一年一度的“" 两会”如期召开,投资者热切期待政策信息。在会议召开前" 央行实施了降息,又爆出" 柴静的惊世" 视频《穹顶之下》。降息在市场没有引发任何积极反响,倒是柴静的视频引发了PM2.5和环保板块的热炒。与投资者事先的预期不同,本周市场没有因为“两会”而亢奋,反而在热点轮动中震荡走低。
“两会”召开,最受瞩目的是李克强总理的《政府工作报告》,报告与我们的预期相近,没有提出过多的经济刺激计划,相反是把重点落在制度改革与科技创新上。在报告的指引下,市场放弃传统金融和周期行业的炒作思路,将热点聚焦到环保、医疗医药和国企改革上,而" 保险、银行、石油均出现破位下跌," 大盘指数也呈现震荡下行态势。
总理在报告中提到2015年的GDP增长目标7%,通胀目标3%,新增就业目标1000万以上,大致规划了今年经济的轮廓。首先,7%的目标表明政府已经接受了经济继续下行的现实,不愿再用强刺激政策对抗自然经济规律。在这个框架下,我预计2015年经济增速7%,投资增速13%,而CPI也就是1%左右,M2增速介于10%~10.5%之间,房地产投资增速为零。在这种模式下,周期类行业不可能复苏,也不会企稳,只会大幅下行,所以投资周期股逻辑很难成立," 新兴产业和成长股还是中国经济的希望所在。
本周保险和银行股的持续下跌表明投资者对经济的预期开始调整,新兴产业股的再度崛起是机构换仓操作的表现。但客观地说,这类" 股票 也是强弩之末了。代表新兴产业的" 创业板指本周再创历史新高达到2031点,加权平均市盈率已经达到80倍,从任何角度说,炒作都已经很充分。仅从纯博弈的角度说,创业板最高可能达到2400点,但只要有一项重要因素变化," 行情就可能戛然而止。尤其是我们看到,引领创业板行情的网络金融已经出现连续下跌," 主力资金减仓迹象明显,而基因测序等板块的崛起,可能是市场见顶前的最后一搏。
尽管我不看空市场,也不看淡互联网、环保和资产重组板块,但确实感到市场存在强烈的调整需求。市场或许还有几周热点轮动,但显然整体上已经进入无序炒作状态,从经验上看,比较有力度的调整快要开始了。所以我们的思路依然是,随着市场的躁动,分板块分时段轮流减持,在3月底把仓位降到50%以下。
市场的机会总会有的,3月份退出来观望一下,或许是不错的选择。