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计算机行业深度报告:乘互联网之风," 保险迎来十倍空间
投资要点:
最具前景的互联网与最大空间的金融业正加速融合,迸发出前所未有的商业机遇,互联网" 券商、金融IT、征信、P2P等投资热点不断涌现,我们认为互联网保险将成为下一个风口,开启十倍空间的成长之路。
报告摘要:
保险政策改革红利不断释放,行业进入十倍快速成长期。目前中国的保险密度是255美元/人," 美国是3872美元/人,日本是4339.7美元/人,由此可见,中国保险业未来至少有10倍的发展空间。三大因素驱动保险行业进入快速发展期:1、政策红利释放,利率、费率改革提升保费收入,偿二代实施和投资范围扩大提升投资收益;2、技术变革,加速模式创新;3、人均收入持续提升,人口进入老龄化。
实践一再证明,保险是综合金融集团首选的基础运作平台。伯克希尔.哈撒韦依托四大保险公司,通过“滚雪球”的方式迅速扩张成著名的多元化投资集团;" 中国平安起家于保险,并逐步发展成集保险、银行和投资为一体的个人金融服务集团;" 复星国际、安邦集团亦是立足保险纵横捭阖。显然,保险具有久期长、成本低、投资日益灵活等优势,保险将是混业经营时代必争的战略要地。
互联网助力保险,打开" 互联网金融的下一个风口。互联网正在加速改造保险业,呈现四大特征与机遇:1、金融服务于商业,商业形态的转变衍生全新的蓝海市场,如虚拟财险、退货运费险;2、渠道网络化,线上销售保持2倍左右的高速增长,同时,保险趋向场景化、生活化,消费者不再为买保险而买保险;3、大" 数据成为资产,车联网、互联网医疗精确产品设计与定价,同时,产品简单化以优化用户体验;4、保险回归历史,互助式、人人化可以减少诈骗风险。
投资建议:沿着渠道、场景、数据和牌照寻找投资机会,重点推荐" 用友软件(" 600588," 股吧)、" 四维图新(" 002405," 股吧)、" 同方股份(" 600100," 股吧)、" 银之杰(" 300085," 股吧)和中国平安,建议关注" 焦点科技(" 002315," 股吧)、" 腾邦国际(" 300178," 股吧)、" 三泰电子(" 002312," 股吧)。（申万宏源）
食品饮料行业周报:春节临近,消费品存在补涨机会
上周回顾。
上周" 大盘在周一大跌后反弹,食品饮料板块类似,板块整体涨幅为-1.32%,跑赢沪深300(-1.74%),在中信一级行业中列位倒数第5。细分板块方面,其他食品领涨,涨幅达4.75%,调味品板块也有1.25%的不错涨幅。权重板块白酒跌幅较大,下跌-3.18%。乳制品、肉制品跑赢行业和大盘,变动幅度分别为-0.98%和0.60%。" 个股方面," 业绩预增的" 顺鑫农业(" 000860," 股吧)、" 汤臣倍健(" 300146," 股吧)、" 恒顺醋业(" 600305," 股吧)涨幅较大,分别上涨6.97%、6.71%、5.33%。其他食品中的" 好想你(" 002582," 股吧)和" 双塔食品(" 002481," 股吧)也出现较大涨幅,涨幅分别达6.92%、10.33%。白酒股仍在继续下跌," 贵州茅台(" 600519," 股吧)、" 五粮液(" 000858," 股吧)、" 洋河股份(" 002304," 股吧)、" 山西汾酒(" 600809," 股吧)、" 酒鬼酒(" 000799," 股吧)分别下跌-2.73%、-4.11%、-4.48%、-5.47%、-4.91%。
行业信息。
恒顺醋业发布2014年度" 业绩预告,业绩预增100%左右。
" 维维股份(" 600300," 股吧)发布2014年度业绩预告,业绩预增150%左右。
" 星湖科技(" 600866," 股吧)发布2014年度业绩预告,预计亏损约36000万元。
" 黑芝麻(" 000716," 股吧)发布2014年度业绩预告,业绩预增40.98%-50.70%。
" 克明面业(" 002661," 股吧)发布2014年度业绩预告修正" 公告,预计同比下降10%~30%。
" 涪陵榨菜(" 002507," 股吧)发布2014年度业绩预告修正公告,预计变动幅度-10%~5%。
汤臣倍健实际控制人减持。
" 三全食品(" 002216," 股吧)、洋河股份接受机构投资者调研。
数据更新。
近期高端酒类批发价近期出现企稳回升的态势,53度飞天" 茅台(" 600519," 股吧)一批价为850元,52度粮液560元。上周猪价出现回落,生猪均价12.96元/公斤。奶价仍在超预期下跌,国内原奶收购价回落至3.67元/公斤。
投资建议。
春节临近,消费品存在补涨机会。今年春节较晚,而且气温较高,各地雨雪天气较少,往年同期的消费需求受到抑制。而从上周来看,各地返乡潮已经逐步出现,北方大部分地区出现降雪,春节临近,消费需求出现回升的趋势。从近期公布的基金四" 季报来看,食品饮料、尤其是" 大众品龙头仓位已经大幅降低。目前大盘震荡调整,正在寻找下一步的热点,而高增长低估值的大众品蓝筹前期大幅跑输大盘,获利盘少,且春节消费需求在逐渐上升,消费品有较大概率成为下一步热点。
风险提示。
食品安全风险,三公限制政策的不确定性,原材料价格波动风险。（华融证券）
医药生物行业周报:国务院通过《全国医疗卫生体系规划纲要》
上周医药生物板块涨势较好,领先沪深300指数5.02个百分点,各子板块均不同幅度上涨,其中医疗服务表现最好。近一个月以来医药板块涨幅为7.72%,在28个子行业中涨跌幅排名第8位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为313%,仍处于历史高位区间。
行业动态
1月23日,医院协会发布《全国医院医疗保险服务规范》,拉开医保精细化管理工作局面;1月22日,医保商会信息部公告2015年全球医药市场增速预计达4%-7%,全球市场低迷,出口疲软,部分药企转向海外并购,有望显成效;1月20日,原料药进口关税税率下调,心血管药企迎利好;1月19日,国务院会议通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》确定补充梯度医疗,完善基层医疗,坚决医药分开的三项重心。;1月19日,食品药品监管总局发布《医疗器械经营质量管理规范》,有利于具有自身品牌优势的企业。
公司要闻
1月22日," 华北制药(" 600812," 股吧)(600812):欧盟检查不合格,欧盟GMP证书被收回,对国内药企海外业务造成不利影响;1月22日," 太安堂(" 002433," 股吧)(002433)“麒麟丸制作技艺”被列入国家级“非遗”;1月21日," 泰格医药(" 300347," 股吧)(300347)拟定增募资5亿收购北医仁智;1月20日," 千山药机(" 300216," 股吧)(300216)拟5.56亿元收购乐福地;1月19日," 翰宇药业(" 300199," 股吧)(300199)依替巴肽获得3.1类新药证书及药品注册批件。
投资策略
关注三条投资主线。1)社会化办医获得实质性的支持,公立医院增长受到严格限制,关注民营医疗机构与医疗服务板块," 爱尔眼科(" 300015," 股吧)(300015)、" 达安基因(" 002030," 股吧)(002030)等。(2)移动医疗有望迎来新发展,关注" 三诺生物(" 300298," 股吧)(300298)、" 阳普医疗(" 300030," 股吧)(300030)、" 尚荣医疗(" 002551," 股吧)(002551)。(3)企业并购整合扩大规模延伸产业链," 复星医药(" 600196," 股吧)(600196)、" 理邦仪器(" 300206," 股吧)(300206)、" 金陵药业(" 000919," 股吧)(000919)等值得持续关注。（广证恒生）
有色金属行业周报:稀土板块值得期待
投资要点
只要确定性:有色行业上周大涨跑赢大盘,黄金、稀土表现较好。" 证监会处罚部分券商两融造成金融板块上周表现最差,而此前一直盘整的军工异军突起领涨大盘。我们也调整了有色的投资思路,建议暂放稀土之外资源股的投机,回归个股。我们此前并不建议参与黄金的反弹" 行情,尽管上周由于市场预期欧洲QE而部分买入黄金股造成黄金子（财苑）版块表现较好,但我们仍然不看好黄金股后市的表现,黄金等有色金属品种的" 期货价格对于欧洲QE几无反应。有色仍然看好最为确定的稀土,建议遇调整坚决买入。
重点公司更新:" 银河磁体(" 300127," 股吧)发布2014年业绩预告,净利润约7200万,同比增31%。" 洛阳钼业预告2014年净利润约2.1亿元,同比增22%。" 抚顺特钢(" 600399," 股吧)发布定增预案,融资约23亿,公司高管、中层及核心技术人员认购约2亿、员工认购约2000万," 认购14亿。
欧盟QE激发贵金属价格继续上涨:市场对欧洲QE方案造成欧元贬值的担忧加剧,避险情绪上升,%贵金属价格再次上涨。其中COMEX银价上涨6.68%(30天涨幅16.14%,下同);COMEX金价上涨2.37%(10.34%);LME钯和LME铂分别上涨1.41%和0.75%。我们认为,欧洲QE方案在周四发布后,美元的强势地位会再次加强,黄金价格已经见顶,近期注意风险。基本金属涨跌互现:在上周基本金属普跌之后,本周价格有所回升,其中LME锌、LME铅和LME铝分别上涨2.14%、2.05%和1.25%;铜价继续下跌1.71%;其余基本金属价格变化不大。一季度是传统淡季,基本金属价格出现大幅上涨的可能性较低。
锑价再次下跌:上周锑价下跌4.29%,市场处于淡季,交易清淡,欧洲市场锑价出现大跌,国内厂商被迫下调出厂价。进入淡季,铁合金元素钼、锰分别下跌1.64%和1.21%。其余小金属价格变化不大。
稀土价格全面上涨:市场对于28日即将召开的稀土会议期望颇高,矿山和冶炼分离企业出现惜售,稀土元素中除了氧化钐和氧化钕以外,均有上涨,其中氧化铕、氧化镧和氧化铈分别大涨10.48%、7.63%和7.29%;氧化钇、氧化铽和氧化镝分别上涨4.39%、2.61%和2.28%;氧化镨价格变化不大。预计稀土会议带来利好的可能性较大,下周稀土价格可能会继续上行。
风险提示:
政策变化风险、经济持续低迷风险、金属价格大幅下跌风险。（方正证券）
建筑" 材料行业:关注京津冀,继续看好" 东方雨虹(" 002271," 股吧)和洛阳玻璃
水泥行业:01月19日至01月23日,全国水泥平均价格环比持平,各地区价格环比持平;01月23日全国水泥平均库存环比持平,西南地区上涨1%(乐山+5%),其他地区水泥平均库存环比持平;01月19日至01月23日,秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌5元/吨,西北地区上涨8元/吨,其他地区价格无变化。
玻璃行业:全国均价-0.65元/重箱,主要城市涨跌幅[-2.20,+0.45]元/重箱,其中广州+0.45元/重箱,北京-1.10元/重箱,上海-0.85元/重箱,武汉-2.20元/重箱;1月16日存货3265万重箱,环比增加9万重箱,同比上年增加10.34%;01月23日总产线337条,同比增加25条,环比不变,广东中山玉峰一线400吨冷修。
其他建材行业:沥青、环氧乙烷、PVC等化工原材料价格下跌。
维持行业“买入”评级
2014年水泥产量增速1.8%,产能增速4.1%;2014年玻璃产量增速1.1%,产能增速9.6%;单从需求端来看,2014年1-12月固定资产投资增速15.7%(2013年19.6%),房地产投资增速10.5%(2013年19.8%),房地产投资增速大幅下滑是需求恶化的主因,需求大幅下滑导致行业供需关系恶化(玻璃行业由于新增供给较大使得供需关系更是雪上加霜)。
2015年全年来看,行业新增供给少,产能增速大幅下降,而基建投资和房地产投资有望见底回升,行业供需关系在上半年有望迎来转机,基于此,我们在年度策略报告里提出整体思路——不必悲观,寻找高弹性品种;短期来看,维持我们上周观点,周期股(主要是水泥)需要择时,经过10月底-12月底持续2个月超额受益表现,估值得以修复,而基本面短期不会有超预期情况,未来一段时间整体看法偏中性,重点关注有政策预期的" 金隅股份(" 601992," 股吧)和" 冀东水泥(" 000401," 股吧)(京津冀一体化);目前时点,相比周期股,我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股,具体标的东方雨虹(白马)和" 洛阳玻璃(" 600876," 股吧)(黑马)。
风险提示
零贸易行业专题研究:迪士尼呼啸将至,引爆本地商业股
摘要:
本地商业股中" 豫园商城(" 600655," 股吧)受益最为直接," 老凤祥(" 600612," 股吧)、" 百联股份(" 600827," 股吧)、" 益民集团(" 600824," 股吧)、" 新世界(" 600628," 股吧)次之,受益标的" 中路股份(" 600818," 股吧)。豫园地处上海" 旅游旺地城隍庙,首当其冲受益迪士尼带来的客群增量,旗下餐饮品牌“南翔小笼”有望凭借世博经验入驻迪士尼主园区,并有望拓展其它形式合作;百联股份作为上海商业巨舰,在各大核心商圈均布有门店,股东层面拥有申迪集团10%股权,旗下奇妙品牌管理公司已获得迪士尼纪念品授权;中路股份在迪士尼东南侧拥有700亩土地,计划建造商业、娱乐综合体,若建成有望直接承接迪士尼客群。
依托庞大中国市场,上海迪士尼值得期待。上海迪士尼依托长三角、辐射全中国,未来发展潜力普遍为业界看好。长三角人口众多、经济发达,成为上海迪士尼基础客群重要保证;上海交通设施发达,随着后续后续迪士尼增量娱乐项目落地,集客能力将进一步提升。展望未来,中国居民消费升级、休假制度完善以及二胎政策普及等仍将对迪士尼客群形成正面支撑。
迪士尼有望撬动千亿级别消费增量,本地商业股届时将显著受益。
从历史经验来看,迪士尼开业将给当地商业、旅游等产业带来极大促进。奥兰多迪士尼官方数据显示2009年拉动佛罗里达增量消费达1200亿元;香港迪士尼开业后,访港游客平均旅游支出也出现快速上升。根据园区面积测算,我们预计项目迪士尼一期项目成熟后有望带来超过3000万游客增量,按照票价400元、10倍经济杠杆计算,迪士尼将带来千亿规模消费增量,届时本地商业股将分享消费盛宴。
雨欲来而风先至,题材股有望持续受益。题材股走势往往领先事件本身,且能获得丰厚收益:北京奥运会相关题材股行情提前9个月,持续时间为两个月,期间" 首商股份(" 600723," 股吧)、" 华联股份(" 000882," 股吧)等商业股涨幅均在70%以上,远远领先于期间零售行业及沪深300指数(有一定市场整体向好因素影响);世博会相关题材则提前达16个月,并贯穿2009全年,老凤祥、豫园商城等本地商业股表现同样惊艳。上海迪士尼项目受关注度极高,加上市场题材炒作行情可能,在旅游政策或迪士尼工程进展等催化影响下,相关题材股有望继续受市场追捧。
