国泰君安：中盘蓝筹现韶光 成长板块亦争辉顺水鱼财经

1. 市场综述：' 大盘震荡回调，' 创业板走强。受监管层加强监管两融、一行三会态度微妙变化、对市场风险端预期逐步酝酿，两周内上证综指累计跌幅4.92%。创业板累计涨幅2.5%，年初至今涨幅14.19%，市场总体波动率放大。2014年10月至今，经过三个月的市场' 行情快速演绎，无风险下行驱动增量资金进入市场的进程已逐步放缓，当前市场正从增量资金逻辑转向存量资金逻辑。

2. 行业点睛：银行领跌，防御板块露头角。由于前期无风险利率下行带动的增量资金入市进程放缓，大盘蓝筹配置吸引力相对弱化，同时监管层加强两融及委托贷款等监管力度，前期表现突出的银行板块、非银板块跌幅排名靠前，其中银行板块更是跌逾10%。防御型板块体现出较好的超额收益，纺织服装、农林牧渔、商业贸易、轻工、医药近两周均获得超额收益，印证了我们的逻辑判断（见《牛市放缓，布局防御》）。

3. 重点行业' 数据跟踪：房地量升价跌，发电量同比增速回升。房地产近两' target='_blank' >周政策面频吹暖风，整体一手房销量单周环比升1%，同比升1%；整体成交均价环比降4.9%，同比降6%。12月全国发电量4902亿千瓦时，同比升1.3%。1月中旬重点企业粗钢日均产量169.41万吨/天，同比降0.46%。12月空调产量同比骤降至0.1%；洗衣机同比增幅逾10个百分点。消费品物价仍处弱势，1月以来活猪、仔猪、猪肉平均价均持续下滑，肉鸡苗止跌，通缩延续。

4. 行业配置建议：中盘蓝筹现韶光，成长板块亦争辉。2015年一季度内增量资金入市的速度明显放缓，降准与降息已经被市场所全面预期。市场正在快速转入存量资金博弈格局，重回alpha逻辑，风险偏好将重新成为市场风格的决定性因素。我们重申对中盘蓝筹以及成长板块的推荐。一方面，有' 业绩支撑的中盘蓝筹具有较高的性价比，如医药（' howImage('stock','2_300273',this,event,'1770') 和佳股份(' 300273,' 股吧)、' howImage('stock','2_002653',this,event,'1770') 海思科(' 002653,' 股吧)）、黑电（' howImage('stock','1_600060',this,event,'1770') 海信电器(' 600060,' 股吧)）、' 大众食品（' howImage('stock','1_600597',this,event,'1770') 光明乳业(' 600597,' 股吧)、' howImage('stock','1_600872',this,event,'1770') 中炬高新(' 600872,' 股吧)、' howImage('stock','1_600332',this,event,'1770') 白云山(' 600332,' 股吧)）、轻工（' howImage('stock','2_000488',this,event,'1770') 晨鸣纸业(' 000488,' 股吧)）。另一方面在存量博弈下，我们判断创业板指数将进一步向上突破，成长股中，代表未来趋势的互联网创新集中方向的' 互联网金融（' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)、' howImage('stock','1_601519',this,event,'1770') 大智慧(' 601519,' 股吧)）、车联网（' howImage('stock','2_002373',this,event,'1770') 千方科技(' 002373,' 股吧)）将继续处在存量资金偏好的风口，同时关注处于低配状态、且基本面向好的电子（' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)、' howImage('stock','2_300115',this,event,'1770') 长盈精密(' 300115,' 股吧)、' howImage('stock','2_002241',this,event,'1770') 歌尔声学(' 002241,' 股吧)）、稀有金属与新材料（' howImage('stock','2_300224',this,event,'1770') 正海磁材(' 300224,' 股吧)）、文化传媒。此外，环保一系列政策性与实质性利好连续出台，市场对此缺乏足够的敏感度，如有“高级别催化剂”出现，将成就一定量级的投资机会，适合中期布局。

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