华泰证券：预期中降准 不改市场宽幅震荡格局顺水鱼财经

1、我们此前强调虽然2月份仍然看震荡，但比1月份要乐观，原因在于相对于一月初市场高涨的预期，我们观测到微观资金流入的下降和宏观资金面宽松可能延后的信号，而在1月份违规两融的处罚和人民币出现大幅贬值之后，市场也确实出现了调整，过高的预期得到降温。

  2、此次降准难以带动市场大幅上涨。降准的必要性来自于外汇占款的放缓和经济的持续下滑，中采PMI降至49.8，两年多来首次跌破荣枯线，盈利下滑背景下股市的上涨只能通过提估值，但实际" 央行降准降息的通道早已打开，也是本轮市场大涨的最大逻辑，此次降准更多是延续此前逻辑，而非方向的逆转或者加强，那么也没有理由大幅提估值。

  3、股市进入基本面挂钩阶段，首先需要确认降准对银行风险偏好的提升效果，否则金融体系流动性和实体分隔的背景下，企业融资成本仍然高企，盈利也难以好转，更难言投资起速；其次人民币贬值压力缓解之前，市场进一步大涨只能造成更大的泡沫，增加未来的金融风险。

  4、市场回归基本面的情况下，建议关注受益于人民币贬值的纺织服装、家用轻工；成本下降的公用事业；

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