混业经营引爆银行股 金融控股模式成大方向顺水鱼财经

证券时报网（www.stcn.com）03月09日讯 9日下午，银行股“大象”飞奔，暴力拉升' 大盘，截止收盘，银行板块涨逾6%，领涨A股，其中' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)、' howImage('stock','1_601009',this,event,'1770') 南京银行(' 601009,' 股吧)涨停。

消息面上，媒体报道称，中国' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)已将收购' target='_blank' >华福证券的计划上交至国务院。结合上周五' target='_blank' >证监会新闻发言人' target='_blank' >张晓军称，在研究银行在风险隔离基础上申请' 券商牌照来看，难道银行混业经营真的来临了？

混业经营早有先例

16家A股上市银行中，在A股券商中持有多数股权的只有' 中国银行一家：' target='_blank' >中银国际控股（注册地香港）是中国银行在香港的券商平台，中银国际证券（注册地上海）是中国银行在A股的券商平台。

资料显示中银国际控股是由中国银行全资控股的子公司，中银国际控股是中银国际证券的第一大股东，持有中银国际证券37%股权。中银国际控股于1998年在香港成立，2001年11月，中银国际控股获得了证监会的内地投行牌照，2002年3月，中银国际证券由中银国际控股和其他几家公司联合发起成立。中银国际控股（海外券商平台）是中行的子公司，中银国际证券（A股券商平台）是中行的孙公司。

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)马鲲鹏指出，中国银行获得A股券商牌照的进程对未来银行获取券商牌照的参考意义极大：A股和H股券商业务以两层股权结构的形式共同存在于“中银国际控股-中银国际证券”这一架构内，通过股权结构的隔离独立于中国银行本身的商业银行业务，这或许就是张晓军所言“在风险隔离基础上”的真正含义。

两银行望率先进入证券领域

据网络消息称，知情人士表示兴业银行并购华福证券的方案已经上报国务院，等待批准。另外华福证券的党委办公室已经搬入兴业银行总行办公。

资料显示，兴业银行旗下的兴业国际' 信托对华福证券的出资比例为4.35%。另外，目前兴业银行首席经济学家' target='_blank' >鲁政委（财苑），同时兼任华福证券首席经济学家。

' 中金公司热点速评' 研报指出，交行和兴业最有可能先行进入证券行业：交行规模适中，作为商业银行进入证券领域的试点最为契合。另外，兴业银行与华福证券关系密切，也有可能率先进入证券领域。

金融控股模式未显著削弱券商龙头竞争优势

马鲲鹏认为在金融非中介化和利率市场化的大背景下，短期内银行最迫切希望得到的是投行业务牌照，其为银行带来的是直接融资 间接融资的全流程融资服务能力。他预计境内券商是银行孙公司的模式可能是今年之内的大方向。实现方式上，银行既可以向证监会申请新的牌照，也可直接收购现有的小型券商。

对于类似中银的金融控股模式，' 中金公司指出，这种与全能银行模式还存在很大的差异，即银行不仅经营银行业务，而且还经营证券、' 保险、金融衍生业务以及其他新兴金融业务：在金融控股模式下，从商业银行进入基金、信托、保险等行业的经验看，虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展，但并未显著削弱行业内领先公司的' 竞争优势。

中金公司举例说明称，中国银行持有内地全牌照券商中银国际证券37.14%的股权，但中银国际证券在国内的市场份额并未显著提升。2014 年证券业收入2602 亿。据估算，如果牌照完全放开，商业银行最好情况下能获得25%-30%的收入份额，按照40%的净利润率，这只相当于银行业14 年净利润的1%-2%。

具体到资本市场的影响，马鲲鹏预计，银行板块估值修复的趋势将受到外部大环境改善的强化，但当前的入市增量资金与去年底并不可比，短期内极速大幅上涨恐怕难以再现。另外，存在获得券商牌照的' 个股、以及高弹性个股如中信、宁波、南京、华夏等将在短期内维持强势。

（证券时报网快讯中心）