水皮：行情总在绝望中产生 忐忑是种新常态顺水鱼财经

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水皮 著名财经评论家（资料图）

  “忐忑”其实是种“新常态”

龚琳娜当年唱了一首怪歌叫《忐忑》，其实说是歌并没有一句歌词，说不是歌吧又如京剧里的花腔，反正就那么的腔调忽高忽低，忽上忽下，中间还夹杂着无数的颤音，几乎没有什么人听得懂龚琳娜在唱什么，甚至这种激情带随性的演唱可能每一次的发挥都未必相同，但是这并不影响《忐忑》风行一时。

当然，只是风行一时，现在《忐忑》的歌已经很少有人再模仿了，但是用“忐忑”这两字来形容眼下的股市却是非常的贴切。

荒枪走板就是特征。

一个曾经非常激昂的市场突然就变得异常敏感和脆弱，年前的豪情在年后居然就化为了深深的忧郁，是投资者的心理发生了变化还是市场的背景发生了位移呢？

忐忑的心情是可以理解的，至少在目前，宏观经济的走势，股市政策的动向，以及' 个股的风险都存在相当的不确定性。

宏观经济走势的忐忑表现在不如人意的诸多指标，官方的PMI值跌破了50的荣枯线，尽管这个指标用汇丰的来看，早就在50以下运行，但是汇丰的反映的是中小企业主的预期，而中国官方的反映的更多的是国企特别是央企领导人的判断，官方的PMI在过去的两年中并没有这么低的表现，这说明GDP增速下行的节奏并没有得到改变，甚至有的恶化。如果我们客观地分析中国过去经济高速增长的因素，我们就会对房地产的支柱带动作用有一个正面的评价，幸运的是，作为总理，李克强在达沃斯答记者问时首次对房地产行业做出了正面的回应，对于中国城镇化过程中的房地产行业表达了一定的期待，中央七大部委的首长也均集中表态支持，地产市场的悲观有所改变，这对于宏观经济而言或许意味着投资的动力能得到一定的恢复，地产板块的表现会出人意料。

股市政策动向的忐忑表现在两融这个问题的清查上，脱胎于熊市的“两融”宽松环境在股市暴涨后成为管理层关注的目标，这不是不能理解的，从现在的' 数据看，融资盘的比例达到30%也的确略高于国外成熟市场的20%-25%，但是问题并不像想象中的严重，第一批' 券商规范的结果也表明影响有限，第二批券商规模更小，尽管' target='_blank' >证监会一再表明市场不能过分解读，但是关键是' target='_blank' >保监会和' target='_blank' >银监会也几乎在同时表现出超强的责任心和工作热情，对于本行业的融资进入股市也极其敏感，不管是信托' 保险的理财还是银行的委托贷款，给市场的信号就是管理层的集中打压，这种印象或许不客观，但是主观上就是这样，是例行公事，为什么不在熊市而在牛市呢？其实，如果真的是打击，大家反而不用担心，真正的' 行情从来不是政策打压能消灭的，哪里有压迫哪里有反抗，打击越大，反弹越强。

个股板块风险的忐忑则表现在领涨的金融股何去何从的走势上，本轮行情的领涨之一是券商，之二是保险，之三是银行，券商的调整由于“两融”政策是首先发生的，其中中信又是首当其冲，大股东减持叠加效应表现得淋漓尽致，龙头板块中的领头羊被定向斩首，但是这并不影响券商上涨的逻辑判断，而安邦举牌' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)的强横表现所引发的市场担忧则串起了保险和银行两大板块的苦果，好像一根绳上的蚂蚱一样。安邦的行为让很多人看不懂，各种怀疑不绝于耳，媒体之间也似有针对性放料，其实安邦的股权安排、投资限额以及监管问题是否合理并不重要，重要的是资金来历是否清白，这个清白指的是保费，安邦的注册资金由100亿扩张到600亿，只要不挪用保费就不犯法，就不会重蹈新华人寿由民营到被保监会接管国有化的覆辙。至于民生银行的剧情则有点狗血，作为一个民营银行，民生是相当理想的标的物，安邦疯狂增持是相当聪明的投资决策，而民生的凤凰计划更为其下一步的发展打下扎实基础，' 中国人寿也在增持民生就是很好的证明，' target='_blank' >毛晓峰被中纪委带走完全是个人因素，是中共强力反腐的结果；但是，个人事件被大家联想成为金融反腐的开始，金融板块成为政治打击的目标后果就难预测，' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)的董事也恰好出事，坊间大银行留言更是不断，常识告诉我们，这些其实不会影响到上市公司的运行，反腐是清除垃圾的好事，即便有冲击，也是短暂的，那么多资金逢低进入民生银行已经说明问题。

行情总是在绝望中产生，在犹豫中发展，在欢乐中死亡的，现在我们只不过刚从绝望中走出来，忐忑说明我们还在犹豫中，行情还在发展中，既然这样，就让我们一路忐忑下去吧。

计划赶不上变化，杂谈刚成稿，' target='_blank' >央行就宣布降准，降准的利好力度大于降息，又到了金融股表现的时候了。（上证' 博客：水皮)

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