软硬件巨头频牵手 加速布局智能家居市场(附股)顺水鱼财经

编者按：智能家居日渐成为行业新的风口，而各大互联网与实体家电巨头也开始合纵连横，采取战略结盟的方式加速布局智能家居市场。

软硬件巨头频“牵手”

和讯' 股票 综合 2014年末美的与小米的“牵手”，让大家嗅到了一股智能家居市场联盟的味道。根据' 公告，美的将以每股23.01元向' target='_blank' >小米科技定向增发5500万股，募资不超过12.66亿。除了资本方面的内容外，还包括多领域多模式的全方面战略合作。

有行业分析人士指出，美的和小米的这次合作意义重大，美的意在用移动互联网思维改变大格局，利用自己的电商平台，建立大物流，从仓储、干线、支线、最后一公里，全系统的解决双方互补形成的全系列家电的运营效率。

今年初，海尔与魅族的跨界合作终于落地，魅族入驻海尔U+智能家居平台，成为U+产业联盟的成员单位。据了解，对于双方在智能家居层面的合作，海尔将向魅族开放其U+平台SDK，使魅族手机可控制所有海尔智能家居产品，同时魅族也将向海尔开放apps系统级别的权限。

不久前，奇虎360董事长' 周鸿祎在' 微博上自曝参观' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)，引发外界对于360与格力合作的猜测。据了解，自2014年以来360频频出手布局智能家居领域，如与TCL联手推出智能空气净化器、与奥克斯启动智能空调上的战略合作等。

易观国际分析师徐昊认为，互联网企业与实体家电企业的合作是必然性的。因为互联网企业不善于制造，对于产品形态丰富的家电市场，互联网企业面对的困难重重，二者合作是目前最为合适的一种解决方案。

通过目前市场上的趋势来看，已有多个家电企业与互联网公司合作共同发展智能电视，地产商业大亨万达也开始与互联网企业合作共同开展O2O服务。未来互联网与传统（实体经济）结合也将会是一种必然趋势。

市场等待“风”起

各大互联网巨头、IT厂商、传统家电企业等之所以争相推行软硬一体的战略联盟，其背后是因为中国智能家居市场所蕴含的巨大商机。各家企业正是看好智能家居未来“钱景”，因此积极布局，竞相推出各自产品。

专业研究机构拓墣产业' 研究所统计' 数据显示，近年来中国智能家居市场规模持续增长。2013年市场总规模约30.8亿美元，2014年增长至38亿美元，同比增长23.38%，预计2015年市场规模将达48亿美元，同比增长26.32%。

随着创新技术发展，智能家居商品加速走向个人平价及互联。以智能家电为例，智能家电渗透率未来几年在国内将大幅提升。到2020年智能电视渗透率将达到93%，智能洗衣机、智能冰箱、智能空调的渗透率将分别增至45%、38%、55%。

据拓墣预测，2015年中国便携式健康设备市场规模将达117.25亿元人民币，穿戴式设备市场规模将达71.02亿元人民币，智能监控规模将达70.62亿元，智能插座市场规模将达62.05亿元，智能灯控市场规模将达45.59亿元，智能门锁市场规模将达36.36亿元，随身WIFI市场规模将达22.8亿元，智能路由器市场规模将达16.91亿元。

在拓墣产业研究所研究经理崔晶看来，2013年以前是智能家居的设备联网阶段，2014－2015年智能设备将以自动联动功能为主，2018年后将以人工智能和数据挖掘为主。

“登堂入室”门槛犹存

专家认为，构建智能家居是由单品走向集成的过程。智能家居包含智能家电、娱乐设备、健康、安防、照明、路由器等多厂项产品，需要多行业共同参与。智能家居不仅仅是智能终端的竞争，其背后的内容、服务、云端和数据等才是智能家居能否真正起来的关键。

据崔晶介绍，目前智能家居在国内仍存在诸多瓶颈，如缺乏杀手级应用；标准不统一，包括网络传输标准的不统一以及家电产品之间无法融合；仍然存在技术性问题（人机交互技术、云计算、大数据等）、缺乏各家电之间的互联互通；产品价格太高；企业各自为政；产品实用性差、用户体验差；安全隐私问题等。此外，随着国际性平台企业日趋成熟，其对智能家居构建或将威胁到国内平台型企业。

有业内人士则指出，目前大部分智能家居产品功能相对单一；产品同质化很严重，功能雷同，创新不足；现在很多互联网思维的企业过于热衷做平台、做入口；资本热度高，终端用户认可度不高；互联互通的智能家居生态系统未形成。

“用户才是智能家居的根本，身为联盟或平台的厂商，一方面应该多站在用户角度去考虑问题，做出真正好用而有意义的产品；另一方面也要替开发者着想，降低门槛，让智能家居尽快落地。”崔晶称。

英唐智控

公司是国内小型生活电器智能控制器领域的龙头企业，致力于小型生活电器的智能化服务，向客户提供先进的智能化思想和设计方案、智能控制软件开发、产品设计、样品制作、批量供货等全流程服务。公司拥有多项专利，先后获得“深圳市高新技术企业”、“深圳市软件百强企业”、“深圳市软件出口二十强企业”、“诚信中小企业”及“高新技术企业”等称号。公司每年研发300多款新产品，年产量1400万套以上。小型生活电器智能化方案已被Conair、Delonghi、Black ；；；Decker、Philips、Tefal等欧美著名品牌公司及美的、创维、' target='_blank' >华旗资讯等国内著名品牌公司所采用。

' howImage('stock','2_300155',this,event,'1770') 安居宝(' 300155,' 股吧)：社区安防龙头向社区O2O进军 增持评级

2015-01-23 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)研究员：李响 孔令峰

投资要点：

楼宇对讲系统市占率超20%，房地产销售转好利好楼宇对讲业务近几年，我国房地产行业呈现平稳快速发展的趋势，公司通过营销模式创新、与房地产开发商合作、贷款优惠资助工程等方式，主导产品楼宇对讲系统的市场份额从2007年持续攀升，到2014年上半年，市场份额已经达到21.3%。

公司楼宇对讲销售收入跟竣工面积正相关，竣工面积在2014年仍然增长但单月增速逐渐下降，也反应了公司楼宇对讲的销售难度正在加大。尤其在2014年下半年，确实受到房地产行业景气度的影响，公司签订的销售合同执行进度放缓，导致主营产品销售放缓。但我们认为，从房地产住宅房屋销售数据和政策两方面看，房地产的投资正在走出持续下滑的低谷期，这将对楼宇对讲产品的销售起到积极作用，同时公司开展社区O2O业务也会促进楼宇对讲产品的销售，我们对公司传统的楼宇对讲平稳发展持有信心。

向三大方向延伸，做大数据服务平台公司以楼宇对讲业务为依托，进而向三个方向延伸：一、向家庭延伸：智能家居。二、向社区延伸：社区O2O(数字社区系统)。三、向城市延伸：智慧城市。并将这三个平台上的相关数据汇总到大数据服务平台上，进而为后续的运营、提供增值服务奠定基础。我们认为，一、这三个领域都有着巨大的市场空间，公司依靠传统线下部署楼宇对讲的优势，进而开拓和楼宇对讲有关的这三项业务，协同效应较高，符合当前传统行业向互联网方向发展的趋势。二、降低房地产行业调控政策对公司经营的影响。三、公司智能家居和停车场系统的销售增速较快，证明了公司在以楼宇对讲系统为基础拓展其他相关业务的可行性与能力。延伸领域的发展能提升公司社区整体方案解决商的地位，对其他业务也有良性的影响和促进。

相对来讲，我们更关注和看好公司在社区O2O的发展。随着移动互联网的飞速发展，与其“SoLoMo”特征相契合的社区O2O也在快速兴起。O2O的核心思想是融合线上的技术性优势和线下的人性化服务，消减传统商业不必要的流程损耗，同时收集分析客户反馈的信息与数据并优化商业策略，更大程度提升消费体验，满足客户需求。我们认为，线下壁垒、社区经验壁垒、社区物理边界都是本地服务商相对BAT以及其他异地竞争者的' 竞争优势，本地服务商在异地拓展也存在一定难度，拥有更多线下能力和社区行业积累的参与者会有更强的竞争力。虽然社区O2O仍在模式探索阶段，但我们坚定看好社区O2O的发展趋势，将颠覆传统商业模式，彻底改变人们的生活和消费方式。安居宝以楼宇对讲为切入点进而开展社区O2O符合行业发展趋势，可以将智能家居及停车场相关服务加以整合，未来基于与物业的合作，还可以增加物业报修、收费等各项功能，实现与物业公司利益捆绑，待用户规模化可以有诸多变现模式，后续发展值得期待!夯实管理，激励到位，奠定未来发展基础公司在2013年聘请了职业经理人，并且近两年连续实施了股权激励，我们认为，一、充分调动公司员工的主动性、积极性和创造性，增强了公司管理团队和业务(技术)骨干对实现公司持续健康发展的责任感和使命感。二、大股东愿意自己拿出资金支持员工增持也说明了大股东对员工的关爱，体现出公司积极向创新业务转型的决心。三、职业经理人的到位将为公司扩大规模的同时夯实管理，建立健全公司长期、有效的激励约束机制。

首次覆盖，给予增持评级我们预测公司2014年-2016年的EPS分别为0.26元、0.23元、0.23元，对应PE分别为85.0倍、94.7倍、96.6倍。我们认为，公司凭借线下传统楼宇对讲产品的高市场份额转型O2O是符合时代发展趋势的，虽然短期会因为O2O的产业链长且复杂、发展思路需要向移动互联网思维靠拢、推广费用大幅增长等因素会影响整体' 业绩，但O2O的市场空间巨大，一旦用户规模上量会带来巨大的增值业务想象空间。我们将紧跟公司O2O业务的推广进展，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示房地产行业投资萎缩或大幅下降;培育新业务导致费用大幅上升;' 创业板大幅下跌风险。

' howImage('stock','2_300279',this,event,'1770') 和晶科技(' 300279,' 股吧)：布局移动互联平台 买入评级

2014-11-20 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)研究员：李艳光 张立聪 张洪道

投资要点：

白电智能控制器细分市场龙头，聚焦核心客户。公司以冰洗智能控制器的研发、生产和销售为主，并向热水器、空调等领域拓展，主要客户包括三星、海信、海尔、美的等国内外知名家电厂商，已开发博世西门子、倍科等潜在客户，核心客户占公司收入约90%，聚焦核心客户保障公司订单提量的可持续增长和产品结构升级的针对性。

智能控制器市场空间足够大，专业化厂商将迎来历史性发展机遇。智能控制器广泛应用于家用电器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等终端产品中，全球智能控制器行业目前市场空间预计在万亿美元以上，未来年10%增速仍可期待，中国大陆市场空间预计突破万亿元，逐步承接全球产能转移。此外，专业分工深化，机厂商智能控制器需求从自制转向外购大势所趋，为专业化厂商带来历史性机遇。

公司主业高增长具有较强可持续性。公司聚焦核心客户带来的订单提量保障公司规模快速增长，2013年、2014年前三季度营收分别增长65.52%、39.18%，只与现有客户整体规模相比，公司仍有4倍左右潜在提升空间，短期不存在天花板。随着智能生活到来，智能控制器渗透率将持续提升，市场将向综合性优势突出的专业化龙头集中，公司新增产能明年投放解除生产瓶颈，未来几年高增速有望延续。

外延拓展，布局“智慧生活”。公司在主业稳健增长同时，积极整合资源，布局“智慧生活”：1)收购中科新瑞，布局物联网：中科新瑞主要从事智能化工程、系统集成产品和系统维护及技术服务业务，此次并购将实现公司从智能家电向智能建筑、智慧城市等领域的拓展，完善物联网领域布局，并购估值10倍左右;2)参股环宇万维，进入移动教育领域：民办幼儿园教育信息化平台市场空间大，公司主打产品“智慧树”幼教互动云平台采用“免费+增值+商家”的商业模式，有望充分分享市场发展机遇。

“买入”评级：假定中科新瑞2015年并表，预计2014-2016年EPS为0.20/0.55/0.90元，公司现在业务正处于快速发展前期，业绩弹性仍未充分显现，综合考虑智能控制器主业快速发展、物联网布局对估值提升，给与2016年35-45XPE，对应合理价格区间为31.50-40.50元。

风险提示：“智慧树”在幼儿园普及推广进度可能低于预期。

和而泰：加快智能家居生态圈建设 增持评级

2015-01-07 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >民族证券研究员：陈伟

投资要点：

公司预计，14年净利润有望实现4220-5267万，按中值计算增速为35%。展望明后年，公司业绩仍有望保持较快的增长，驱劢因素包括：公司获得伊莱克斯亚优质供应商称号，考虑到伊莱克斯从公司采购产品的份额还很低(仅占5%-6%)，这有利亍公司继续扩大对亍伊莱克斯的出口;公司光明项目的2期今年初有望开建，满产后有望为公司贡献7.5亿元的收入，而由亍二期产品附加值和毛利率相对来说更高，也有望比第一期贡献更多的业绩。

公司今年以来开始全斱位在智能家居产业链布局，如公司生产的新型智能控制器已获得了国内主流家电产商的认可，部分已迚入小规模量产阶段;公司还开发了数十款智能家居的终端产品，包括传统家电产品、安防、电劢工具产品、智能医疗产品等，典型的如智能床垫;公司还设立了' target='_blank' >于平台，以在获取幵分析用户使用智能产品的数据基础上，提供给用户一套完整的数据综合服务系统。

这次成立和增资的公司是' howImage('stock','2_002402',this,event,'1770') 和而泰(' 002402,' 股吧)为迚一步完善智能家居产业链，构建智能家居于、管、端有机生态系统的重要战略丼措。这些战略丼措与主业的结合紧密结合，它们相亏支撑和促迚，共同为完善的智能家居有机生态系统形成劣力。未来，公司也将转型成为一家能够整合智能家居硬件、软件等全产业链资源，主要从事智能家居平台运营的大数据技术服务公司。因此，目前公司较高的估值(2014年近60倍PE)有一定的合理性。

拓邦股份：增长还看智能家居和动力锂电池 增持评级

2014-07-30 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >联讯证券研究员：丁思德

事件：

2014上半年，公司实现营业收入5.05亿元，同比增长14.24%;归属于母公司所有者的净利润2333.9万元，同比增长37.03%;归属于母公司所有者权益合计5.12亿元，同比增长6.0%;基本每股收益0.11元。预计2014年1-9月归属于上市公司股东的净利润增长20%-50%。

点评：

1、国内领先的智能控制系统供应商。公司以智能控制技术为核心，将传统控制器业务升级为智能控制领域，下游应用领域由传统的家电及泛家电领域拓展到电动工具、开关电源、工业设备、仪器仪表及医疗器械等应用领域。积极发展以磷酸铁锂动力电池为主的新能源产业方向，将成新的利润增长点和竞争力。

2、费用控制水平提升对利润贡献大。公司2014上半年营业收入和净利润增长率均录得较高水平，主要由于2013年客户结构调整后，整合了产品结构、放弃了低附加值的产品。在综合毛利率下降0.88个百分点的情况下，净利润的增幅仍高于收入增幅，主要受期间费用率下降提振，由上年同期的15.5%下降至13.0%。期间费用率下降主要是管理水平提升致管理费用率下降，人民币贬值造成汇兑收益增加致财务费用率大幅减少。

3、智能控制器、新能源电池、高效电机各有所长。分产品来看，公司智能控制器、新能源电池、高效电机三大产品板块均获得较好增长，分别同比增长13.4%、6.4%和78.5%。

公司聚焦智能控制器领域，烤箱智能控制系统已经在海尔卡萨帝系列烤箱上批量供货，云空调方面也与格力电器进行合作，在灯控制器、智能窗帘等产品领域也有布局。新能源电池板块，公司纳米磷酸铁锂动力电池已通过' howImage('stock','1_600686',this,event,'1770') 金龙汽车(' 600686,' 股吧)等多家车厂验证，深耕电动大巴领域为基础，未来计划进入轿车电池供应链，预计磷酸铁锂动力电池将会逐步形成公司新的竞争力和盈利能力。

4、智能家居、新能源汽车电池等储备技术奠定未来增长基础。公司在高门槛新兴技术领域做充分投入布局，包括IH感应加热及无线充电技术;用户体验的触控及图形化TFT显示技术;基于ARM的WinCE、Android嵌入式系统开发技术、基于Zigbee、蓝牙、WiFi、PLC等互联技术，可满足多样化的智能家居需求。用于电动汽车及储能系统的大容量磷酸铁锂动力电池及BMS技术，使公司能根据市场的动态变化，无论是储能逆变系统的应用，还是大功率动力系统的需求，都能在第一时间提供成熟的技术决解方案及其产品。储备技术是在当前智能家居、锂电池基础上进行的布局，看好该领域的未来市场空间。

非公开发行募集资金巩固智能控制器和新能源电池。公司于2014年5月份启动了2014年度非公开发行股票 募集资金，募资总额不超过人民币3.21亿元，将用于“智能控制器技术改造及产能扩大项目”、“锂动力电池建设项目”和“补充公司流动资金”。

5、' 盈利预测及评级。预计公司2014-2016年净利润增速分别为62.03%、78.17%和38.73%，EPS分别为0.30、0.54和0.74元，上一交易日收盘股价对应PE分别为36、20和15倍;目前公司相对估值较为合理，看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。

6、风险提示：1)智能家居市场规模低于预期;2)新能源电池领域客户拓展不力。

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