至18.70元（原17.50元），主要由于无风险利率假设的下降导致WACC假设下降，以及上调了长期增长假设。目标价基于瑞银VCAM现金流贴现工具，WACC假设为7.4%（原7.7%），对应2015年23.4xP/E。公司股价下半年至今涨幅超过40%，我们认为当前股价已经包含了市场对粤港澳自贸区成立的预期。
2014-11-10 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：罗立波 刘芷君 刘国清
[摘要]
核心观点：产业升级推动利润持续增长：随着集装箱利润占比下降，能源化工装备、海工装备、物流、金融业务等业务发展，' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)已显著地降低了对单一业务的依赖度。2014年，公司在集装箱利润率处于低位、天然气装备有所下滑的情况下，依靠海工的扭亏为盈、车辆业务增长，总的主营业务利润仍有希望实现50%或以上的增长。
2015年，集装箱和海洋金融接力：集装箱需求已从底部恢复，2014年利润没有实现增长有行业特殊原因，2015年的利润率具有向上弹性；中期来看，更新需求推动集装箱销量创历史新高是大概率事件。公司结合船舶海工研究院和融资租赁公司，整合国内制造资源，实施的超大型集装箱船融资租赁项目共计20亿美元，通过收取租金和合同转让，2015年开始贡献' 业绩。
受益于“一带一路”建设：我国将出资400亿美元设立“丝路基金”，加速互联互通建设，同时加快与周期国家的自贸协议谈判，有利于包括集装箱、道路运输车辆、能源化工装备、空港设备等在内的物流装备需求。根据深圳卫视报道，今年9月23日，深圳市' target='_blank' >许勤市长到中集集团听取前海项目汇报，指出深圳市通过发展海洋产业，努力成为21世纪海上丝绸之路的重要枢纽和战略基地。而中集集团有意联合各方资源和优势，凭借前海政策便利，先行先试打造国际级海洋金融服务中心，未来目标媲美奥斯陆、休斯顿等国际海洋金融中心，承接高端海洋产业向中国转移。
盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入68,011、78,500和89,393百万元，EPS分别为0.940、1.360和1.760元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为21.76元，相当于2015年16倍PE估值。
风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险；海工合同的执行进度和盈利能力具有不确定性；公司前海项目的实施进度具有不确定性。
2014-12-29 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：张龙
[摘要]
港口高速仓储三维一体，利润来自控股公司投资收益：公司主营业务主要包括港口建设与经营业务，持股盐田国际集装箱码头、盐田西码头、曹妃甸港口、惠盐高速等公司，合营公司与子公司投资收益是' howImage('stock','2_000088',this,event,'1770') 盐田港(' 000088,' 股吧)收益的主要来源，2011-2013年投资收益占营业利润比重为66%、75%、72%。公司前三季度投资收益2.7亿元，同比增长6.8%，收益为1.6亿元，其中盐田国际投资收益1.1亿元，同比增加24%，主要原因是所得税缴纳减少，曹妃甸投资收益0.3亿元，同比减少20%，主要原因是集装箱码头投产折旧增加，人工成本提高。
投资棋盘洲港项目，布局长江经济带：公司投资4亿元与黄石市交通投资公司成立棋盘洲港公司，注册资本5亿元，占比80%，批准该公司投资不超过6亿元于棋盘洲港项目。黄石市岸线长度73公里，占湖北省长江经济带7%，湖北省占长江干线约1/3。黄石市政府承诺不再批准新码头，并将所有货量转移至棋盘洲港区。公司战略性布局长江经济带效果值得期待。
盐田港吞吐量逐渐下滑，惠盐高速免费恐成趋势：全港口业吞吐量增速维持平稳增长，盐田港所在深圳市货运吞吐量增速前11个月呈现负增长，广州货运吞吐量今年增速在4%-6%之间，湛江港今年吞吐量增速在14%-16%；12月25日，盐田全面改革深化会议表明盐田坳隧道收费站将在2015年2月1日前取消收费，该隧道是惠盐高速的一部分，原有收费标准为单程小车5元，大型拖车30元，高速全程收费75元。隧道免费将冲击高速业务，但利于盐田港吸引船舶停泊。
投资建议：中性-A投资评级，6个月目标价12元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为-1.3%、0.3%、2.0%，净利润增速分别为5.5%、3.6%、5.1%；首次给予中性-A的投资评级，6个月目标价为12元，相当于2015年55倍动态市盈率。
2014-08-28 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：韩轶超
[摘要]
事件描述' howImage('stock','2_000507',this,event,'1770') 珠海港(' 000507,' 股吧)发布2014年中报，公司上半年实现营收同比增长25.7%至6.93亿，毛利率同比略降0.5个百分点至12.69%，归属母公司股东净利润-2698万，对应EPS为-0.03元，去年同期为0.02元。
公司同时' 公告，预计2014年前3季度归属母公司净利润为-2460万至-4060万之间，对应EPS为-0.03至-0.05元之间。
事件评论供应链贸易带动营收扩张，参股煤炭码头公司投运恰逢行业低谷。上半年公司营业收入和营业成本分别同比快速增长25.7%和26.5%，主要受益于供应链贸易业务增长（上升7.7%至3.25亿）、港兴管道燃气业务运营增加收入（上升588%至0.36亿），并表主业的毛利较去年增加近1500万。
不过由于去年上半年确认了广珠发电公司2012年度3730万的分红，以及今年参股企业神华粤电珠海港煤炭码头公司投产恰遇煤炭行业不景气，投资收益同比下降176%至-1755万，绝对额度减少了4057万，与净利润的降幅（4020万）基本一致。
单季度延续微亏，转型仍处积淀期。2季度单季度来看，营收同比增长27.6%至3.92亿，毛利率同比下降0.5个百分点至11.59%，归属母公司股东净利润为-1226万，EPS为-0.0155元。今年1-2季度微亏的状态反映公司转型升级仍处在积淀期，云浮新港在收购后终于扭亏，高栏商业中心的利润出现一定反复，神华粤电珠海港煤炭码头在煤炭行业低谷时点进入投产培育期，PTA价格依然偏弱碧辟公司分红短期难以期待。
下一步转型落脚天然气业务，维持“谨慎推荐”。公司坚持以“打造一流的港口物流营运商和国内知名的综合能源投资服务商”的目标，转型初步成型，商业中心和风电场已经贡献利润，煤炭港口投运处于培育期，天然气业务将是下一个突破口，上半年珠海市政府与港兴公司签订了《珠海市横琴新区、金湾区、斗门区及高栏港经济区城市管道燃气特许经营合同》，横琴新区和珠海西区天然气利用工程正全面推进；未来集团对珠海港港口资源的整合以及粤港澳自贸区的成型，可能成为股价催化因素。考虑到珠海碧辟化工短期无法贡献业绩，业绩增量将主要来自石化储运、风能公司等，我们预计公司2014-2015年的EPS分别为0.09元和0.12元，维持“谨慎推荐”评级。
