北京城市副中心建设加速 基建地产股契机顺水鱼财经

北京市长' target='_blank' >王安顺日前来到通州区调研，要求举全市之力推动北京城市副中心建设，在落实首都城市战略定位上担起承接与疏解的双重责任，努力打造世界一流的现代化国际新城。他强调，打造功能完备的城市副中心，是首都发展重要战略部署。

近年来，通州区积极对接中心城人口、功能、产业转移的方向和重点，下大力气提升城市基础设施和公共服务建设水平，一批优质的教育、医疗和文化 资源得以引进和盘活。北京城市副中心建设的加速，无疑将给当地基建、房地产公司带来新的发展契机。可关注' howImage('stock','1_600240',this,event,'1770') 华业地产(' 600240,' 股吧)、' howImage('stock','2_000620',this,event,'1770') 新华联(' 000620,' 股吧)、' howImage('stock','2_000797',this,event,'1770') 中国武夷(' 000797,' 股吧)、' howImage('stock','1_600266',this,event,'1770') 北京城建(' 600266,' 股吧)等。

北京城建：符合预期 买入评级

2014-11-06 类别：' 公司研究机构：群益证券 研究员：王睿哲

[摘要]

结论与建议：

公司' 业绩：2014年前三季度公司共实现营业收入52亿元，同比增长27.04%；净利润7亿元，同比增长13.21%；EPS为0.62元。公司业绩符合预期。分季度来看，公司三季度单季共实现营收20.4亿元，同比增长96.5%，实现净利润5.32亿，同比增长395%。

结算量增加，结算结构改变，毛利回升：公司三季度营收增长主要源于结算量的增加。由于公司政策性住房结算占比减少，京内商品房结算占比增加，公司毛利率同比大幅提升18.5个百分点至47.9%，带动公司净利润大幅增长395%。公司目前账面预收账款为85亿，是2013年全年营收的1.1倍，可以确保公司扣除非经常性损益后2014年主营地产业务较2013年有明显增长。并且，随着公司京内商品房结算占比的增加，我们预计公司四季度毛利率将继续回升。

四季度销售将会回升：我们推算公司前三季度销售金额同比下降24%。

目前从北京市整体的销售情况来看，恢复显著：北京10月单月销售面积同比持平，环比增长15%，在' target='_blank' >央行信贷政策放松的环境下，销售增势后续有望得到延续。并且，去年7月由于北京提高了期房预售门槛使得公司去年四季度销售基期较低，我们预计公司今年四季度销售同比环比都将会有明显的改善。

非公开发行后，净负债率下降明显：公司在今年8月完成非公开发行，共募集资金39亿元。根据公司三' 季报显示，公司资产负债率、剔除预收账款后的资产负债率、净负债率分别较年中下降8个、3个、39个百分点至68%、48%、62%，公司资产结构更为优化。并且，公司募集的39亿资金将有助于公司未来在北京房地产一二级市场的发展。

大股东增持看好长期发展：公司大股东自今年5月开始对公司开始持续增持。截止到7月14日，大股东共增持6次，累计增持0.43亿股，目前大股东持有公司股本达到54.41%，同时还承诺未来6个月内将继续增持公司股份。我们认为大股东增持显示其对公司的长期发展充满信心。

公司多元投资，前景广阔：公司目前参股投资多家公司，行业涉及养老地产、医疗、银行、证券等，多家公司都有上市预期。近期来看，其中' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)即将进入初审阶段，预计在今年年底或明年将可IPO上市，公司目前持有国信证券4.9%的股权，账面价值为1.3亿，参考与国信证券相当的' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)，我们预计国信证券上市后，公司所持有的这部分股权的市值将达到20亿左右。

' 盈利预测：我们预计公司2014年、2015年将实现净利润16.9亿元和19.8亿元，YOY分别增长32%和17%，对应2014、2015年的PE分别为10倍和9倍，PB1.8倍，维持买入的投资建议。

华业地产：畅享医疗健康蓝海 增持评级

2015-01-13 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：侯丽科 李品科

[摘要]

本报告导读：

公司拟21.5亿元收购捷尔医疗，转型医疗健康产业取得突破性进展。收购对价对应2013年30倍PE，估值相对合理。看好公司多元探索，上调目标价至10元。

投资要点：

华业地产拟21.5亿元现金收购捷尔医疗100%股权，向医疗健康产业转型取得突破性进展。1）捷尔医疗当前主要业务是医药商业和医疗服务；其中医药商业包括医疗设备、器械、耗材的经销及物流业务，医疗服务包括与重庆大坪医院和武警医院的四个医疗中心。2）此外，捷尔医疗还拟与重庆医科大学合作设立重庆医科大学附属第三医院，预计床位达1350张左右，以在短期内进入三甲医院第一方阵为目标。

收购对价对应2013年30倍PE，估值相对合理。1）捷尔医疗2013年归母净利润7080万元，2014年前11月6343万；收购对价对应2013年30倍PE（2014年' 数据线性外推类似）。2）捷尔医疗业务为医疗器械销售和医疗服务；可比的' howImage('stock','2_300015',this,event,'1770') 爱尔眼科(' 300015,' 股吧)/同策医疗/' howImage('stock','2_002390',this,event,'1770') 信邦制药(' 002390,' 股吧)平均14EPE64倍（仅列作参考），公司收购估值相对合理。3）交易暂定价较预估值溢价18.5%，主因评估价未考虑拟设立的重医三医的增长。

公司战略转型方向明确，看好公司成长性。1）公司拟设立西藏华慈医疗投资管理公司，以便整合现有及未来的医疗产业资源。2）授权一子公司2015年医疗相关产业投资额不超50亿元，拓展空间较大。

维持增持评级。公司战略转型方向明确，未来发展空间较大。房地产项目资质较好，逐步去化可带来转型所需资金。预计2014、15年EPS0.67、0.79元。看好公司多元探索，故上调目标价至10元，对应2015年业绩13倍PE。

风险提示：重大资产重组后续进展存一定不确定性

中国武夷：地产平稳 推荐评级

2014-08-20 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >东兴证券研究员：郑闵钢 ' target='_blank' >张鹏杨骞

[摘要]

事件：

公司' 公告公司2014年半年度业绩报告称，2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4142.96万元，较上年同期减10.54%；营业收入为9.9亿元，较上年同期增6.08%；基本每股收益为0.11元，较上年同期减8.33%。

观点：

业绩同比略有下降，海外业务增长明显。2014年上半年,公司房地产开发经营业务收入2.04亿元，较上年同期下降65.91%，毛利率36.99%，较上年同期下降1.10%，毛利率下降主要加大促销让利。上半年房地产项目结转销售面积3.4万平方米，主要是福建武夷嘉园、建瓯武夷和肯尼亚广场等房地产项目，结转面积较上年同期减少2.8万平方米。2014年上半年建筑工程承包业务收入7.44亿元，较上年同期增长147.88%，毛利率22.33%，较上年同期增长8.20%；毛利率增长主要原因是国际工程承包项目后期结算中工程索赔收入金额较大。本期收入主要来源于赤道几内亚巴塔市政公路及河道综合项目以及肯尼亚的迪卡市政道路项目、A2-2公路工程项目、C93公路工程项目等北京房地产项目正在推进。北京通州项目正积极按北京规划委南区项目规划意见复函的要求，推进南区项目开发工作，并先期做好保障房的开工工作。另外推进重庆武夷、南京武宁、南平武夷名仕园、涵江武夷嘉园、建瓯武夷、诏安武夷现有楼盘的销售；做好南京、涵江、' target='_blank' >周宁三个新地块前期开工准备工作；启动香港武夷收购的永兴街3-7号旧楼重建项目实质性的开发工作。上半年公司完成房地产投资5.1亿元，占年度投资计划22亿元的23%；完成销售面积3.7万平方米，占年度计划29万平方米的12.7%；完成销售合同收入2.85亿元，占年度计划22.3亿元的12.8%；结转销售面积3.3万平方米，结转销售收入2.04亿元；新开工面积4.6万平方米，占年度计划78万平方米的5.9%。

海外业务不断辐射，成效明显。在国际工程承包业务上，公司继续以肯尼亚为中心、积极向周边国家辐射。国际工程承包业务不断向新的地域、领域拓展，并创新工程承包业务新模式，取得了一定的成效。

上半年公司承接了阿曼水产养殖场修建工程、赤道几内亚BATA2段河道整治工程等5个海外项目，合同金额约9.8亿元。已建的肯尼亚C93公路工程、肯尼亚金融学校一期项目、中国武夷肯尼亚办公及宿舍大楼项目已竣工交付使用。肯尼亚兰加塔市政道路（C58）工程项目也于7月份竣工交付使用。肯尼亚商业银行总部办公大楼项目也即将竣工交付使用。肯尼亚金融学校二期改扩建项目、肯尼亚托比-摩亚雷（A2）公路工程、肯尼亚A104公路工程、肯尼亚内罗毕大学综合大楼、肯尼亚内罗毕四通枢纽别墅及公寓（二期）、刚果（布）钾肥厂土建项目、埃塞俄' target='_blank' >比亚YA-6公路项目、赤道几内亚河道工程项目等8个海外主要在建项目也正在按合同工期序时推进。

结论：

上半年公司收入总体平稳，房地产业务有所下降，但海外增长明显。北京通州项目正积极按北京规划委南区项目规划意见复函的要求，推进南区项目开发工作，并先期做好保障房的开工工作。公司继续以肯尼亚为中心、积极向周边国家辐射。我们预计公司2014年-2016年营业收入分别为24.76亿元、31.24亿元和39.45亿元，每股收益分别为0.33元、0.44元和0.59元，对应PE分别为24.18、18.66和13.52，维持公司为“推荐”的评级。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。