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尽管2月只有15个交易日，但' 股票 型'私募的' 业绩表现却是可圈可点。据私募排排网' 数据中心统计，今年2月，在1564只股票 策略产品中，有1390只产品获得了正收益，占比88.87%，平均涨幅为4.66%，再度跑赢沪市' 大盘和公募主动管理型股票 基金。与此同时，高收益股票 私募产品层出不穷，有1只产品月度收益率超过50%，还有两只产品的月度收益率超过了30%。上海鸿逸投资' target='_blank' >张云逸管理的“鸿逸安泰一号”以50.32%的超高收益夺得月度冠军。冠军业绩背后的奥秘是什么？张云逸日前接受了北京商报记者的采访。
北京商报：请问“鸿逸安泰一号”取得超过50%的单月收益率的背后原因是什么？是因为持有创业板股票 吗？
张云逸：进入2015年，A股结构化' 行情表现得愈加明显，只是一改去年年底蓝筹股走强，中小市值股票 接棒，这使得偏好成长股的股票 私募产品继续狂奔上涨。
“鸿逸安泰一号”产品脱颖而出的制胜法宝主要受益于移动互联网和医疗养老等朝阳产业高速成长的公司，但并非都是创业板公司。
北京商报：今年以来，以创业板股票 为代表的成长股涨势如虹，创业板目前平均市盈率已经达到了80倍上下，不少投资者惊呼创业板市盈率再次降临，对于后市走势，分歧也越来越大，您现在对创业板怎样看？
张云逸：有一点还是不动摇的，就是在当下经济转型的大背景下，我们依然坚定长期看好朝阳产业有核心竞争力的成长股。不过，成长股虽然聚集在创业板，但不能把创业板和成长股画等号，创业板中也有“真成长”和“伪成长”，在估值较高的市况下，对投资经理的选股能力提出了更高的要求。也就是说，要辨清真成长还是伪成长。
虽然市场强调估值，低估值也是选股的一个重要参考指标，但对于成长股来说，它们的估值往往是不好静态评定的，真正的成长股特性和价值就在于其未来业绩会大大超出预期，对这样的上市公司、这样的股票 ，即使现在静态市盈率超过了60倍，投资也不会是铤而走险。
还有一点，就是需要防范随着注册制推出，壳资源贬值，创业板等中小市值股票 可能出现严重分化的风险。
北京商报：您在实际操作中怎样选择成长股？有什么固定标准？
张云逸：首先还是要深入研究基本面，包括所处行业、公司状况、近年' 财报数据、未来业绩潜力增长点、股价目前市盈率、市场表现等。
此外，在最终确定投资标的时还有两点“诀窍”，即两个坚持原则：一是立足产业、立足政策；二是贴近生活、主业朝阳且实实在在。鸿逸投资曾在2013年取得过股票 型私募产品的年度亚军，这一业绩与选配了不错的成长股分不开。
举个例子，很早以前我就公开提出看好在线教育，原因就是互联网普及，教育贴近每个家庭，体验过在线教育的生产模式，感受到其未来巨大的市场空间，再从中优选' 个股，决策就变得顺理成章。不难发现，在线教育在近一年多来已成长为A股市场中一个很热门的概念。
北京商报：去年下半年，尤其是去年四季度，金融等蓝筹股强势大涨，那个时候您还在坚守成长股吗？在这种市场风格明显转向的情况下，您会怎样调整持仓？
张云逸：产品在选股配置时，我也会结合驱动市场价格变化的核心变量的变化，如参与者行为，资金供求，市场偏好和总体情绪等。
近年来，资金面和市场情绪对大盘走势的影响较大，遇到这些因素变动时，' 投资策略也要与之相适应，这也是多年投资实战中得出的经验和教训。拿去年四季度的行情来说，虽然也看好成长股，但是蓝筹股行情趋势十分明显，每日成交量越来越大，朝万亿元进发，这就不是小盘股所能承载的。更重要的是，以非银行金融为代表的蓝筹股的低估值和投资逻辑的浅显易懂受到了投资者特别是增量资金的广泛认可，在市场中渐成主流，这时候，要想取得绝对收益，就不得不顺应潮流。
其实，在我的观念里，并没有蓝筹与成长的绝对分界，看好成长股就不看好蓝筹股。其实优秀的成长股在不久的将来会成为新蓝筹。随着产业的变迁，旧蓝筹会慢慢消失，新蓝筹会不断涌现。过去几年，我们见证了以宝钢为代表的旧蓝筹的衰落，也见证了以BAT为代表的新蓝筹的崛起，这个变迁今后还会不断延续。选股核心都是价值，只是蓝筹股相对来说在静态财务指标上就能看到估值高低，而成长股的估值判定要把眼光放得长远一些，要通过进一步深入挖掘。
我认为，2015年对于蓝筹股来说，很难再出现去年四季度那种全面上涨的行情，相应的会是结构性行情，而在结构性行情中，最重要的投资策略就是选股。
北京商报记者 宋娅
