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2015年全球降息阵营飞速扩容，中国何时加入该队伍？
北京时间3日上午，澳洲联储公布了年内首次利率决议，宣布降息25个基点至2.25%，刷新历史最低利率纪录。这是继今年丹麦、' 印度、' target='_blank' >加拿大、' 俄罗斯等国以来，又一个选择降息应对国内经济增长乏力、通缩压力增大的国家。
“随着全球整体宽松步伐逐渐加大，中国' target='_blank' >央行货币政策的压力也在不断增加。”3日，在外汇市场具有多年投资经验的秦子松对经济导报记者表示，这一压力甚至已经表现在汇率市场，“如近期人民币对美元即期汇率频频触及跌停，就是资金预判央行或在近期选择降准降息，为防止人民币贬值空间打开而作的提前应对。”
实际上，自上月以来，与资本密切相关的A股市场也因为降息消息频频异动，如A股对降息较敏感的地产板块，就在1月21日出现大涨，多只' 个股涨停；2月3日澳洲联储降息后，A股市场再度强势上涨，其中，' 上证指数涨幅达2.45%，' 创业板指数创出新高，涨幅达3.19%。
不过，多名受访专家表示，资本市场火爆对实体经济造成的资金“虹吸”效应也是央行担心之处。鉴于此，央行实质性降准降息或将晚于市场预期。
多国宽松施压中国出口企业
长年向欧洲出口工艺加工品的李泽峰，可谓是今年最先感受到全球货币宽松压力的企业家之一：“仅今年一个多月的时间，欧元对人民币的贬值幅度就达3%。”
据悉，1月中旬以来，欧元在汇率市场就连遭重挫。1月15日，瑞士银行突然宣布取消欧元对瑞士法郎的汇率下限，当天欧元对瑞士法郎汇率大跌近28%，这一跌势很快扩散至欧元对美元、人民币等主要货币。随后，欧洲央行1月22日宣布实施规模为1.1万亿欧元的量化宽松政策。受此影响，欧元对各国汇率再度大跌，其中对人民币中间价一日跌去1409个基点，从“1∶7”一下跳至“1∶6”的区间。
李泽峰经营的山东青岛雅乐工艺品有限公司一直主要向欧盟以及其它欧洲国家出口玩具、礼品等加工品。其坦言，这样快速、大幅的汇率变动令企业雪上加霜。
“欧洲地区经济复苏本来就很慢，甚至部分国家还有恶化的趋势，居民消费多数出现缓增、停滞的情况，这让我们获得订单的难度大幅增加。”李泽峰说，“而且从去年开始，欧元对人民币就一直在贬值，贬值幅度近20%。”
导报记者注意到，去年5月，欧元对人民币的即期汇率还在8.6左右浮动，随后欧元开始进入下跌通道。近9个月中，仅2014年11月以微涨收局，其余8个月均为下跌。至今年1月跌破“1∶7”大关，跌幅已经达到18%。
“特别是1月这波下跌，既出乎市场预料，跌幅又大，很多前期签单的企业都要面对不赚钱甚至亏损的局面。”李泽峰对导报记者表示，其熟识的一家服装加工出口企业，去年12月刚刚签了一笔200万欧元的订单，“签单时是1∶7.6，货发出去时就变成1:7了，折合成人民币，这一单汇率上就损失了120万元。”
值得关注的是，类似情况不仅在对欧出口企业中出现。一家对日出口企业负责人也对导报记者表示，由于日本央行近来频推宽松政策，日元对人民币在不到一年的时间里贬值20%，企业压力很大：“即便很多都是老客户，但是按照现在的汇率结算，企业已经没有利润可赚了，现在正在拓展西亚等其它市场。”
人民币汇率波动露玄机
“从欧盟实体经济看，推宽松政策是必要的，长远看来，对于我们订单增长也有好处。但目前中国货币政策坚挺，人民币也就比其它货币显得强势，像我们这种受到波及的出口企业就过得很难受。”李泽峰说。
实际上，在诸多国家开始推行QE、降息等宽松货币政策之时，市场对中国央行降息、降准的预期也在不断升温。导报记者注意到，仅今年1月至今，就有丹麦、加拿大、俄' target='_blank' >罗斯、' 澳大利亚等10多个国家选择降息应对国内经济滞胀的问题。随后，国内市场也至少3次传出央行降息的传闻，但均被官方否认。
长期关注外汇市场交易的秦子松表示，近期人民币对美元即期汇率频频触及跌停，就是市场对央行降息的预判。“中国经济增速下滑，汇率市场‘黑天鹅’事件又有增加态势，都让资金更为谨慎，选择提前抛售人民币，以防央行降息后人民币汇率突降风险。”
导报记者注意到，除了人民币对美元即期汇率频触跌停外，作为长期预测指标的12个月无本金交割人民币远汇，2月的第一个交易日（2日）给出的报价为6.4895元，较当日央行确定的人民币中间价低5.72%，创出了2010年9月份以来最大幅度的贬值预期。
不过，秦子松也表示，上述人民币贬值态势也是在央行有意控制下进行的，其目的就是为了后期的降准降息做准备。“因为如果现在稳定币值，然后降准降息，大概率事件就是撤出的海外资本卷土重来进行套利，再度出现流动性充裕但难以进入实体经济的状况，这是管理层不愿意看到的。”
多名外汇市场分析人士也对导报记者表示，正是由于人民币汇率波动增大，由升值预期变为贬值，市场存在的利差、汇差空间不断缩窄，“热钱”参与中国市场的积极性开始下滑，出现流出态势。仅去年12月，央行口径外汇占款就环比减少了1289.09亿元。
“人民币的适度贬值，为央行货币政策腾挪出了更大的发挥空间。”中南财经政法大学宏观经济研究中心副主任陈贺说。
相机抉择
除了外汇市场，A股市场对于降息也颇为敏感。导报记者注意到，近期A股市场的几次上涨背后，均有降息、降准的消息推动。
如1月21日，A股地产板块出现大幅上涨，万科A（000002）、' howImage('stock','1_600048',this,event,'1770') 保利地产(' 600048,' 股吧)（600048）等涨幅超过5%，多只个股涨停，就是因为当天市场中传出晚间央行将公布降息；2月3日下午，银行板块突然上涨，并带动' 大盘上扬，有市场分析人士表示，这也是因为澳洲联储的降息消息增加了央行降准的可能性。
不过，陈贺表示，管理层期望的是实体经济获得资金活水，所以即便央行推出更宽松的货币政策，为了市场健康发展，也会有相应配套措施防范资金集中到资本市场空转，投资者不应盲目乐观。
“从近期' target='_blank' >证监会、' target='_blank' >保监会打击杠杆资金的态度，可以看出股市‘疯牛’对实体经济资金面的虹吸效应已经引起相关部门的极大关注。估计央行在推出宽松措施时也会表现出‘相机抉择’的特点，以便将控制流动性的主动权保留在自己手中。”陈贺说。
同时，多数受访专家表示，考虑到今年中国实体经济状况尚未明确，央行推出实质性宽松政策或晚于市场预期。陈贺就表示，虽然1月份的PMI创出两年多来的新低，但是地产销售的改善以及信贷投放的加速又传递出经济回暖征兆。“预计通过短' 期货币工具保持流动性，仍将是央行一季度的主流选择。”
“过去一个月央行超额续作了MLF，并重启了公开市场逆回购，大体上维持了中性的流动性基调。”3日，瑞银首席经济学家' target='_blank' >汪涛对导报记者表示，目前仅看1月份的' 宏观数据难以准确衡量经济状况。预计在没有切实证据显示经济显著恶化之前，宏观政策难有大动作。“具体行动还要看3月份的宏观' 数据，到时将决定未来两个季度的政策走向。”
