中金公司：正确的方向要坚持 近期关注六件大事顺水鱼财经

货币放松是正确的方向，效果将逐步体现。往前看，我们预计短期市场仍将延续震荡走势。但中期内，只要中国政策保持政策的灵活性和前瞻性，而不犯教条式的错误，同时全方位的改革持续推进，市场前景仍将乐观。操作方面，关注国企改革、京津冀和一带一路等主题。

一周回顾：降准并未改善情绪，" 大盘指数继续回调。人民币贬值、监管力度趋严、" 新股发行以及春节临近引发的资金偏紧预期影响市场情绪，降准的利好消息反而刺激了短线资金获利了结意愿，指数上周继续回调。从行业和主题来看，TMT板块继续领涨市场；国企改革案例继续浮现，相关" 个股表现强势；受降准及股指期权即将开闸影响，证券板块表现相对较好；油价波动加剧，航空航运表现不佳；电力行业也受到了电价下调预期的影响。

未来市场展望：货币放松是正确的方向，效果将逐步体现。上周的降准并未提振市场情绪，一方面，降准虽然是正确的方向，但其滞后物价下跌和增长低迷较长时间，这次放松带有补偿性；另一方面，市场之前对放松有较多预期，已经累积了较大的涨幅。往前看，考虑到春节临近，风险偏好可能会不足；2015年第二批新股即将开始" 申购，可能也会影响短期流动性；一月份的部分" 宏观数据即将披露，预计总体并不会令市场兴奋；监管层对伞形" 信托及" 融资融券监管的趋严也会影响市场情绪；外围市场继续动荡，我们预计短期市场仍将延续震荡走势。但从中期来看，面对持续低迷的物价、高企的资金成本、乏力的增长以及外围的动荡，只要中国政策保持政策的灵活性和前瞻性，而不犯教条式的错误，同时全方位的改革持续推进，中期的市场前景仍将乐观。本周另外一件值得注意的事件是上证50ETF期权将于周一开始交易。我们认为这又将是一项重要的创新产品，但由于初期限制条件较多，其对整体市场的影响不大。

操作及行业建议：关注国企改革、京津冀和一带一路等主题。1）近期市场情绪低迷，前期涨幅较大的蓝筹板块可能也会受到影响。但其重估过程仍未结束，从中期来看，我们依然维持对这些板块的积极看法；2）" 业绩期关注行业和个股分化：上游行业业绩风险较大，而金融及中下游板块业绩平稳；3）市场缺乏明确的趋势，关注部分确定的主题，包括国企改革。近期部分央企国企改革取得积极进展，" 两会临近，不排除其他央企也将积极推进国企改革。关注" 中国建材、中粮系等国有企业；4）本批新股也值得关注，策略组建议关注" 益丰药房(" 603939," 股吧)、" 唐德影视、" 木林森(" 002745," 股吧)、" 东兴证券等。

流动性：海外资金继续流出中国。我们观测的" 资金流向数据显示近期资金仍在流出中国" 股票 ；国内融资业务增量有趋缓的趋势。春节临近叠加新股申购，短期市场流动性可能也将经受一定的考验。

近期关注点：1）上证50ETF期权：周一将正式推出，关注市场影响；2）国企改革：央企的四项改革试点已经有实质动作，国药集团等开始公布具体方案。国企改革的总体方案也有望近期出台；3）一带一路：媒体报道总体规划已经获批并小范围下发；4）新股：本周三为资金冻结" 高峰期，回款高峰在本周五；5）经济" 数据：周二公布CPI/PPI数据，CPI有望低于1%。周三公布新增贷款/M2等数据。