客服热线：
手机版
二维码
编者按：2月4日，中国和阿根廷在京签署《关于在阿根廷合作建设压水堆核电站的协议》。中国具有自主知识产权的核电技术——华龙一号获得阿根廷的青睐。
中核集团官网当晚评论称，这标志着中国自主三代核电技术成功出口拉丁美洲。据" 发改委副主任" 王晓涛介绍，这也是第一台“走出去”的中国重水堆。
在2月6日召开的新闻发布会上，发改委副主任王晓涛在解读常务会议时将“推动铁路、核电‘走出去’”列在了下一步工作的第一条。
和后起之秀核电相比，中国高铁出海也一直受到重视。在" 墨西哥高铁项目搁置后，多部委分别在多个场合力挺中国高铁。中国对外承包商会新闻发言人张湘对 《每日经济新闻(" 博客," 微博)》记者介绍，2014年我国铁路和机车领域企业进军海外的步伐明显加快，2015年发达国家和发展中国家都把基础设施建设作为刺激经济增长的重要手段。
两项目投资128亿美元
数周前，阿根廷总统" 克里斯蒂娜不慎将脚踝扭伤，直到她2月3日抵达中国，都一直坐在轮椅上。“不管怎样，坐不坐轮椅，戴不戴夹板，中国都在等着我们，访华的行程更为重要。”克里斯蒂娜在她的推特上写道。
短短3天的访问令阿根廷收获颇丰。根据协议，中国将对采用中国核电技术的阿根廷项目，提供利率优惠的资金支持，两国政府授权中核集团与阿根廷核电公司负责具体执行落实合作协议。据《每日经济新闻》记者了解，合作协议签订后，阿根廷核电公司仍有可能采取招标的形式引入竞争机制，只不过中核集团优势明显。
协议签订后，克里斯蒂娜在她的推特上介绍，重水堆项目投资58亿美元，阿方占股比例70%，外方占30%；另一个为100万千瓦核电项目，投资70亿美元，阿方占股比例50%、外方占50%。
“该协议的签署标志着中国自主三代核电技术成功出口拉丁美洲，为中阿战略合作再添新章，同时对构建中拉整体合作平台具有重要意义。”2月4日晚，中核集团官方网站如是评论。
据《每日经济新闻》记者了解，评论中所说的三代核电技术，指的是被称为“华龙一号”的ACP1000，由中核集团和" 中广核集团独立研发，具有自主知识产权。
中国智密区" 研究所副所长王长信介绍，我国核电技术处在世界领先水平，核能已经成为最安全也最高效的能源之一。
在回答外媒关于中国核电出口安全的问题时，王晓涛说了这样一段话：“我们会像珍惜中国人民自己的生命一样，珍惜我们核电‘走出去’这些国家的核电安全问题。”
并且，他还强调，在拓展自身发展空间的同时，将充分考虑所在国经济和产业发展的实际需要，着眼于提高有关国家产业发展的能力，增加当地的就业，提升当地产品的供给水平，促进有关国家长期可持续发展。
“走出去”的机遇年
张湘表示，在非洲、拉美和亚太地区，城市化进程和落后基础设施之间的矛盾激发大规模的基建需求。随着区域经济一体化进程加快，跨国跨区域项目也不断增多，亚洲基础设施投资银行等金融机构正在酝酿筹建，今年将是中国“走出去”的机遇年。
另一方面，要走出国门的中国装备不只是核电，高铁技术一直备受重视，并且也在海外得到认可。据王晓涛介绍，中国铁路装备已经出口到80多个国家或地区，去年出口额40亿美元，占全球市场份额的10%。
">江苏神通：核电新订单尚未到批量交货期 谨慎增持评级
2014-10-27 类别：" 公司研究机构：上海证券 研究员：潘贻立
[摘要]
动态事件：公司10月20日发布三" 季报告，前三季度实现营业收入3.36亿元，同比下降4.64%；归属于上市公司股东净利润4093.38万元，同比下降12.47%；基本每股收益0.20元。公司预计2014年年度净利润变动幅度为-20.00%至10.00%，变动区间为5271.57至7248.41万元，上年同期净利润为6589.46万元。
主要观点：核电沿海4项目已核定开工计划，利好消息再起市场消息方面，国务院总理李克强10月27日下午在人民大会堂会见捷克总统泽曼，指出中捷务实合作潜力巨大，前景广阔。中方在核电、高铁等装备制造业方面拥有先进技术、丰富经验、雄厚实力和良好性价比。中国政府鼓励有实力的中方企业积极参与捷克核电设施扩建改造等项目。
近期发改委已正式核定了沿海4个核电站新建项目的开工计划，包括山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期，预计分别将于2017年前後并网发电。这标志着核电新项目重启正式开闸，首批4个项目总装机量达1,010万千瓦规模，若以当前三代核电综合造价16元/瓦计算，总投资规模或达1,600亿元。
按相关规划，到2020年，国内核电新建项目总规模将达3600万千瓦，有望撬动核电设备市场规模达3000亿元。
预计未来国内每年将新建约8个核电项目，加上在建核电站大量投入商用带来的备件需求，2015年起公司核电阀门业务将迎来快速增长期，2016年实现全面爆发。公司今年上半年已获得核电订单1.84亿元，全年新订单有望突破3亿元，同比去年全年仅为1.64亿元。
受2011年国家暂停新建核电项目审批等系列政策影响，公司前两年新增订单数量有限，以存量订单为主的核电阀门大部分已完成交货，由于核电设备交付周期长达2到3年，恢复审批后新签订单尚未到批量交货期，因此核电今年的实现收入仍难有大的突破，但将成为新增订单重大转折时间点。
能源装备期待产能释放，销售毛利率仍偏低公司作为能源装备行业的新进入者，自2011年进入能源装备市场以来，在超临临火电、煤化工、LNG液化天然气等能源领域的特种阀门，已逐渐实现市场开拓。公司去年已获4,400万元订单，今年上半年新增2.700万元，全年订单有望同比翻番。但由于超募资金投资项目建成之前尚未实现产能，能源装备阀门产品暂时利用核电阀门原有的生产能力进行生产，成本较高导致市场销售毛利率相对较低，已取得订单的盈利空间相对较低。随着募投项目建成达产，能源装备业务将成为公司新的利润增长点。
2014年第三季度，公司定期存款到结息期导致财务费用较上年同期减少78.87%；报告期内计提的应收款项坏账准备比去年同期增加导致资产减值损失较上年同期增加47.52%。公司营业外收入较上年同期增加44.38%，主要是因为报告期内公司收到的政府补助本期确认的收入比去年同期增加所致。
投资建议：维持未来6个月“谨慎增持”评级预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长7.50%、24.10%和30.60%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长15.35%、24.69%和39.99%；分别实现每股收益0.37元、0.46元和0.64元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为49.48、39.68和28.34倍。
随着我国核电新项目开工计划核定，考虑公司具备核电阀门技术" 竞争优势，以及募投项目建成达产将为公司主营业务带来大规模增长等因素。维持对公司未来6个月“谨慎增持”评级。
主要风险提示：经济复苏不确定性风险；公司对核电行业依赖度较高的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格上涨及毛利率下降等风险。
">东方电气：2015年新能源有望反弹 推荐评级
2014-11-03 类别：公司研究 机构：" 中金公司研究员：张晓莹
[摘要]
2014年3季度" 业绩低于预期" 东方电气(" 600875," 股吧)发布2014年前9月业绩报告：2014年前9月收入为284.7亿元，同比下跌6%；净利润为10.9亿元，同比下跌42%（若剔除非经常性损益，同比下跌43%），低于我们和市场预期，主要由于火电设备销售均价下跌加剧。
2014年3季度，公司收入为94.9亿元（同比下跌4%），净利润为2.5亿元（同比下跌64%），主要由于毛利率同比下降7个百分点：1）火电设备销售均价同比下跌20%~40%；2）水电产品结构发生变化（水电及环保设备毛利率同比下跌7.7%）。
发展趋势火电设备有望探底回升：随着2014年新订单销售均价逐步企稳，部分设备新订单甚至略有回升，预计2015年火电设备将表现稳健。
国内核电回暖最大受益者之一。通过拓展生产线（堆内构件以及控制杆）和发展第三代核电有关技术，东方电气为核电行业回暖做好了准备。公司已经获得三代核电技术订单，并积累了所有第三代技术的相关经验，包括华龙一号，AP1000，EPR以及CAP1400。因此，随着核电市场回暖，东方电气有望扩大市场份额。我们预计2015年起东方电气核电业务收入年增长有望达到50%左右。
2015年风电业务有望大幅反弹。2014年前9月，公司风电业务大幅下滑（同比下跌59%），主要由于东方电气会计核算滞后。2014年风电装机有望反弹至19GW，均价也有望逐步上升，我们预计东方电气2015年起有望实现50%左右的增长，正如" 金风科技(" 002202," 股吧)2013下半年的情形。
" 盈利预测调整我们分别下调东方电气2014/15年EPS预测11%/9%至0.80元/0.89元。
估值建议重申东方电气H股“推荐”评级；根据分类加总估值法，下调H股目标价2.6%至15.94港元，上调A股目标价7.3%至17.99元。
风险竞标价格下跌；核事故；AP1000技术本地化进程低于预期；项目批准延迟。
">上海机电：2015年大有可为 买入评级
2015-01-23 类别：公司研究 机构：" 齐鲁证券研究员：冯超
[摘要]
投资要点：
事件：1月23日，" 上海机电(" 600835," 股吧)早盘快速封住涨停板。
点评：国企混合所有制改革（上海）促进基金落地是涨停主因，2015年上海国企改革将是上海机电市场表现的主风口。该基金由中国信达联合其他金融机构成立，规模200亿元，为国企改革提供稳定资金支持，改善国企治理结构，推动国资有序流动，全面激发国企活力。我们认为，此次混改基金的成立，将有效推动国企改革进程，公司将受益于国企改革带来的效率提升，国企改革将是公司2015年的主风口。
国企改革背景下上海发那科资产有望注入。上海机电控股母公司" 上海电气持股50%的上海发那科主要从事工业" 机器人(" 300024," 股吧)系统集成，2012年实现收入、净利润分别为10.7亿元和2.7亿元，净利润率25.2%。我们认为，上海国企改革有望成为上海发那科资产注入的契机。假定上海发那科资产实现注入，我们预计这将增加上海机电归母净利润1.5亿左右，增厚EPS0.15元。
与日本纳博合资生产机器人用减速机有望于年内落地，将是公司主要催化剂。此前，日本纳博透露计划在中国投资建厂并于2016年实现10万台减速机。我们认为，至少需要一年时间做前期准备及厂房建设，则公司与日本纳博的合作细节最晚将在2015年年内落地。
智能装备领域的突破将提供中长期投资价值。目前公司在手现金119亿，电梯作为现金牛提供良好的现金流，且已明确“电梯+智能装备+参股”的发展战略，我们认为智能装备的突破将提供中长期投资价值。
投资建议：预计14年~16年公司EPS1.23元、1.57元和1.85元，目标价24.8元，给予“买入”评级。
风险提示：电梯主业超预期恶化；国企改革进程低于预期；智能装备业务进度低于预期。
">中核科技：中核旗下高端阀门制造企业 谨慎增持评级
2014-12-15 类别：公司研究 机构：上海证券 研究员：潘贻立 王昊
[摘要]
投资摘要：特阀业务稳定增长，借助核电优势业绩拉升有待显现伴随核电项目重启和政策信号和我国核电领域关键设备自主化程度的不断提高，公司作为中核集团下属企业，在中石油中石化等其他业务板块市场能够保持稳定发展的前提下，期望发挥自身优势在核电阀门市场有进一步发展。我们认为即使2014年底核电新项目开工，由于其产品交付周期较长，对公司的业绩拉动作用可能更多体现在两年后，而近一两年，公司收入增长更多的依赖于其他特阀业务收入的稳步增长上。鉴于对公司产品结构优化和高端核电关键阀门国产化按计划推进的信心，我们对其产品盈利空间的提升持谨慎乐观的态度。
估值与投资建议公司不断加大高端阀门设计制造研发投入，提升市场竞争优势。公司目前正密切关注核电市场变化及项目开工和招投标信息，前期募投项目中专门针对核电发展需求建设的核电关键阀门生产能力扩建项目，也于去年建成投产。初步预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长15.20%、15.50%和16.20%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长23.89%、16.64%和19.14%；分别实现每股收益0.21元、0.24元和0.29元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为145.88、125.06和104.97倍，估值偏高。但同时考虑到国家核电“走出去”战略可能给公司带来的发展机遇，给予公司未来6个月“谨慎增持”评级。
主要风险（1）经济复苏不确定性风险；（2）核电行业发展受政策影响的风险；（3）市场竞争加剧的风险；（4）原材料价格上涨及毛利率下降的风险。
">宝钛股份：笑看风云起 推荐评级
2014-10-29 类别：公司研究 机构：" 方正证券(" 601901," 股吧)研究员：杨诚笑
[摘要]
投资要点：三季报基本符合市场预期。公司第三季度实现营业收入5.20亿元，同比提高5.2%，环比下降22.94%；净利润为亏损2.11万元；归属于母公司所有者的净利润为亏损24.69万元，实现EPS-0.001元，基本符合预期。
收入确认差异造成账面略亏。目前钛加工行业均采用订单加工，订单全部加工完成才进行收入确认，因此不同季度的收入差距较大，实际公司三季度的情况略好于二季度（毛利率提高1.49个百分点）。公司账面收入环比降低，而管理费用和财务费用仍然较高，造成三季度账面亏损。
钛材价格进入上涨周期，公司业绩弹性较大。海绵钛价格已经从8月初的4.5万元/吨上涨至目前的5.1-5.2万元/吨，涨幅超过13%；钛材价格10月初至今上涨超过3%，我们前期推荐的逻辑正在实现。海绵钛和钛材价格一般都是通向波动，未来几个月钛材价格继续上涨的可能性较大。公司拥有存货18.10亿元，粗略折合海绵钛4万吨，业绩弹性巨大。
充分受益" 于军机大发展：公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。
核电用钛焊接管国产化打破国外垄断：公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截止10月底仍有27个机组在建，需求约为6000吨，如果核电恢复审批，2020年以前还可能有25-30个机组开建，合计需求超过1万吨。
盈利预测与推荐假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计" 宝钛股份(" 600456," 股吧)EPS为0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值较高，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，全年业绩超出我们预估的可能性很高，维持推荐评级。
